财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现今年最佳季度销量表现，销量增长3.7%，每百升收入增长8%，带动营收增长12.1% [8] - EBITDA增长6.5%，因营收增长部分被预期的交易影响、大宗商品逆风以及品牌销售和营销投资增加所抵消 [8] - 正常化每股收益为0.81美元，基础每股收益为0.84美元 [8] - 公司将2022年EBITDA增长预期下限从4% - 8%上调至6% - 8%，中期展望保持不变 [9] - 基础每股收益稳定在每股0.84美元，较去年第三季度低0.01美元，有机EBITDA增长带来每股0.17美元的增加，但部分被12美分（主要来自汇兑影响）抵消，更高的折旧和摊销占0.03美元，去杠杆使净利息支出减少贡献0.04美元的改善，其他财务结果使每股收益减少0.08美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 美国市场，核心以上啤酒组合表现优于行业，连续三个季度在细分市场中获得份额，Michelob ULTRA销量实现两位数增长；STR销量下降1.7%，预计低于行业；体验型即饮细分市场组合继续表现优于行业，Cutwater和NÜTRL均实现强劲两位数增长；超40%的收入来自核心啤酒和非啤酒品牌 [10][11] - 墨西哥市场，市场份额加速增长，连续三个季度实现两位数的营收和利润增长，销量增长超10%，各细分市场均有增长，核心品牌销量增长高达20%以上 [12] - 哥伦比亚市场，实现两位数营收和高个位数利润增长，继续扩大啤酒品类，人均消费量创历史新高，各细分市场销量均有增长，高端和超高端品牌销量增长高达10%以上，销量和占总营收的份额均创历史新高 [13] - 巴西市场，实现两位数营收和利润增长，EBITDA利润率扩大，高端和超高端品牌继续表现出色，本季度实现高个位数销量增长，啤酒总销量持平，数字转型取得进展，超70%的BEES客户也是BEES市场买家，数字产品Zé Delivery月活跃用户达430万 [14] - 欧洲市场，营收实现两位数增长，受销量增长、营收管理举措和餐饮渠道复苏推动，产品组合持续高端化，本季度增长由高端和超高端品牌引领；EBITDA下降中个位数，因营收增长被高昂的成本压力以及支持高端战略和世界杯活动的销售和营销投资增加所抵消 [15] - 南非市场，本季度营收和利润均实现两位数增长，各细分市场均有增长，领先核心品牌Carling Black Label收入增长超30%，高端、超高端和非啤酒组合销量均实现两位数增长，公司正在投资扩大产能以支持增长 [16] - 中国市场，新冠疫情限制继续对关键地区和销售渠道产生不成比例的影响，潜在消费者需求保持稳定，销量增长3.6%，公司继续在战略、地域扩张、高端化和数字转型方面进行投资；在优先扩张城市（不包括受限制影响的城市），百威和超高端产品组合销量实现两位数增长 [17][18] 数字业务 - 市场平台GMV达77亿美元，同比增长40%，已在19个市场推出，月活跃用户达310万，每周订单超180万；在19个市场中的14个，客户还可通过该市场平台购买第三方产品，客户采用率不断提高，这些市场中44%的客户现在也是该市场平台的买家；目前有超200家合作伙伴通过该平台提供超500个品牌，9月年化运营收入约8.5亿美元 [32][33] - 数字直接面向消费者产品Zé Delivery、TaDa和PerfectDraft已在17个市场推出，本季度营收超1亿美元，订单达1700万 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业保持韧性，各主要啤酒细分市场的销量趋势全年持续改善，公司业务连续季度实现营收增长和强劲现金流 [10] - 墨西哥啤酒市场公司加速市场份额增长，连续三个季度实现两位数的营收和利润增长 [12] - 哥伦比亚啤酒市场公司实现两位数营收和高个位数利润增长，人均消费量创历史新高 [13] - 巴西啤酒市场公司实现两位数营收和利润增长，EBITDA利润率扩大，高端和超高端品牌表现出色 [14] - 欧洲啤酒市场公司营收实现两位数增长，产品组合持续高端化，但EBITDA下降中个位数 [15] - 南非啤酒市场公司营收和利润均实现两位数增长，各细分市场均有增长 [16] - 中国啤酒市场受新冠疫情限制影响，关键地区和销售渠道受到冲击，但潜在消费者需求稳定，销量增长3.6% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 战略支柱一为引领和发展品类，通过创意营销能力和有效的营销手段，加强与消费者的品牌连接，推动营收增长；执行五个杠杆以推动品类扩张，包括使品类更具包容性、提供卓越的产品定位、开发消费场景以及扩展高端和非啤酒产品组合；全球品牌推动各市场的高端化，科罗娜、 Stella Artois和百威在品牌所在市场之外的综合收入增长12.7%，其中科罗娜增长23.5% [21][22] - 战略支柱二为数字化和货币化生态系统，市场平台的使用和覆盖范围不断扩大，GMV同比增长40%；数字直接面向消费者产品已在17个市场推出，本季度营收超1亿美元，订单达1700万 [32][34] - 战略支柱三为优化业务，通过优化资源分配、强大的风险管理和高效的资本结构来实现价值最大化；在资本分配上，动态平衡优先事项，继续投资有机增长，支持引领和发展品类以及数字化和货币化生态系统的战略，将业务产生的多余现金动态分配到去杠杆、选择性并购和向股东返还资本等其他三个资本分配优先事项上 [35][36] 行业竞争 - 公司在各市场通过品牌组合、营收管理能力和卓越运营应对通胀环境，保持业务增长势头 [41] - 在不同市场，公司与竞争对手在市场份额、品牌表现等方面存在竞争，如在美国市场，公司通过优化产品组合、投资重点品牌等方式提升竞争力，在体验型即饮细分市场，Cutwater和NÜTRL表现优于行业 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司面临消费者信心、通胀环境等挑战，但公司专注于执行战略，平衡营收策略、品牌投资和数字转型，以应对这些挑战 [47][49] - 未来前景方面，公司对第四季度充满期待，世界杯是激活需求的独特时刻，百威作为世界杯官方啤酒将开展最雄心勃勃的全球营销活动，公司领先的核心品牌也将参与相关活动，活动将在超70个国家和120万个销售点执行，同时还将开展最大规模的数字营销活动，通过Zé Delivery和TaDa开展直接面向消费者的活动 [42][43][44] 其他重要信息 - 公司在ESG优先事项上取得进展，因全球水资源管理举措被列入《财富》杂志“改变世界”榜单，已在八个设施实现碳中和，并通过全球供应商合作倡议Eclipse推动价值链深度脱碳 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业务有增长势头，但是否担心更广泛的经济背景会影响这种势头？公司债务中欧元占比从去年的33%降至9月底的25%，是纯粹因为欧元贬值，还是有其他原因？ - 公司表示应专注于可控制的业务执行，包括品类发展、营收策略平衡、品牌投资和数字转型加速等；债务中欧元占比下降主要是因为欧元贬值，且在利率上升环境下，债券回购有经济利益 [47][49][50] 问题2：对2023年的COGS有何展望？世界杯的营销支出和SG&A支出在时间上如何安排，是在第四季度大幅增加，还是第三季度也有部分支出？ - 目前未给出2023年COGS的具体展望，但预计仍会有压力，但程度小于今年，欧洲受影响可能最大；世界杯营销支出在第三季度和第四季度都会增加，销售和营销投资更倾向于下半年，且投资更有效 [54][57][58] 问题3：墨西哥、巴西和赞比亚等地区消费者信心高，啤酒销售好，这种情况是否可持续？美国有竞争对手称传统啤酒在美国可能永远不会再增长，如何看待这一观点？为何在2023年推动Kona和Stella Artois等品牌发展？ - 啤酒品类具有韧性，不同国家和地区的通胀情况和消费者应对能力不同，拉丁美洲消费者信心较高且通胀影响较小，就业情况良好；美国啤酒行业不仅有韧性，还在不断发展和高端化，公司将在未来多年增加在美国的投资，Kona和Estrella Jalisco等品牌在行业增长领域表现良好，有很大的增长空间 [63][68][70] 问题4：2022年面临诸多挑战仍能实现EBITDA增长处于中期指导范围的高端，如何看待该范围在未来正常年份的有效性？美国烈酒即饮品类增长迅速，公司在该品类的收入占比及增长情况如何？ - 公司业务有增长势头，因此上调了2022年EBITDA增长预期下限，中期展望保持不变；美国烈酒即饮品类是行业的一部分，公司在该领域布局较早，Cutwater和NÜTRL表现良好，目前销售额约1.5亿美元，增长高于行业，处于高两位数 [74][78][79] 问题5：使用市场平台的啤酒销售点与未使用的相比，啤酒品类和品牌的表现如何？ - 市场平台在19个国家的采用率很高，在多数国家超过80% - 90%，在14个国家超40%的客户是市场平台买家，且吸引力不断增强；使用市场平台的销售点能更有效地销售产品组合，啤酒品类表现更好，客户参与度更高，交易更多，业务表现优于未使用的销售点 [84][85][86] 问题6：在巴西这个成熟市场，公司在Biz平台上似乎未取得显著市场份额，原因是什么？在中国，Biz平台目前占比约10%，中国市场与其他市场有何不同，能否达到成熟市场的水平？ - Biz平台旨在帮助客户实现数字化、提升服务水平和促进业务增长，在19个运营市场都有积极效果；全球Biz平台发展可分为三个集群，中国属于间接市场集群，因市场生态系统不同，需要先选择合适的地方进行开发，再逐步推广和扩大规模，但客户受益和预期结果与其他市场相似 [90][93][96] 问题7：百威全球表现良好，但很多销售在中国且中国市场疲软，百威在美国和美国以外的销售占比大致是多少，全球增长的驱动因素是什么？啤酒和烈酒的竞争情况如何，哪些市场啤酒表现更好并获得份额？ - 百威全球最大的两个市场是美国和中国，品牌在全球表现健康，在美国品牌实力和细分市场份额处于20多年来的最佳水平，在中国非封锁城市需求稳定，在其他市场如尼日利亚、法国、英国和拉丁美洲国家也有增长；全球啤酒正在获得市场份额，在欧洲从葡萄酒中获得份额，在美国市场更稳定，且即饮饮料品类增长，公司的Cutwater和NÜTRL表现出色；拉丁美洲、非洲和亚洲的啤酒尤其是高端啤酒有巨大的增长机会，高端啤酒增长快于高端烈酒 [100][103][106] 问题8：几乎每个地区都有不同形式的利润率压缩，中美洲地区的利润率压缩最为严重，原因是什么？在巴西，啤酒销量持平，但高端产品增长高个位数，是经济端产品组合表现疲软吗？ - 中美洲地区从2021年到2022年面临成本和供应链中断问题，且该地区增长迅速，需要时间来适应这些问题，因此短期内利润率受到压力，但随着供应链问题解决和投资到位，利润率有望恢复；在巴西，公司业务增长强劲，高端产品增长快于价值和核心产品，核心产品表现也很好，由于去年业绩基数高，价值产品组合相对表现不佳 [112][113][115]