财务数据和关键指标变化 - 本季度营收增长11.3%，其中销量增长3.4%，每百升收入增长7.5% [7] - EBITDA增长7.2%，正常化每股收益为0.75美元，基础每股收益为0.73美元 [8] - 今年上半年总债务减少55亿美元，净债务与正常化EBITDA之比降至3.86倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球啤酒业务本季度贡献超4.25亿美元收入，美国烈酒即饮组合持续领先行业增长，南非Brutal Fruit和Flying Fish实现两位数增长 [23] - 本季度直接面向消费者业务产品创收3.85亿美元，在线订单超1600万笔 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业有改善，公司业务营收增长，但销量表现逊于行业，高端以上组合表现出色，Michelob ULTRA销量两位数增长，烈酒即饮组合也超行业表现 [9][10] - 墨西哥业务营收和利润双位数增长，核心品牌销量高个位数增长，高端以上组合双位数增长 [11] - 哥伦比亚业务营收双位数增长，利润高个位数增长，啤酒类别扩张，高端和超高端组合销量创纪录，增长超40% [12] - 巴西业务营收增长26.8%，EBITDA增长34.3%，啤酒销量超行业，核心品牌带动增长，高端和超高端品牌销量增长超20% [13] - 欧洲业务营收高个位数增长，利润双位数增长，产品组合持续高端化 [14] - 南非业务营收高个位数增长，利润双位数增长，尽管4、5月有生产限制，但潜在需求强劲，高端和超高端啤酒组合营收两位数增长 [15] - 中国因疫情限制，行业营收中个位数下降，公司营收下降5.1%，6月限制放宽后，高端和超高端组合销量两位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略 - 战略支柱一为引领和发展品类，通过品牌和创意营销连接消费者，推进品类扩张，包括让啤酒品类更具包容性、提供优质核心产品、拓展消费场景、推进高端化、拓展非啤酒业务等 [19][20] - 战略支柱二为数字化并货币化生态系统，投资成为科技优先的快消品公司，本季度GMV达74亿美元，同比增长64%，有290万月活跃用户，每周生成超190万笔订单，部分市场客户可购买第三方产品，平台有超100个合作伙伴提供超500个品牌，年化营收达8亿美元 [24][26] - 战略支柱三为优化业务，聚焦优化资源分配、稳健风险管理和高效资本结构，动态平衡优先事项，将多余现金用于去杠杆、选择性并购和向股东返还资本 [28] 行业竞争 - 啤酒行业有韧性，在全球市场份额增加，公司在全球前10大啤酒市场中的7个排名第一，有优势捕捉行业增长机会 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 啤酒品类有优势，公司业务有动力，执行战略、品牌优势和数字转型推动持续盈利增长，今年有激活需求的机会，如场所重新开放和重大赛事 [33][34] - 公司对业务基本面和团队能力有信心，能应对当前形势并创造未来 [35] 其他重要信息 - 二季度在ESG方面有进展，包括推进运营循环性、开展全球合作倡议、促进创业和创新等 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度每百升收入强劲增长原因，全球市场定价对消费者购买趋势的影响，美国低价啤酒品牌Busch近期增长是否与定价和通胀有关，巴西税收抵免是否为一次性，后续季度是否还有 - 公司大部分价格上涨和营收行动年初已实施，持续分析市场情况，平衡消费者需求和品牌价值，目前未看到消费趋势减速，啤酒全球增长且份额增加，Busch增长是品牌动力而非消费者短期压力或消费降级 [37][38][39] - 巴西税收抵免本季度是一次性，非经常性项目，有机增长数据不考虑税收抵免好处 [42] 问题2: 确认当前最高法院关于税收抵免的决定，未来几年是否有相关情况 - 就目前所知，未来几年没有 [44] 问题3: 上半年营运资金流出大的原因及全年情况，美国定价目标是达到CPI水平还是仅覆盖成本，哥伦比亚业务表现好的转折点及与以往不同之处 - 2022年营运资金情况需结合2021年期初余额看，2020年疫情期间减少资本支出等导致2021年期初应付账款余额低，2022年更像正常年份，季节性上上半年现金流低，下半年会强劲 [46][47][48] - 总体定价思路变化不大，但今年CPI远超预期且加速上升，全球啤酒价格滞后于通胀，公司会平衡消费者需求、品牌价值和成本制定营收管理策略 [48] - 哥伦比亚业务结合了品类扩张杠杆、人均消费增长和良好数字环境，能激活需求、定位品牌和发展品类，若不考虑出售土地，EBITDA也能双位数增长 [50][51] 问题4: 营销支出占销售额的比例情况，对其他公司决心投资营销抢占市场份额的看法 - 公司会继续投资品牌，且营销活动更高效，数字化使与销售点和消费者连接更好，投资效果增长 [54][55] 问题5: 公司有机EBITDA全年指引为4% - 8%，上半年达7.5%，下半年是否会比上半年差，Cutwater和Nütrl在美国表现好是否有信心全球推广 - 重申全年4% - 8%的展望，这是中期算法和展望，体现财务纪律和对增长的支持 [58][61] - Nütrl在加拿大是领先的伏特加苏打水品牌，在美国推出后表现好，目前重点在美国，待在美国市场稳固后，Cutwater和Nütrl有机会全球扩张 [62][63] 问题6: 新兴市场价格上涨对销量的影响，上半年去杠杆进展好且下半年现金流强，能否年底净债务与EBITDA之比接近3.5倍，是否会恢复中期股息 - 目前销量趋势强劲，各地区都有良好趋势，潜在需求也强，虽部分地区有供应限制，但未看到放缓迹象，啤酒有韧性，后续情况需观察 [67][68] - 会继续推进去杠杆，但不提供具体数字指引，关于股息，会根据资本动态分配决定，目前去杠杆创造价值更大 [69][70][71] 问题7: 考虑到啤酒定价滞后于CPI且2023年可能有成本逆风，未来几个季度定价是追赶CPI还是低于CPI并注重销量 - 2022年大部分支出已覆盖，包含在全年EBITDA增长4% - 8%的展望中，2023年正在进行套期保值，大宗商品价格有压力但近期走势积极，不同地区影响不同，欧洲影响最大但公司在欧洲风险敞口低 [74][75] - 目前来看明年成本影响小于去年到今年的影响，价格方面思路不变，会持续监测和评估情况，根据不同国家、品牌和细分市场评估消费者环境，以长期增长品类为首要任务，目前啤酒价格在追赶通胀且消费者反应良好，后续需继续观察 [76][77][79] 问题8: 本季度127个基点的利润率压缩中，市场平台的影响程度，以当前现货价格和天然气远期价格看，2023年输入成本通胀与2022年相比情况 - 市场平台处于早期阶段，营收是增量的，有不同利润率情况，但鉴于现有资产基础有高投资回报率，随着其规模扩大可能会单独披露，目前年化GMV为8亿美元，可参考类似业务估算对利润率的影响 [81][82] - 目前未完全完成2023年套期保值，按当前现货价格与去年相比有压力，但程度小于2022年，欧洲影响相对较大 [83] 问题9: 关于提高回报，Ambev关注提高ROIC、资产周转率和NOPAT利润率，公司目前情况及在非巴西市场部署类似举措的可能性和细节 - 董事会会关注资源分配，公司全球都注重优化业务，只要持续实现EBITDA增长和提高资源分配效率，就会继续推进 [85][86] 问题10: 在美国市场表现略逊于市场趋势，除了向增长细分市场重新平衡产品组合外，还有什么方法改善表现 - 美国市场行业情况改善但公司销量表现不佳并非新情况，产品组合重新平衡是各项举措的结果，公司在品类管理、与批发商合作、营销能力、创新和数字转型等方面有改进，已连续7个季度营收增长且EBITDA持平，对长期战略有信心 [89][90][93] 问题11: 下半年进一步去杠杆的方式，如何利用债券低价加速去杠杆，以及下半年现金流入时间安排 - 下半年现金流更强，会寻找债务管理机会，目前债券市值接近公允价值，部分交易价格低于90%甚至接近80%，可低价回购债券加速去杠杆 [96][97][98] - 不提供每月或每天现金生成细节，但下半年现金流强是多年来的规律，获得现金后会合理用于债务管理 [99] 问题12: 作为CEO上任约一年，有哪些惊喜、失望，是否需要调整策略，以及对过去一年的评估和未来计划 - 这是难得的机会，行业好，啤酒包容性强、自然、本地且盈利增长，公司基础好，有全球平台和解锁价值的机会，核心是重新构想啤酒公司，推进战略、数字转型和业务优化，过去一年有很多成果，仍对未来充满期待 [102][104][107]