财务数据和关键指标变化 - 公司本季度业务势头良好，实现了11.1%的营收增长，其中销量增长2.8%，每百升收入增长7.8%，主要得益于各市场定价措施的实施、持续的高端化以及餐饮渠道的持续复苏 [8] - EBITDA增长7.4%，公司成功应对了预期的大宗商品成本压力和供应链成本上升问题 [8] - 实现正常化每股收益0.67美元，基础每股收益0.60美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务：在多数市场实现销量增长，主流产品组合实现高个位数营收增长，高端以上产品组合营收增长超15%，全球品牌在高端化方面继续领先 [18][19][20] - 非啤酒业务：全球非啤酒业务本季度贡献了超3.5亿美元营收，美国的Cutwater实现强劲两位数增长，南非的Brutal Fruit和Flying Fish实现持续两位数增长 [21] - 电商业务：BEES在第一季度的商品交易总额约为65亿美元，较2021年第一季度的约35亿美元有显著增长，目前已在17个国家上线，月活跃用户达270万 [23] - 直接面向消费者业务：本季度D2C产品在20个国家实现近3亿美元营收，在线订单数量同比实现两位数增长，超过1700万笔交易 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：业务持续实现营收增长，高端以上产品组合表现出色，Michelob ULTRA销量实现两位数增长，烈酒即饮产品组合继续领先行业 [9] - 墨西哥市场：实现两位数的营收和利润增长，各产品组合销量均有增长，市场份额进一步扩大，高端以上产品组合增长两位数 [10] - 哥伦比亚市场：实现两位数的营收和利润增长，通过实施扩张策略推动啤酒品类增长，本季度人均消费量创历史新高 [11] - 巴西市场：实现两位数的营收增长，啤酒销量再次超过行业平均水平，增长2.1%，超60%的客户是BEES市场的用户 [12] - 欧洲市场：营收和利润实现两位数增长，得益于销量增长、餐饮渠道重新开放以及收入管理举措的支持，高端和超高端产品组合营收增长中两位数，占总营收的比例超过50% [13] - 南非市场：实现超30%的营收增长，销量增长中20%以上，领先于行业，各产品组合均有增长，核心品牌Carling Black Label增长超40%，近90%的收入通过数字渠道实现 [14] - 中国市场：年初业务势头良好，但3月实施的疫情防控措施导致行业整体下滑个位数，公司营收下降1.2%，但高端产品的潜在消费者需求依然强劲，高端产品组合在总销量中的占比有所增加 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布了新的商业领导结构，设立首席增长官职位，旨在加速创新和增长，同时进一步授权本地团队 [17] - 战略支柱一：引领和发展品类，通过执行品类扩张模式，在超三分之二的市场实现销量增长，具体扩张杠杆包括使啤酒品类更具包容性、提供优质核心产品、拓展消费场景、引领高端化以及拓展非啤酒业务 [18][19][20][21] - 战略支柱二：数字化并货币化生态系统，持续投资成为科技优先的快消品公司，BEES的使用和覆盖范围显著加速，直接面向消费者业务也取得了良好进展 [23][26] - 战略支柱三：优化业务，通过优化资源分配、稳健的风险管理和高效的资本结构来实现价值最大化，本季度完成了31亿美元债券的赎回 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 啤酒品类持续展现出强劲势头，公司业务具有良好的发展动力，得益于领先的品牌组合和加速的数字化转型，在超三分之二的市场实现了销量增长 [32] - 今年存在激活需求的独特机会，如餐饮渠道的持续重新开放和重大活动的回归 [32] - 公司对业务基本面和团队应对当前形势并创造美好未来的能力充满信心 [33] 其他重要信息 - 第一季度公司在ESG方面取得进展，获得世界环境中心颁发的可持续发展国际企业成就金奖，发布流域健康指南，启动100+加速器计划第四批申请 [16] - 公司被戛纳评为年度创意营销商，首次入选Fast Company全球最具创新力公司榜单 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度价格组合强劲，是否有迹象表明消费者开始对定价做出反应，出现销量弹性？ - 公司大部分价格调整在去年第四季度和今年第一季度宣布或实施，目前判断消费者弹性还为时过早，通胀仍在上升，啤酒价格目前仍落后于通胀，多数市场经济表现良好，就业稳定，在发展中市场，大宗商品对整体经济有帮助，目前弹性尚未显现，但第二和第三季度将有更明确的数据 [35][36][37] 问题2: 请解释毛利率的驱动因素，包括价格组合、品牌组合、渠道组合以及BEES市场第三方品牌销售的作用，以及成本方面的政策、货币和产品组合的影响？ - 每百升净收入的主要驱动因素是收入管理，成本方面的主要影响是预期的大宗商品和外汇逆风，BEES市场等因素在整体中影响不大，这些因素已纳入全年展望 [38] 问题3: 一些同行计划今年再次提价，公司如何考虑？南非市场表现强劲的驱动因素是什么？ - 公司大部分价格调整在去年第四季度和第一季度进行，但在高通胀市场，一年进行多次提价很常见，目前通胀上升速度快于预期，啤酒价格落后于通胀，公司将密切关注市场动态并及时应对 [41][42][43] - 南非市场表现强劲得益于公司的品类扩张模式，核心产品表现出色，非啤酒业务拓展了消费场景，需求强劲，数字化和拓展消费场景的策略推动了市场增长 [44] 问题4: 尼日利亚市场目前受产能限制，这种情况是否会持续？目前的定价是否是为了弥补过去几年的货币贬值？产能何时能上线？ - 尼日利亚市场第一季度表现强劲，品牌需求旺盛，但建设产能并非易事，不过今年会有更多产能上线，公司对市场表现和品牌发展感到满意 [45] 问题5: 在美国，成人酒精饮料（包括气泡酒、即饮鸡尾酒等）推动了整体酒精饮料增长，这种情况在其他市场是否存在？公司如何从长期战略角度看待这一机会？ - 在美国，非啤酒或成人酒精饮料市场持续增长，公司凭借渠道、生产、创新和品牌等优势，有望在该领域继续推动增长，如Cutwater和Nutrl表现出色 [48][49] - 在全球范围内，这一趋势在不同市场有不同表现，是一个全球性的机会，公司具备利用这一趋势的能力，将其作为品类扩张的重要杠杆之一 [50][51] 问题6: 在美国，非啤酒业务的增量约为70%，在其他市场是否也有类似水平？Corona Tropical产品的情况如何，是否有全球推广的潜力？ - 在美国，非啤酒业务的增量在70% - 80%之间，在其他市场，这有助于推动市场份额增长，为公司创造更多消费场景和高端化机会 [52] - Corona Tropical是墨西哥和哥伦比亚市场的创新产品，有机会使品牌更广泛、更高端、更适用于不同消费场景，如果试点成功，有全球推广的潜力 [53] 问题7: 新的商业领导结构如何加速创新和增长？如果排除中国疫情的短期干扰，公司其他业务在第二季度的交易势头是否持续？ - 新结构旨在加速增长，通过整合数据和数字能力与销售和营销能力，简化全球平台和项目与区域的互动，明确能力发展和执行的责任，由Ricardo Tadeu领导实施 [57][58][59] - 中国市场年初表现强劲，但3月疫情防控措施导致业务放缓，目前部分地区已开始恢复，随着限制解除，消费有望回升，除亚洲外，其他地区的潜在业务势头在第一季度后依然强劲 [60] 问题8: 第一季度有机EBITDA增长7.4%，接近全年中期指导范围的上限，全年剩余时间的影响因素有哪些？BEES拓展到市场份额较低的地区是否仍能获得相同的收益？ - 公司重申全年EBITDA增长4% - 8%的展望，尽管环境动态变化，但公司对成本有较好的可见性，消费者对品牌需求强劲，团队有能力应对挑战，预计收入增长将领先于EBITDA [64] - BEES的实施分为三个阶段，价值主张在各市场均适用，尽管在市场份额较低、系统集成度较低的市场实施速度可能不同，但在中国等市场已取得良好进展，公司在客户使用和合作伙伴参与方面不断取得进步 [65][66][67] 问题9: 各主要市场的餐饮渠道复苏情况如何，与2019年水平相比如何？可回收玻璃瓶是否也恢复到2019年水平？在线市场目前年化收入约8亿美元，是否已实现独立盈利，达到盈亏平衡需要多少收入？ - 各市场餐饮渠道复苏情况不同，平均而言，恢复到正常水平时，销量约为2019年的90% - 100%，在补货阶段可能超过100%，之后稳定在90% - 100%，主要原因是销售点基础设施尚未完全恢复 [71][72] - 在线市场目前有近10个市场运营，客户数量、合作伙伴数量和订单数量均呈指数级增长，年化收入8亿美元，啤酒仅占约25%，75%的收入来自其他品类和产品，自开始运营就已实现盈亏平衡，目前的重点是快速增长和更好地服务客户与合作伙伴 [73] 问题10: 部分市场近90%的收入通过数字渠道实现，但墨西哥市场仅为75%，墨西哥市场有何特殊情况导致无法达到类似水平？ - 墨西哥市场的情况较为复杂，既有直接分销，也有大客户和批发商，直接分销部分对BEES的采用率和覆盖率很高，但BEES link尚未应用于大客户，针对批发商的BEES实施也尚未完成，预计很快能达到类似水平 [76] 问题11: 公司进入墨西哥OXXO商店的情况是否符合预期，是否有与预期不同的情况？ - OXXO是墨西哥的优质合作伙伴和零售商，公司目前已覆盖约三分之二的门店，剩余部分主要在北部市场份额较小的地区，这些地区的增长机会更大，公司对进展感到满意 [78] 问题12: 美国硬苏打水品类增长放缓，公司如何看待该品类的中期增长前景？本季度美国STRs下降5%，是否观察到美国主流啤酒消费者的行为变化？ - 硬苏打水是非啤酒市场的一部分，其增长在疫情期间因家庭消费加速，但目前非啤酒市场整体仍在增长，由即饮鸡尾酒引领，公司的Cutwater和Nutrl表现良好 [82][83][84] - 硬苏打水和主流啤酒品类季节性很强，第一季度是淡季，且受寒冷天气和Omicron影响，行业表现不佳，预计夏季主流品牌将表现良好，目前北美经济强劲，未观察到明显的消费弹性或消费减少迹象 [85][86] 问题13: 公司资产负债表到年底将比几年前更强，虽然有机增长仍是首要任务，但是否有遇到有趣的并购机会？哪些品类或地区最受关注？ - 公司资产负债表持续改善，本季度赎回了31亿美元债券，年底情况将更好，杠杆率处于有利水平，公司将继续投资有机增长机会 [90][91] - 对于并购机会，公司将在机会出现时进行评估和估值，目前暂无具体信息，公司的目标是通过动态平衡资本分配（包括去杠杆、并购和向股东返还现金）来实现价值最大化 [92]