财务数据和关键指标变化 - 与2020年第三季度相比，公司实现了7.9%的营收增长，其中销量贡献3.4%，每百升收入贡献4.3%，EBITDA利润率为36.5%，较2019年第三季度疫情前水平有所增长 [5] - 与2019年第三季度相比，本季度EBITDA恢复增长，基础每股收益从0.80美元增至0.85美元，正常化每股收益为0.50美元 [6] - 公司将EBITDA增长指引的下限从8% - 12%提高到10% - 12% [7] - 基础每股收益增加0.05美元，从0.80美元增至0.85美元；正常化EBIT每股增加0.13美元；净财务成本方面，因债务减少利息支出降低，但部分被其他财务条款抵消；所得税费用因盈利能力提高、国家组合变化和税收属性优惠减少而增加0.05美元每股；联营公司业绩份额增加0.01美元每股；非控股股东应占利润增加0.10美元每股 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主流品牌收入增长4%，在多数主要市场获得细分市场份额；高端产品组合继续领先，实现超过11%的收入增长；Beyond Beer品牌持续实现盈利增长，年初至今收入达12亿美元 [13][14] - 百威、时代和科罗娜三大全球品牌的合并收入全球增长5%，在品牌本土市场以外增长9.3% [14] - 创新业务对业绩有显著贡献，年初至今约占收入的10% [14] - 数字B2B销售平台BEES在13个市场上线，月活跃用户达210万，本季度商品交易总额超过55亿美元 [16] - 直接面向消费者业务年初至今收入超过10亿美元，其中电子商务平台增长93%；在拉丁美洲，公司在10多个国家建立了新的渠道生态系统；在欧洲，通过电子商店的送货上门服务，年初至今收入超过1亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收和EBITDA实现个位数增长，但与2020年第三季度相比，本季度营收下降80个基点，主要受行业低迷和供应链中断导致的缺货影响 [9] - 墨西哥市场实现高个位数营收和个位数EBITDA增长，得益于产品组合发展、数字化转型和渠道拓展 [9] - 哥伦比亚市场本季度销量创历史新高，营收和利润均超过疫情前水平，BEES在总酒精市场的份额增加约120个基点，人均啤酒消费量达到25年来最高水平 [10] - 巴西市场在2021年第三季度实现了12个月滚动销量的历史新高，与2020年第三季度相比销量增长7.3%，与2019年第三季度相比增长35%，连续五个季度跑赢行业 [11] - 欧洲市场营收实现个位数增长，EBITDA实现中个位数增长，得益于产品高端化、运营效率提升和额外的收入管理举措 [11] - 南非市场与2020年第三季度相比销量增长20%以上，与2019年第三季度相比，尽管交易日减少25天，但营收仅个位数下降，反映出消费者对产品的强劲需求 [12] - 中国市场因疫情防控措施导致行业整体下滑个位数，公司销量下降7.1%，但高端化趋势依然强劲，超高端产品组合表现出色 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资品牌，利用有机增长机会，保持约两倍净债务与EBITDA的最优资本结构，同时关注并购机会，严格遵守财务纪律和杠杆承诺 [25] - 公司将通过提高价格应对成本上升，已在巴西、墨西哥、哥伦比亚、中国和尼日利亚等多个市场提价 [8] - 公司将继续推进数字化转型，包括扩大BEES平台的覆盖范围和提升直接面向消费者业务的能力 [16][19] - 公司将继续开发差异化产品组合，以满足健康、 wellness和适度消费的全球趋势，如推广Michelob ULTRA和拓展Bud Zero的市场 [15] - 公司将继续在Beyond Beer领域进行创新和拓展，如Michelob ULTRA硬苏打水在墨西哥市场占据近50%的份额，Cutwater在美国市场实现三位数增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的全球经营环境中取得了强劲业绩，尽管面临疫情限制、商品通胀和供应链约束，但得益于团队的不懈执行、对品牌的持续投资和加速的数字化转型 [6] - 展望2022年，供应链中断将导致成本上升，但公司有在通胀环境中有效运营的经验，将继续发挥一流的收入管理能力，依靠强大的品牌组合和增强的数字能力优化业绩 [8] - 啤酒行业在全球表现出很强的韧性，消费者需求持续存在，公司将继续投资品牌、推动创新和提升数字能力，以应对通胀挑战 [57] 其他重要信息 - 公司宣布了首个碳中和啤酒厂（中国元厂），本季度在巴西实现了第二个啤酒厂和首个小型啤酒厂的碳中和 [20] - 在9月举行的第76届联合国大会上，公司被评为仅有的37家全球契约领导公司之一，因其对联合国全球契约的10项负责任商业原则和相关可持续发展目标的持续承诺 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论关键市场的定价环境以及对2022年定价的预期，以及直接面向消费者业务增长的驱动因素和带来的经济效益及数据优势 - 公司认为全球投入成本上升，通胀在不同市场呈现不同水平，公司会利用收入管理工具应对，在已提价的市场如巴西，消费者需求依然强劲；目前预测2022年成本还为时尚早，但公司依靠强大的产品组合、一流的收入管理能力和增强的数字能力优化业务 [29][30] - 直接面向消费者业务是公司数字化转型的重要组成部分，受疫情影响，消费者行为加速转变，该业务今年收入超过10亿美元；在拉丁美洲覆盖10个国家，通过Ze Delivery平台为消费者提供服务；在欧洲通过不同方式提供优质的家庭消费体验；该业务的主要目标是提供以消费者为中心的体验，同时收集更多数据，了解消费场景 [31][32][33] 问题2: 加倍投入品类发展和数字化转型，在当前复苏期之后的增长可持续性如何，以及B2B和DTC资产如何帮助应对成本上升环境 - 数字化转型是长期战略投资，公司从五六年前开始这一旅程，随着进展不断学习和积累数据，以消费者和客户为中心，在消费者端提供更好的体验，在B2B端数字化战略执行，提高整体战略的执行能力，释放新的收入来源；目前BEES已在13个国家推广，收入占比不断提高，还带来了更多的市场机会 [37][38][39] - 数字化能提供更多信息，帮助预测销量和调整供应链，提高效率，同时更好地实施收入管理策略 [40] 问题3: 提高业绩指引的原因，以及担任CEO的前100天最大的变化是什么 - 年初公司提供的EBITDA增长指引为8% - 12%，目前已有九个月的数据，团队在复杂环境中成功运营，业务表现良好，因此将指引下限提高到10% - 12% [45] - 担任CEO的前100天，主要是与团队沟通和倾听，团队的热情和执行力令人印象深刻；主要关注三个方面：应对当前挑战，确保2021年业绩出色；明确有效举措并加速投资；成为可持续发展的领导者，保持稳定的财务表现 [46][47][48] 问题4: 哥伦比亚和巴西市场需求增长的驱动因素及可持续性，以及销量能否在新高基础上继续增长 - 哥伦比亚和巴西市场的增长得益于创新、品牌表现和数字战略的执行，吸引了消费者；从长期来看，全球啤酒品类仍有发展机会，公司从过去五年的发展中积累了经验，对品类扩张充满信心 [52][53][54] 问题5: 在通胀背景下，啤酒品类能否保持在消费者钱包中的份额，以及美国业务第四季度的前景 - 啤酒品类在全球表现出很强的韧性，在疫情期间消费者需求持续存在，公司在已提价的市场如巴西、中国、墨西哥和哥伦比亚，品牌需求依然良好；虽然投入成本上升，但消费者购买力依然强劲，公司将继续投资品牌、推动创新和提升数字能力，预计啤酒品类将继续表现良好 [57][58][59] - 美国市场第三季度面临艰难的比较基数和供应链中断，主要是玻璃供应问题，但目前库存状况有所改善，第四季度和明年第一季度的前景预计会更好 [60][61] 问题6: 美国啤酒品类放缓是否是暂时的，能否再次加速，以及对美国以外市场的看法 - 美国市场第三季度放缓是由于去年同期表现出色，且面临供应链中断；美国啤酒行业整体状况良好，前景乐观 [63][64][65] - 自服务和Beyond Beer领域具有很大的增长潜力，吸引了来自葡萄酒和烈酒市场的消费者，公司在包装、渠道和创新方面具备优势，能够在全球范围内拓展这一领域；目前该领域增长约20%，公司将继续投资和创新 [65][66][68] 问题7: 本季度毛利率下降的原因，以及2022年上半年毛利率的预期；如何定义创新，以及未来SG&A的展望 - 公司的指引是EBITDA增长10% - 12%，收入增长将超过EBITDA，主要原因是成本压力；目前尚未提供2022年的展望，公司将通过收入管理、数字能力和创新等举措应对成本压力 [73] - 创新定义为过去三年或36个月内不存在的新产品；目前未提供SG&A的展望，仅提供了EBITDA增长10% - 12%的指引 [74] 问题8: 请分享巴西市场第三季度表现出色的原因，以及从长期来看，是否应更多关注公司的美元利润增长而非利润率扩张 - 巴西市场的成功得益于公司商业战略的完善实施，包括产品组合平衡、创新加速和业务数字化，团队执行力出色；公司认为美元利润增长比利润率扩张更重要，因为一些业务如Beyond Beer和Cutwater虽然目前利润率不高，但具有很高的增量利润和现金流 [77][78][80] 问题9: 啤酒公司和烈酒公司估值差异巨大，这如何影响公司战略，以及全球啤酒与烈酒的表现对比，是否有烈酒市场的机会 - 公司认为啤酒品类在疫情期间表现出很强的韧性，全球啤酒市场份额正在增加，主要得益于适度消费和价格优势，以及在重要市场的品类扩张；公司通过创新、拓展新消费场景和发展Beyond Beer领域推动啤酒增长，在这方面具有优势，能够引领啤酒品类的下一波增长 [85][86][87]