财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总销售额增长28%，同店销售额增长15%，超出原计划12亿美元销售额 [15][43] - 2021年运营利润率较2019年收缩60个基点，主要因运费和产品采购成本上升，但较高的商品利润率和SG&A杠杆抵消了大部分增加的费用 [19][43] - 2021年第四季度总销售额增长18%，同店销售额增长6%，毛利率为39.8%，较2019年第四季度下降230个基点 [31][37] - 2021年第四季度调整后EBIT利润率为9.2%，较2019年第四季度低410个基点，摊薄后每股收益为1.80美元，调整后摊薄每股收益为2.53美元 [39][40] - 2021年底店内库存按同店计算下降约30%，储备库存较2019年增长62% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年家居业务全年同店销售额增长超30%，高于连锁店整体的15%，该业务在总销售额中的占比从2019年的17%提升至2021年的20% [116][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 多年来传统百货商店和商场零售商市场份额不断流失，折扣零售渠道市场份额显著增加 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于两年前推出“Burlington 2.0”战略，旨在使公司更具折扣零售特点、更灵活敏捷，以追逐销售趋势并抓住供应机会 [14] - 计划未来五年将门店数量增加约60% - 70%，且几乎所有新门店将采用更小、更高效和更盈利的原型店 [18] - 行业正经历重大重组，消费者对价值的需求推动折扣零售增长，公司认为自身作为以价值为导向的灵活折扣零售商，将在行业重组中成为赢家 [10][11][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年充满不确定性，零售商面临高基数、新冠疫情、经济、通胀、利率以及运费和供应链成本等问题，但不确定环境通常有利于折扣零售 [22][23] - 公司对业务非常乐观，虽短期前景存在不确定性，但相比传统零售商更具灵活性，计划以保守但灵活的方式开展2022年业务 [47] 其他重要信息 - 2021年公司扩大了采购和规划团队，年底商品部门员工人数较2019年增加36% [17] - 2021年公司新开101家门店，搬迁17家，关闭5家，净增79家门店，使门店总数达到840家；2022年计划新开120家门店，净增90家门店 [42][81] - 公司已开始提高零售价格，未来几个季度将更积极提价，因与其他零售商的价值差距扩大，且前期测试未出现重大问题 [30][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何制定2022年全年同店销售基线计划，以及该计划的风险和潜在上行驱动因素 - 全年计划起始点是考虑三年累计同店销售，历史上平均每年同店销售增长约3%，三年累计为9%，要实现此目标2022年同店销售需下降6%，但这只是起点，可能因交通恢复、工资上涨、通胀导致消费者转向等因素使业绩更好，也可能因通胀挤压消费、利率上升、供应链受限等因素带来风险 [49][50][52] - 第一季度计划制定更困难，因去年同期前六周同店销售增长5%，之后因刺激支票发放增长33%，公司保守规划业务，待3月中旬刺激政策周年后观察销售趋势再做调整 [55][56] 问题2: 价格通胀对公司业务的交通和消费水平有何影响，对低收入消费者有何潜在负面影响 - 通胀可能带来风险，未来几个月消费者尤其是低收入消费者可能因刺激政策结束和物价上涨而受到挤压，但工资上涨可能缓解这一情况；同时也存在机会，经济压力下消费者会更注重价值，公司作为价值领导者可能受益于消费者转向 [57][58][59] 问题3: 公司对提高零售价格的态度为何改变，以及有何信心提高价格 - 过去几个季度环境发生变化，通胀导致零售商成本永久性增加，只能通过提高价格来消化成本，且整个行业零售价格都可能上升 [63][64][65] - 公司有信心提价的原因包括：近期选择性测试较高零售价格未出现重大问题；与其他零售商的价值差距在2021年扩大；其他零售商提高价格取得了效果 [66][67][68] 问题4: 更高的定价以及运费和供应链成本对之前分享的多年盈利模型有何影响 - 与2019年相比，今年运费费用杠杆下降170个基点，预计部分费用可能永久性增加50个基点；供应链方面杠杆下降约200个基点，预计可收复50 - 100个基点 [69][71][72] - 公司认为可通过提高零售价格来收复部分利润，长期盈利模型仍预计未来五年EBIT利润率扩张200 - 300个基点，平均年收益增长达到中两位数；2022年仍预计适度的运营利润率扩张 [74][75] 问题5: 当前采购环境如何，第四季度储备库存大幅增长的情况 - 运输问题为折扣零售创造了良好的采购环境，过去几个月采购人员抓住了很多采购机会，储备库存涵盖了将在今年晚些时候使用的商品、迟到的春季商品以及将在未来几个月流向门店的商品 [77][78] - 如果2022年销售趋势增强，储备库存将发挥重要作用；若其他零售商和供应商的预期过于乐观，销售趋势不如预期，可能会产生大量折扣供应，公司可利用这些供应推动销售 [79][80] 问题6: 自提高新门店目标以来，开店计划进展如何，新门店表现怎样，对未来前景有何影响 - 2021年底公司有840家门店，新增79家净新店，其中48家为30,000平方英尺或更小的新小型门店原型 [81] - 整体对新门店表现满意，尤其是小型门店；2022年计划新开120家门店，净增90家，预计约80家为小型门店；长期来看，未来五年新开的门店中75%将是小型门店 [82] - 小型门店开业时销售额约为连锁店平均水平的70% - 80%，但同店销售增长将快于连锁店其他门店，运营利润率更好，销售生产率更高，能进入更好的零售位置，推动销售增长；未来五年预计新开超600家新店，包括约150家旧店搬迁，将对公司产生变革性影响 [83][84][86] 问题7: 考虑到通胀和劳动力竞争，对门店工资水平有何看法，2022年门店和配送中心的工资增长预期如何 - 公司密切监控当地市场，根据市场变化调整工资以保持竞争力和人员配备；去年配送中心和门店都面临工资压力，公司通过永久加薪和临时激励措施应对，今年将承担这些调整的全年影响 [91][92][93] - 规划假设中预计2022年工资压力将继续加速，但存在工资上涨快于预期的风险；若工资上涨高于预期，可能带来销售收益，且通胀持续可能为公司提高零售价格提供更大机会 [94][95] 问题8: 2022财年资本支出计划为7.25亿美元，约为2021财年的两倍，能否解释增加原因，以及未来应如何建模 - 2021年实际支出约3.18亿美元，原计划为4.70亿美元，部分原计划用于2021年的支出因全球供应链中断推迟到2022年；若不考虑这些时间转移，2022年资本支出预计约6亿美元，较2021年原计划有所增加 [97][98] - 增加的原因包括：新开120家门店（2021年为101家），增加对新门店开发的投资；增加供应链容量和处理能力以支持加速增长；开展其他有助于提高业务生产率和效率的举措；未来可大致以6亿美元作为建模参考 [99][100] 问题9: 公司有哪些手段来应对当前门店销售趋势，储备库存对春季业务的可用性如何，以及应对销售趋势上行和下行的手段 - 公司通过保守规划业务并随时准备追赶趋势来实现灵活性，商品采购人员从保守的采购计划开始，根据趋势强度进行追赶；储备库存和控制流动性为追赶销售提供了手段，保守规划本身也是应对销售趋势下行的手段 [103][104][105] - 去年公司展示了追赶销售的能力，但今年第一季度因面临去年同期刺激政策带来的高基数，追赶可能存在限制；第四季度储备库存的增长部分来自春季商品，可用于春季业务，提供了额外的灵活性 [105][106][107] 问题10: 新小型门店销售额每平方英尺超过300美元，其增量利润率或新门店利润率是否对公司整体运营利润率有增值作用 - 所有新开门店（包括小型门店）的财务目标是在开业第二年实现对公司EBIT的增值；小型门店在销售成熟和运营利润率优化过程中，前几年的改善将大于连锁店其他门店 [111][112] - 小型门店可能因运营效率高而获得更高的EBIT利润率，或者虽然运营利润率与其他门店相似，但能进入更好的零售节点，带来更好的销售机会 [113] 问题11: 疫情前公司有发展家居业务的雄心，目前该业务在扩大品类广度方面进展如何，考虑到供应链限制，今年尤其是上半年的增长预期如何，以及长期发展轨迹如何 - 第四季度家居业务放缓明显，主要归因于运输问题和延误；但全年来看，家居业务同店销售额增长超30%，在总销售额中的占比从2019年的17%提升至2021年的20% [116][117] - 公司认为家居业务仍有巨大机会，将通过扩大品类、深化供应商关系和加强人才队伍建设来实现增长 [118]