财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总销售额同比2019年第一季度增长35%，可比门店销售额增长20% [9][29] - 第一季度毛利率为43.3%，较2019年第一季度的41.0%增加230个基点，商品利润率增加340个基点，运费增加110个基点 [12][30] - 第一季度产品采购成本为1.41亿美元，2019年第一季度为7900万美元，占销售额的百分比增加160个基点 [31] - 调整后的SG&A为5.18亿美元，2019年为4.28亿美元，占销售额的百分比下降260个基点 [32] - 调整后的EBIT利润率增加360个基点至10.9%，摊薄后每股收益为2.51美元，2019年第一季度为1.15美元；调整后摊薄每股收益为2.59美元，2019年第一季度为1.26美元 [33] - 第一季度末可用流动性约为21亿美元，包括约15亿美元的无限制现金和5.49亿美元的ABL额度 [34] - 公司总负债为21亿美元，包括9.59亿美元的定期贷款、8.05亿美元的可转换票据、3亿美元的高收益优先担保票据，ABL无未偿还余额 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度所有主要商品类别均超出计划，各地区可比门店销售额远超预期 [11] - 第一季度末可比门店库存水平下降19%，可比门店库存周转率提高59% [13] - 第一季度储备库存占总库存的比例从2019年的34%增至35%，储备收货量同比2019年增加45% [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施Burlington 2.0战略，旨在更具低价优势、更灵活并能更及时响应趋势，以提高销售和盈利能力 [48] - 公司计划在纽约和洛杉矶扩大采购团队规模，近期签署租约将纽约采购办公室面积扩大一倍，去年将西海岸采购办公室迁至更大空间 [25][26] - 公司所处行业竞争激烈，需通过提供优质商品价值来赢得客户 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度销售增长得益于刺激支票、疫苗接种、被压抑的消费需求和公司自身的有力执行 [11] - 第二季度内部可比销售额基线计划提高至10%，第三和第四季度计划暂未调整，全年可比销售额基线规划约为7%，预计全年总销售额增长约20% [19][38][39] - 行业供应链问题导致收货流程波动和延迟，运费和供应链成本大幅上升，预计这些问题至少在今年剩余时间内持续，对利润率恢复造成压力 [22][24] - 公司认为供应链问题是周期性的，随着时间推移会自行改善，但2021年情况难以好转；部分供应链成本（如更高的工资率）将是永久性的，但公司有信心通过流程改进等方式部分抵消这些成本 [60][61] 其他重要信息 - 公司宣布启动赎回3亿美元6.25%高收益优先担保票据的程序，以降低杠杆率 [36] - 公司未提供2021年剩余时间的具体销售或盈利指引，将谨慎规划销售并根据趋势调整 [37] - 2021年第一季度COVID成本约为1400万美元，低于预期，因2020年过度采购了个人防护设备和清洁用品 [71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度相对同行的可比业绩表现是否表明Burlington 2.0战略有效，这种相对优势是否会持续？ - 公司认为应关注自身表现而非与同行比较，过去几个季度已看到Burlington 2.0战略的早期成效，第一季度公司在采购、规划、供应链和门店运营等方面展现出灵活性和敏捷性，是该战略的良好早期体现；但公司所处竞争激烈，预计与同行的相对表现差距未来会缩小或消失 [46][54] 问题2: 行业供应链和运费问题导致的更高费用是永久性还是暂时性的，对长期利润率有何影响？ - 公司认为外部运费通常由供需驱动，当前问题是周期性的，会随时间改善，但2021年不会好转；部分供应链成本（如更高工资率）将是永久性的，但公司有信心通过流程改进等方式部分抵消；目前环境未使公司怀疑长期提高运营利润率的能力 [59][60][62] 问题3: 第一季度可比业绩增长的外部驱动因素有哪些，刺激支票的影响有多大，5月至今的销售趋势如何？ - 第一季度3月中旬后销售趋势加速，主要驱动因素是联邦刺激支票，公司模型显示其对可比门店销售额增长的贡献为10 - 15个百分点；其余5 - 10个百分点的增长归因于疫苗接种加速、被压抑的消费需求和公司自身的有力执行；5月至今可比销售趋势高于第二季度10%的基线计划，增强了公司对该计划的信心 [64][65][68] 问题4: COVID相关成本对公司利润率有何影响？ - 公司对COVID成本的定义较窄，仅包括个人防护设备、清洁用品、额外清洁和前门大使的费用；2020年第三季度COVID成本为2000万美元，第四季度为3900万美元；2021年第一季度预计与第三季度相近，但实际仅为1400万美元，因2020年过度采购了相关物资 [69][70][71] 问题5: 为何全年7%的可比销售额增长下，预计运营利润率仍会下降20 - 30个基点，第二季度运营利润率为何面临更大压力？ - 第一季度运营利润率的显著提升得益于20%的可比销售额增长和35%的总销售额增长，但公司不期望后续季度有类似销售表现；新的展望中运营利润率下降是因为贸易和供应链成本增加，且受时间因素影响；第二季度除运费和供应链成本增加外，还需补充储备库存、确认前期增加的运费成本以及计提年度费用，且第二季度通常是销售淡季，预计运营利润率下降70 - 80个基点 [74][77][80] 问题6: 赎回高收益票据对资本结构的影响，以及何时恢复股票回购？ - 公司的总体理念是保持保守和灵活的资产负债表，目前业务势头和强劲的流动性使其有能力解决部分高成本债务；赎回高收益票据是第一步，之后会重新评估经营环境，在看到销售和EBITDA持续正增长趋势后，再考虑进一步偿还债务或通过股票回购向股东返还现金 [81][83][84] 问题7: 公司在Burlington 2.0战略上是否比预期进展更快，主要举措有哪些，还有哪些重要事项待完成？ - 公司将Burlington 2.0战略举措分为两类，一类已对业务产生影响并推动业绩，如更注重价值、保守规划、严格控制流动性和库存等，公司在这些方面比预期进展更快；另一类是需要时间才能产生重大影响的举措，如加强采购能力和新门店原型及开业计划，公司在这些方面也进展迅速 [86][87][91] 问题8: 第一季度商品利润率增长340个基点，是否意味着商品利润率的提升空间比最初预期更大？ - 第一季度毛利率表现特殊，历史上第一季度通常是毛利率较弱的季度，2021年第一季度销售额远超计划，库存周转率大幅提高，且第四季度的销售追逐使第一季度需降价处理的商品减少，这些情况难以复制；公司认为仍有进一步降低可比门店库存水平、减少降价并提高商品利润率的空间，且贸易费用未来有望正常化，但在更正常的环境出现前，难以预测提升速度 [93][94][96] 问题9: 新门店生产率是否有一次性利好因素，全年新门店生产率趋势如何？ - 新门店和非可比门店受益于与可比门店相同的因素，如被压抑的消费需求和消费者手中的额外现金；公司对新门店表现非常满意，认为其表现符合承保假设，未发现独特因素；新门店表现的驱动因素与可比门店类似 [100][101] 问题10: 为何不根据第一季度表现上调第三和第四季度销售计划，若出现销售超预期情况，如何看待销售增长对利润的影响？ - 第三和第四季度的基线计划为持平，为采购和运营团队提供规划基础，公司会每周评估并根据趋势调整；虽有疫苗接种持续和儿童税收抵免等积极因素，但由于疫情尚未完全恢复，公司将保守规划和管理业务；对于销售超预期情况，由于供应链和货运网络的波动性，难以预测成本，可能会影响利润增长的传导 [104][106][108]