财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6.081亿美元，较去年同期下降7.5%或4910万美元，主要受COVID - 19对维护业务附属需求和开发业务项目延迟的影响 [9][25] - 第三季度调整后EBITDA为9100万美元，较去年同期下降10.9%或1090万美元，EBITDA利润率为15% [9] - 前九个月总营收17.4亿美元，较去年同期下降2.4% [28] - 前九个月调整后EBITDA为1.816亿美元，较去年同期下降 [29] - 第三季度自由现金流为6650万美元，前九个月为1.198亿美元，同比增长200% [9] - 前九个月净资本支出为4210万美元，占营收的2.4%，低于去年同期的7040万美元和4% [31] - 截至第三季度末，杠杆率为4.1倍，高于去年同期的3.9倍，主要因雪相关EBITDA水平较低 [32] - 截至2020年6月30日，总流动性约为3.015亿美元，高于3月31日的2.355亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 维护服务业务 - 第三季度营收4.6亿美元，较去年同期减少3210万美元 [26] - 维护土地营收4.549亿美元，较去年同期下降6.5% [26] - 前九个月营收12.95亿美元，较2019年下降4.6%，主要因雪相关营收下降8620万美元和COVID - 19对附属需求的影响，部分被收购业务贡献的8070万美元营收抵消 [28] - 第三季度调整后EBITDA降至8400万美元，EBITDA利润率下降20个基点至18.3% [27] - 前九个月调整后EBITDA降至1.729亿美元，较去年同期下降15.6% [30] 开发服务业务 - 第三季度营收1.491亿美元，较去年同期下降1720万美元或10.3%，主要因项目延迟和日程变更 [26] - 前九个月营收4.455亿美元，较去年同期增长4.9% [29] - 第三季度调整后EBITDA降至2110万美元，EBITDA利润率下降200个基点至14.2% [27] - 前九个月调整后EBITDA降至5390万美元，较去年同期下降2% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业和企业园区与业主协会约占维护合同业务的2/3，酒店和零售仅占约10%，业主协会和商业地产市场表现较为坚韧，酒店和零售受影响最大 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“强并强”的并购战略，是可靠且可持续的收入增长来源，2020财年已完成五笔收购，增强了在几个关键市场的影响力 [18] - 并购管道有超4亿美元的收入机会，正与十几家公司积极对话，预计在未来几个季度恢复收购战略，2020年底前完成更多交易 [20] - 公司是美国领先且最大的商业景观服务提供商，年收入超20亿美元，约为下一大竞争对手的10倍，行业高度分散，约有50万家公司，超1000家公司处于行业上四分位 [6][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19将继续影响维护业务的附属需求和开发业务的项目进度，未来几个季度有机增长会受影响，但合同业务具有韧性，并购战略、自由现金流和流动性呈积极趋势 [17] - 预计第四季度总营收在5.85亿 - 6.1亿美元之间，调整后EBITDA在8500万 - 8900万美元之间 [10] - 对公司业务的韧性有信心，相信能应对挑战，危机后会变得更好更强，专注于建立长期基本面优势，为股东创造更高价值 [17] 其他重要信息 - 3月开始向员工传达CDC的关键信息，实施分支机构卫生、消毒操作程序和社交距离协议，要求员工戴口罩等 [12] - 3月提取部分银行信贷额度，暂时冻结工资、推迟酌情绩效加薪和401k匹配供款，目前已全额偿还提取的银行信贷额度，流动性良好 [13] - 第三季度记录了约2410万美元的一次性非现金费用，用于反映自保险计划估计和精算假设的变化 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2400万美元保险负债调整涉及哪些时期，为何本季度数额大，对应计率和未来假设是否有影响 - 该调整与未来时期相关，因COVID - 19影响，公司与独立第三方进行广泛分析后，决定在第三财季记录2410万美元非现金费用以增加资产负债表储备，此为一次性非运营费用，不影响应计率和未来假设 [40] 问题2: 该调整是否有助于未来利润率，业务整合和交易成本与年初指引有差异的原因及全年最新展望 - 业务整合成本增加与收购有关，还有COVID - 19相关一次性费用，未来预计的非经常性费用与并购有关，因今年并购起步较大，所以费用高于去年 [42] 问题3: CARES法案工资税递延的具体金额及应付账款和应计负债季度环比增加的其他显著项目 - 应付账款和其他负债变动主要有三方面，保险部分占较大比例，CARES法案工资税递延约1300万美元，预计未来大致保持此水平 [44] 问题4: 第四季度指引中包含多少并购业务，有机收入下降改善的驱动因素及来源 - 预计第四季度并购业务带来的收入在2500万 - 3000万美元，有机业务略有改善，源于客户保留率提高和新销售保留率上升，但仍预计有类似的中个位数下降 [47][48] 问题5: 与客户就附属项目推迟的沟通情况，开发业务在本季度和7月是否有改善，客户是否更愿意开展项目 - 附属业务表现无明显变化，预计第四季度附属业务渗透率与本季度相似，合同保留率提供了稳定性；开发业务已按预测全部预订，但取决于前置施工方的进度 [50][51] 问题6: 附属服务业务在本季度和7月的表现趋势 - 4月业务受影响较大，6月中旬至7月初有一定回升，7月中旬至8月因COVID - 19危机加剧而放缓，整体与预测差异不大，各分支机构表现较为平衡 [54][55] 问题7: 合同业务恢复情况，第四季度指引中假设的合同业务占比，以及业务范围缩减的进展 - 预计第四季度合同业务保持在接近此前的水平；业务范围缩减主要发生在4月至5月中旬的酒店和零售领域，此后变化不大，增加了业务可预测性 [56][57] 问题8: 假设在家办公趋势持续，是否预计企业房地产客户需求下降，业主协会业务需求能否弥补缺口 - 认为企业客户需求不会显著下降，郊区办公趋势对公司有利，同时业主协会业务需求会增加，其附属业务可抵消部分其他领域附属业务的下降 [60][61] 问题9: 某些地区维护需求是否有明显变化 - 从合同业务来看，7 - 8月与之前相比无变化，此前业务范围调整主要发生在4 - 5月，受疫情影响较大的酒店和零售行业重新开放情况仍较平淡 [62] 问题10: 目前并购业务情况，是等待更好估值还是企业急于套现 - 并购管道交易稳定，一些原本观望的企业因增长放缓而考虑并购，预计在增长放缓或衰退环境下，会有更多企业愿意出售业务 [64] 问题11: 选举带来的政策变化对公司的影响 - 认为选举对公司业务影响不大，只要草还生长，景观美化业务就会持续 [65] 问题12: 强调并购业务是否意味着未来增长更侧重于并购而非有机增长与并购并重 - 认为未来几个季度有机增长存在不确定性，并购投资与有机投资成本相似，且能在经济逆风下实现增长，因此可能会加速并购 [68] 问题13: 幻灯片中显示5倍EBITDA倍数是否意味着收购价格下降 - 显示5倍是为了举例较小规模交易，公司收购倍数仍在5 - 7倍范围内，不同交易倍数会因业务规模和所需资本不同而有所差异 [69][70] 问题14: 本季度强劲的自由现金流在下个季度是否会反转 - 预计第四季度资本支出与去年相当，营运资金可能因开发业务进展而有所使用，利息因利率降低而减少，会支付一些税款，非经常性费用增加与并购有关，预计第四季度自由现金流表现良好 [71] 问题15: 加大并购力度是否是为了利用后COVID - 19时代或弥补业务中降雪量减少的影响 - 并购受多种因素驱动，认为与新建分支机构相比，并购投资回报高、风险低，将重点关注维护土地业务收购，主要在常绿市场，但也会考虑有降雪业务的季节性市场收购 [75] 问题16: 人口从城市迁移的趋势对公司业务的影响 - 业主协会业务表现强劲，新建筑和公园等户外场所业务需求持续增长，预计将继续成为业务增长点 [76][77] 问题17: 第四季度各业务板块的有机增长展望 - 整体业务预计仍有中个位数同比下降，开发业务降幅将有所改善，但具体情况取决于项目施工进度 [79] 问题18: 成本管理措施中，哪些是临时的，哪些是永久的，收入恢复增长时成本是否会回升 - 工资冻结、401k匹配等是短期措施，会在一定程度上恢复，但公司会谨慎管理成本，在收入改善和COVID - 19影响消散前不会增加成本 [80] 问题19: 并购管道中的企业规模和类型，以及公司未来偏好 - 过去三年完成两笔大型多分支机构收购，未来管道中的企业多为规模500万 - 1500万美元的单分支机构组织 [81] 问题20: 酒店和零售业务在封锁解除后的恢复情况，目前处于恢复的哪个阶段，以及对恢复形态的看法 - 5 - 6月南部地区酒店业务有一定反弹，但目前酒店入住率远未恢复到疫情前水平，预计第四季度不会有大的改善，若有好转将带来一定上行空间 [84] 问题21: 鉴于7月和8月初需求疲软，是否计划采取进一步成本削减措施 - 将维持现有成本管理措施，若业务下滑加速，会采取进一步行动，会谨慎管理整体业务状况 [85] 问题22: 此前提到去杠杆和偿还债务，但杠杆率变化不大，未来几个季度的预期情况 - 认为未来几个季度杠杆率维持在3.8% - 4%较为现实，公司目前持有现金以保持流动性，以便把握机会 [87] 问题23: 本季度COVID - 19对营收和EBITDA的总体影响 - 估计影响约为7500万美元，涵盖维护和开发业务，原本预计业务会有一定的有机增长 [90]