财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司实现净收入1.22亿美元，每股收益超4美元，得益于1200万美元节能税收抵免，剔除后每股收益3.61美元，是上一年的两倍多 [20] - 调整后EBITDA约2.63亿美元，较上一年增长近30% [20] - 毛利率（不包括摊销利息、减值和弃置费用）提高约200个基点至23%，SG&A占总收入的百分比下降50个基点至11.4% [21] - 利息摊销占房屋建筑收入的比例为4.1%，下降40个基点，税收支出约2200万美元，平均年税率为15% [22] - 预计2022财年第一季度平均月销售速度处于高位，社区数量约115个，基本持平，交房量在1000 - 1050套，ASP在43万美元以上，毛利率同比提高125 - 150个基点，SG&A绝对值增加约400万美元，土地销售和其他收入约700万美元，利润率约50%，EBITDA超5000万美元，增长约15%，利息摊销占房屋建筑收入比例处于中3%，税率约25%，每股收益同比至少增长50% [23][24][25] - 预计2022财年EBITDA增长超10%，每股收益超5美元，平均销售价格提高至约45万美元，运营利润率提高超100个基点，利息摊销占房屋建筑收入比例降至低3% [26] - 第四季度末公司拥有近5亿美元流动性，包括约2.5亿美元无限制现金和循环信贷额度无欠款，2025年前无重大到期债务，2022财年有望将债务降至10亿美元以下 [27] - 预计2022财年末净债务与EBITDA之比降至低2倍，净债务与净资本之比降至40%多 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年房屋建筑收入与上一年基本持平，较高ASP抵消了交房量的适度下降 [20] - 2021财年公司在土地和开发上支出超2.45亿美元，全年总支出近6亿美元，高于2020财年的不到4.5亿美元 [29] - 2022财年公司预计土地收购和开发支出再次增加，总地块数量至少增长10% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业层面住房需求受人口结构、经济增长和家庭收入增加支撑，但新房供应受产权限制、供应链挑战和劳动力短缺严重制约 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是实现盈利增长快于收入增长，通过降低杠杆和提高资产负债表效率实现 [6] - 2022财年公司预计EBITDA增长超10%，每股收益超5美元，地块数量实现两位数增长，期权控制地块比例保持在50%左右，总股权回报率约20%（剔除递延税资产后近25%），并实现将债务降至10亿美元以下的目标 [12][13] - 公司致力于通过创新、简化和提供更多选择等策略为购房者提供高价值产品，以应对房价上涨和潜在的高利率带来的 affordability风险 [10] - 公司在ESG方面持续发力，连续六年被评为能源之星合作伙伴，承诺到2025年底使所有建造房屋达到净零能耗标准，2021财年承诺满足EPA室内空气PLUS计划严格标准，2022财年预计慈善业务捐赠超100万美元，还将发布首份ESG披露文件 [15][16][18] - 行业竞争方面公司认为当前行业不会重复上次住房市场低迷时的情况，公司会在熟悉的细分市场开展业务以平衡风险和机会 [47][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业层面住房市场有利条件有望持续，但供应链限制使公司对2022财年周期时间改善持谨慎态度，房价上涨和潜在高利率带来affordability风险 [8][9][10] - 公司层面公司对积压订单的价值和盈利能力、线上线下流量以及降低利息费用的能力感到鼓舞，认为公司在为未来增长和盈利做准备，有望为股东创造更大价值 [11][14] 其他重要信息 - 公司第四季度土地支出增加是个别交易的结果，交易组合正常 [41][42] - 公司预计2023财年社区数量将显著增加，但2022财年盈利能力不依赖新社区开业 [33][34][92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度土地支出情况及2022年土地支出目标 - 2022年公司预计土地支出增加，但未设定具体金额，第四季度土地支出增加是个别交易的结果，交易组合正常 [41][42] 问题2: 2022年后公司盈利能否抵消积压订单水平正常化的影响 - 公司认为有足够的交易量和成本正常化因素，即使新社区土地成本较高，也不担心盈利机会耗尽 [43][44] 问题3: 行业是否会重复上次住房市场低迷的情况及如何平衡风险和机会 - 公司认为当前行业不会重复上次住房市场低迷时的情况，会在熟悉的细分市场开展业务以平衡风险和机会 [47][48][49] 问题4: 如何平衡ESG努力与住房affordability的关系 - 公司认为ESG努力得到购房者认可，能降低购房者电费成本，避免房屋功能过时，还能激励员工，且提前布局可适应未来建筑和能源法规变化 [51][52][54] 问题5: 2022财年每股收益指导变化及供应链对实现目标的影响 - 公司表示预期未变，更好的可见性是提供指导的原因之一，预测中未考虑供应链改善因素 [58][59][60] 问题6: 第一季度毛利率预期及对投入成本和木材价格的看法 - 公司受益于去年木材成本下降和价格上涨，第一季度毛利率有望改善 [62][63][64] 问题7: 市场价格走势及激励措施情况 - 市场价格未像之前那样高涨，但需求强劲，价格环境稳定，公司谨慎对待价格上涨，激励措施需结合基础价格和包含的特色来综合判断 [66][67][68] 问题8: 每股收益预测的风险和潜在上行因素 - 最大风险是销售和生产环境以及假设的周期时间不变，但公司认为已合理纳入预测；潜在上行因素需在销售季节过后才能更好判断 [71][72][73] 问题9: 利率上升时消费者行为趋势 - 利率上升时消费者反应平淡，未出现需求提前释放或积压订单受影响的情况，多个抵押贷款机构竞争为购房者提供了一定缓冲 [76][77][78] 问题10: 递延税资产能覆盖多少年的税收及每股收益预测中的税率假设 - 递延税资产对公司很有意义，随着盈利能力增长其价值更明显，预测中使用了与去年相似的税率 [82][83][84] 问题11: 是否考虑回购股票而非偿还债务 - 目前公司优先降低杠杆和实现增长，回购股票的讨论可能在明年进行，若股价出现严重错位，回购股票可能会重新提上日程 [85][86][87] 问题12: 实现每股收益5美元所需的交房量及社区开发计划 - 公司未给出具体交房量，约一半交房量已在积压订单中；2022财年盈利能力不依赖新社区开业，社区数量预计在春季增长 [90][92][95] 问题13: 为何年初设定较高目标 - 与以往相比，目前积压订单占预计交房量的比例较大，风险相对较小 [93][94] 问题14: 如何处理2025年到期的债务 - 公司会谨慎及时地根据市场情况做出决策 [99]