财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后EBITDA（不包括通胀会计）同比下降25%，利润率从去年同期的41%收缩至近32%；若不考虑阿根廷的坏账准备，本季度调整后EBITDA利润率为39%，仅下降170个基点 [8] - 可比基础上且不包括建筑收入，总收入同比下降4%；航空收入下降近2%，商业收入同比下降8% [18][20] - 本季度总运营成本和费用（不包括IFRIC 12）同比增长7.5%，服务成本（不包括IFRIC 12）同比下降1% [22] - 本季度末现金头寸为2.58亿美元，净债务为9.53亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为2.1倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 受阿根廷市场向国内交通的结构转变、巴西交通量下降和意大利货币贬值等因素影响，航空收入下降近2% [18] - 巴西航空收入受交通量下降和飞机费用降低影响，意大利虽低交通量被较高关税抵消，但收入增长仍受货币贬值影响，亚美尼亚因交通量增加实现收入增长 [19] 商业业务 - 商业收入同比下降8%，主要反映了阿根廷货运活动减少、免税销售下降以及外汇换算影响 [20] - 巴西商业收入受广告、食品饮料和停车收入降低影响，意大利本地货币商业收入增长5%但被欧元贬值抵消，亚美尼亚商业收入因燃油需求和价格上涨继续增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 阿根廷市场 - 客运量同比增长近8%，国内客运量同比增长10%，国际客运量同比增长近1% [12] - 收入（不包括IFRIC）同比下降9%，调整后部门EBITDA下降42%，调整后EBITDA利润率从去年同期的45%收缩至28%；若不考虑坏账准备，利润率将仅下降200个基点至43% [26][29] 巴西市场 - 客运量同比下降近12%，主要受Avianca Brasil停止运营影响 [13] - 收入同比下降4%，调整后EBITDA下降29%至400万美元，利润率从2018年第三季度的21%收缩至16% [41][43] 意大利市场 - 客运量同比略有下降超1%，佛罗伦萨机场客运量增长3%，比萨机场客运量下降3% [14][35] - 收入（不包括IFRIC 12）同比下降近3%，调整后EBITDA利润率同比保持稳定在37% [36][37] 乌拉圭市场 - 客运量同比下降近3%，受临时取消飞往哥伦比亚波哥大航线和来自阿根廷客流量减少影响 [15] - 收入（不包括IFRIC 12）同比下降近4%，调整后EBITDA增长近1%至1400万美元，利润率扩大200个基点至51% [45][47] 亚美尼亚市场 - 客运量增长17%，受益于新航空公司和航班的增加 [14] - 实现收入和商业收入增长 [19][21] 秘鲁市场 - 客运量增长超5% [14] 厄瓜多尔市场 - 客运量因9月机场跑道和滑行道翻新临时关闭而下降4% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于执行长期战略，在阿根廷和巴西的不利环境中运营，在阿根廷推进投资计划以在经济复苏时获取额外增长 [48] - 在巴西，公司专注于增加新的国内和国际航线以抵消Avianca Brasil停止运营的影响 [40] - 在意大利，公司预计今年实现客运量正增长，继续监测意大利航空和英国脱欧的发展，并开始比萨机场航站楼扩建工作，预计2020年加快佛罗伦萨机场的投资 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷和巴西持续的不利市场条件继续影响本季度业绩，但公司在阿根廷拥有有弹性的业务和成功的运营记录，超80%的收入以美元计价，资产负债表稳健 [7][48] - 在巴西，交通量和盈利能力仍受经济增长疲软和Avianca Brasil停止运营的影响，但预计Avianca在巴西机场的前运力将在年底前由其他三家国内运营的航空公司逐步恢复 [49] - 在意大利，预计今年客运量将实现正增长 [50] 其他重要信息 - 本季度公司投资1.2亿美元用于提升机场基础设施，主要资金分配到阿根廷的埃塞萨机场，同时也在厄瓜多尔和意大利进行了资本投资 [10] - 阿根廷国家机场监管组织批准自2020年1月1日起实施新的最高乘客使用费用，国际费用从49美元提高到51美元，国内费用从74墨西哥比索提高到195墨西哥比索 [11][33] - 埃塞萨机场新出发航站楼因施工事故延迟开放，预计2020年第二季度完成建设；多层停车场预计本月底完工；在其他多个机场也有建设项目推进 [30][31][32] - 佛罗伦萨机场扩建项目的环境影响评估最终公众干预审查定于2019年11月28日进行，若结果有利，预计2020年春季开始施工；公司将对推翻该项目有利环境影响评估法令的判决提出上诉 [38][39] - 比萨机场航站楼扩建计划按计划进行，预计明年上半年开始施工 [39] - 巴西利亚机场的接送广场建设已开始，预计2020年第一季度完成，将为公司带来新的收入来源 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度坏账费用的机制以及未来是否还有其他坏账或逾期费用 - 坏账准备是由于阿根廷主要航空公司未支付航空和商业费用的账龄问题，该航空公司由国家控制，公司认为这不会变成实际损失 [53][54] 问题2: AA2000特许权谈判是否有更新 - 公司认为特许权延期条款将在某个时候执行，期待与新政府开始谈判 [56][57] 问题3: 与阿根廷监管机构的法律纠纷是关于2020年1月上调的关税还是保证内部收益率的单独调整 - 监管机构应每年审查特许权平衡，但本届政府尚未完成，因此2016年和2017年的修订案接近发布；2016年修订案未进行关税调整，公司对此提出司法索赔；2017年修订案包括国际费用增加2美元和国内费用从74墨西哥比索提高到195墨西哥比索 [60][61] 问题4: 公司在当前讨论中是否有谈判能力 - 公司认为坏账情况和经济平衡修订案以及投资超过要求的事实使其在与政府谈判特许权条款时处于有利地位 [62][63]