财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总营收增长13.5%，调整后EBITDA增长18.5%，调整后EBITDA利润率为50.9%，同比提高220个基点 [16] - 2020年第四季度营收3.37亿美元，较上年同期的3.19亿美元增长5.7%；运营费用9940万美元，占营收的29.5%，上年同期为1.034亿美元，占营收的32.5%，改善300个基点；销售、一般和行政费用为6470万美元，占营收的19.2%，上年同期占比20.3%，改善110个基点 [29][31] - 2020年第四季度净利润1.062亿美元，其中包括8260万美元的税前非现金收益和1750万美元的非现金损失；摊薄后每股净收益为17.54美元；调整后EBITDA为1.789亿美元，较上年同期增长13%，调整后EBITDA利润率从49.7%提升至53.1%，提高340个基点 [32][34] - 2020年第四季度资本支出总计7520万美元，占调整后EBITDA的42.1%；全年网络扩展资本支出为3670万美元，整合活动资本支出为1370万美元 [34] - 2020年第四季度向股东支付股息1510万美元；截至12月31日，现金及现金等价物约为5.75亿美元，债务余额约为22亿美元，债务与上季度年化调整后EBITDA之比为2.3倍 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅高速数据（HSD）业务 - 2020年全年新增住宅高速互联网客户8.2万，若排除2015年以来各收购项目完成时新增的客户，2020年有机新增客户比2015年分拆至2019年底的4.5年总和多超50% [18] - 2020年第四季度，若考虑10月安尼斯顿交换贡献的1.9万客户，住宅HSD客户将增加超1.1万，是2019年第四季度有机客户增长的2.5倍；2021年第一季度新增住宅HSD客户已超过2019年整个第一季度的新增数量 [17][18] - 2020年第四季度，新连接客户数量同比增长30%，超70%的新客户选择下载速度超100兆的套餐，住宅数据ARPU环比增长5.5%至75.65美元 [19] 商业服务业务 - 2020年第四季度，商业服务收入环比增长3.4%，同比增长14.7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，平均住宅数据使用量同比增长37%至近500GB/月，网络高峰利用率保持较低水平，下行流量平均为23%，上行流量平均为19% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以数据为中心的战略和严谨的运营方式，通过宽带相关收购、投资及资本项目推动业务增长 [16] - 持续推进DOCSIS 3.1部署和CMTS升级，提升网络速度和可靠性，以满足客户需求 [20] - 2020年完成NewWave资产的品牌重塑，Fidelity整合进展顺利且已超原成本协同效应预期；未来将继续推进整合工作，发挥协同效应 [23][24] - 积极进行收购和投资，2020年第三季度完成Valu - Net收购，过去13个月完成五项战略投资，累计账面价值近7.5亿美元；上周宣布收购Hargray剩余股权，预计交易于今年第二季度完成 [25][26][37] - 2021年将继续与Embrace Race合作，推出Cable One慈善捐赠基金，扩大Chromebooks for Kids计划 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是非凡的一年，公司员工在疫情、飓风等挑战下坚守岗位，保障客户和社区的连接，公司对员工的付出表示感谢 [8] - 近期得克萨斯州的冬季风暴对市场造成影响，公司团队努力恢复约2万受影响客户的服务，并捐赠资金和物资支持当地救援工作 [9] - 公司对2021年的机会感到兴奋，相信对客户的关怀、对社区的服务以及追求卓越运营将推动公司实现长期可持续增长 [28] - 公司认为自身业务模式具有优势，有信心通过单位增长、渗透率增长和ARPU增长实现业务增长，尽管无法预测和控制外部因素，但对当前业务状况感到乐观 [52] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取多项措施，包括开发视频聊天应用、提供免费公共Wi - Fi热点、推出低价服务套餐、参与教育宽带倡议、捐赠资金和物资等，履行社会责任 [11][12][13] - 公司因过去一年的努力获得福布斯美国最佳中型雇主榜单认可，员工满意度调查结果良好 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1：融资收购Hargray交易时，公司可接受的杠杆范围是否变化，以及4500万美元运营协同效应中税收NPV、OpEx和CapEx的占比情况 - 公司仍对3.5倍的杠杆范围感到舒适，若能快速去杠杆，也可接受更高杠杆；公司注重拥有强大的资产负债表，将寻找机会优化资产负债表，目前对完成交易的确定性感到满意 [41][42][43] - 协同效应中税收优惠较少，主要是费用和收入协同效应，与历史上NewWave和Fidelity的交易类似，预计在三年内实现这些协同效应 [44][45] 问题2：与公共有线电视倍数相比，Hargray的收购价格较高，公司如何看待潜在收购目标的预期，以及这是否会增加达成大规模交易的难度；如何看待2021年在没有2020年在家办公和相关承诺等因素影响下的宽带增长情况 - 市场上收购倍数有所上升，公司自身倍数也上升，公司认为专注于高速数据（HSD）业务、具有竞争环境和增长潜力的企业应具有类似基础设施的倍数；公司能够找到一些交易，除价格外，卖方还关注员工安置和社区服务等因素，因此仍能达成交易 [48][49] - 公司认为其基础设施专注于服务需求未被充分满足的客户，有增长空间；客户对网络可靠性和服务的需求持续存在，公司有单位增长、渗透率增长和ARPU增长的双重动力，对业务前景感到乐观 [51][52] 问题3：公司EBITDA利润率较强，收购的有线电视系统与传统Cable One业务在EBITDA利润率上的差距如何；2021年有机HSD用户增长预期如何，2020年和2019年的有机HSD净增用户数量是多少 - 公司业务增长加速，并非简单的需求提前释放，而是业务模式的加速发展；由于视频用户流失加速和HSD用户增长加速，利润率更快地达到预期水平；从市场层面评估的系统现金流来看，各收购项目与传统业务的差距正在缩小，NewWave和Fidelity已显著缩小差距，这也是并购战略的一部分，目的是有效部署资本，产生更多自由现金流并进行再投资 [56][57][58] - 公司无法准确预测和控制增长，但第四季度和目前的增长持续加速，有增长空间且正在实现增长 [60] 问题4：在潜在的Title 2网络中立性情景下，公司的前景如何，若不允许设置数据上限，公司需要提高多少价格 - 公司坚信网络中立性，不进行流量限制和设置快速通道，认为开放互联网无需立法；目前基于使用量计费对ARPU的贡献相对较小，住宅HSD业务的ARPU增长主要来自超70%的客户选择高速套餐、选择无限数据套餐以及不进行深度折扣等因素；公司自2015年秋季以来未提高住宅HSD服务价格，认为当前的定价策略为客户提供了良好的价值主张 [63][64]