PHOENIX--(BUSINESS WIRE)--Cable One Chief Operating Officer Ken Johnson has been inducted into the Cable TV Pioneers Class of 2025, one of the industry's most prestigious honors recognizing leaders who have made lasting contributions to cable and broadband. Founded in 1966, the Cable TV Pioneers recognizes leaders who have made significant and lasting contributions to the cable industry and the communities they serve. "Ken's career reflects the very best of our industry — a commitment to innova. ...

核心观点 - Zacks投资系统结合价值评分与评级体系筛选被低估优质股票 Cable One(CABO)凭借Zacks评级第2级(买入)和价值评分A级 在多个估值指标上显著低于行业平均水平 显示当前可能存在低估[1][3][4] 估值指标分析 - 市盈率(P/E)为4.01倍 较行业平均7.26倍低44% 过去一年Forward P/E中位数为7.87 波动区间为3.61-11.51[4] - 市净率(P/B)为0.64倍 较行业平均1.54倍低58% 过去一年P/B中位数为0.88 波动区间为0.40-1.27[5] - 市销率(P/S)为0.6倍 较行业平均0.73倍低18% 该指标因收入数据更难被操纵而受价值投资者重视[6] 行业比较 - 有线电视行业平均市盈率为7.26倍 市净率为1.54倍 市销率为0.73倍[4][5][6] - 公司所有关键估值指标均低于行业中值 显示相对估值优势[4][5][6] 投资评级 - Zacks评级为第2级(买入) 价值评分获A级最高评价[3][4] - 价值评分与高评级组合被视为当前市场最强价值股筛选标准[3]

公司业绩 - 2025年第二季度GAAP净亏损4.38亿美元，主要由5.86亿美元非现金资产减值导致 [1] - GAAP总收入3.811亿美元，略低于分析师预期的3.815亿美元，同比下降3.4% [1][2] - 调整后EBITDA为2.032亿美元，同比下降4.3%，调整后EBITDA利润率稳定在53.3% [2][6] - 经营活动净现金流1.449亿美元，同比下降6.8% [2][6] 业务表现 - 住宅数据收入2.293亿美元同比下降0.5%，但ARPU增长2.4%至81.23美元 [7] - 商业数据收入微增1.2%，但客户数量基本持平或下降 [7] - 传统有线电视业务收入大幅下滑：住宅视频收入下降15.8%，用户减少19% [8] - 语音业务收入下降17.9%，反映公司持续退出视频业务 [8] 用户数据 - 总客户数下降3.2%至1,060,500户，主要来自住宅客户减少 [9] - 商业客户同比增长1.8%，但数据渗透率从37.8%降至35.9% [9][10] - 固定无线接入竞争加剧，对用户留存和增长造成压力 [10] 成本与投资 - SG&A成本上升1.4%，资本支出削减约4.5% [11] - 公司重点投资光纤部署和先进宽带技术以保持网络竞争力 [4] - 新产品FlexConnect试点显示部分速度层级ARPU提升 [12] 产品创新 - SecurePlus和Ultimate WiFi等新产品获得17%新用户选择 [13] - 采用简化定价和细分营销策略，但尚未扭转整体收入下滑趋势 [13][14] - 内部AI客户流失预测工具用于用户留存优化 [14] 战略与展望 - 战略重心从传统有线电视转向高利润宽带和商业数据解决方案 [4] - 暂停股息支付以优先偿还债务和投资增长计划 [16] - 管理层未提供未来季度收入、利润或客户数量的具体预测 [15]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为3.8107亿美元 同比下降34% [1] - 每股收益为323美元 较去年同期的816美元大幅下降 [1] - 营收超出Zacks共识预期008% 但每股收益低于共识预期6075% [1] 细分业务 - 住宅视频业务营收4816万美元 低于分析师平均预期4929万美元 同比下降158% [4] - 其他业务营收2295万美元 低于分析师平均预期2400万美元 同比下降16% [4] - 住宅语音业务营收673万美元 略低于分析师平均预期693万美元 同比下降179% [4] - 住宅数据业务营收22934万美元 高于分析师平均预期22697万美元 仅同比下降05% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌26% 同期标普500指数上涨27% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为3 23美元 低于市场预期的8 23美元 同比去年同期的8 16美元下降60 4% [1] - 季度营收为3 8107亿美元 略超市场预期0 08% 但同比去年同期的3 9446亿美元下降3 4% [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益预期 但有两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 本季度业绩公布后 股价年初至今累计下跌63 4% 同期标普500指数上涨8 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下一季度市场预期每股收益8 67美元 营收3 8086亿美元 [7] - 当前财年市场预期每股收益30美元 营收15 2亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属有线电视行业在Zacks 250多个行业中排名后9% [8] - 同属消费 discretionary行业的Wolverine World Wide预计季度每股收益0 22美元 同比增长46 7% 营收4 4648亿美元 同比增长5% [9][10]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为3.81072亿美元，同比下降3.4%[122] - 2025年上半年总收入为7.61673亿美元，同比下降4.6%[122] - 公司2025年第二季度净亏损4.37976亿美元，主要由于5.86亿美元非现金资产减值费用[122] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.03214亿美元，同比下降4.3%[122] - 公司2025年上半年净亏损4.35369亿美元，而2024年同期净利润7550万美元，主要由于4.562亿美元（税后）非现金资产减值[154][162] - 2025年上半年调整后EBITDA为4.05927亿美元，同比下降5.5%，主要由于资产减值影响[162] - 公司2025年第二季度总收入为3.81072亿美元，同比下降3.4%，其中住宅数据收入占比60.2%，同比下降0.5%[129] - 2025年上半年总收入同比下降4.6%至7.61673亿美元，住宅数据收入占比59.7%[143] - 净亏损4.38亿美元（2024年同期净利润3820万美元），主要受非现金资产减值影响[141] 成本和费用（同比环比） - 运营费用同比下降3.3%至1.024亿美元，主要因视频用户流失导致节目制作成本减少520万美元[133] - 2025年上半年资本支出1.39504亿美元，同比增长1.5%[122] - 折旧摊销费用占收入比例从21.4%升至22.5%，反映资本支出效率下降[148] - 2025年上半年资本支出减少330万美元，投资活动现金使用减少3210万美元，主要因2024年同期2000万美元股权投资支出未重现[171] - 2025年上半年资本支出总额1.395亿美元，同比下降1.4%，其中客户终端设备支出增长45.4%至2767万美元[188] 各条业务线表现 - 住宅数据服务占公司2025年上半年总收入的59.7%，商业数据服务占15.1%[114] - 住宅视频用户数从2024年的118.8万下降至2025年的96.2万，降幅19%[123] - 住宅视频服务收入同比下降15.8%至4815.8万美元，主要由于用户流失，部分被2025年第一季度费率调整抵消[130] - 商业数据收入同比增长1.2%至5738.5万美元，是唯一实现增长的核心业务板块[131] - 住宅视频ARPU同比增长4.6%至161.96美元，但用户流失导致该业务收入下降15.8%[144] 客户和网络覆盖 - 截至2025年6月30日，公司拥有110.5万客户关系，同比下降3.2%[123] - 公司网络覆盖287.05万家庭和企业（passings），同比增长2.2%[123] - 公司已向40%的市场推出多千兆下载数据服务，并向所有覆盖区域提供千兆服务[117] 资产和债务 - 资产减值总额达5.86亿美元，其中特许经营权减值4.972亿美元，商誉减值8880万美元[136] - 公司现金及现金等价物期末余额1.52876亿美元，较2024年同期下降24.1%，经营活动现金流减少5900万美元[169] - 截至2025年6月30日，循环信贷额度借款余额2.28亿美元，平均年利率6.2%，剩余可用流动性10.2亿美元[178] - 公司持有12.5亿美元优先票据，其中2025年二季度以1300万美元回购1690万美元票据，实现390万美元收益[180] - 可转换票据未摊销债务折扣从2024年底的770万美元降至2025年6月底的560万美元[183] - 截至2025年6月30日，公司高级票据、2026年票据和2028年票据未偿还本金分别为6.331亿美元、5.75亿美元和3.45亿美元[200] - 截至2025年6月30日，高级票据、2026年票据和2028年票据的公允市场价值分别为4.979亿美元、5.448亿美元和2.66亿美元[200] 管理层讨论和指引 - 公司预计现有现金余额、循环信贷额度和经营现金流足以支持MBI潜在收购，无需额外融资[168] - 公司董事会授权4.5亿美元股票回购计划，截至2025年6月30日剩余回购授权金额为1.431亿美元[173] - 2025年第二季度起暂停季度现金股息支付，预计每年节省股息成本约6700万美元，未来三年累计节省超2亿美元[174] - 公司偿还8500万美元循环信贷额度借款，并自愿提前偿还440万美元Term Loan B-4本金[178] - 公司签订两份利率互换协议，名义本金总额12亿美元，分别锁定2.595%和2.691%的固定利率[185] - 2025年二季度通过《OBBBA法案》，预计将减少公司所得税负债，但尚未量化具体影响[175] 其他财务数据 - 2025年上半年其他净支出1280万美元，主要包括1990万美元非现金公允价值调整损失，部分被390万美元债务清偿收益和320万美元股权投资出售收益抵消[151] - 2025年上半年所得税优惠1.17372亿美元，有效税率-24.7%，而2024年同期所得税准备金3160万美元，有效税率20.9%，变化主要来自2025年第二季度资产减值导致的1.298亿美元所得税费用减少[152] - 2025年上半年权益法投资净亏损7790万美元，主要包括Clearwave Fiber投资亏损7750万美元和MBI投资亏损330万美元，部分被Nextlink投资290万美元收益抵消[153] - 2025年上半年未实现现金流对冲损失2510万美元，而2024年同期实现1760万美元收益，4270万美元变化源于远期利率下降[155] - 备用信用证额度中910万美元已被使用，占总额度7510万美元的12.1%[184] 无形资产和商誉减值 - 公司在2025年第二季度对无限期无形资产和商誉进行了减值评估，因股价下跌触发评估条件[193] - 2025年6月30日，公司无限期特许经营权无形资产公允价值低于账面价值21亿美元，导致非现金减值损失4.972亿美元[195] - 特许经营权减值评估中，贴现率每增加100个基点，公允价值减少1.66亿美元；每减少100个基点，公允价值增加2亿美元[195] - 2025年6月30日，公司商誉公允价值低于账面价值9.296亿美元，导致非现金减值损失8880万美元[196] - 商誉减值评估中，贴现率每增加100个基点，公允价值减少1.78亿美元；每减少100个基点，公允价值增加2.2亿美元[196] - 商誉评估中，企业价值倍数每变化1.0倍，公允价值相应变化3.82亿美元[196] 投资和收购 - MBI截至2025年6月30日的12个月总收入约3.2亿美元，拥有21万客户和67.5万网络覆盖点，若行使收购选择权，预计收购价格在4.6-5.1亿美元之间[167]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为3.811亿美元，较2024年同期的3.945亿美元下降 [20] - 住宅视频收入同比下降900万美元或15.8%，住宅数据收入同比下降110万美元或0.5%，但环比增长420万美元或1.9% [20] - 商业数据收入为5740万美元，与第一季度持平 [7] - 调整后EBITDA为2.032亿美元，占收入的53.3%，较2024年同期的2.124亿美元（占收入的53.8%）略有下降 [22] - 资本支出为6840万美元，同比下降320万美元或4.5% [23] - 自由现金流（调整后EBITDA减去资本支出）为1.348亿美元，占调整后EBITDA的66.4% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅宽带客户第二季度减少1.3万，主要由于连接疲软和流失率上升 [9] - 住宅宽带ARPU环比增长2.39美元，主要受分段定价调整、促销到期、增值服务（如Secure Plus和Ultimate Wi-Fi）采用率提高以及自动支付计划完成的影响 [10] - 46%的客户选择千兆或更高速率的套餐，支撑了ARPU增长 [10] - Lyft Internet在价值敏感客户中取得初步成功，但FlexConnect表现未达预期 [11] - 商业数据收入同比增长1.2%，主要受高价值光纤和运营商细分市场的强劲表现推动 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 光纤到户（FTTH）覆盖率达到53%，较上季度的50%有所上升 [12][34] - 移动互联网竞争几乎覆盖所有市场，预计竞争将持续 [12] - 大学市场季节性疲软影响了客户流失率 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出TechAssist服务，每月10美元，提供Wi-Fi连接设备的技术支持，预计2026年起将产生显著收入 [11] - 完成计费系统迁移，预计从2025年底起每年节省数百万美元成本 [15][17] - 启动移动服务试点计划，旨在通过捆绑服务增强客户黏性和长期价值 [17] - 使用AI助手Ask Tommy优化技术支持和资源分配 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年住宅宽带客户总数不会增长，收入可能与2024年持平或小幅下降 [13] - ARPU预计在2025年剩余时间内保持稳定 [10] - 竞争环境激烈，但公司通过简化定价、细分营销和增值服务为长期增长奠定基础 [7][13] 其他重要信息 - 公司预计2025年因税收法案节省4000万美元现金税，2027年前累计节省1.2亿美元 [25] - 第二季度偿还超过7000万美元债务，过去两年累计偿还超过50亿美元 [25] - 截至6月30日，现金及等价物为1.53亿美元，总债务为35亿美元 [26] - CEO Julie Lawless将于2025年底退休，董事会已启动继任者搜寻工作 [30][31] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 光纤覆盖率和竞争影响 [33] - 光纤覆盖率从50%上升至53%，客户流失主要来自移动互联网竞争而非光纤 [34][35] - 促销到期和定价调整影响了流失率和ARPU [36][37] 问题2: 促销策略和客户保留 [40][41] - 2024年的促销活动导致2025年流失率上升，但该客户群保留率仍高于平均水平 [42][43] - 公司将继续优化保留策略，预计全年促销动态保持高位 [42] 问题3: 宽带业务优先级和ARPU展望 [46][47] - 公司平衡客户增长和ARPU，不同市场采取差异化策略 [48] - ARPU预计在2025年剩余时间内保持稳定 [50] - FlexConnect表现未达预期，计划在第三季度重新推出并加强营销 [52] 问题4: 移动服务试点计划 [57][58] - 移动服务试点基于经济性改善、网络稳定性和产品成熟度 [59] - 目标是通过捆绑服务提升宽带业务价值和客户黏性 [59] - 试点市场预计在2025年底前启动 [60] 问题5: 计费系统迁移进展 [63] - 计费系统迁移已完成，未出现客户流失或技术问题 [64] - 后续工作包括整合多个系统和网站，预计将进一步提升效率 [65]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为3.811亿美元，同比下降3.4%（2024年同期为3.945亿美元）[3][5][7] - 公司2025年第二季度总收入为3.81072亿美元，同比下降3.4%[35] - 2025年第二季度净亏损4.38亿美元（2024年同期净利润3815万美元），主要受4.562亿美元非现金资产减值影响[3][5][8] - 公司净亏损4.37976亿美元，去年同期净利润为3815.2万美元[35] - 2025年第二季度净亏损4.379亿美元，而2024年同期净利润为3815万美元，同比下降476.1%[39][41] - 调整后EBITDA为2.032亿美元，同比下降4.3%（2024年同期为2.124亿美元），EBITDA利润率53.3%[3][5][9] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.032亿美元，同比下降4.3%，EBITDA利润率为53.3%[41] 成本和费用（同比环比） - 资产减值损失达5.86017亿美元，去年同期无此项损失[35] - 2025年第二季度资产减值损失高达5.860亿美元，2024年同期无此项支出[39][41] - 确认5.86亿美元非现金资产减值（特许经营权减值4.972亿美元，商誉减值8880万美元）[11] - 2025年第二季度股权激励费用为1005万美元，同比增长41.3%[41] 经营活动现金流和资本支出 - 经营活动现金流1.449亿美元，同比下降6.8%（2024年同期为1.555亿美元）[3][5][10] - 2025年第二季度运营现金流为1.449亿美元，同比下降6.8%，2024年同期为1.555亿美元[39][42] - 资本支出6837万美元，同比下降4.5%（2024年同期为7159万美元）[3][5][10] - 2025年第二季度资本支出为6837万美元，同比下降4.5%，占净亏损的15.6%[39][41] - 调整后EBITDA和资本支出占调整后EBITDA的百分比是投资者和同行常用的比较指标[28] 各条业务线表现 - 住宅数据收入2.293亿美元，同比下降0.5%，但环比增长1.9%[5][7] - 住宅数据业务收入为2.29336亿美元，同比下降0.5%[35] - 住宅视频业务收入为4815.8万美元，同比下降15.8%[35] - 商业数据收入5740万美元，同比增长1.2%，主要来自运营商和企业光纤业务增长[5][7] - 业务数据收入为5738.5万美元，同比增长1.2%[35] - 2025年第二季度住宅数据ARPU为81.23美元，同比增长2.4%，视频ARPU为162.52美元，增长4.2%[44] - 2025年6月底总客户数为106.05万户，同比下降3.2%，视频用户下降18.8%至10.23万户[44] - 2025年第二季度住宅数据收入占总收入60.2%，同比上升1.8个百分点[44] 债务和现金 - 公司偿还债务7080万美元，包括4500万美元循环信贷额度还款[5][12][13] - 截至2025年6月30日，公司持有现金1.529亿美元，债务余额35亿美元[12] - 2025年6月底现金及等价物为1.529亿美元，较年初下降3.788亿美元[39] - 长期债务从35.71536亿美元降至28.83909亿美元[37] 资产和留存收益 - 公司总资产从2024年底的65.25895亿美元降至57.73584亿美元[37] - 留存收益从17.08244亿美元降至12.55643亿美元[37]

行业趋势 - DOCSIS 4 0技术部署可能提升Cable One服务需求 同时远程办公和物联网行业兴起带来潜在增长机会 [1] - 近期合同终止成本下降可能对公司运营效率产生积极影响 [1] 公司分析 - 独立投资者基于现金流分析 重点关注无杠杆自由现金流指标 并建立包含资本成本、债务成本、WACC等参数的财务模型 [1] - 研究标的通常为长期披露财务数据的成熟企业 较少涉及成长股 常用EV FCF、净利润和EV EBITDA等交易倍数估值 [1] 投资背景 - 分析师披露持有Cable One多头仓位 包括股票、期权或其他衍生品 研究观点为独立意见 [2]

公司调查 - 律师事务所Pomerantz LLP正在调查Cable One公司涉嫌证券欺诈或其他非法商业行为的指控 [1] - 调查涉及公司及其部分高管和/或董事 [1] 财务表现 - Cable One在2025年第一季度财报中报告了远低于分析师预期的盈利 [3] - 公司宣布暂停股息支付 [3] - Keybanc分析师称业绩"极其令人失望"并质疑管理层可信度 [3] - Raymond James批评管理层对宽带业务增长的预测与糟糕业绩不符 [3] 市场反应 - 财报公布后公司股价单日下跌109.48美元(跌幅41.79%)至152.51美元/股 [3] 律师事务所背景 - Pomerantz LLP在证券集体诉讼领域具有85年历史 [4] - 该律所已为集体诉讼成员追回多笔数百万美元的赔偿 [4]