财务数据和关键指标变化 - 本季度单位和美元交易量分别较2020年第三季度下降29.4%和17.9% [5] - 2017 - 2021年发放贷款的预测收款率提高，贷款组合的预测净现金流增加8230万美元 [5] - 调整后净收入从2020年第三季度增长31%至2.191亿美元，调整后每股收益增长48%至13.84美元 [6] - 本季度回购约130万股股票，占季度初流通股的8% [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司融资方式旨在确保资本市场开放时成本效益高，且在资本市场长期关闭时能维持一定的业务发起量，资产负债表的负债端运营采用适度杠杆和循环信贷额度的大量超额可用额度 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 独立经销商面临挑战，但目前难以判断其经营状况和流失水平 [8] - 二手车价格上涨使借款人面临更大挑战，价格进一步上涨会使情况更困难，但难以确定是否已达上限 [10] - 难以预测高收款率是否会持续，预计收款率最终会回归正常水平 [14][23] 问答环节所有提问和回答 问题: 独立经销商网络的健康状况及活跃经销商数量下降的原因 - 公司认为独立经销商开业和停业很常见，从流失角度理解现状最好参考行业数据，但数据有滞后性，目前难以判断其经营状况和流失水平 [8] 问题: 二手车价格上涨对借款人承受能力的影响及是否已达上限 - 公司表示难以判断是否已达上限，二手车价格上涨使借款人面临更大挑战，价格进一步上涨会使情况更困难，若价格下降对借款人会有缓解作用，但不存在悬崖效应 [10] 问题: 在二手车价格上涨环境下采取的额外承保措施 - 公司表示未对承保流程进行重大更改 [13] 问题: 调整后收益率上升是否会持续 - 公司认为难以判断是否会持续，这取决于高收款率能维持多久，只要收款率持续强劲，调整后收入就会较高 [14] 问题: 股票期权费用是否为常规季度金额及后续预期 - 公司称7月获得股东批准后才开始确认该费用，第三季度的1470万美元是约70天的费用，可据此推算第四季度费用，但未来费用因期权授予时间不同不会完全相同，Q报告第41页有剩余年份及后续年份的预期费用表 [15][16][19] 问题: 股票回购的节奏 - 公司表示将遵循标准方法，有多余资本时先考虑投资业务，目前业务发起有挑战且资本充足，会将资金返还给股东，预计这种情况会持续一段时间 [17] 问题: 2022年业务是否会有不同变化 - 公司表示无法预测未来，收款率一直很强劲，但预计不会永远持续，最终会回归正常水平 [23] 问题: 投资组合向经销商贷款转移是否会改变风险状况 - 公司认为会在一定程度上改变，因为在投资组合计划中与经销商共担贷款风险，收款不足会通过减少经销商暂扣款项大幅抵消，但投资组合百分比变化相对较小，投资组合风险没有显著降低，但有一定程度的减少 [24] 问题: 是否会调整价值以增加业务量 - 公司表示会运行各种情景并尝试合理定价，但不会盲目追求业务量或对冲未来无法预测的风险 [26] 问题: 公司运营的合适杠杆水平 - 公司融资方式旨在确保资本市场开放时成本效益高，且在资本市场长期关闭时能维持一定的业务发起量，目前采用适度杠杆和循环信贷额度的大量超额可用额度 [27]