财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入为8.968亿美元,较去年同期的7.438亿美元增长21%;不计特定项目的季度净收入为7470万美元,即每股0.28美元,较去年同期的0.23美元增长22% [19][20] - 第二季度净财务费用为3430万美元,高于2019财年第二季度的1990万美元;本季度所得税为1550万美元,有效税率为17%,低于去年第二季度的19% [20][21] - 本季度自由现金流为负710万美元,去年同期为正1.377亿美元;季度末净债务为24亿美元,净债务与资本比率为51% [22][27] - 不计特定项目和国际财务报告准则第16号的影响,本季度资本回报率为11.7%,上季度为12%,去年为12.8% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 民用航空业务 - 第二季度收入同比增长35%,达到5.299亿美元,不计特定项目的营业收入增长60%,达到1.014亿美元,利润率为19.1% [30][31] - 本季度民用航空业务订单与销售额之比为1.14倍,过去12个月为1.45倍 [31] 国防业务 - 第二季度收入为3.365亿美元,较去年第二季度增长5%,但营业收入下降24%,至2600万美元,营业利润率为7.7% [32] - 本季度国防业务订单与销售额之比为1.08倍,过去12个月为0.81倍 [33] 医疗保健业务 - 第二季度收入为3040万美元,与去年第二季度持平,本季度部门经营亏损为140万美元,去年第二季度部门经营收入为130万美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 民用航空市场基本面良好,公司作为全球民用航空培训领导者,有望获得更多航空公司外包机会,预计全飞行模拟器销售将有不错表现并保持市场领先份额 [35][36] - 公务航空业务通过成功整合庞巴迪公务航空培训业务和与定向航空资本的战略合作,巩固了市场地位,预计将受益于现有公务机队的培训需求和大型公务机投入使用带来的培训需求 [37] - 国防业务预计下半年表现更强,长期前景乐观,公司有价值约40亿美元的国防提案待客户决策 [39][40] - 医疗保健业务旨在利用航空培训领域的领导地位,使医疗保健更安全,公司推出创新产品,加强前端组织,预计今年实现两位数增长 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司培训战略发展势头良好,受益于各市场的长期增长趋势,本财年整体前景基本不变,民用航空业务的较高增长将抵消国防业务的较低增长预期,未来有望实现营收和利润的卓越增长 [35][44] 其他重要信息 - 公司为应对全球新飞行员需求,为西南航空目的地225计划推出新的学员飞行员培训计划,未来10年将培训700多名新专业飞行员;本周与易捷航空签署长期独家培训协议,将根据多机组飞行员执照计划培训1000多名新学员飞行员 [11][12] - 公务航空业务与定向航空资本及其附属公司建立战略合作伙伴关系,并达成15年独家培训外包协议,上周完成对SIMCOM控股50%股权的收购 [13] - 公司与Premier达成协议,以扩大在医院市场的影响力;推出新产品,包括Vimedix 3.0超声模拟器和与美国麻醉医师协会合作推出的麻醉模拟STAT模块 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国防业务下半年EBITDA增长是否会集中在第三或第四季度,以及延迟订单实现时收入增长是否会加速 - 预计第三和第四季度表现更强,第四季度会比第三季度更好,整体下半年会有显著增长以实现全年适度增长的预期 [46] 问题2: 营运资金是否会在第三季度逆转,今年是否有不会影响明年营运资金变化的一次性项目 - 历史上上半年非现金营运资金账户投资较高,下半年通常会部分逆转,今年也不例外;投资受应付账款和合同负债的时间影响,还包括为满足预期交付而增加的库存投资 [47][49] 问题3: 民用航空业务未来两个季度模拟器交付节奏,以及下半年EBITDA增长是否由合资企业驱动或是否会有利润率扩张 - 模拟器销售市场驱动因素预计不变,除了737 Max交付延迟这一异常情况;修订后的展望显示营业利润增长接近30% [52][53] 问题4: 国防业务下半年的强劲表现对2021年有何影响,是否有理由不期望其增长率恢复到正常水平 - 国防业务将持续良好增长,市场基本面良好,需求旺盛,有价值约40亿美元的提案待决策,公司预计长期将超越市场有机增长 [55][56] 问题5: 庞巴迪公务航空培训资产的加入和与定向航空的战略合作如何改变湿小时和干小时的比例 - 庞巴迪业务基本都是湿小时业务,会增加公司湿小时业务量;公务航空业务约占民用航空业务的三分之一,均为湿小时业务,商业业务中约三分之一为湿小时业务且呈增长趋势 [57][58] 问题6: 医疗保健业务因增长和推出新产品导致成本上升,何时能抵消这些成本,本财年剩余时间是否会持续 - 预计今年成本会继续增加,因公司预计实现两位数增长,意味着下半年表现强劲 [59] 问题7: 民用航空业务指引上调的主要驱动因素是什么 - 主要是年初至今的业绩表现和未来订单情况,订单与账单比率为1.45,且收入增长显著;庞巴迪公务机业务整合良好,对下半年业务有信心 [62][64] 问题8: 今年能否交付与去年相当数量(约58台)的全飞行模拟器 - 预计下半年交付量会增加,与去年情况类似,交付量可能在50%以上,这已纳入营业利润增长接近30%的展望中 [65] 问题9: 关于737 Max,能否提供更多即将到来的培训要求和对公司影响的信息 - 飞机已恢复服务,但具体培训要求尚不清楚,公司将支持运营商、波音和监管机构;预计飞机复飞后会有大量需求,公司已准备好白尾模拟器以满足需求;今年到目前为止,737 Max已获得5份订单并交付9台,预计下半年情况类似 [66][68] 问题10: 利用率同比下降3%,是否主要是由于收购庞巴迪公务航空培训业务(BAT),因其业务性质导致利用率通常较低 - 这是部分原因,还有正常的季节性因素,以及本季度开设了三个新培训中心,对模拟器进行了搬迁和更新,期间模拟器不产生收入;此外,737飞行员培训控制也有影响 [70][72] 问题11: 本财年营运资金使用情况能否提供一个范围或具体金额 - 预计下半年大部分营运资金会逆转,但仍会有一些投资,部分库存可能在3月31日前无法完全转化,服务业务增长也会驱动应收账款投资 [73][74] 问题12: 定向航空业务完成后,预计其贡献如何,今年是否有贡献 - 预计未来12个月略有增值,最大价值在于与定向航空的15年独家合作协议;今年贡献非常小,已包含在接近30%的增长预期中 [77][79] 问题13: 国防业务过去几年收入增长强劲,但资本回报率和利润率的增量处于低个位数,原因是什么,未来几年是否有改善机会 - 主要是业务向服务和产品服务转变,导致整体利润率下降;未来公司期望实现11% - 12%的回报率,对整体回报有增值作用 [80][82] 问题14: 为737 Max建造了多少白尾模拟器 - 公司认为这是具有竞争力的敏感信息,不会透露具体数量 [83] 问题15: 建造737 Max白尾模拟器是否意味着航空公司表示可能需要新模拟器而非使用现有737 - NG模拟器 - 建造白尾模拟器是为了应对737 Max大量飞机停飞后复飞时的飞行员培训需求,航空公司通常会超出监管要求进行培训,公司希望做好准备满足需求 [85][88] 问题16: 在民用或国防领域是否还有其他可能的并购机会 - 公司关注培训外包和合作机会,无论是有机增长机会还是并购机会;同时会留意能扩大市场准入、提升技术能力或客户项目的战略机会 [89][90] 问题17: 对于737 Max,何时能从波音获得最终软件包并交付第一台全飞行模拟器 - 预计与波音提供软件包的时间同步,公司与波音的合作处于最后阶段,预计更新模拟器不会有延迟;今年上半年已交付9台Max模拟器,后续需用新的飞机系统软件进行更新 [92][94] 问题18: 目前正在进行的模拟器预建项目中,有多少已获得客户订单意向,还是全部为投机性建造 - 白尾模拟器意味着未与客户绑定,公司建造这些模拟器是为了满足市场需求,可能用于培训中心或直接销售给航空公司;在高产量平台上进行预建是常见做法,公司认为这是对预期需求的合理预判 [95][97] 问题19: 医疗保健业务要实现长期盈利需要达到什么目标 - 关键在于实现收入增长,公司产品和服务本身具有盈利能力,问题在于业务规模;公司正在投资新产品和销售团队,新团队专注于医院业务;美国基于价值的医疗模式促使医院增加培训投资以减少医疗错误,公司在航空领域的经验可借鉴;目前订单情况显示业务积压增加,预计今年实现营收和利润的两位数增长 [98][104] 问题20: 医疗保健业务未来两到三年能否实现季度收入1亿美元,以及在什么情况下会考虑出售该业务 - 目前无法提供短期季度收入目标;公司致力于该业务,除非认为市场机会不佳或发展时间过长,否则不会考虑出售 [105][106] 问题21: 本财年至今3亿美元营运资金投资中,负债和应付账款下降的驱动因素是什么,下半年能收回多少 - 库存方面,包括为下半年交付而进行的在制品库存和为满足预期需求而投资的白尾模拟器;应付账款方面,主要是一些年度付款在上半年支付且高于去年,以及新的付款相关因素;预计下半年约四分之三的应付账款、库存和负债投资会逆转 [110][112] 问题22: 737 Max问题和停飞对公司的财务和其他方面有何影响 - 到目前为止,对公司业绩影响不大,模拟器交付按预期进行,今年已交付一定数量,预计全年会继续交付,因为航空公司在Max复飞后需要这些模拟器 [116][118] 问题23: 737 Max恢复运营后,公司预计会有什么影响 - 主要影响是营运资金,白尾模拟器目前处于在制品库存中;飞机复飞后,部分模拟器会交付,公司可将其纳入培训网络,满足飞行员再培训需求 [119][120] 问题24: 所有737 Max模拟器是否都需要软件更新 - 所有模拟器都需要更新以反映飞机的最终配置,公司会根据制造商提供的更改进行更新,预计更新过程不会很长 [121][122]
CAE(CAE) - 2020 Q2 - Earnings Call Transcript