财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合收入增长42%至10亿美元，季度特定项目净收入为1.275亿美元，即每股0.48美元，较去年第四季度的0.31美元增长55% [11] - 全年综合收入增长17%至33亿美元，年度特定项目前净收入为3.352亿美元，即每股1.25美元，较去年的1.11美元增长13% [12] - 第四季度产生1.168亿美元自由现金流，全年为3.238亿美元，年度现金转化率为98%，符合100%的年度平均转化目标 [12] - 第四季度资本支出为9620万美元，全年为2.518亿美元，预计2020财年资本支出将适度增加10% - 15% [13] - 2019财年向股东返还1.943亿美元，较去年增长44% [14] - 已达到13%的多年期资本回报率目标，从去年的12.7%增至12.9%（排除特定项目影响） [15] - 3月底净债务为18.8亿美元，净债务与总资本比率为43.9%，高于去年底的6.494亿美元（占总资本22%） [16] - 2020财年季度利息支出预计在3000万美元左右，第四季度所得税为1930万美元，有效税率为13%，高于去年第四季度的8% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 民用航空业务 - 第四季度收入同比增长50%至5.934亿美元，特定项目前运营收入增长54%至1.223亿美元，利润率为20.6% [18] - 全年收入增长15%至19亿美元，特定项目前运营收入增长13%至3.511亿美元，年度利润率为18.7% [18] - 第四季度订单出货比为1.87倍，全年为1.48倍 [18] 国防业务 - 第四季度收入为3.879亿美元，较去年第四季度增长34%，排除收购相关成本后，运营收入增长42%至5170万美元，运营利润率为13.3% [19] - 全年收入增长21%至13亿美元，AOCE相关费用前运营收入增长9%至1.348亿美元，利润率为10.3% [19] - 第四季度订单销售比为0.68倍，全年为0.83倍；包含期权后，第四季度为1.28倍，全年为1.03倍 [19][20] 医疗保健业务 - 第四季度收入达到4070万美元的新高，较去年第四季度的3510万美元增长16%，运营收入为420万美元，占收入的10.3%，低于去年第四季度的670万美元（占比19.1%） [20] - 全年收入为1.216亿美元，高于去年的1.152亿美元，运营收入为480万美元，占收入的3.9%，低于去年的880万美元（占比7.6%） [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 民用航空市场全年订单创纪录达到28亿美元，积压订单达到50亿美元，较去年增长22% [6] - 国防市场全年订单和期权总计13亿美元，积压订单达到45亿美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球公认的首选培训合作伙伴，将继续利用市场的长期顺风，实现可持续、盈利性增长 [5][25] - 民用航空业务将凭借创新解决方案扩大市场份额，预计运营收入将在20%以上增长，包括保持全飞行模拟器销售领先份额和整合庞巴迪业务 [26][28] - 国防业务将从大量投标管道中获取订单，预计运营收入将实现中到高个位数百分比增长 [29] - 医疗保健业务将凭借新产品和新领导实现两位数增长，扩大市场覆盖范围 [30] - 行业竞争方面，公司作为纯培训公司，在全球培训网络、模拟产品和支持以及学员到机长培训解决方案方面具有领先地位，与OEM厂商有合作也有各自的业务重点 [26][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于市场的长期顺风，处于可持续、盈利性增长的有利位置，将继续超越潜在市场增长 [25] - 民用航空市场基本面良好，客运量持续增长，全球在役机队扩大，公司有望继续扩大市场份额 [26] - 国防市场需求强劲，政府重视任务准备，倾向于外包给公司这样的合作伙伴 [29] - 医疗保健市场有足够空间，公司新产品和新领导将助力实现更大规模和盈利 [30] 其他重要信息 - 公司于2019年4月1日采用新租赁标准IFRS 16，预计对2020财年每股收益产生0.01美元的负面影响 [22][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：IFRS 16今年预计增加的折旧和财务费用金额，以及对运营收入指引的影响 - IFRS 16已反映在运营收入指引中，主要影响是将所有租赁计入资产负债表，资产方面增加约2.3亿美元使用权资产，负债方面增加约2.5亿美元租赁负债；利润表上是费用性质和时间的变化，租金费用被摊销和融资费用取代；2020年每股收益面临约0.01美元的逆风 [33] 问题2：医疗保健业务在新总裁领导下的战略、规模扩大和投资回报情况，以及两位数增长目标是指收入还是运营收入 - 两位数增长适用于收入和运营收入；战略是抓住现有势头更上一层楼，新领导经验丰富，产品开始见效，目前策略是稳步推进 [34] 问题3：民用业务中737 MAX的培训需求，以及亚洲客运量疲软是否影响民用业务 - 公司作为航空培训领导者，有能力支持737 MAX相关培训需求；亚洲客运量疲软未对培训业务产生实质影响，需求强劲，订单持续增加 [35][36] 问题4：波音737 NG模拟器能否转换为737 MAX模拟器，以及转换的具体情况 - 公司的任何模拟器都可转换为其他机型，这是售后市场业务的一部分 [38] 问题5：若有更多培训需求，公司如何满足，是否需要增加产能 - 公司有能力应对需求增长，工厂有大量剩余产能，可通过增加班次等方式扩大生产 [40][41] 问题6：民用订单的强订单出货比中，硬件和服务的占比情况 - 是硬件和服务的混合，但未披露具体比例，产品和服务业务都增长强劲 [42][43] 问题7：民用业务全飞行模拟器订单流能否持续，以及国防业务利润率在2020年是否会波动和扩张 - 全飞行模拟器订单与飞机交付高度相关，培训市场有很大增长空间；国防业务不应按季度看利润率，应看全年，预计2020年运营收入实现中到高个位数百分比增长 [45][47] 问题8：2020财年盈利节奏，以及指引是否基于排除特殊项目的数字 - 预计盈利倾向于下半年；指引基于特定项目前的数字 [49][50] 问题9：公司资本密集度高，有无提高资产回报、现金流和资本回报率的方法 - 今年资本支出约2.5亿美元，明年会适度增加，这反映市场良好势头和增长机会；新资本投入约24个月可产生20% - 30%的增量回报和现金流；公司会根据市场变化调整投资策略，优先投资增长 [51][52][53] 问题10：737 MAX停飞后，MAX模拟器需求是否增加，以及将NG模拟器转换为MAX模拟器的成本 - 公司已售出43台波音737 MAX模拟器，交付10台；不评论具体MAX情况和转换成本，因情况受飞机交付和监管影响 [55][56] 问题11：OEM厂商（如波音、空客）进入飞行员培训业务对公司的影响 - OEM厂商有售后市场服务战略，公司与部分厂商有合作；公司专注终端客户需求，作为纯培训公司有领先地位，会专注创新和提升培训科学水平 [58][59]