财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净收入为880万美元，2020年第三季度为2120万美元，2020年第三季度净收入受益于1290万美元的收益，主要来自与Circle K进行资产交换时出售房产的收益，而2021年第三季度出售房产的收益为40万美元 [21] - 2021年第三季度调整后EBITDA为3590万美元，较2020年第三季度增长20%，主要得益于批发和零售业务部门营业收入的增加以及从7 - Eleven收购的资产 [21][22] - 2021年第三季度可分配现金流为3040万美元，2020年第三季度为2970万美元，同比增长2%，2020年第三季度可分配现金流受益于380万美元的当期税收优惠，而2021年第三季度为20万美元的税收支出 [22] - 2021年第三季度分配覆盖率为1.53倍，2020年第三季度为1.50倍；截至2021年9月30日的过去12个月，分配覆盖率为1.22倍，略低于截至2020年9月30日过去12个月的1.24倍 [22] - 2021年第三季度每单位分配52.5美元，总计近2000万美元，按支付基础计算，过去12个月的覆盖率为1.22倍 [23] - 2021年第三季度资本支出总计1050万美元，其中950万美元为与增长相关的资本支出，较去年同期减少约320万美元 [23] - 截至2021年9月30日，若按信贷协议定义计算公司整体杠杆率，综合杠杆率约为5.2倍，预计未来24个月内，信贷协议定义的杠杆率和综合杠杆率将下降，目标是达到4 - 4.25倍 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 2021年第三季度批发燃料毛利润为3410万美元，较2020年第三季度增加340万美元，增幅11%，主要受季度内销量和燃料利润率增加的推动 [8] - 2021年第三季度批发业务部门毛利润为4820万美元，较2020年第三季度增加540万美元，增幅13% [8] - 2021年第三季度批发燃料销量为3.55亿加仑，较2020年同期增长8%，主要得益于从7 - Eleven收购资产以及疫情后的持续复苏 [8] - 2021年第三季度批发同店采购业绩同比增长约4%，与2019年同期相比，同店销量略有下降超3%；8月中旬至9月初，由于德尔塔变种病毒或对其的担忧达到顶峰，销量出现相对疲软；年初至今，批发同店销量较去年增长约8%，较2019年下降约3% [9] - 2021年第三季度，约67%的销售给客户的加仑获得固定加价，其余主要是与第三方客户或零售部门签订的DTW或可变价格合同 [9] - 2021年第三季度批发燃料每加仑利润率为9.6美元，2020年第三季度为9.4美元，增长2%，主要得益于公司运营的零售站点销量增加、战略举措带来的更好采购成本以及原油价格上涨带来的更高条款折扣 [9][10] 零售业务 - 2021年第三季度零售业务毛利润较2020年第三季度增加840万美元，增幅43%，其中汽车燃料毛利润增长122%，商品毛利润增长26% [13] - 按同店可比周计算，2021年第三季度零售销量同比增长14%，与2019年同期相比下降约1%；同店可比周内，店内销售额与去年持平，较2019年增长约9% [13] - 零售业务运营和G&A费用较去年有所增加，运营费用增加主要是由于7 - Eleven门店的加入，公司运营门店平均数量同比增加29%，同时零售门店劳动力成本也有所上升；G&A费用增加主要是由于7 - Eleven交易的收购成本以及与员工人数增加相关的管理费增加 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年10月下旬以来，原油价格总体呈上涨趋势，从2020年第四季度初到2021年第三季度末上涨超95%；2021年第三季度前半段原油价格下降，后半段开始上涨，此后持续上升，不过最近几周有所缓和 [11] - 2021年第三季度原油价格从2020年第三季度的每桶40.89美元上涨73%至每桶70.58美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续评估投资组合，寻找剥离非核心资产的机会，2021年第三季度出售14个站点，获得490万美元收益，截至2021年9月30日，出售23个物业，获得880万美元收益 [18] - 公司将继续回收资本，投资于投资组合内的增长机会 [19] - 目前公司主要专注于降低杠杆率和整合从7 - Eleven收购的资产，预计在明年年中至下半年前不会在并购市场过于活跃；市场上卖家的收购价格预期仍然较高，公司认为必须是特别或具有战略意义的项目才会考虑参与 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力市场紧张，零售门店招聘困难，公司根据市场情况调整了工资率，预计这种情况至少会持续几个季度，但目前公司能够较好地管理相关费用 [33] - 疫情似乎改变了燃料市场的动态，燃料利润率与原油价格的历史关系出现背离，市场整体倾向于更高的燃料利润率，这种情况持续的时间比预期长，但不确定疫情成为地方病后是否会持续 [34][35] - 公司认为从7 - Eleven收购的资产将在未来几个月和几年对整体财务业绩做出积极贡献，随着7 - Eleven门店整合工作基本完成，公司进入第四季度和新的一年时财务状况良好，计划在未来12 - 24个月降低杠杆率，并预计覆盖率将保持在目标范围内 [19][31] 其他重要信息 - 2021年7月16日，公司间接全资子公司JKM Partners签订了2亿美元的高级担保信贷协议，包括1.85亿美元的延迟提款定期贷款和1500万美元的循环信贷额度，定期贷款用于收购7 - Eleven的106家便利店，循环信贷额度用于支持Joe's Kwik Marts业务的营运资金需求 [25] - 2021年7月28日，公司修订了原有的CAPL信贷协议，提高了2022年的最大杠杆比率，以提供财务灵活性，更好地管理从7 - Eleven收购和整合资产的工作；随着新资产产生现金流，CAPL信贷协议下的杠杆率将逐步下降 [26] - 公司上周提交了Form 8 - K文件，提供了收购物业的备考报表，该报表叠加了2020年和2021年前六个月被收购门店由前所有者运营的资产负债表和损益表信息，但未包括对门店历史业绩的调整以及SG&A费用 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细谈谈劳动力市场情况以及未来几个季度的发展趋势 - 零售门店劳动力市场紧张，招聘困难，公司根据市场情况调整了工资率，部分是临时方案，部分是永久性提高基本工资；原本预计9月增强型失业救济结束后情况会有所改善，但整体市场仍然紧张，预计至少会持续几个季度，这增加了门店的费用，但公司目前能够较好地管理 [33] 问题2: 请详细说明批发燃料利润率与原油价格历史趋势的背离情况，以及这种趋势是否会持续 - 市场上一些竞争对手认为运营商的盈亏平衡利润率更高，过去不太重视燃料利润率的运营商现在也意识到其重要性，市场整体倾向于更高的燃料利润率；按照历史经验，今年原油价格上涨时，利润率应该处于中低个位数，但实际并非如此，不确定疫情成为地方病后这种情况是否会持续，但持续时间比预期长 [34][35] 问题3: 7 - Eleven交易中最后三家门店预计何时获得剩余许可证和许可证并完成交易 - 这三家门店位于费城市场，获取许可证存在一些特殊情况，目前无法确定具体时间；这三家门店的购买价格和对整体投资组合的贡献不大，公司认为7 - Eleven交易已基本完成，对整体收购影响不大 [37] 问题4: 请谈谈并购市场的活动水平，以及公司在未来12 - 24个月杠杆指标正常化后的参与意愿 - 目前公司主要专注于降低杠杆率和整合从7 - Eleven收购的资产，预计在明年年中至下半年前不会在并购市场过于活跃；市场上卖家的收购价格预期仍然较高，公司认为必须是特别或具有战略意义的项目才会考虑参与 [38][39]