财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心运营收入为每股264美元，同比增长32%，即2.5亿美元，达到12亿美元；净利润为1.8亿美元，同比增长53% [4] - 年初至今承保收入为24亿美元，综合比率为90.4%，其中包括21亿美元的巨灾损失 [5] - 第三季度净投资收入为9.4亿美元，同比增长4.5% [7] - 本季度税前巨灾损失为11亿美元，其中美国约10亿美元（8.06亿美元来自飓风艾达），国际事件1.35亿美元（9500万美元来自欧洲洪水损失） [18] - 本季度有利的前期准备金发展为3.21亿美元税前，其中包括3300万美元与遗留环境风险敞口相关的不利发展 [19] - 账面价值减少7.44亿美元，即1%；每股账面价值和有形账面价值较上季度分别增长0.6%和0.4% [20] - 本季度和年初至今的报告ROE分别为12.3%和14.4%；本季度核心运营ROE和核心运营有形股权回报率分别为8.2%和12.6% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 全球P&C保费增长近17%，按固定汇率计算为15.5%；商业保费增长22%，消费者保费增长4% [7] - 北美地区P&C净保费增长超17%，商业保费增长约22.5%（农业除外，农业保费增长超40%）；新业务增长13%，续保保留率在保费基础上保持在97%以上 [8] - 国际综合保险业务中，商业P&C保费按公布基础增长20.5%，按固定汇率计算为16%；国际零售商业P&C增长近17%，按固定汇率计算为12%；伦敦批发业务增长超31% [10] 消费者业务 - 全球消费者业务本季度继续从疫情影响中恢复，国际消费者业务按公布基础增长近10%，按固定汇率计算为5% [11] - 北美高净值个人业务净保费增长略超1%，调整后增长3%；真正的高净值客户细分市场增长11%；整体保留率为95.7%，房主保险组合实现14%的正定价 [12] 国际寿险业务 - 亚太地区聚焦的国际寿险业务本季度净保费加存款增长超52% [12] 全球再保险业务 - 全球再保险业务净保费增长超22% [12] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 商业P&C费率整体上涨超12%，损失成本目前趋势约为5.5% [9] - 主要账户业务费率上涨超13%，风险管理相关主要意外险费率上涨超6%，一般意外险费率上涨约21%，财产费率上涨12%，金融线费率上涨17% [9] - E&S批发业务费率上涨16%，财产费率上涨13%，意外险上涨20%，金融线费率上涨约21% [9] - 中端市场业务费率上涨近9.5%，财产费率上涨超11%，意外险费率上涨9.5%（工人赔偿险费率下降2%），金融线费率上涨18% [10] 国际市场 - 国际零售商业P&C业务费率上涨15%，财产费率上涨11%，金融线上涨33%，主要和超额意外险分别上涨7%和11% [10] - 伦敦批发业务费率上涨11%，财产上涨13%，金融线上涨14%，海运上涨8% [11] - 北美以外地区损失成本目前趋势约为3% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以57.5亿美元现金收购信诺在亚太地区的个人意外、补充健康和人寿保险业务，该交易将推进公司在亚太地区的战略布局，增加全球A&H业务规模 [13][14] - 行业和公司近年来面临全球商业和个人财产保险损失频率和严重程度上升的问题，公司致力于在定价、风险选择和风险敞口管理中反映这些趋势，通过建模和细化投资组合管理来应对风险 [23][26] - 公司认为行业应能在一段时间内继续实现费率高于损失成本，目前费率增长速度有所缓和，但结合损失成本环境和保留率来看，市场态势良好 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度自然灾害活跃，公司仍取得了出色的业绩，各业务表现良好或正在改善，增长和利润率扩张趋势将持续 [4][13] - 公司财务状况非常强劲，包括现金流、流动性、投资组合、准备金和资本等方面，有能力继续为股东创造可持续的价值 [16][15] - 公司在应对气候变化带来的风险方面投入了大量资源，通过动态风险调整费率来反映损失经验和风险敞口集中度的变化，认为自身处于良好状态 [26] 其他重要信息 - 公司报告包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，相关信息可在公司网站查阅 [2] - 公司提及非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP指标的对账及相关细节在收益新闻稿和财务补充资料中提供 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司针对气候变化采取了哪些行动，对风险敞口和巨灾负荷有何影响 - 行业和公司近年来面临全球商业和个人财产保险损失频率和严重程度上升的问题，尤其是来自建模不佳或未建模原因的损失。公司的目标是合理定价业务并管理风险敞口积累。导致损失上升的因素包括全球天气事件变化、可保财产风险敞口变化和基础设施脆弱性。公司正在积极将这些趋势反映在定价、风险选择和风险敞口管理中，通过改进建模和细化投资组合管理来应对风险 [23][26] 问题2：伤亡险长尾损失趋势中哪些因素最令人担忧 - 没有单一因素令人担忧，这些都是持久的动态因素，包括社会通胀、诉讼资金、经济通胀、法律环境变化等。公司会保守管理，提前应对不确定性 [29] 问题3：季度末公司的过剩资本状况如何 - 过剩资本占比从约2%降至约1.5% [32] 问题4：收购五台额外股权的时机及如何考虑 - 在中国市场未来几个月情况难以预测，2022年可能会有进一步行动 [34] 问题5：北美商业业务增长的其他组成部分情况，尤其是风险敞口是否仍为负 - 风险敞口增长总体对北美商业业务增长的影响约为0.5个百分点，包括经济活动带来的积极影响和免赔额增加等结构变化带来的负面影响 [36] 问题6：行业未来一年能否维持费率高于损失趋势 - 公司认为从目前的费率、损失成本环境和保留率来看，行业应该能够在一段时间内继续实现费率高于损失成本 [39] 问题7：北美商业业务潜在损失率同比改善150个基点是否有一次性因素 - 这是一个较好的潜在运行率数字，没有一次性因素 [40] 问题8：预计短尾商业类别损失成本未来上升的原因 - 目前住宅保险线存在通胀迹象，考虑到劳动力成本、商品价格、供应链问题和材料稀缺，预计成本将上升，公司已将此预期纳入未来理赔支付和定价中 [44] 问题9：公司在伤亡险业务中是否看到因法院延迟导致赔付损失下降的情况 - 行业普遍存在法院关闭、案件积压导致伤亡险理赔处理延迟的情况，但公司认为这不会改变最终损失趋势，仍维持6%的趋势因素 [45] 问题10：信诺在7个国家的不同市场是否有凝聚力 - 这些是不同的国家，各自有独特的文化、社会经济动态、社会制度和语言，需要独立看待每个市场的特点和风险 [51][52] 问题11：标准普尔更新资本模型的发展是否会影响公司的资本部署 - 公司将在获得更多信息后再做决策，与评级机构保持密切和富有成效的对话 [54] 问题12：公司在员工保留和招聘方面的情况如何 - 招聘和保留是一项持续且困难的工作，由于人员流动和退休增加，保留率略有下降。公司加强了招聘资源和能力，目前北美地区的空缺职位数量较6月有所减少。公司认识到员工对工作灵活性的需求，正在调整自身期望以适应市场变化 [57][58] 问题13：行业分销渠道的变化对公司业务有何影响，是否会影响续约率 - 公司与顶级经纪和代理机构保持着非常强的合作关系，其产品和能力具有吸引力，是经纪人和代理商竞争业务的重要因素，因此认为不会对续约率产生风险 [62] 问题14：商业线政策获取成本比率改善的驱动因素及可持续性 - 这不是由于再保险条款改善，而是业务组合驱动的，主要是商业线内费用业务和佣金业务的混合，部分业务的佣金率随着费率上升而下降，这种趋势是可持续的 [64] 问题15：硬市场中超额意外险业务的附加点是否已自我修正 - 附加点不会自我修正，但在硬市场中是帮助客户缓解费率上涨的因素之一，客户有动力调整附加点、免赔额和限额等政策条款以适应经济环境，这些调整已在广泛进行，并且公司在定义费率增长时会考虑这些因素 [66][67] 问题16：非硬市场时，新的政策条款和条件是否比费率更具粘性 - 附加点和免赔额往往比费率更具粘性，在中端市场尤其如此，它们更有可能持续存在 [68] 问题17：农业业务大幅增长的原因 - 供应基础价格同比大幅上涨，春季作物玉米和大豆价格分别上涨18%和29%，同时政策数量获取增长和生产者新种植面积创纪录，推动了43%的增长 [71] 问题18：全球A&H业务中与旅行相关部分是否会好转 - 公司旅行业务主要集中在亚洲和拉丁美洲，亚洲地区直到最近才开始开放，9月或10月首次出现8%的增长，但目前旅行业务仍比2019年水平低约85%，仍有很大的恢复空间 [73][74] 问题19：公司是否打算增加或减少在佛罗里达州和加利福尼亚州的房主保险风险敞口 - 在加利福尼亚州，公司正在大幅缩减对野火风险敞口的业务，因为无法收取足够的风险保费；在佛罗里达州，业务相对稳定 [76] 问题20：国会正在考虑的基础设施法案对公司有哪些机会和潜在风险 - 基础设施法案将为建筑行业带来大量活动，保险行业将从中受益，因为这些项目需要保险保障。但劳动力问题将是一个挑战，需要合理解决移民和临时工作签证等问题以确保项目顺利进行 [78][79]