财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心运营收入为每股2.68美元，全球保费收入强劲增长，承保业绩出色 [8] - 本季度财产险日历年度综合赔付率为89.1%，上年同期为89.2%，财产险承保收入按固定汇率计算增长超9.5%；当前事故年度综合赔付率为87.5%，较上年提高1个百分点，当前事故年度承保收入增长超18% [9] - 本季度账面价值和有形账面价值每股分别下降5.5%和7.5% [9] - 净实现和未实现损失本季度税前为37亿美元，其中投资组合损失22亿美元，可变年金再保险投资组合按市值计价损失5.6亿美元，外汇相关税后损失8.96亿美元 [28][29][30] - 调整后净投资收入本季度税前为8.93亿美元，预计季度运行率保持在8.85 - 8.95亿美元之间 [31] - 本季度净巨灾损失税前为2.37亿美元，其中与COVID - 19相关的损失为1300万美元 [32] - 按固定汇率计算，本季度净损失准备金增加3.63亿美元，报告基础上赔付与承保比率为95%，调整后为88% [34] - 本季度有利的前期发展税前为1.18亿美元，税后为9400万美元 [35] - 本季度向股东返还6.66亿美元，包括3.4亿美元股息和3.26亿美元股票回购，公司已无限期暂停进一步股票回购 [36] - 本季度年化核心运营净资产收益率为9.4%，核心运营有形股权回报率为15.1%，核心运营有效税率为16.3%，预计全年核心运营有效税率在14% - 16%之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 财产险净保费按公布数据增长8.9%，按固定汇率计算增长9.3%，商业财产险定价环境在全球范围内持续坚挺 [10] - 北美商业财产险业务净保费增长超10%，新业务增长27.5%，续保保留率保费基础上为95%；主要账户和专业商业险保费增长约9.5%，主要账户零售增长7%，E&S批发增长超19%；主要账户费率上涨13%，韦斯特切斯特和百慕大分别上涨16%和42% [11] - 美国中端市场和小型商业部门保费总体增长11%，中端市场增长9%，小型商业增长超40%，中端市场业务续保保留率为94.5%，中端市场定价上涨超6.5%，不包括工人补偿险上涨超7% [12] - 北美个人险业务本季度净保费收入增长4.8%，保留率保费基础上为98% [12] - 国际一般保险业务净保费按固定汇率计算增长10%，外汇产生约1.3个百分点负面影响；伦敦批发业务净保费增长超27%，零售部门增长超8.5%；国际零售业务增长由拉丁美洲带动，增长13%，欧洲大陆和英国分别增长9.7%和9.1%；国际零售业务总体费率上涨8%，伦敦批发业务上涨18% [13] 国际寿险业务 - 国际寿险业务本季度净保费收入按固定汇率计算增长近30% [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将受益于技术条件改善带来的增长，因许多保险公司采取行动减少风险敞口或提高费率以纠正承保不足问题 [17] - 公司拥有强大资产负债表，资本和流动性状况良好，将继续高水平运营并在危机后变得更强 [20] - 公司优先照顾全球3.3万名员工，采取积极在家办公协议确保员工安全，并承诺不裁员 [21] - 公司持续照顾客户和分销合作伙伴，在全球异常时期正常运营，为商业客户延长付款期限，为美国汽车保单持有人提供保费信贷，为美国小企业客户提供保费减免，为小企业客户向医护人员和急救人员提供礼品卡 [22] - 公司作为企业公民，承诺向全球疫情救援工作捐款1000万美元，未来丘博基金会将在恢复阶段投入更多资金 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情和经济危机将影响公司，商业财产险业务增长势头在4月持续，但健康和经济危机将对增长产生重大影响，不同国家和行业受影响程度不同 [15] - 这将是公司的一个盈利事件，但不会威胁资产负债表，运营收益将主要受负债方保险索赔增加影响，资产方也可能受资产减值增加影响，同时保费收入会在一段时间内减少，总体而言这是一个可控的类似巨灾事件 [18][19] - 公司认为当前市场价格驱动的估值调整大多是暂时的，随着时间推移将回归账面价值 [30] - 公司预计全球巨灾事件将在第二季度及可能的未来季度对收入、净收入和核心运营收入产生影响 [33] 其他重要信息 - 公司报告包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，同时会提及非GAAP财务指标，相关调整和细节可在公司网站获取 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: COVID对财富方面未来季度的影响及公司最易受影响的地理和保险范围 - 公司不会提供具体信息，索赔将来自旅行保险、A&H、商业中断损失、信用相关产品、工人补偿险等多个领域，预计美国因业务占比超一半，损失最多 [39] 问题2: 美国保险行业面临不同压力的情况及发展趋势 - 保险行业是美国和全球经济金融体系重要组成部分，将履行义务；商业中断保险方面，政治上追溯性强加保险责任会损害行业，且大多保单不涵盖COVID - 19，需直接财产损失触发，行业会坚决抵制不合理索赔；商业中断保险性价比高，行业平均每收取1美元保费约赔付0.7美元 [41][42][44] 问题3: 国际上商业中断保险政策语言是否与美国标准语言一致 - 国际上通常遵循相同模式，即需要直接财产损失作为商业中断保险触发条件，公司为不同客户和行业特意扩展承保范围的情况除外 [46] 问题4: 公司暂停股票回购的原因及对并购的看法 - 当前处于自大萧条以来最严重经济事件，经济关闭且重启需时间，不确定因素多，此时回购股票不明智，公司需保持资产负债表、资本和流动性优势，待情况明朗后再评估 [48] 问题5: 保险行业风险认知的变化及承保方式的调整 - 事件仍在发展，部分影响尚不确定，但新风险出现会影响风险认知，行业将重新审视风险集中情况和对资产负债表的影响，优秀承保人对风险敞口控制更好 [51] 问题6: 美国以外商业中断保险情况及政治形势差异 - 公司在海外不是大型中端或小型商业保险承保商，多数司法管辖区标准行业保单需直接财产损失，大型商业客户保单多为定制，各司法管辖区将根据保单措辞裁决；目前海外在监管和法律方面比美国更稳定 [52][53] 问题7: COVID损失是否会得到再保险支持 - 这取决于具体再保险合同和事实情况 [53] 问题8: 北美商业部门总保费增长低于定价增长的原因 - 北美商业部门增长约9%，中端和小型业务两位数增长，大型账户增长稍慢，且去年有与野火相关一次性交易今年未重复 [54] 问题9: 公司宣布不裁员政策且面临营收压力，第二季度费用率是否会大幅上升 - 公司不提供前瞻性指导，但表示不会大幅上升 [55] 问题10: 公司对COVID损失和收入减少的跟踪方式及保费减免计划会计处理 - 损失部分将作为巨灾损失跟踪，收入减少将在公布数据中体现，公司会尽力提供相关信息 [58] 问题11: 公司投资策略的变化及寿险业务前景 - 寿险业务在亚洲，与储蓄和保障相关，保障属性强，利率环境不同且最低保证低，收益良好；投资组合调整是战术性而非战略性，目前市场不确定性大，暂不进行重大资产配置调整 [60][62] 问题12: 保险行业对商业中断保险和工人补偿险态度差异及原因 - 商业中断保险追溯性改变合同增加承保范围不合理且违法，而工人补偿险中对医护人员和急救人员的病毒感染推定在监管和立法权限内，两者不同且因司法管辖区而异 [65] 问题13: 未来保险定价趋势 - 行业已认识到费率与风险敞口匹配的重要性，此次事件将强化这一趋势，预计定价会继续注重合理费率与风险敞口 [67] 问题14: 公司带有病毒批单的商业中断保险保单比例及典型限额 - 公司不提供具体细节，绝大多数保单需直接财产损失，限额因客户类型而异 [69] 问题15: COVID背景下董事及高级管理人员责任险（D&O）和其他管理责任险前景及对公司影响 - 预计会有与COVID相关D&O诉讼，但属无理诉讼，是对企业和社会的不必要负担，国会应给予企业一定豁免权 [71] 问题16: 公司工人补偿险业务中医疗保健和一线急救人员业务占比及风险敞口 - 医疗保健业务在公司业务中占比不大，不提供具体数据 [72] 问题17: 远程办公环境下网络风险是否增加及行业应对措施 - 目前未看到网络风险模式有显著变化 [74] 问题18: 保险公司在保单中明确疫情和COVID - 19除外责任是否会引发原告律师对先前不明确除外责任条款的质疑 - 一般来说，COVID - 19或疫情相关除外责任是对需直接财产损失的基本保单的补充，不评论个别保单情况 [75] 问题19: 公司商业中断保险保单中病毒除外责任条款情况 - 公司不提供相关信息，合适情况下会有该条款 [76] 问题20: 商业中断保险损失规模更取决于保单数量还是封锁时长 - 所有保单都有上限和限制，封锁时长会影响商业中断保险损失严重程度 [78] 问题21: 公司在行业预计支付的数十亿索赔中市场份额情况 - 公司是优秀承保商，运营规范、控制良好，预计市场份额与全球财产险市场份额相符，此次事件对行业和公司都是重大盈利事件，但不影响资产负债表 [79] 问题22: 公司第二季度对COVID损失的会计处理和确认方式 - 公司将根据已知事实在第二季度末结算时确认损失，并提供相关说明，不提前猜测最终损失情况 [81][84] 问题23: 政府参与保险业务的立法提案在回顾性和前瞻性方面的可行性 - 回顾性公私合作无意义，政府现有贷款转赠款计划更有效，商业中断保险理赔繁琐耗时；前瞻性公私合作可行，政府承担巨灾长尾风险，行业承担一定自留额，公司已制定相关提案并将与相关方分享 [85][86]