财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净收入增长18%，达到创纪录的15亿美元，调整后摊薄每股收益增长15% [8] - 第四季度净收入增长27%，净交易费用增长42%，经常性非交易收入增长21%，调整后运营费用增长23%，调整后息税折旧摊销前利润为2.64亿美元，增长28%，调整后摊薄每股收益创纪录达到1.70美元，同比增长41% [37] - 2022年1月各业务持续加速增长，期货日均交易量较第四季度增长32% [43] - 2022年预计数据与访问解决方案业务有机净收入增长7% - 10%，无机净收入增长5% - 7%，折旧和摊销预计在4000万 - 4400万美元之间，资本支出指导范围为4700万 - 5200万美元，预计税率在27.5% - 29.5%之间 [57][58] - 2021年第四季度利息费用为1110万美元，预计2022年第一季度利息费用在1200万 - 1250万美元之间 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 期权业务 - 全年增长25%，总拍卖日均交易量增长23%，每合约收入增长9%，经常性非交易收入增长20% [38][39] 北美股票业务 - 净收入同比增长24%，净捕获率显著提高，但市场份额有所下降，BIDS贡献净收入850万美元，经常性非交易有机收入增长超过400万美元或13% [40][41] 欧洲和亚太业务 - 净收入增长46%，清算费用增长超过交易增长，结算量增长25%，清算量增长19%，欧洲股票市场日均交易量增长17%，市场份额增长230个基点 [42] 期货业务 - 收入增长39%，日均交易量增长44%，捕获率增长5%，2022年1月日均交易量较第四季度增长32% [43] 外汇业务 - 收入较2020年第四季度增长6%，净捕获率提高，交易量保持稳定 [43] 数据与访问解决方案业务 - 第四季度经常性非交易收入增长21%，全年增长20%，预计2022年有机收入将以7% - 10%的速度增长 [20][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司连续第六个季度创下日均交易量纪录，达到7.25亿美元，而2020年第四季度为1.35亿美元 [44] - 2022年1月，VIX期货交易量较上一季度增长31%，VIX期权增长24%，SPX期权增长17%，SPX期权全球交易时段日均交易量从24/5交易推出前的约1.1万份合约增至近2.4万份合约 [21][22] - 欧洲衍生品市场自几个月前推出以来势头良好，2022年1月交易量近2000份合约，已超过2021年全年总量 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用新的和近期的收购来推动2022年业务的投资机会，包括收购ARRIS X和Neo Exchange，进一步扩大全球生态系统 [10][12] - 公司将在数据和访问解决方案、衍生品和Cboe Digital三个核心领域执行转型机会，通过利用卓越技术、加强核心专有产品、增加经常性收入和按地理和资产类别扩展产品线来实现增长 [16] - 公司推出Cboe Global Cloud，以优化数据服务的效率和交付，计划投资2300万 - 2600万美元用于有机增长计划，以实现中期5% - 7%的年度有机收入增长目标 [14][18] - 公司计划在2022年推出Nanos期权合约，为零售交易者提供更便捷的交易方式，并推出周二和周四到期的SPX每周期权，以满足交易者的需求 [23][25] - 公司计划在欧洲衍生品市场推出更多产品，包括4个新的期货和期权合约以及每周期权，长期计划包括推出欧洲单只股票期权 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2021年取得了强劲的第四季度和创纪录的全年业绩，对2022年的机会感到兴奋，相信公司有能力在各个业务领域进入有吸引力和不断扩大的潜在市场 [34] - 管理层认为零售市场将继续增长，公司将通过投资教育和产品开发来满足零售客户的需求 [24] - 管理层认为公司在数字资产领域有机会发挥引领作用，通过收购ARRIS X，公司可以将成功的市场运营模式应用于该领域，并提供基准加密数据 [31][32] 其他重要信息 - 公司计划在2022年投资6.17亿 - 6.25亿美元用于运营，预计ARRIS X和Neo的收购可能会增加3600万 - 4200万美元的费用，但预计2022年将有超过一半的费用被收入抵消，预计在第二年实现息税折旧摊销前利润为正 [47][55] - 公司在2021年第四季度通过股息向股东返还了5200万美元，仍有3.19亿美元的股票回购授权可用，预计随着Neo和ARRIS X的收购，杠杆率将在未来几个季度扩大，但公司将保持灵活的资产负债表 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解2022年费用指引的保守性，以及约3500万美元投资的收入影响 - 2022年费用指引反映了实现营收和利润目标所需的投资，与2021年相比，投资的时机和构成有所不同，包括人员、营销和技术服务等方面的支出 [66][69] - 约1000万美元的基础设施投资难以与特定的收入计划挂钩，但有助于支持公司的全球网络；数据与访问解决方案和衍生品业务的投资预计将带来高回报，其中数据与访问解决方案的投资回报预计为三位数，衍生品业务的24/5交易已实现三位数回报，欧洲衍生品业务预计在2 - 3年内实现高回报，Nanos产品预计在12个月内实现高回报，Neo和ARIS的投资回报预计在第二年实现息税折旧摊销前利润为正 [72][76][78] 问题2: 2021年公司成功归因于零售效应的比例，以及零售参与度的持久性 - 零售效应在北美股票业务中是一个不错的贡献因素，但不是主要因素，且在2021年下半年逐渐回归到更可持续的水平；在期权业务中，零售效应的贡献更强，公司对零售在衍生品业务中的占比增长持乐观态度 [88][90][91] - 公司认为零售参与度具有持久性，因为公司注重教育零售交易者，让他们了解期权的多功能性，从而培养长期投资者；公司推出的Nanos产品和增加周二、周四到期的SPX每周期权将进一步满足零售客户的需求 [82][83][86] 问题3: 市场环境变化对专有产品的影响，以及当前情况是否更可持续 - 市场环境的变化，如利率上升、资产类别和市场的差异加大等，为机构投资者带来了更多的不确定性，公司的SPX和VIX产品能够帮助投资者应对这些不确定性，提供了相对廉价且有效的投资工具 [96][97][98] - 当前的市场情况从机构投资者的角度来看似乎更可持续，因为风险因素仍然存在，且1月的交易量持续保持或超过第四季度的水平 [100] 问题4: 数据与访问解决方案业务增长至7% - 10%区间高端的潜在驱动因素，以及欧洲衍生品业务达到2500万美元年收入目标的时间线 - 数据与访问解决方案业务增长的潜在驱动因素包括市场数据销售的良好管道、美国市场的持续增长以及国际市场的增量牵引，特别是亚太地区的市场拓展；风险和市场分析业务的增长机会可能来自欧洲、中东和非洲地区；指数业务在美国市场有巨大的机会，特别是在ESG产品和利用分销渠道方面 [104][105][107] - 欧洲衍生品业务进展顺利，1月的交易量超过了2021年全年的总量，团队正在按计划推进，有望提前实现目标 [109] 问题5: 公司中期费用增长理念和增长算法，以及何时恢复正运营杠杆 - 公司预计2023年的费用增长率将比2021年和2022年更为温和，但不会提供具体的百分比范围 [112][114] - 公司将继续投资于核心业务、基础设施和收入增长计划，以实现长期股东价值最大化，并根据投资回报情况进行调整 [113] 问题6: ARIS X的新产品计划，比特币价格对其的影响，以及3600万 - 4200万美元额外费用假设的关键假设 - ARIS X正在推进州和联邦审批，预计在2022年上半年完成交易；公司将根据客户需求，在ErisX制定的新上市规则范围内考虑推出新产品 [117] - 公司对数字资产领域充满信心，认为这是早期阶段，市场对该领域的投资热情依然高涨，ErisX的产品组合将为市场带来价值，有助于对冲价格波动 [122][123] - 3600万 - 4200万美元的额外费用假设考虑了ARIS X和Neo的交易可能在第一季度末或第二季度完成，具体时间取决于监管审批进度，公司将在确定交易完成日期后更新费用指引 [119][120][121] 问题7: 资本管理方面，股票回购是否会暂停，以及股票回购与并购的优先级 - 公司无法预测股票回购的时间，但预计将在2023年通过股票回购向股东返还资本；暂停股票回购为公司提供了更大的灵活性，以便在未来更有意义地重新参与股票回购 [126][127][128] - 公司的资本分配优先考虑实现长期股东价值最大化，将专注于企业增长和提高收入及盈利能力，如有并购机会，将优先投资于增长，如有剩余资金，将用于股票回购计划 [129][130] 问题8: 云数据服务的详细信息、经济情况和愿景，以及市场迁移到云的机会、利弊和优先级 - 云数据服务于2021年11月1日推出，已有大量新客户，目前提供美国股票、期货和指数数据，未来将添加欧洲、亚太地区的其他数据和分析数据 [133][134] - 云目前适用于数据和非延迟敏感型应用，如清算和后台办公，但对于对延迟要求极高的应用，云仍有发展空间；公司将根据客户需求决定是否迁移市场到云，目前云的机会主要集中在数据和清算方面，未来将考虑匹配业务 [135][136]