财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入同比增长2%，调整后每股收益同比下降7%，但较2020年第四季度，净收入增长19%，调整后每股收益增长26% [8] - 净交易费用下降7%，经常性非交易收入增长17%，调整后运营费用增长26%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.5亿美元，下降6% [32] - 调整后摊薄每股收益为1.53美元，较去年同期下降7%，但环比增长26% [32] - 有效税率为27.9%，略高于去年第一季度的27%，处于27.5% - 29.5%的指导范围低端 [40] - 2021年第二季度利息费用预计为1200 - 1250万美元，与第一季度的1230万美元一致 [40] - 杠杆率在3月31日维持在1.4倍，与2020年末持平，调整后现金为2.64亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 期权业务 - 期权业务收入下降，主要因自有产品交易量降低，但多上市期权交易持续强劲，每份合约收入（RPC）增长，以及经常性非交易收入增长部分抵消了下降影响 [33] 北美股票业务 - 北美股票业务收入增加，BIDS和MATCHNow贡献了1240万美元的总收入，经常性非交易收入增加近500万美元，即16%，有机增长15% [33] 期货业务 - 期货业务收入下降，源于VIX期货交易量降低 [34] 欧洲业务 - 欧洲业务收入增加，主要是EuroCCP贡献了1210万美元，第一季度欧洲股票业务取得显著成绩 [34] 外汇业务 - 外汇业务收入下降，因平均每日名义交易量（ADNV）降低导致净交易费用减少，不过接入容量费用增长略有抵消，市场份额同比增长80个基点至16.5% [35] 各个市场数据和关键指标变化 指数产品市场 - 机构投资者重新参与指数期权和相关产品交易，指数期货季度环比交易量增长63%，指数期权增长29%，NSBX期权增长15% [10] 欧洲市场 - Cboe Europe定期拍卖第一季度平均每日名义交易量达到13亿欧元，同比增长5% [11] - Cboe LIS欧洲大宗交易平台市场份额从一年前的22.7%提升至24.1% [11] - 4月至今整体市场份额增至17.9%，为2020年7月以来最高 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续执行战略计划，扩大地理和资产类别覆盖范围，拓宽客户群体，多元化业务组合，利用先进技术 [7] - 计划推出Cboe Europe衍生品市场，预计9月6日上线，需监管批准 [17] - 提升经常性非交易收入，将2021年有机经常性非交易收入增长目标从6% - 7%提高到10% - 11% [13] - 扩大BIDS交易，借助收购Chi - X Asia Pacific将其引入亚太地区，同时推进在加拿大的扩张 [20] - 扩展产品和服务，包括延长交易时间、推出创新产品、加强投资者教育等 [22] 行业竞争 - 公司通过收购和业务拓展，增强在全球市场的竞争力，如收购Chi - X Asia Pacific将使其进入澳大利亚和日本市场 [12] - 注重数据和分析业务发展，成立Cboe Data and Access Solutions部门，目标是成为全球数据和分析领域的领导者 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度与去年创纪录的第一季度收益相比面临更艰难的比较，但各业务板块实现了强劲的环比增长 [8] - 随着政治环境确定性增加、疫苗推广和企业重新开业，市场环境有所改善，机构投资者重新参与市场 [10] - 公司对长期增长充满信心，持续投资以推动业务的可持续增长，尽管2021年欧洲衍生品业务收入预期不高，但看好其长期增长潜力 [19] 其他重要信息 - 公司计划在2021年投资2400 - 2600万美元，用于推动增量和可持续的长期有机收入增长，包括欧洲衍生品业务建设和拓展现有产品和服务的市场 [39] - 公司将继续通过股息和股票回购向股东返还多余现金，同时保持对增长战略的投资 [41] - 公司庆祝成立48周年，强调创业和协作的团队精神是公司发展的动力 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有机非交易收入增长指引大幅提升的原因 - 增长反映了公司战略方法和长期努力开始见效，源于市场访问需求、数据需求和分析产品需求的增长 [48][49] - 访问需求增长主要来自北美期权、股票和欧洲业务；数据方面，国际市场的顶级订单簿销售增长显著，美国市场则有更多深度订单簿需求；分析方面，整个分析套件开始发挥作用，客户对同一供应商提供的服务需求增加 [50][51] 问题2: 并购和资本配置情况，以及业务中是否有非核心业务可能剥离 - 在数据和分析解决方案方面处于全面整合阶段，看好其未来发展；对于匹配交易的核心业务，会关注开放竞争的地区，如日本和澳大利亚 [55] - 公司喜欢FX业务，过去三到四年有强劲增长，市场份额和钱包份额都有所增加，还增加了非交易收入；收购Chi - X Asia Pacific为包括FX在内的各资产类别带来了更多机会 [57][58] 问题3: 经常性收入增长前景的风险，以及SIP收入池的可持续性 - 零售参与并非增长的主要驱动因素，各资产类别的增长是由公司自身的发展驱动，公司对整体参与和访问水平的持续保持有信心，虽然宏观因素不能忽视，但不是增长的主要原因 [60] - 公司非交易收入增长主要来自访问和独特数据销售，与SIP无关，对非交易收入增长计划感到兴奋 [61] 问题4: 新收购资产是否有类似BIDS的协同机会，以及是否有交叉销售机会 - 公司过去18个月的收购活动正形成一个连贯的战略，如欧洲衍生品市场的推出、BIDS在不同地区的拓展等，各项业务相互配合良好 [64] - BIDS在其他地区需求旺盛，有望在现有产品和新证券交易中实现大幅增长，各市场和交易网络的数据和访问业务支撑了非交易收入的出色表现 [66][67] 问题5: 客户对自有产品套件的回归情况，以及VIX曲线等动态是否恢复正常 - SPX日均交易量约120万份合约，今年前四个月保持稳定；第一季度VIX期权增长，4月情况有所变化，机构投资者根据实际波动率和隐含波动率的差异，合理使用VIX期权进行对冲 [70] - VIX水平逐渐下降，曲线向更正常的期货溢价形状转变，预计会出现滚动交易 [71] 问题6: 第四季度扩展SPX和VIX期权交易时间对公司的财务和非财务影响 - 24x5计划旨在满足客户对现有产品更多访问和新客户进入的需求，有望增加交易量；此前延长美国股票交易时间已带来客户数量和市场份额的提升 [75] - 2021年该计划对收入的影响较小，但费用会全部承担，是构建全球网络和扩大产品套件访问的一部分 [77] 问题7: 全球数据平台的开发时间、销售模式以及对未来有机经常性收入增长的影响 - 公司成立了数据和访问解决方案团队，目前处于开发的中前期；去年收购的Hanweck和FT trade alert即将在年底完成整合，将与交易所实时数据结合 [81] - 目标是为现有和新客户提供更完善的数据产品，通过云等方式拓展客户群体；收购的资产多与数据生产、包装和分发相关，目前非交易收入的增长体现了规模和范围效应 [82][84] - 公司还在关注新的数据来源，如加密货币市场数据；对于2022 - 2023年的有机经常性收入增长，因问题过于前瞻性未作回答 [86] 问题8: ESG方面是否有交易产品或数据方面的机会 - ESG对公司非常重要，是员工关注的重点；公司将与合作伙伴共同推进ESG产品，包括数据产品和可交易产品，如与FTSE Russell、MSCI、S&P等合作伙伴，预计未来几个季度会有更多相关产品推出 [89][90] 问题9: 机构期权客户组合的变化，以及当前客户重新参与能否使指数期权业务恢复两位数增长 - 观察到SPX合约交易规模变小，传统零售客户在超短期和小额溢价合约交易中有显著增加，公司仍在努力为新零售客户提供自有产品访问权限 [94][95] 问题10: 4月VIX下降和交易量变化情况，以及夏季交易量展望 - 整体交易量略有波动，但零售交易的关注度提高带动了交易量；从自有产品角度看，这是正常的市场轮换，单一股票的热度可能会被宏观交易取代，公司追求零售业务的可持续增长 [98][99][100] 问题11: 自有产品客户基础是否在结构性增长 - 从机构角度看，数据和回测需求增加是转化的前奏，但新零售客户尚未接入自有产品，这是公司的潜在机会，将通过教育努力推动转化 [103][104] - 以目标结果产品集为例，过去一两年资产管理规模从零增长到超过50亿美元，说明公司在为合作伙伴提供产品接入方面取得了良好进展 [105] 问题12: CoinRoutes项目进展及公司在加密货币领域的更广泛计划 - 公司在CCCY Channel和CSMI上已上线CoinRoutes的实时价格指数，受到了广泛关注；公司旨在构建加密货币生态系统，从提供市场数据入手，希望推出受信任的ETF产品，并加强投资者教育 [108][109][110]