财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1.35美元，是公司历史上第二强的季度盈利表现 [8] - 第三季度运营现金流为7100万美元，年初至今为1.57亿美元；EBITDA强劲，但因油价上涨，年初至今净营运资金增加超1亿美元，影响了运营现金流的转化 [17] - 第三季度末现金余额为1.73亿美元，流动性状况良好，达13亿美元；第三季度经营活动现金流为7100万美元，营运资金增加4700万美元 [33] - 2021财年第三季度资本支出为4600万美元，预计全年约2000万美元；季度内支付股息2000万美元；年初至今运营税率为28%，预计本财年运营税率在27% - 28%之间 [35][36] - 公司将全年调整后每股收益预期上调至4.85 - 5.05美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 增强材料业务 - EBIT为8500万美元，较2020财年同期增加9000万美元，主要因各地区销量大幅增长和亚洲地区定价有利带来的单位利润率提高 [22] - 全球销量较上年同期增长71%，美洲增长146%，欧洲增长100%，亚洲增长30% [23] - 预计第四季度销量保持强劲，但固定成本因计划内工厂维护时间安排将环比上升；因美国工厂设备故障停机约1个月，预计第四季度利润率将从第三财季有所下降，原料差价影响约500万美元，预计2022财年第一季度通过DCA机制恢复 [24][26] 高性能化学品业务 - EBIT较2020财年第三季度增加3300万美元，主要因该业务板块销量强劲和产品组合改善 [27] - 高性能添加剂和配方解决方案的同比销量分别增长17%和20% [28] - 预计2021财年第四季度整体销量保持强劲，但受季节性需求下降影响；预计因计划内检修和计划内停机产生更高成本；美国工厂和比利时特种化合物工厂的停机影响横跨增强材料和高性能化学品业务板块，公司预计第四季度影响在700 - 1000万美元之间，预计将获得保险赔偿，但预计2022财年才会对经营业绩产生收益 [28][31] 净化解决方案业务 - 2021年第三季度EBIT较2020财年第三季度增加400万美元，得益于特种应用的销量增长和本财年第一季度工厂停机的保险赔偿 [32] - 预计2021财年第四季度EBIT将因汞去除应用销量下降而下降，且第四季度无保险赔偿 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 电池市场方面，能源材料业务本季度势头强劲，与另外2家全球电动汽车电池龙头企业达成销售合作，目前已与全球前8大电动汽车电池制造商中的6家有商业销售往来，还向中国前5大电动汽车电池生产商供应导电碳添加剂 [13][14] - 轮胎市场，目前仍比2019年水平低约3%，卡车和巴士市场恢复强劲，乘用车市场仍落后于2019年水平，但已大幅反弹 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“推进核心”战略聚焦通过出色执行和明智的有针对性增长投资来加强行业领先地位；在商业方面，专注加强关键客户管理、数据分析、战略定价和客户反馈等能力；在制造方面，关注整体设备效率、能源回收、工艺和产量优化以及资本效率；在增长方面，秉持从优势地位出发投资有竞争优势的市场领域的理念，在导电碳添加剂或电池领域投资实现突破式增长，并完成了Sanshun收购 [38][41] - 公司认为电池市场是材料行业最具吸引力的新增长机会之一，过去几年的战略投资使公司能够充分利用这一独特机遇；公司向电池市场提供价值的优势在于产品系列广泛、应用知识深厚和全球制造布局及销售技术服务支持 [12][14] - 在行业竞争中，公司在亚洲的产能投资使其在炭黑、气相法二氧化硅和特种化合物领域成为该地区的领导者，能够在高增长地区实现强劲盈利和回报 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度业绩非常满意，各业务需求强劲，公司在应对新冠疫情、国际运输和物流市场干扰等挑战的同时，利用全球工厂网络服务客户 [9] - 尽管本季度原材料市场仍有波动，但公司成功提价以维持强劲利润率；对公司在目标增长计划方面的持续进展感到兴奋，特别是在电池应用领域 [11] - 展望2022财年及未来，公司业务基本面表现强劲，客户需求旺盛；增长投资有望利用移动性、替代能源发电和存储、连接性和基础设施再投资等宏观趋势带来的机遇；对公司在2022财年及未来的发展态势充满信心 [43] - 对中国市场长期持乐观态度，认为中国市场需求预计保持稳定，潜在需求强劲且将随GDP增长和汽车保有量增加而持续；虽然短期内全球物流市场给中国轮胎出口商带来挑战，但公司凭借全球布局有能力应对短期波动 [61][65] 其他重要信息 - 公司近期完成了一项10亿美元的ESG相关信贷安排，取代了原定于2022年10月到期的信贷安排；该安排包含围绕年度二氧化硫和氮氧化物减排目标的2项ESG指标，是化工行业首批ESG相关信贷安排之一，进一步强化了公司对可持续发展的承诺 [19][20] - 本季度公司发布了2020年可持续发展报告，增强了公司在环境、社会和治理优先事项方面的透明度 [21] - 公司计划于12月2日在波士顿举办投资者日活动，届时将深入探讨关键业务，提供更多关于长期战略、关键增长计划和可持续发展领导力的见解 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度指引区间较宽的原因 - 主要是由于高于正常水平的维护支出、工厂停机以及原料差价（将在第一季度通过DCAs恢复）；特别是比利时特种化合物工厂和美国炭黑工厂的停机情况动态变化，导致区间比正常情况稍宽 [45][46] 问题2: 2022年增强材料业务的盈利水平能否维持高位 - 公司认为该业务过去几年在提高结构性盈利能力方面表现出色，目前销量接近2019年水平，但盈利能力大幅提升；主要得益于商业卓越、战略定价和市场管理，产量、能源回收和整体设备效率的关注，以及在亚太市场特别是中国的良好表现；展望2022年，关键终端市场需求仍低于疫情前水平有增长空间，轮胎合同季需求强劲、库存低且西方供应端投资不足，公司在电池等领域的增长投资表现良好，因此对该业务表现有信心 [47][51] 问题3: 请重复第四季度业绩受停机和原料差价等因素影响的具体金额，并确认这些影响是否会延续到2022年 - 维护活动影响预计在800 - 1000万美元之间，主要因今年需求快速恢复和供应链库存少，公司安排了高于正常水平的维护；2次停机影响预计在700 - 1000万美元之间，美国工厂预计停机1个月，比利时工厂预计本季度剩余时间停机，预计这些情况不会在第四季度后重复；原料差价影响约500万美元，预计下季度通过DCAs机制恢复 [55][59] 问题4: 如何看待中国市场现状和未来预期 - 中国是公司重要市场，公司有能力在该市场实现盈利和回报；目前预计中国市场销量稳定，潜在需求强劲且将随GDP和汽车保有量增长而持续；虽然短期内全球物流市场给中国轮胎出口商带来集装箱供应和价格问题，可能导致轮胎生产在进口地区和中国之间有一定转移，但公司凭借全球布局有能力应对；从长期看，公司对中国市场仍持乐观态度 [60][65] 问题5: 如何看待9月和12月季度的季节性销量变化，以及第四季度业绩受自身供应问题和需求的影响程度 - 预计销量将保持强劲，各价值链库存较低，若经济活动保持活跃，需求将保持旺盛；第四季度通常有一定季节性，预计本季度也类似；展望2022年，轮胎市场仍有恢复到疫情前水平的增长空间，特别是乘用车市场 [67][71] 问题6: 9月季度的供应问题是否会使Cabot在12月季度的季节性变化减少 - 虽然公司有较高水平的维护检修，但预计会用库存满足大部分需求，通常会在维护检修前建立库存，因此不会出现所描述的季节性变化转移情况 [72] 问题7: 增强材料业务最近一个季度的利润率是否有异常情况 - 情况基本如上个季度所述，唯一不同的是原预计第三季度中国成本传导的影响因第三季度煤焦油价格持续上涨而比预期更温和；总体来看，该季度较为正常 [73][74] 问题8: 前9个月营运资金为负2.26亿美元，全年应是多少，第四季度会改善多少 - 营运资金与油价密切相关，年初至今油价影响超1亿美元；随着油价趋于平稳，预计更多强劲的EBITDA将转化为营运资金，因此营运资金情况主要取决于油价走势 [78] 问题9: 第四季度与往年相比有何异常 - 往年第四季度季节性维护水平稍高，但今年在此基础上又增加了800 - 1000万美元的维护支出，原因是今年需求恢复强劲、库存稀少，为满足客户需求而安排了更高水平的维护；此外，还有700 - 1000万美元的停机影响 [79][81] 问题10: 中国煤炭焦油价格上涨对公司在中国的业务是否有利 - 从绝对价格看，较高的煤炭焦油价格有利，因为这使中国炭黑生产商相对于全球燃料油价格缺乏出口套利空间，且公司在能源回收方面的产量投资与燃料价格相关，通常能带来更高盈利能力；但在中国市场需关注价格走势，价格上涨时公司定价和盈利会提前体现，价格下跌时市场价格调整会快于库存成本传导；总体而言，价格在略高水平保持稳定对公司业务最有利 [83][88] 问题11: 能源材料业务的增长率是否改变，是否有足够产能服务客户，过去3个季度业务变化率有无改变 - 增长率未偏离上季度预期，业务增长预期强劲，客户合作成果符合预期，公司执行情况良好；随着市场快速发展，公司需适时投资增加产能以支持客户；公司正在将中国苏州的炭黑工厂改造为特种炭黑工厂以增加产能，同时在Sanshun收购项目中，碳纳米管业务产能利用率不断提高，未来需进行瓶颈消除和增加增量产能 [89][94] 问题12: 为何对2022年炭黑定价更有前瞻性乐观预期 - 乐观预期基于基本面，目前需求强劲、库存极低，需求仍有恢复到疫情前水平的空间，且供应端无实质变化；此外，全球物流和运输问题使产品全球流动更具挑战，促使企业更注重供应可靠性和本地供应链，这增强了本地和区域供应商的价值主张 [95][98] 问题13: 从长期看，自由现金流转化率的目标是怎样的 - 油价波动是影响现金流生成的最大因素，但从长期看，油价波动对营运资金的净影响接近零；公司资产负债表能够应对油价波动；营运现金流应是强劲的EBITDA减去与业务增长相关的营运资金增加额；自由现金流方面，公司的资本分配理念是将约一半的可自由支配自由现金流用于增长投资，另一半返还给股东 [100][102] 问题14: 随着电动汽车电池技术路线图的演变，公司是否对技术演变持中立态度，是否有某些电池技术会使公司产品在每块电池中的含量大幅增加 - 主要驱动因素是从内燃机向电气化的转变，当前电池技术对导电碳添加剂有强烈需求以提高续航和循环寿命；目前的技术平台仍有很大发展空间；下一代技术如固态电池可能需要更多导电碳添加剂，因此公司在一定程度上持中立态度，但希望长期参与该领域，成为客户的导电碳添加剂创新者 [107][110] 问题15: 公司是否与一些致力于未来固态电池技术的公司有开发合作，目前商业重点是现有电池生产商吗 - 公司目前已与全球前8大电池生产商中的6家达成商业销售合作，并与所有8家都有开发项目和资格认证工作；公司既参与现有领先企业的技术转型讨论，也与一些致力于下一代技术的新兴企业密切合作，目前在各客户的下一代技术工作上都有参与，但最终发展情况尚不确定 [112][114]