财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度业绩不佳，主要因原材料成本上升、能源和物流成本增加，以及需求弱于预期 [7][8] - 2023年公司预计实现与2022年相当的利润率，约为20%出头 [11] - 2023年自由现金流预计超过3.5亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 TT业务 - 2022年第四季度受需求疲软影响，单位成本上升 [8] - 2023年预计全年销量同比略有下降，利润率有望从第一季度开始改善，全年EBITDA利润率与2022年持平，约为18% [60][58] TSS业务 - 2022年第四季度业绩弱于预期，利润率受季节性因素、原材料通胀和固定成本吸收不足影响 [32][68] - 2023年预计实现中到高个位数的营收增长，全年利润率超过30% [10] APM业务 - 部分产品线处于满销状态，如Teflon PFA；电子市场虽有疲软，但新的半导体工厂建设仍在推进，氢经济业务的电解槽和PEM膜有大量积压订单 [27] - 公司预计该业务将持续增长，特别是在先进电子和清洁能源应用领域 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场的TiO2业务主要用于建筑涂料，市场持续强劲，专业领域仍有积压订单 [72] - 欧洲市场主要是涂料市场，下半年特别是第四季度出现显著去库存现象，目前有缓和迹象 [72] - 中国市场是高端涂料和层压板市场，与终端消费需求相关，如家具、地板和橱柜等 [72] - 塑料业务与全球宏观经济相关，预计随着全球汽车市场和其他应用的复苏，该业务将持续恢复 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在TT业务上努力提高利润率，通过降低投入成本和提高工厂效率来实现 [9] - 在TSS业务上，公司将继续推动增长，特别是在低全球变暖潜值的Opteon制冷剂市场，并通过扩大产能来满足客户需求 [21] - 在APM业务上，公司将继续投资于先进电子和清洁能源应用领域，以实现增长 [10] - 公司将继续解决法律和环境方面的遗留问题，并预计2023年公司及其他方面的支出将增加 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年开局较弱，全球宏观经济存在不确定性，但公司团队专注于各项工作，有信心在2023年为公司带来良好业绩 [12] - 公司认为TSS和APM业务的增长前景良好，TT业务也有改善的空间 [10][9] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的部分内容包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期不同 [4] - 管理层在会议中提及了一些非GAAP财务指标，并在发布的报告和演示文稿末尾提供了相关的调整说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: TiO2业务的收入预期是否意味着销量下降、价格下跌1% - 2%，以及原材料成本有所缓解？ - 公司认为这是一个很好的描述，预计下半年销量会有适度恢复，但总体销量仍会下降；TBS团队正在努力控制价格和投入成本，并提高效率 [15] 问题2: APM和TSS业务在2023年的发展情况如何，是否能实现EBITDA目标？ - 公司预计TSS业务将继续按照长期预测增长，特别是在低全球变暖潜值的Opteon制冷剂市场；APM业务在先进电子和清洁能源应用领域的增长前景也很乐观 [19][21] 问题3: TiO2业务要恢复到过去较高的EBITDA水平需要什么条件？ - 需要提高工厂利用率，随着时间推移，预计2024年销量将继续改善；团队将专注于控制成本，并考虑在适当的时候进行资本投入 [23] 问题4: 欧洲非法进口制冷剂对TSS业务的影响是否仍然存在？ - 公司认为欧洲的情况有所改善，随着越来越多的欧洲设备采用Opteon混合制冷剂，非法进口的影响逐渐减小；同时，美国市场的监管和执法环境更好，为TSS业务带来了增长机会 [29] 问题5: TSS业务在2022年第四季度表现不佳的原因是什么，2023年利润率恢复的节奏如何？ - 2022年第四季度TSS业务表现不佳主要是由于季节性因素、原材料通胀和固定成本吸收不足；2023年利润率预计将从年初开始恢复，全年利润率有望超过30% [32][33] 问题6: APM业务新拆分的两个细分市场的利润率情况如何？ - 整个APM业务组合的可变利润率都很高，但像电解槽中的PEM膜或用于小型节点半导体应用的高纯度PFA等产品的利润率更高；拆分的目的是为了展示不同细分市场的增长速度 [38] 问题7: 库存对现金流的影响如何，2023年营运资金的情况怎样？ - 营运资金主要受TT业务影响，第一季度通常会消耗营运资金，但随着时间推移，公司应该能够释放这些资金，这在自由现金流指引中有所体现 [41] 问题8: 能否提供2023年第一季度或上半年的盈利范围，以及业绩指引下限所考虑的衰退情况？ - 公司团队专注于从第一季度开始改善业绩，第四季度的一些成本问题不会在第一季度重复出现；业绩指引下限假设美国将经历温和衰退，欧洲和亚洲的复苏将推迟到2024年 [49][56] 问题9: 欧洲对PFS的潜在禁令对公司在法国的Nafion扩张计划有何影响，3M关闭PFAS业务对公司有何机会？ - 公司认为氟化学是必不可少的，并且基于自身技术可以实现负责任的生产；公司将继续在半导体、氢能源和电动汽车等领域进行投资，以推动增长 [46] 问题10: 如何从2022年第四季度TT业务7%的调整后EBITDA利润率提升到2023年的约18%？ - 预计TT业务的利润率将从第一季度开始改善，尽管一些高成本库存仍会影响损益表，但投入成本已经开始改善；全年销量预计同比略有下降，但利润率将随着工厂利用率的提高和投入成本的降低而恢复到与2022年相当的水平 [59][60] 问题11: 2023年EPS指引假设股份数量不变，如何考虑股票回购的情况？ - 公司在指引中保持股份数量不变，但历史上一直愿意向股东返还现金，同时进行去杠杆化和资金托管；2023年公司将加大对TSS和APM业务的增长投资，同时也会考虑股票回购，并解决公司的遗留索赔问题 [63][64] 问题12: Nafion的积压订单情况如何，2023年是否会加速增长，订单接收时间有多长？ - 公司在氢能源领域有很多业务，PEM电解槽在IRA之前就有两年的积压订单，IRA之后对公司产能的需求显著增加；公司正在努力释放现有产能，以满足全球项目的大量积压订单 [78] 问题13: 2023年法律成本增加的原因是什么？ - 法律成本增加是由于公司正在进行与水公用事业案件的和解讨论，并通过法院指定的调解员进行协商；此外，公司还有一些重大的修复项目正在进行中 [79] 问题14: TiO2业务除了涂料市场，其他客户的情况如何，销量预期怎样？ - 公司的TiO2业务主要用于建筑涂料，美国市场持续强劲，欧洲市场去库存现象有所缓和，中国市场与终端消费需求相关；塑料业务与全球宏观经济相关，预计将随着全球汽车市场和其他应用的复苏而持续恢复 [72][73] 问题15: TSS业务在2022年第四季度的销量是否低于预期，原因是什么？ - 第四季度是TSS业务的淡季，销量略低于预期；主要原因是成本因素，包括重大工厂检修和冬季风暴导致的运营率下降或成本增加 [74][75]