行业或公司 * 公司：Crown Castle Inc. (NYSE: CCI) * 行业：通信和媒体 核心观点和论据 1. 业务增长：公司预计2023年核心业务（塔业务）收入增长约为5%至6%，低于2022年的6.5%，但高于历史平均水平。[3] 2. 5G周期：约50%的塔已升级为5G，目前处于“修订”周期，即将进入“密集化”周期。[8] 3. 密集化：密集化包括塔的密集化和小型基站的部署，以满足不断增长的数据需求。[12] 4. 服务收入：预计2023年服务收入为13.5亿美元至14.5亿美元，其中DISH的贡献约为3%。[20] 5. ** churn**：塔业务年 churn 率为1%至2%，2023年处于较低水平。[34] 6. 服务业务：服务收入与活动密切相关，预计将保持稳定。[44] 7. 小型基站：预计2023年将部署1万个小型基站节点，2024年和2025年将增长更多。[58] 8. 资本支出：预计2023年资本支出将增加约12%，主要由于大量小型基站的建设。[64] 9. 自由现金流：预计2024年和2025年自由现金流增长将受到利率上升和Sprint churn的影响，导致股息增长有限。[70] 其他重要内容 1. DISH：DISH与Crown Castle签订的合同旨在为其提供塔位，并使其成为DISH网络建设的关键合作伙伴。[24] 2. Sprint churn：2025年Sprint churn将导致约2亿美元的损失，但预计2026年及以后将恢复增长。[70] 3. 小型基站与塔的关系：小型基站和塔业务具有相似的业务特征，包括客户基础、需求驱动因素和合同结构。[49] 4. 光纤：光纤是小型基站业务的重要组成部分，Crown Castle拥有大量光纤资产，并将其用于小型基站和企业服务。[52] 5. 股息增长：预计2024年和2025年股息增长将有限，但预计2026年及以后将恢复到7%至8%的增长率。[70]