纪要涉及的公司 Crown Castle Inc.、Verizon、T-Mobile、AT&T、DISH、American Tower、Radius Global、Lumin、Unity、Cogent 纪要提到的核心观点和论据 运营情况 - 2022年运营情况符合预期，服务业务活动水平处于高位，应用数量多，运营表现出色，但融资方面因利率上升导致利息支出比预期高6500万美元，不过因运营表现超预期，仍维持AFFO指引不变 [3][4] - 5G部署处于早期阶段，从4G到5G的转变比3G到4G更难且成本更高，运营商已投入大量频谱资本，有动力推动5G发展，数据需求逐年增长，目前运营商主要利用中频段频谱在塔上部署，但塔无法满足未来需求，小基站业务将因数据需求增长而发展 [6][7][8] - 预计2023年运营将保持积极势头，市场上各运营商有大量频谱需要部署以满足未来需求，公司对自身业务可持续性和可预测性有信心，将提前于同行给出2023年指引 [16][18][19] - 服务业务活动水平良好，下半年无明显下降，未出现影响业务利润率和新设备安装进度的劳动力和成本问题，且在服务业务建设方面积极开展高利润率工作 [21][23][24] - 2022年Verizon和T-Mobile小基站合同相关部署较少，2023年将正式开始并持续一段时间，预计小基站部署数量从2022年的5000 - 6000个增加到2023年的10000 - 11000个，T-Mobile大部分节点为共址建设，应会更快上线 [26][27][29] 卫星业务影响 - 卫星网络与行业过去25年发展原则相悖，从高延迟向低延迟发展，卫星网络延迟高，如SpaceX和T-Mobile合作初期仅支持文本传输，无法满足通话需求，因此卫星网络不是公司业务的替代品，而是适用于没有地面网络或永远不会有地面网络的地区，对公司业务影响不大 [11][12][13] 预付租金摊销 - 2023年预付租金摊销可能低于2022年，2022 - 2023年摊销减少约1亿美元，但会被当前收到的增量预付租金在合同期内的摊销所抵消，合同期限约为10年 [34] - 公司披露预付租金摊销情况是为让投资者了解业务动态，在建模时适当调整FFO指标，预付租金对公司业务有益，虽会计处理方式易造成混淆，但符合行业标准，且公司希望保持与同行可比性并保持透明度 [34][35][37] 债务管理 - 目前不会大幅改变固定 - 浮动利率债务比例，将维持在10% - 15%的浮动利率债务区间，过去几年已减少浮动利率债务、延长债务期限并降低有担保债务比例，以应对利率上升环境 [49][50] - 增加循环信贷额度是为在资本调用或债务偿还时提供更多灵活性，维持债务与EBITDA比率在5倍左右以保持投资级评级，平衡短期利息支出增加和长期浮动债务过多对现金流的影响 [51] - 目前15%的浮动利率债务约为30亿美元，利率变动导致利息支出增加6500万美元，但公司认为一定比例的浮动利率债务成本较低，能平衡风险与回报，对目前资产负债表管理情况满意 [53] 土地收购与租赁 - Radius Global购买塔下土地的业务模式目前未对公司业务产生重大影响，公司目前拥有约40%塔下土地，其余60%土地租赁平均期限为36年，公司每年花费约1亿美元购买土地，认为这一金额合理，若市场有机会可能会调整 [58] 企业服务业务 - 公司光纤业务的企业端与小基站业务紧密相关，定位大型、成熟企业，这些企业规划周期长，受经济衰退影响较小，公司认为该业务有信心在较长时间内保持每年3%的平均收入增长率 [62][64][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将在10月提供更多关于10000个小基站节点的具体指引 [29] - 公司在小基站业务上进行了队列分析，以回应投资者反馈 [42]