财务数据和关键指标变化 - 第四季度毛利率达60.3%，创公司纪录，环比增40个基点，同比增230个基点；2019年全年毛利率为59.9%，较2018年增190个基点 [5] - 第四季度EBITDA利润率同比增160个基点至37.6%，2019年全年EBITDA利润率同比增70个基点至36.2% [5] - 按固定汇率计算，第四季度营收环比增2.5%，同比增6.8% [5] - 第四季度流量同比增30%，环比增9%；2019年全年网络流量增长35% [6] - 第四季度向股东返还2980万美元，2019年总股息1.126亿美元，54%视为资本返还，46%为应税股息 [6] - 第四季度未回购普通股，季末股票回购授权余额3490万美元，授权持续至2020年12月 [7] - 第四季度总杠杆率从4.97降至4.86，净杠杆率从2.92降至2.86 [8] - 年末Cogent Holdings现金1.103亿美元，运营公司现金2.891亿美元，合并现金余额3.994亿美元 [8] - 2019年全年现金流较2018年增长14.1%，预计未来将以类似速度增长 [17] - 第四季度EBITDA环比增4.4%至5270万美元，同比增510万美元或10.8%；2019年全年EBITDA增长7.3%至近1.98亿美元 [32] - 第四季度调整后EBITDA环比增240万美元或4.7%至5300万美元，同比增530万美元或11.1%；2019年全年调整后EBITDA增长7.3%至1.99亿美元 [33] - 第四季度基本和摊薄每股收益为0.16美元，上季度为0.30美元，去年同期为0.16美元 [35] - 第四季度资本支出环比降近18%，同比降9.5%，为1000万美元；2019年全年资本支出4700万美元，较去年降6% [42] - 第四季度资本租赁本金支付环比增1.3%，同比降3.4%，为210万美元；2019年全年资本租赁本金支付降11.6%至910万美元 [44] - 第四季度运营现金流环比增近38%，同比增13.2%，为4610万美元；2019年全年运营现金流增长11.1%至近1.49亿美元 [47] - 年末总债务按面值计算为9.679亿美元，净债务为5.685亿美元，总债务与调整后EBITDA比率为4.86，净债务比率为2.86 [48] - 第四季度坏账费用占营收约0.8%，全年为0.8%，较去年略有增加 [49] - 全球应收账款销售天数为23天，与上季度持平 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 第四季度企业业务营收占比69%，同比增长10.1%，环比增长2.5%；2019年全年企业业务营收3.737亿美元，同比增长10.6% [14][20] - 年末企业客户连接数为48486个，较去年同期增长7.3% [20] NetCentric业务 - 第四季度NetCentric业务营收占比31%，同比下降1.4%，环比增长2.4%；按固定汇率计算，同比增0.1%，环比增2.6%；2019年全年NetCentric业务营收1.725亿美元，同比下降5.4% [15][16][21] - 季末NetCentric客户连接数为38053个，较去年同期增长9% [22] 网络类型业务 - 第四季度在网（on - net）营收为1.027亿美元，环比增3.3%，同比增7.7%；2019年全年在网营收3.968亿美元，同比增长5.9%；季末在网客户连接数为74554个，环比增0.9%，同比增8.4% [24] - 第四季度离网（off - net）营收为3750万美元，环比增0.2%，同比增2.5%；2019年全年离网营收1.489亿美元，同比增长2.7%；年末离网客户连接数为1660个，环比增1.4%，同比增6.3% [25] 定价与ARPU - 第四季度安装基数每兆比特平均价格环比降5.1%至0.58美元，同比降20.5%；新客户合同每兆比特平均价格环比降16.2%至0.28美元，同比降31.6% [26] - 第四季度在网ARPU为461美元，较上季度增1.8%；离网ARPU为1079美元，较上季度降1.3% [27] 客户流失率 - 第四季度在网客户流失率为1.1%，上季度为0.9%；离网客户流失率为1.1%，与上季度持平 [28] 业务订单 - 第四季度部分NetCentric客户利用折扣签订长期合同，涉及超2100个客户连接，增加对公司的收入承诺近2700万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国以外地区营收约占总营收22%，其中欧洲占16%，加拿大、墨西哥、亚太和拉丁美洲业务占6% [36][37] - 外汇波动对第四季度营收产生负面影响，环比影响为负8.8万美元，同比影响为负70万美元；对全年营收影响为负530万美元 [38][39] - 按固定汇率计算，第四季度营收环比增长率为2.5%，同比增长率为6.8%；全年营收增长率为6% [39] - 若2020年第一季度剩余时间欧元兑美元平均汇率约为1.11，加元兑美元平均汇率约为0.77，预计本季度外汇兑换对营收的环比影响不大，但同比影响约为负50万美元 [40] - 本季度前25大客户营收占比不到6%，2019年全年也不到6% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是互联网接入和传输服务的低成本提供商，专注于互联网IP连接和数据中心托管服务 [56] - 公司多年度固定汇率长期营收增长目标约为10%，长期EBITDA利润率扩张目标为每年约200个基点 [17][57] - 董事会批准连续第30次上调季度股息，从每股0.64美元增至0.66美元，公司将继续向股东定期返还现金，并将适时回购普通股 [9][58] - 公司认为互联网因新应用避免增速放缓，OTT视频等应用将推动互联网流量增长，公司作为低成本提供商将受益并获得更多市场份额 [62][63] - 企业业务增长受云、SAS、SD - WAN和VPN等应用推动，公司将同时发展企业和NetCentric销售团队 [97] - 公司在NetCentric市场是全球第二大提供商，虽该业务有波动，但公司将继续投入销售资源并获得市场份额 [98] - 公司认为SD - WAN市场中，客户因当前设备限制多选择VPLS，但未来SD - WAN设备改善后将更广泛部署，MPLS市场已从峰值下降约20% [109][110] - 公司认为CDN不是竞争对手，而是公司生态系统的一部分和客户群体，公司将从CDN获得更多收入份额 [125][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019年季度和全年业绩满意，对业务潜在实力和2020年及以后的前景持乐观态度 [4] - 由于业务运营杠杆出色，预计现金流将继续以类似速度增长 [17] - 认为OTT视频应用将持续推动互联网流量复合增长，公司将受益并加速增长，长期流量增长前景乐观 [62][63] - 预计2020年流量增长将超过30%，但具体取决于OTT产品的成功推出 [84] - NetCentric业务受OTT视频驱动，虽短期难以预测，但长期来看，若市场增长，公司将比市场增长更快 [88][91] - 公司认为在企业和NetCentric市场均有增长空间，将继续扩大市场份额 [122][124] 其他重要信息 - 公司网络覆盖北美超9.57亿平方英尺的多租户办公楼，拥有超35520英里的城域光纤和超57600英里的城际路线英里，与6950个网络直接连接 [52] - 公司运营54个数据中心，总面积61.7万平方英尺，利用率约31%；2019年新增2个数据中心 [53] - 第四季度销售团队人员流动率为4.9%，优于长期平均水平5.6%；销售代表生产率为4.1单位/全职等效代表/月，低于长期历史平均水平5.1单位/全职等效代表/月 [54] - 季末有548名销售代表，502名全职等效销售代表，较2018年末显著增加 [55] - 资产销售近期金额较小，自2018年初以来未超过50万美元，未来可能变化，相关收入不记为核心业务收入，但收益反映在EBITDA中 [100][101] - 网络运营费用中约25% - 30%受外汇影响，美元走强会使报告费用降低；与主要环路提供商谈判获得折扣，新海底电缆建设也对市场产生压力 [103][104][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下一个能推动Cogent发展的大应用是否已出现 - 公司认为OTT视频应用将持续推动互联网流量增长，未来视频将更多通过流媒体服务消费且分辨率更高，还有更多新应用在开发，公司作为低成本提供商将受益并加速增长，NetCentric业务已出现积极增长趋势 [62][63] 问题2: 销售团队生产率低但营收增长加速的原因 - 一是销售团队招聘加速，代表平均任期下降；二是销售更多大端口，企业业务中多数销售为GigE接口，NetCentric业务中客户快速采用100 - gig接口，虽单位连接数减少但收入增加 [65][66][69] 问题3: 是否考虑提高季度股息增幅及资本分配思路 - 资本分配是董事会季度会议重要议题，随着股息基数增大，固定增幅会使增长率算术性减速，董事会注意到杠杆率下降，正在积极考虑，但本季度因宏观不确定性决定维持现状 [72] 问题4: NetCentric业务客户集中度影响是否见底及后续增长情况 - 认为客户集中度影响可能见底，因新OTT玩家增多使市场份额分散，NetCentric业务有效下降率在缓和；从销售漏斗和客户流量增长看，预计后续会有环比改善，但受消费者反应影响，不完全可控 [73][75] 问题5: 销售团队增长是否会对第一季度利润率造成更大压力 - 第一季度因季节性SG&A费用增加会使EBITDA利润率有压力，但同比会更好，不会比典型季节性下降幅度更大 [76][77] 问题6: 是否有长期股息目标、2020年流量增长预期及OTT合同结构 - 公司注重杠杆率，会评估债务市场以加速资本返还，对股息和回购方式相对灵活，认为设定特定股息增长率可能不是最优；预计2020年流量增长超30%，但取决于OTT产品成功推出；OTT合同通常为三年，包括固定承诺和使用量组件，客户常增加承诺、端口并降低每兆比特价格 [80][82][84][85] 问题7: NetCentric业务本季度环比增长原因及可持续性 - 增长主要由OTT视频驱动，过去六个月高知名度OTT产品推出加速了NetCentric收入增长；NetCentric业务短期难预测，但长期若市场增长公司将更快增长 [88][89][91] 问题8: 新冠疫情是否刺激受影响地区流量增长 - 逻辑上人们居家会增加OTT视频使用从而增加流量，但在中国因政府管控难以确定流量增长与疫情的直接关系，在西班牙过去周末有轻微流量增长，但数据不足难以归因 [92][93][94] 问题9: 是否应调整战略更聚焦企业业务及资产销售情况 - 公司会根据需求分配资源，企业和NetCentric业务都有增长空间，两者相互创造网络效应，都将为自由现金流做贡献；资产销售近期金额较小，未来可能变化，相关收入不记为核心业务收入 [97][98][100] 问题10: 网络运营费用下降原因及未来预期 - 约25% - 30%的网络在海外，外汇影响使报告费用降低；与主要环路提供商谈判获得折扣，新海底电缆建设也对市场产生压力；未来预计大端口趋势会从在网业务延伸到离网业务 [103][104][105] 问题11: SD - WAN和VPN市场影响及进展 - 约25%的企业端口用于VPN，多数SD - WAN销售转为VPLS销售，因客户认为当前设备有局限；未来设备改善后SD - WAN将更广泛部署，MPLS市场已从峰值下降约20% [109][110] 问题12: USF费率是否会下降及新合同价格对未来营收影响 - USF费率由政府每季度设定，无法控制，预计第一季度会下降；新合同价格下降符合历史趋势，客户常因业务增长重新谈判合同，安装基数和新销售价格下降有波动 [114][116][117] 问题13: USF因素对第一季度营收变化的影响 - 公司在USAC确定新费率后才有可见性，年度预测无意义，本季度影响不大，可能下降几百美元 [118][119] 问题14: 公司在企业和NetCentric市场的市场份额及CDN影响 - 企业市场中，在网业务渗透率约30%，离网业务市场份额不到2%；NetCentric市场中，每个数据中心约有27.1个连接，占流量约22%，占传输服务收入约13.5%，且份额在增加；CDN是公司客户，不是竞争对手 [122][123][124][125] 问题15: 企业业务Gig接口销售中新销售与替换低带宽连接的比例及定价差异 - 多数Gig接口销售为新端口，升级现有客户连接占增量销售不到10%；GigE接口比FastE接口溢价约20%，未来差异可能消失；销售Gig接口对公司成本更低 [131][132][133]