财务数据和关键指标变化 - 二季度营收增长6%，运营现金流达5800万美元，主要得益于黄金和白银销量增加、白银均价上涨以及营运资金的有利变化 [5][30] - 过去12个月EBITDA接近3亿美元，同比增长41%，尽管本季度罗切斯特有非现金库存费用 [31] - 季度末现金状况良好，循环信贷无借款，流动性近3.9亿美元，净杠杆率为1倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 帕尔马雷霍（Palmarejo） - 较高的磨机处理量和更好的冶金回收率抵消了较低的品位，预计2021年影响有限，全年EBITDA税后产生约2400万美元自由现金流，几乎是上一时期的7倍 [21][22] 罗切斯特（Rochester） - 白银产量季度环比增长15%，黄金产量也有所提高，新二级破碎机提前约六周投入使用，初始效果积极 [23][24][25] - 单位成本高于预期，主要因遗留矿垫上历史矿石回收假设的变化，预计未来五年第四阶段银回收率达56% [26] 肯辛顿（Kensington） - 产量略有下降，单位成本约为每盎司1090美元，成本小幅上升受柴油价格上涨、承包商支持增加和销量减少影响，下半年有望连续第三年产生稳定自由现金流 [27] 码头（Wharf） - 黄金产量季度环比增长27%，团队出色管理成本，自由现金流季度环比增长一倍多 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 重申生产指导，预计下半年各运营地点表现强劲，推进公司历史上最大的勘探活动，2021年计划投资约7500万美元用于勘探，比去年记录高近50%，是2019年投资的2.5倍 [7][11] - 罗切斯特扩建项目按计划推进，进度约31%完成，6月底已承诺约3.34亿美元资本，技术团队进行优化工作，以整合新基础设施建成前的重要经验 [12][14] - 考虑到银尖矿（Silvertip）不断增长的高品位矿床和有利市场条件，公司有信心进行潜在扩建和重启，加速投资完成一系列地表项目，预计2022年初提交更新技术报告 [14][15] - 对维多利亚黄金进行战略投资，收购其18%股份，符合公司战略，增强了公司在优质司法管辖区的贵金属资产组合 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运营成本在本季度增加，反映了更高的处理量、地下开发率、额外维护费用、一般通胀压力和罗切斯特的非现金费用 [7] - 公司认为勘探投资是有吸引力的资本配置和重要差异化因素，对各项目未来表现持积极态度，如银尖矿有望成为高利润率现金流贡献者 [11][16] 其他重要信息 - 公司近期完成国家矿业协会CORESafety计划的重新认证，年初至今朝着公司历史上最低的工伤率迈进 [20] - 本季度在现货黄金价格接近1900美元时增加了对冲头寸，目前明年有13.2万盎司黄金对冲，平均底价为每盎司1630美元，平均上限为每盎司2038美元，将继续积极监测市场，可能对2022年预期黄金产量的50%进行额外对冲 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 罗切斯特扩建项目的预生产支出预期是多少？ - 公司仍预计2021年和2022年大致各投入2亿美元，可能2022年稍多一些 [37] 问题2: 2021年和2022年的开发资本是多少？ - 罗切斯特今年的维持资本为1000 - 1500万美元，其余与POA 11开发相关 [38] 问题3: 罗切斯特的2000万美元额外投资去向及增值情况如何？ - 资金用于改善基础设施的安全性、可用性和可操作性，如升级破碎机口袋的岩土设计、在Merrill - Crowe工厂增加冗余泵、在浸出垫和Merrill - Crowe工厂安装更复杂的控制系统等，长期来看回报良好 [44][45][46] 问题4: 罗切斯特合同的通胀压力有多大？ - 劳动力成本是最大压力因素，其次是水泥、钢材、铜导管等，约6000万美元的两份SMPI合同受影响，公司将在第三季度评估投标并在下一次电话会议更新情况 [47][48][49] 问题5: 对帕尔马雷霍的长期规划如何？ - 墨西哥相对美国和加拿大是更具挑战性的司法管辖区，但帕尔马雷霍未来五年仍有运营和勘探潜力，公司致力于该项目并对其前景感到兴奋 [51][52][54] 问题6: 银尖矿项目的时间安排和资金情况如何？ - 若今年晚些时候一切顺利，预计2023年初调试，年中逐步提升产量，年底达到商业生产水平，大部分资本将通过承购融资获得 [58][60] 问题7: 是否已承诺推进银尖矿项目？ - 仍有退出选项，今年晚些时候会有明确决策，更关注时间而非是否重启的问题 [65][66] 问题8: 承购协议的决策时间？ - 市场情况好转，下半年相关对话将加速，重启将与承购协议挂钩，大部分额外资本将由承购融资支持 [67] 问题9: 是否考虑延长肯辛顿的矿山寿命，是否需要大量资本投资？ - 公司去年加速了肯辛顿的勘探投资，今年约4000万美元，有望延长矿山寿命，虽有挑战但目前结果令人鼓舞 [70][71][73] 问题10: 各运营地员工的疫苗接种率如何，是否有新冠相关问题？ - 地下矿山（肯辛顿、帕尔马雷霍、银尖矿）疫苗接种率约80%，美国西部接种率略低于全国平均水平，公司仍进行检测、社交距离和口罩措施，技术手段有助于保持运营 [78][79][80] 问题11: 内华达州南部的公司活动对公司区块有何影响，长期前景如何？ - 公司看好内华达州南部的战略土地位置，继续在皇冠项目钻探，预计明年年中完成评估或技术报告，也愿意与邻居交流合作 [83][84][85] 问题12: 罗切斯特本季度库存费用的具体原因及未来影响？ - 第四阶段矿垫是成熟的遗留矿垫，存在多种矿石类型，导致回收率估计调整，未来预计该阶段剩余寿命内回收率为56%，不会有更多影响 [93][94][97] 问题13: 公司对执行多个项目的信心如何，如何考虑资产负债表和通胀压力？ - 公司认为团队有能力执行战略和优先事项，资金来源包括现金、债务能力、运营现金流、承购协议、股权投资等，还进行了详细的情景分析，对资产负债表有信心 [104][106][107] 问题14: 能否在现有资产负债表资本范围内维持勘探支出、重启银尖矿和罗切斯特项目？ - 在运营执行良好且金银价格不暴跌的前提下，该说法合理 [112] 问题15: 银尖矿与Ocean Partners的承购协议情况如何？ - 该协议目前无效，因未达到合同规定的精矿质量要求，重启后有望与他们及其他方进一步讨论 [115] 问题16: 公司对ATM的使用计划如何？ - ATM是在疫情不确定时期作为最后的流动性来源设立，目前无使用计划，但保留作为备用 [117][118] 问题17: 是否提前锁定银尖矿的相关合同以应对通胀？ - 早期工作已锁定部分工作的预通胀水平，后续建设需考虑通胀影响并制定应对策略 [119][120][121] 问题18: 罗切斯特已承诺的3亿多美元合同是固定价格还是有价格调整条款？ - 是一次性总价和单价合同的混合 [122] 问题19: 维多利亚的鹰矿与银尖矿是否有运营协同效应？ - 目前尚早，难以确定，但值得关注 [123] 问题20: 如果不推进银尖矿项目，已投入的7500 - 9000万美元会有多少损失？ - 目前所做工作无论项目是否推进都有价值，投资现在的资本对实现2023年启动目标至关重要 [128][130][132] 问题21: 银尖矿与Ocean Partners的历史精矿合同是否有可执行权利或优先购买权？ - 公司与Ocean Partners关系良好，未来会达成商业协议，大部分银尖矿资本将通过承购融资获得 [134][135] 问题22: 银尖矿是否有税收优惠可提高回报？ - 公司有近3亿美元运营亏损可用于抵税，这是资本分配决策的考虑因素之一 [138]