财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度每股收益为0.77美元，上年同期为0.67美元；可比每股收益增至1.05美元，2018年为0.94美元 [4] - 2019年净销售额同比增长25%，主要因2018年4月收购运输包装业务和饮料罐销量增加，但受1亿美元不利汇率换算影响 [4] - 预计2019年第二季度调整后每股收益在1.43 - 1.53美元之间，重申全年调整后每股收益在5.20 - 5.40美元之间，假设汇率维持当前水平，全年税率在25% - 26% [5] - 预计2019年全年调整后自由现金流约为7.75亿美元，资本支出在4 - 4.25亿美元之间，2019年底净杠杆率预计处于4%以下 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲饮料业务 - 销售单位增长2.5%，得益于拉丁美洲业务表现良好，北美销量与上年持平 [10] - 部门收入增加1600万美元，因拉丁美洲罐头和墨西哥玻璃销量增加、价格回升以及2018年奇瓦瓦、蒙特雷和尼科尔斯三个重大项目的启动成本已消除 [10] 欧洲饮料业务 - 单位销量同比增长3%，东欧、法国和西班牙表现强劲，抵消了约旦和英国的疲软 [11] - 第一季度受启动成本和汇率影响，第二季度起可比业绩将加速，预计第二季度和全年业绩与2018年持平 [11] 欧洲食品业务 - 第一季度销售单位销量增长3%，多数产品类别较2018年有所增长 [12] - 剔除汇率影响，部门收入减少400万美元，因季节性小季度的销量增长贡献不足以抵消能源和劳动力等成本的通胀性增长 [12] 亚太饮料业务 - 饮料罐销量增长1%，东南亚需求强劲，抵消了中国两家工厂关闭的影响 [13] 运输包装业务 - 剔除汇率和收购带来的折旧增加影响，部门收入与2018年第一季度持平，欧洲防护业务需求强劲，抵消了美国捆扎业务的疲软 [14] - 预计2019年运输包装业务销售额增长2% - 2.5%，部门收入与2018年持平，第二季度业绩略逊于去年创纪录水平，第三和第四季度将实现增长 [14][15] 非报告业务 - 北美食品业务的强劲销售和成本控制推动了部门收入增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 拉丁美洲业务表现良好，推动美洲饮料销售单位增长2.5% [10] - 巴西市场增长超预期，预计全年表现健康，但受产能限制，新工厂预计在第三季度末投入运营 [43] 欧洲市场 - 欧洲饮料业务单位销量增长3%，东欧、法国和西班牙表现强劲 [11] - 欧洲食品业务销售单位销量增长3%，但受能源和劳动力成本通胀影响，部门收入减少 [12] 亚太市场 - 亚太饮料业务饮料罐销量增长1%，东南亚需求强劲，中国市场因关闭两家工厂销量下降 [13] 中东市场 - 中东饮料业务销量下降约2%，运营收入下降约50 - 100万美元，主要受汇率和启动成本影响 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2019年7.75亿美元的自由现金流目标，各业务项目按计划推进 [7] - 在美洲饮料业务中，公司调整运营策略，仅销售自身产能范围内的产品，以减少额外成本 [24] - 在运输包装业务中，公司认为该业务与GDP增长相关，虽面临竞争压力，但对未来表现有信心 [22] - 在与客户的合作中，公司希望获得更公平的回报，以证明新资本投入的合理性，特别是在北美市场 [49] - 行业竞争方面，运输包装业务在美国面临竞争压力，部分竞争对手试图通过降价获取市场份额 [21][33] - 铝片供应方面，行业面临供应紧张和价格上涨压力，公司部分合同为强传导型，短期内供应有保障，但长期关税问题需解决 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合计划，虽各业务部门表现不一，但全球业务基本面强劲 [7][8] - 对美洲饮料业务前景持积极态度，预计全年业绩将有所改善 [10][19] - 欧洲饮料业务第二季度起业绩将加速，全年业绩有望与2018年持平 [11] - 欧洲食品业务预计全年收入表现与2018年持平，第二季度业绩略逊于去年，下半年有望增长 [12][13] - 运输包装业务预计全年销售额增长2% - 2.5%，部门收入与2018年持平，虽面临市场谨慎情绪，但对未来表现有信心 [14][22] - 巴西市场未来前景光明，预计全年表现健康，随着市场增长，产能过剩问题将得到缓解 [43][45] - 全球饮料罐市场因产品高回收率和高回收含量，未来机会良好，公司将继续投资和发展业务 [82] 其他重要信息 - 公司在财报补充表格中提供了各运营部门销售和部门收入的汇率影响情况 [9] - 2019年第一季度记录了4700万美元的无形资产摊销费用，为正常摊销 [55][56] - 第一季度营运资金增加9.2亿美元，主要是季节性营运资金增加和Signode业务的影响，预计全年营运资金保持平稳 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美洲饮料业务利润率提升是否可持续 - 公司希望利润率提升可持续，预计第二季度业绩将较上年有所改善，全年有望实现增长，但大季度的百分比增长可能较小 [19] 问题2: 运输包装业务全年部门收入是否包括汇率影响 - 剔除汇率影响，部门收入将有所增长；考虑汇率影响，全年部门收入将持平，预计全年汇率影响约为700 - 800万美元 [20][21] 问题3: 运输包装业务是否有放缓迹象 - 欧洲业务表现超出预期，美国业务受竞争影响有所疲软，市场整体较为谨慎，但公司对运输包装业务未来表现有信心 [21][22] 问题4: 北美饮料业务销量持平的原因 - 公司预计今年在市场中的表现将低于市场平均水平，此前多年表现优于市场，目前产能紧张，为减少额外成本，决定仅销售自身产能范围内的产品 [24] 问题5: 美洲饮料业务利润增长的具体因素 - 墨西哥玻璃业务同比增长400万美元，尼科尔斯和蒙特雷项目启动成本约为300万美元，此外还有巴西销量增长和价格回升等因素 [26] 问题6: 运输包装业务积压订单在第一季度是否有显著变化 - 与2018年3月底相比，积压订单下降约3% - 4%，主要是市场谨慎情绪导致订单延迟，但公司认为这只是暂时现象，订单将得到恢复 [27] 问题7: 汇率对每股收益的影响及自由现金流桥是否变化 - 目前预计汇率对每股收益的影响约为0.10 - 0.11美元，自由现金流桥基本未变，北美饮料工厂运营表现优于预期，有望克服汇率影响 [29] 问题8: 欧洲饮料业务中欧洲和中东地区销量及中东业务何时克服不利因素 - 欧洲地区销量增长约4.5%，中东地区下降约2%，中东业务运营收入下降约50 - 100万美元，主要受汇率和启动成本影响，西班牙工厂启动问题已解决，预计后续业绩将改善 [30] 问题9: Signode业务中机器销售与耗材销售情况及各地区业务表现 - 美国捆扎业务销量下降，主要受竞争压力影响，设备和工具业务与上年基本持平，欧洲防护业务增长，亚洲业务需求疲软，主要因澳大利亚一家钢厂罢工 [33] 问题10: 美国捆扎业务定价竞争的原因 - 主要是竞争对手为获取市场份额而进行降价竞争 [34] 问题11: 欧洲食品业务能源和劳动力成本上升的原因 - 第一季度销量增长不足以抵消成本上升，欧洲电力价格近年来大幅上涨，公司需通过增加销量、加强成本管理和优化合同条款等方式应对 [36] 问题12: 欧洲饮料罐业务第一季度启动成本及全年业绩节奏 - 第一季度启动成本约为1000万美元，包括折旧增加部分，第二季度预计约为300 - 400万美元，预计第二季度业绩将与去年同期持平 [38] 问题13: 欧洲可持续发展趋势对饮料罐业务的影响 - 部分客户开始对原本使用其他包装材料的产品进行易拉罐试用，已进入试用阶段 [39] 问题14: 柬埔寨新生产线设备是否来自中国 - 柬埔寨新生产线为新设备，中国设备将分别运往越南胡志明市和河内的工厂 [40] 问题15: 东南亚和巴西市场增长情况及产能与供需平衡 - 东南亚市场增长近10%，符合预期；巴西市场增长超预期，预计全年表现健康，虽目前产能受限，但市场增长将吸收过剩产能，未来易拉罐市场份额有望提升 [43][45] 问题16: 公司与客户合作的条款是否更有利及新生产线销售情况 - 不同地区情况不同，公司在各地区努力增加产能，希望在北美市场获得更公平的回报，以证明新资本投入的合理性，目前客户对公司的要求有所变化，但尚未完全接受 [49] 问题17: 与客户进行更建设性讨论的窗口是否会持续打开 - 公司、竞争对手和客户的目标和期望并不总是一致，公司在增加产能时会谨慎考虑，担心行业利用率下降和其他包装材料的竞争 [51] 问题18: 从其他包装材料获取市场份额的机会是否加速及第一季度无形资产摊销费用的原因 - 公司对可持续发展趋势的信心增强，但无法确定获取市场份额的机会是否加速；第一季度无形资产摊销费用为正常摊销，来自Signode、Mivisa和Empaque的收购 [53][56] 问题19: 除美洲饮料业务外其他业务部门剔除汇率影响是否持平及美洲饮料业务增长情况 - 欧洲饮料、欧洲食品、运输包装和亚太业务考虑汇率影响后，全年业绩与上年基本持平，增长主要来自美洲饮料业务和非报告业务 [58][59] 问题20: 北美饮料业务产能受限将持续多久及公司计划 - 公司希望在获得公平回报后再投入更多资本，市场将保持紧张，预计今年至明年易拉罐增长在1.5% - 3%之间 [60] 问题21: 公司是否愿意在短期内让出市场份额 - 公司愿意在获得公平回报前让出市场份额 [61] 问题22: 北美饮料市场近期增长的原因及可持续性 - 近年来能量饮料、气泡水和精酿啤酒对易拉罐的使用增加，近六个月大众啤酒在易拉罐中的销量保持稳定，使得其他品类的增长得以显现 [63] 问题23: 易拉罐与塑料包装的市场份额变化情况 - 在啤酒市场主要是易拉罐与玻璃竞争，在软饮料市场主要是易拉罐与PET竞争，近年来软饮料大包装销量下降，单份包装增加，新产品推出时更多考虑使用易拉罐 [65] 问题24: 公司是否会从其他地方采购易拉罐以满足客户需求 - 公司今年尽量避免从其他地方采购易拉罐，若出现生产问题导致无法满足合同需求，会考虑采购，但不会主动采购以增加销量 [69] 问题25: 公司整体销量增长预期及各地区情况 - 全球预计增长2% - 4%，今年预计为2.5% - 3%；北美市场因产能受限基本持平；巴西市场有望实现高个位数增长；欧洲市场因新工厂投产，今年有望增长8% - 10%；中东市场基本持平；中国市场因关闭工厂将大幅下降；东南亚市场将增长10% [70] 问题26: Signode业务第一季度表现、未来趋势、宏观影响及季节性 - 第二和第三季度业绩较强，季节性不如饮料和食品罐头业务明显；中国业务规模较小，但中美贸易谈判影响亚洲地区，亚洲业务需求疲软；欧洲业务表现超出预期；北美业务因价格原因让出部分市场；全年业绩将与去年持平，克服约800 - 900万美元的汇率影响，第二季度略逊于去年，第三和第四季度将优于去年 [72][73] 问题27: 利率下降是否考虑 refinancing - 定期贷款计划用现金流偿还以降低杠杆，不宜 refinancing；固定利率债务大多不可赎回，无法 refinancing [76] 问题28: 欧洲和中东地区饮料业务销量拆分 - 欧洲地区销量增长4.5%，中东地区下降2% [81] 问题29: 明年资本支出是否会下降及饮料罐业务是否有新的启动项目 - 公司希望资本支出不会下降，全球饮料罐业务因产品高回收率和高回收含量，机会良好，将继续投资和发展业务 [82] 问题30: 洪水对北美食品业务的影响 - 目前未收到相关影响的消息，洪水发生在种植季节之前，希望水退地干后能正常种植 [84] 问题31: 从EBITDA角度看，在美洲饮料业务投入更多资本的合理性 - 2018年铝成本上涨约20%，影响了利润率，公司在墨西哥和巴西的业务扩张较为积极，而在北美市场，希望恢复利润率后再投入更多资本 [86] 问题32: 饮料罐第四和第一季度发货量强劲的原因 - 近年来非酒精饮料品类（除碳酸饮料外）表现良好，去年啤酒销量下降，第四和第一季度有所恢复，使得其他品类的增长得以显现，啤酒厂商的促销活动也推动了销量增长 [88] 问题33: Signode业务美国市场竞争压力的解决方式 - 公司会放弃部分业务，同时寻找其他增长机会，业务多元化，不会因个别产品或地区的波动而过度担忧 [90] 问题34: 欧洲业务意外强劲的原因 - 需求强于预期，不清楚去年第一季度欧洲业务的疲软程度，预计全年表现将保持稳定，业务多元化，销量波动对收入影响较小 [91] 问题35: 第一季度铝片供应问题的影响及铝片合同结构和价格担忧 - 第四季度的铝片质量问题已解决；铝锭价格按伦敦金属交易所报价，铝片加工利润率是谈判重点，公司与客户的部分合同为强传导型，短期内供应有保障，但长期关税问题需解决 [94] 问题36: 铝片行业是否有足够产能应对增长及是否需要投入更多资本 - 美国铝片产能不足，需要投入更多资本，但这取决于经济因素，各方需解决自身问题，确保合理回报 [95] 问题37: 英国PET食品罐工厂转换为塑料软包装对公司欧洲食品罐业务的影响 - 影响较小，该转换从可持续产品转向不可回收的软包装，在欧洲注重可持续发展的环境下较为特别 [97] 问题38: 合同重新谈判中除价格外是否有其他条款改善 - 有，但未详细说明 [99] 问题39: 全年营运资金预期及第一季度营运资金增加的原因 - 预计全年营运资金保持平稳，第一季度增加主要是季节性营运资金增加和Signode业务的影响，还包括现金利息与利息费用、税收与现金税的差异 [100] 问题40: 2019年业绩指引是否更倾向于下半年 - 与2月份的预期一致，由于汇率和欧洲饮料业务启动成本的影响，下半年业绩将强于上半年，可能因汇率下降略微下调了第二季度的预期，但有信心在下半年恢复 [101] 问题41: 中东业务全年业绩节奏及Signode业务增长预期 - 中东业务全年基本持平，第二季度至年底销量和收入波动在正负1%和正负200 - 300万美元之间；Signode业务2% - 2.5%的增长对于一个年收入约25亿美元、资本支出3000万美元的业务来说是不错的，且该业务自由现金流转化率高，未来可通过并购补充增长 [106][108]