财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额62亿美元，同比增长17%，按报告和日均销售额计算增长17.3%，按恒定货币日均销售额计算增长18.7%，环比增长1.1% [9][38] - 非GAAP运营收入4.49亿美元，同比增长26%；GAAP运营收入4.66亿美元，同比增长20.7%；非GAAP运营利润率创纪录达8.8%，同比提升60个基点，较二季度提升40个基点 [9][43] - 非GAAP净利润3.57亿美元，同比增长20%；非GAAP摊薄后每股收益2.60美元，同比增长22%；GAAP摊薄后每股收益2.17美元 [46] - 毛利润12亿美元，同比增长34.8%，毛利率创纪录达19.8%，同比提升250个基点 [40] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）总计6.84亿美元，同比增加主要因工资提高和员工数量增加 [42] - 利息费用6300万美元，全年预计约2.4亿美元 [44] - GAAP有效税率25.4%，第三季度税费1.01亿美元；非GAAP有效税率25.9%，同比上升60个基点 [45] - 期末现金及现金等价物3.58亿美元，净债务58亿美元，本季度偿还高级无抵押定期贷款4亿美元 [47] - 三个月平均现金转换周期为18天，较去年三季度下降7天，处于目标范围低端 [48] - 年初至今自由现金流超10亿美元，预计全年自由现金流约为净销售额的5% [48][59] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 硬件销售额增长13%，企业存储和网络通信实现两位数增长，视频、音频和服务器实现个位数增长 [25] - 软件销售额实现两位数增长，存储管理、应用套件和数据库管理增长强劲 [26] - 云业务客户支出和毛利润均实现两位数增长，基础设施即服务、生产力、安全、应用交付和连接是关键云工作负载 [26][27] - 安全业务客户支出实现强劲两位数增长 [27] - 服务净销售额约为去年同期的两倍，占总销售额的8%，高于2021年的5%，由专业服务、托管服务和保修驱动 [28] 国际业务 - 英国和加拿大业务合并销售额29亿美元，报告基础上增长18%，两个地区均实现出色的本地市场增长 [13][22] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 企业团队净销售额增长25%，客户关注数字转型，网络通信、企业存储和云解决方案增长出色，专业和托管服务实现两位数增长 [13][14] - 小企业业务连续第七个季度增长，同比增长5%，软件、安全和云业务实现两位数增长，服务业务也实现两位数增长 [15] - 公共部门业务增长13%，其中医疗保健团队增长28%，政府业务增长38%（州和地方业务实现大幅两位数增长，联邦业务活动恢复），教育业务整体销售额下降7.5%（高等教育增长被K - 12业务预期下降所抵消） [16][18][20] 国际市场 - 英国业务表现全面且均衡，加拿大业务表现同样全面且均衡，客户优先事项与美国类似，向解决方案和服务的转变仍在继续 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以客户为中心的三部分增长战略，包括获取市场份额和新客户、增强高增长解决方案领域的能力、扩展服务能力，过去三年增强了在自动化、云原生、DevOps和网络安全等方面的能力 [30] - 公司灵活的商业模式和成功公式使其能够利用竞争优势，超越竞争对手，在市场中持续表现出色 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境存在持续不确定性和预算压力，但客户对技术的需求仍然强劲，将技术视为创新资产、成本效率和敏捷性的推动者，对CDW的依赖度增加 [11][82][83] - 预计2022年美国IT市场增长4%，CDW将在325 - 425个基点的高端超越美国IT市场，按恒定货币计算全年净销售额增长18.5% [34][54][55] - 预计全年非GAAP运营利润率处于低8%区间，非GAAP摊薄后每股收益增长约16%（恒定货币，合并基础），相当于报告基础上约23.5%的全年增长 [56] - 第四季度预计净销售额较第三季度有0 - 低个位数的环比下降，报告基础上同比增长9.75% - 10.75%，非GAAP摊薄后每股收益同比增长18.25% - 19.25% [58] 其他重要信息 - 财务结果包含2021年12月1日收购Sirius Computer Solutions的业绩 [6] - 公司资本分配目标包括与非GAAP净利润同步增加股息（本季度股息从每股2美元提高18%至2.36美元）、维持2.5 - 3倍的目标杠杆率（三季度末为2.7倍）、暂时降低并购和股票回购的优先级 [50][51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待EBIT和毛利率的变化，以及净收入占比增加时的趋势 - 非GAAP运营利润率和美元结果主要由强劲的毛利率驱动，包括Sirius的贡献、净收入的影响、服务的贡献以及产品方面的有利因素，但产品方面的因素可能在第四季度有所缓和 [62][63][64] 问题2: 客户对PC购买的看法，是否有Chromebook刷新需求或教育资金 - 整体PC环境较2021年有所缓和，但不同市场情况不同，政府部门有积压需求，其他部门有升级需求；CDW认为PC市场仍有机会，包括商业PC机会、自然刷新需求、服务优势以及国际市场机会；目前客户更优先考虑基础设施、云、安全等方面 [66][67][68][71] 问题3: 毛利润增长中结构性转向净收入与有利组合的占比，以及是否应关注毛利润增长而非收入增长 - 毛利润增长的因素包括Sirius、净收入、服务贡献和产品方面，净收入和服务贡献更具结构性；公司会根据市场情况和客户需求，在适当时候更多讨论毛利润的贡献和展望 [74][75] 问题4: 中小企业业务与企业业务增长差异的原因及是否为领先指标 - 小企业团队帮助客户应对技术影响，专注于软件、云、安全等关键任务优先事项，CDW凭借其能力和解决方案组合，灵活转向满足客户需求，客户对技术投资的优先级较高 [77][78][79] 问题5: 自二季度电话会议以来，终端市场展望或客户讨论的最大变化 - 客户预算压力有所增加，但技术仍被优先考虑，因为它被视为创新资产和竞争力的推动者；CDW的价值主张和解决方案及服务组合更受客户认可，客户对CDW的依赖度增加 [82][83][84] 问题6: 如何看待第四季度毛利率和运营利润率的变化，与历史季节性的比较 - 第四季度毛利率和非GAAP运营利润率将与全年情况相当，但随着供应情况的改善，产品利润率可能会有所缓和 [86] 问题7: 过去一年价格上涨是否缓和，能否转嫁，对客户购买决策的影响及对本季度营收增长的贡献 - 价格上涨普遍存在且未缓和，公司能够转嫁，预计短期内不会缓和，可能在2023年有所变化；价格上涨对营收增长的贡献因渠道和产品而异，目前平均销售价格（ASP）仍然坚挺，但需关注供应和客户行为变化的影响 [88][89][90] 问题8: 营收增长在上半年和下半年出现减速的原因，是终端市场需求减速还是组合变化 - 营收增长减速主要是由于组合更多地转向净收入项目，而非需求下降，除PC市场有所缓和外，其他市场需求仍然强劲 [91][92] 问题9: 哪些因素可以推动运营利润率超过全年指导，在经济衰退环境下是否仍能扩张利润率 - 净收入类别（如云、安全、软件即服务）和服务具有结构性和持久性，对利润率有积极影响；公司会谨慎管理支出，关注投资的时机、规模和重要性，以管理利润率 [94][95] 问题10: 美国和国际市场客户参与度是否有差异，国际市场预算是否有回调 - 英国市场环境复杂，但公司凭借广泛的解决方案和服务组合、团队的执行力以及与客户的紧密合作，取得了出色的业绩，预计未来仍将表现良好 [99][100] 问题11: Sirius的增长轨迹、面临的限制以及对行业增长超越的贡献 - 公司在人才招聘方面表现良好，未受到劳动力市场紧张的明显影响，技术人才的发展和认证增加，能够帮助客户解决人才短缺问题，支持专业服务业务的快速发展 [102][103] 问题12: 云业务和SaaS业务表现良好，但超大规模云服务提供商增长放缓是否影响公司业务 - 公司未看到云业务增长放缓，客户在云旅程的不同阶段都有需求，云业务仍在加速增长 [105] 问题13: 订单积压是否存在双重订购、取消和放缓的风险 - 公司未发现双重订购或取消的迹象，客户对产品的需求和承诺明确 [107] 问题14: 劳动力成本上升对客户的影响，以及年末运营费用方面的工资调整情况 - 公司是高度可变薪酬组织，绩效薪酬占比较大，减轻了成本上升压力；专业服务费用会随通胀调整，但因合同原因有所滞后，客户在关键项目上愿意支付费用；公司正在评估明年的绩效加薪情况 [110][111][112]