财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为48亿美元，同比下降3.1%，按固定汇率计算下降3.3%；非GAAP运营收入为3.86亿美元，增长1.5%；非GAAP每股净收益为1.83美元，报告基础上同比增长8%，按固定汇率计算增长7.7% [8] - 第三季度毛利润为8.26亿美元，增长1.1%，毛利率为17.4%，同比上升80个基点 [40] - 第三季度GAAP运营收入为3.8亿美元，下降0.9%；非GAAP运营收入为3.86亿美元，增长1.5%，非GAAP运营利润率为8.1% [44] - 第三季度利息支出为4000万美元，下降5.1% [44] - 第三季度GAAP有效税率为22.7%，与2019年同期持平；非GAAP有效税率为23.3%，较去年同期下降250个基点 [45][46] - 第三季度GAAP每股净收益为1.33美元，下降2.6%；非GAAP净收入为2.65亿美元，同比增长6.2%，非GAAP每股净收益为1.83美元，同比增长8% [47] - 年初至今收入为135亿美元，报告基础上增长0.1%，按日均销售额计算下降0.4%；毛利润为23亿美元，增长3%，毛利率为17.2%，上升40个基点；运营收入为8.47亿美元，非GAAP运营收入为10亿美元，增长0.2%；净收入为5.5亿美元，非GAAP净收入为6.91亿美元，增长2.6%，非GAAP每股净收益为4.77美元，增长5.2% [48][49] - 截至9月30日，现金及现金等价物为12.5亿美元，净债务为27亿美元，流动性强劲，现金加循环信贷额度约为22亿美元 [50] - 年初至今自由现金流为8.37亿美元，高于去年同期的5.9亿美元，主要因现金利润增加和营运资金投资减少 [51] - 三个月平均现金转换周期为16天，较去年第三季度减少1天；DSO增加5天，DPO增加6天；本季度通过股息向股东返还5400万美元现金，未回购股票 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国硬件销售个位数下降，客户端设备下降2%；软件销售个位数增长，软件毛利润两位数强劲增长；服务业务高个位数增长；交易业务较去年中期增长后略有下降；解决方案业务低个位数下降，较上季度两位数下降有显著改善 [19] - 云业务客户支出在所有客户终端市场均实现两位数增长，安全业务客户支出本季度两位数强劲增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业市场销售额下降13%，较5月和6月明显改善；解决方案业务同比低个位数增长；交易项目两位数下降 [13] - 小企业市场销售额下降13%，较第二季度有显著改善 [13] - 政府团队净销售额高个位数增长，联邦政府净销售额中个位数增长，州和地方政府团队实现高个位数增长 [14][15] - 教育市场增长超30%，K - 12和高等教育均实现出色增长 [16] - 医疗保健市场下降约25%，预算压力持续影响支出 [17] - 其他（英国和加拿大业务）报告基础上下降8%，英国净销售额按固定汇率计算高个位数下降，加拿大净销售额按固定汇率计算低两位数下降，但较第二季度有所改善 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有美国的五个销售渠道及英国和加拿大业务，客户终端市场多元化，产品组合广泛，有助于应对宏观和外部挑战 [22][23][24] - 公司的增长战略包括获取新客户和市场份额、增强解决方案能力、扩展服务能力，以满足客户对集成技术解决方案的需求 [25] - 公司凭借服务、产品和解决方案组合，为客户提供价值，如与密西西比州教育部合作、帮助大型零售商制定云战略、解决企业客户IT问题等，体现了公司的竞争优势 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景短期内和可预见的未来仍不确定，包括新冠疫情、美国选举、刺激计划、供应中断和英欧贸易谈判等因素，因此不提供2020年目标 [32] - 第四季度公司企业渠道的签约趋势与第三季度一致，小企业渠道签约趋势有所改善，公共部门的优势继续由教育和政府推动，但受医疗保健业务拖累 [32][33][58] - 公司认为技术对各经济部门将更加重要，对公司战略有信心，董事会宣布增加股息和恢复股票回购 [36] - 公司将继续执行三部分增长战略，投资相关能力，以更好地服务客户、提高生产力和增强竞争地位 [37] 其他重要信息 - 公司办公室员工大多将在家工作至明年夏天，配送和配置中心正常运营，并采取预防措施 [30][31] - 9月公司裁员约2%，以调整成本结构和资源，为未来增长做好准备，记录了850万美元的费用 [42][43] - 美国人口普查局的设备即服务解决方案对第三季度净销售额的贡献符合预期，预计该项目2020年将为净销售额增长贡献高达约180个基点，绝对贡献超230个基点，部分净销售额可能转移到2021年第一季度 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年第四季度毛利率情况如何 - 公司不提供第四季度展望指引，历史上第三季度是销售旺季，教育和政府业务占比较高，毛利率较低，第四季度毛利率通常会回升，但鉴于当前市场情况，正常季节性规律可能不适用 [63][64] 问题2: 为何美国中小企业和企业业务未看到项目回升带来的增长 - 公司在企业和小企业领域的解决方案项目业务有所增加，但企业方面仍较为谨慎，审批流程繁琐，进展较慢 [65][66] 问题3: 写作情况及交易与解决方案业务的趋势 - 提问者对写作情况的理解正确，但公司未区分解决方案和交易业务的写作情况 [68][69] 问题4: 9月季度毛利润中代理或经常性收入的占比、增长情况及组成部分 - 本季度净额项目约占总毛利润的30%，主要反映了向云服务（特别是软件即服务）的强劲转型，包括云安全软件、其他软件产品和净保修等 [70][71] - 预计该部分业务将随着客户向云服务迁移和对安全软件的需求增长而实现稳定增长，但具体增长情况还取决于硬件毛利润的趋势 [72] 问题5: 恢复股票回购的决策及并购情况 - 恢复股票回购反映了公司对战略和未来表现的信心，以及强劲的自由现金流和流动性状况 [73][74] - 公司积极寻求在高增长技术领域进行审慎投资，进行战略收购，关注符合公司能力、战略、文化和财务回报的目标 [74] 问题6: 为何在需求好转时裁员 - 裁员是为了确保成本结构和资源与客户的重要优先事项保持一致，为未来增长做好准备，同时在高需求领域保留资源并进行投资 [75][76] 问题7: 客户是否有大量被压抑的需求，以及需求低迷的风险 - 可能存在被压抑的需求，但在医疗问题解决之前，经济环境不确定，难以预测客户何时会进行大规模投资，公司将密切关注客户需求 [78][79][80] 问题8: 教育市场的情况及供应能否满足需求 - 供应不是问题，公司与供应商合作良好，第三季度的需求将延续到第四季度，部分可能延续到明年，未来在协作等领域仍有机会 [81] 问题9: 欧洲新限制和封锁措施的影响、在家工作员工比例及公司应对能力 - 公司对欧洲出现更多限制和封锁措施持谨慎态度，英国政府刺激资金减少和经济商业影响令人担忧，美国部分州病例增加也令人担忧 [83][84] - 员工在家工作表现良好，公司对员工的生产力和连接性感到满意 [85] 问题10: 人口普查项目结束后设备的处理及设备即服务业务的未来发展 - 人口普查项目的设备将返回CDW进行退役处理，然后转售给再营销商 [86] - 设备即服务业务对CDW来说仍是一个机会，公司在集成解决方案、服务和物流能力方面具有竞争优势 [87] 问题11: 客户对SaaS的需求及净额收入中应用与数据存储处理的占比 - 客户在云发展方面处于不同阶段，涵盖从完全依赖云的小客户到处理云应用和本地遗留系统的大中型客户，公司帮助客户规划和设计适合的云环境 [89][90][91] 问题12: 各细分市场客户在新项目与远程办公方面的情况 - 不同细分市场情况不同，企业领域远程办公需求有所缓和，小企业领域远程办公需求仍较强劲，医疗保健领域需求也有所缓和，教育和政府领域远程办公支持仍较为强劲 [92][93][94][95] 问题13: 第四季度收入下降是否会改善 - 公司不提供第四季度销售的具体指引，少一个销售日会对利润增长产生约200个基点的不利影响，人口普查项目将为第四季度提供一定贡献，但商业客户的反应受选举、疫情和潜在关闭措施的影响 [97][98][99] 问题14: 第三季度产品利润率提高的原因 - 产品利润率提高是多种因素共同作用的结果，包括产品组合的变化（如台式机销售疲软，笔记本电脑成为首选，台式机利润率较低）、供应需求不平衡以及客户对可靠合作伙伴的依赖 [100][101] 问题15: 竞争环境及新客户获取情况 - 客户认为技术更关键、更复杂，需要全面的解决方案，CDW作为值得信赖的合作伙伴，其价值得到认可，公司正在赢得新客户并促进客户增长，同时供应商整合趋势也在加速 [102][103] 问题16: 客户端设备升级周期是否结束及未来面临的挑战 - 年初公司认为客户端设备更新增长已进入后期，疫情期间远程办公和学习需求推动了增长，未来情况难以预测，但远程办公仍有相关需求，公司将继续为客户提供解决方案 [105][106] 问题17: 第三季度供应限制挑战是否缓解及其他供应受限领域 - Chromebook供应紧张情况短期内难以缓解，笔记本电脑整体需求高，交货时间长，还存在组件短缺问题；解决方案业务的供应环境较前一两个季度有所改善，其他领域如协作硬件、耳机和网络摄像头等存在供应中断或延迟情况 [107][108][109][110] 问题18: 供应短缺对第三季度业务的影响能否量化 - 很难量化供应短缺对业务的影响，但笔记本电脑的积压订单较历史水平有显著增加 [111] 问题19: 不确定性对客户投资决策的影响 - 许多客户正在重新思考基础设施项目，公司有能力帮助客户进行设计，客户认识到技术的重要性，希望通过优化技术获得竞争优势 [113][114][115] 问题20: 云收入净额对收入的逆风影响能否量化 - 历史上净额项目的增长速度快于全额收入项目，正常情况下影响约为200个基点，鉴于当前的加速趋势，影响会更大一些 [115][116]