财务数据和关键指标变化 - 公司修订全年营收展望，预计达到3%，为此前2% - 4%区间的中点 [4] - Q3报告营收增长0.4%，超预期的 - 1% [5] - 调整后每股收益（EPS）为0.76美元，比预期高0.11美元，受国际销售增加、SG&A降低和营销支出时机影响 [6] - Q3毛利率为41.7%，较去年下降250个基点 [30] - 营销费用同比下降2000万美元，但较2022年上半年增加4000万美元，占净销售额的10.7%，预计Q4将增至约13% [32] - Q3调整后SG&A同比下降30个基点 [33] - 其他费用总计1940万美元，增加730万美元，因未偿还债务水平和利率上升 [33] - 本季度有效税率为20.2%，去年为20.4% [33] - 2022年前9个月，经营活动现金流量减少1.195亿美元至5.34亿美元，预计未来12个月库存水平将下降 [34] - 截至9月30日，手头现金为4.38亿美元 [35] - 预计Q4报告销售额增长约2%，有机销售额下降约1%，毛利率收缩，调整后EPS为0.58 - 0.62美元/股，较去年下降3% - 9% [35] - 预计全年报告销售额增长约3%，有机销售额增长约1%，调整后EPS为2.93 - 2.97美元，较2021年下降2% - 3%，全年税率为23%，经营活动现金流量约为8亿美元 [36][37] - 全年资本支出计划约为1.7亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国消费者业务有机销售额下降1.7%，14个核心品牌中有7个保持或增加了市场份额 [9] - 洗衣业务中，液体洗衣品类增长3.1%，经济型洗涤剂增长9%，高端洗涤剂下降3%，ARM & HAMMER洗衣凝珠消费量增长25%，高于品类4.5%的增长率 [10] - 猫砂品类增长11%，ARM & HAMMER猫砂增长14%，获得市场份额 [11] - 去污剂品类中，OXICLEAN消费量增长10%，高于品类7%的增长率，获得市场份额 [12] - 干洗发喷雾品类增长18%，BATISTE消费量增长37%，市场份额达46% [12] - 避孕套品类增长3.5%，TROJAN消费量增长4.5%，获得60个基点的市场份额 [12] - THERABREATH消费量增长46%，市场份额增加4.3个百分点至17.8%，是无酒精漱口水领域第二大品牌和整体漱口水领域第四大品牌 [13] - ZICAM是感冒缩短疗程细分市场的第一品牌，Q3市场份额达76% [14] 国际业务 - 国际业务Q3实现3.2%的有机增长，主要受国际子公司推动，但全球市场集团受中国需求疲软影响，预计Q4将持续 [16] 特种产品业务 - 特种产品业务Q3实现1%的有机增长，此前2021年Q3有机增长为18.5% [17] 其他业务 - WATERPIK是水牙线第一品牌，美国市场美元消费量下降，但单位销量正增长，消费者转向低价无线型号，预计2022年发货量下降约20% [18][19] - FLAWLESS是女性健康脱毛第一品牌，消费下降导致零售库存增加，因中国供应商封锁新产品推出延迟，市场份额受损 [23] - VMS业务中，VITAFUSION是成人软糖维生素第一品牌，品类消费受影响，过去三个季度增长率分别为Q1 + 10%、Q2 + 5%、Q3 - 8%，10月初降幅收窄至 - 4% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - Q3在线销售占总销售的15%，预计全年在线销售将高于15% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计Q4市场份额将进一步提升，因预计达到全年最高填充率和最高季度促销及营销支出 [9] - 公司继续投资WATERPIK的需求驱动活动，如与牙医和卫生员的午餐学习活动，预计2023年恢复到疫情前水平 [20] - FLAWLESS营销团队接管业务前端，缩小产品范围，将重点从老年消费者转向年轻消费者的数字营销 [24] - 公司预计2023年资本支出约为2.5 - 2.7亿美元，暂停维生素业务的资本支出 [55][56] - 公司认为洗衣业务的增长是由经济和消费者驱动，而非供应因素，预计未来12个月价值产品将继续获胜 [61][69] - 公司表示会持续关注新的并购机会，寻找强大品牌和优质品类 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多数业务表现强劲，受影响的3个品牌长期前景良好，目前案例填充率超过90%且在改善，下半年尤其是Q4加大了营销和贸易促销投资，对Q4前景有信心 [28] - 维生素业务方面，认为流感季节将提振VMS品类，目前品类下降趋势可能正在触底，有望企稳并开始增长 [43][44] - WATERPIK和FLAWLESS业务未来几个季度可能波动，但之后情况将好转 [52] - 对于2023年，公司表示存在诸多不确定因素，如通胀、利率、FX等，但也有一些积极迹象，目前还无法确定全年情况，将在3个月后给出更明确的指引 [67][69][70] 其他重要信息 - 公司在Q2和Q3对长期产品计提了库存准备金 [95] - 公司目前商品套期保值率约为25%，低于历史水平，因认为成本将继续下降 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年盈利指引在9月初更新后有何变化，以及维生素业务的长期风险 - 盈利指引营收展望未变，但业务组合发生变化，FLAWLESS、WATERPIK和维生素业务下滑，其他家庭业务增长，导致利润组合问题影响收益 [41] - 维生素业务因填充率问题失去部分市场份额，需赢回消费者，流感季节应会提振VMS品类，目前品类下降趋势可能正在触底 [42][43][44] 问题2: WATERPIK、FLAWLESS和维生素业务对美国和国际业务的影响，以及有机销售增长情况 - WATERPIK是全球业务，美国占比大，FLAWLESS更偏向美国市场，6%的销售逆风可能在WATERPIK的美国和国际业务中大致平分，FLAWLESS更偏向美国 [48] - 公司未提供更详细的数据，但表示这3个业务在本季度造成了6%的逆风 [49] 问题3: 这些业务的逆风何时开始，何时能度过困难时期 - WATERPIK和FLAWLESS业务在明年Q1和Q2可能波动，但之后情况将好转 [52] - 维生素业务下降趋势开始好转，从 - 8%收窄至 - 4% [53] 问题4: 如何平衡维生素业务的广告和资本支出与需求不确定性 - 公司暂停了维生素业务的资本支出，2023年资本支出预计在2.5 - 2.7亿美元之间 [55][56] - 营销支出方面，随着填充率提高，营销支出将逐步增加，预计明年会高于今年 [57][58] 问题5: 洗衣业务的增长是否与供应能力有关 - 洗衣业务的增长主要由经济和消费者驱动，而非供应因素，在多个洗衣子品类中都出现了消费者转向经济型产品的趋势 [61][62] 问题6: 何时能实现按消费发货，以及2023年成本覆盖和营销情况 - Q3填充率为91%，预计Q4将接近93% - 94%，多数品类年底将实现按消费发货，但仍有一些原材料和国际产能问题 [65] - WATERPIK和FLAWLESS业务未来6 - 8个月可能波动，但其他业务按消费发货无担忧 [66] - 对于2023年，目前无法确定，存在通胀、利率、FX等不确定因素，也有一些积极迹象，将在3个月后给出更明确的指引 [67][69][70] 问题7: 是否对商品进行了远期采购和套期保值 - 公司目前商品套期保值率约为25%，低于历史水平，因认为成本将继续下降 [71] 问题8: 洗衣业务中家庭渗透率下降和XTRA品牌表现的原因，以及FLAWLESS品牌转型的风险 - 公司未对家庭渗透率下降问题提供更多信息 [75] - XTRA品牌过去18 - 24个月因填充率问题被优先考虑ARM & HAMMER，预计2023年XTRA可能成为赢家 [76] - FLAWLESS品牌向年轻消费者转型不会疏远老年消费者，因年轻消费者市场潜力大 [78] 问题9: 是否看到零售库存去化情况 - 公司在季度初看到了多个品类的零售库存去化，这已包含在 - 1%的营收展望中，之后未再出现 [80] 问题10: 促销环境和贸易支持的预期，以及并购计划 - 洗衣和猫砂品类的促销环境低于历史水平，Q4和Q1可能会改变 [85][86] - 公司会持续关注新的并购机会，目前资产负债表状况良好，有能力进行交易，且一直在寻找新的交易 [90][91] 问题11: 库存是否有过时或降价风险，以及Q4毛利率的影响因素 - 公司预计未来12个月库存将恢复正常，已对长期产品计提了库存准备金 [94][95] - Q4毛利率预计会略有收缩，但环比将有改善，部分原因是商品比较和去年Q4基数较低 [95] 问题12: 3个受挑战业务对美国个人护理业务的影响，以及“更正常营销”的含义和激励薪酬情况 - 个人护理业务下降主要由FLAWLESS、WATERPIK和维生素业务导致，此外还有填充率问题，预计Q4后大部分问题将得到解决 [99][100] - 激励薪酬明年将成为逆风，目前支付率约为30%，预计将恢复到100% [101] - 关于“更正常营销”的具体含义，公司将在2月明确说明 [103] 问题13: VMS业务的下降情况和库存问题 - VMS业务下降主要受品类增长放缓和填充率问题影响，预计随着填充率提高，市场份额将得到改善 [106][107] 问题14: 目前促销频率和深度与疫情前相比是否合适 - 公司目前在促销方面表现良好，获得了市场份额，但无法预测竞争对手未来6个月的行动 [110] 问题15: 价格组合和维生素消费趋势的影响 - 价格组合方面，Q1增长7.8%，Q2降至6.2%，Q3回升至7.8%，主要受新洗衣和猫砂定价影响 [113][114] - 维生素业务长期前景乐观，因软糖维生素的趋势和部分消费者在疫情期间进入该品类，但未来几个季度可能仍会波动 [115][116] 问题16: 毛利率进展、填充率对业务的推动作用和SG&A支出情况 - 公司预计2023年毛利率将扩大，但目前无法提供季度或上下半年的指引，将在2月详细说明 [118] - 填充率达到98%意味着公司能够全年匹配消费，不会错过促销机会，目前填充率低仍会导致利润损失和零售商资金问题 [120][121] - SG&A支出下降是由于激励薪酬，目前支付率约为30%，这对本季度和全年有好处，但明年需要弥补 [124] 问题17: 可变薪酬的计提和调整情况，以及维生素业务暂停资本支出的原因 - 可变薪酬按年累计计提，Q3因库存和其他压力对计提进行了调整，Q3的调整幅度更大 [127][129] - 暂停维生素业务资本支出是因为需求预测调整，目前有第三方供应商提供灵活性，可以暂停12 - 18个月 [131][132] 问题18: 如何看待当前并购环境的变化 - 融资成本上升使并购的现金收益门槛提高，但对于优质业务，长期来看仍有吸引力，且高利率会使一些竞争对手退出 [135][136] 问题19: 欧洲业务的表现和消费者情况 - 公司担心未来6个月欧洲消费者受取暖费用影响，英国工厂的公用事业账单同比上涨80%，已将此因素纳入Q4展望 [139]