财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，VITAS净收入2.98亿美元，同比下降4.5%，主要因护理天数下降3.8%，部分被约0.8%的地理加权平均医疗保险报销率增长抵消； acuity mix shift使本季度收入减少约520万美元，即1.6%；医疗保险上限和其他反向收入变化使收入下降幅度减少约10个基点 [14][15] - 2022年第二季度，Roto - Rooter季度收入2.33亿美元，同比增加1320万美元，即6%；其中，分支机构商业收入5480万美元，同比增加380万美元，即7.5%；分支机构住宅收入1.59亿美元，同比增加760万美元，即5% [17][18] - 2022年6月，公司签订为期五年、5.5亿美元的修订和重述信贷协议，包括1亿美元可摊销定期贷款和4.5亿美元循环信贷额度；截至6月30日，公司在该信贷额度协议下有近3.87亿美元未提取借款额度 [19] - 本季度，公司回购10万股股票，花费4990万美元，每股成本498.61美元；截至6月30日，该计划下约有1.25亿美元剩余股票回购授权 [20] - 预计VITAS 2022年扣除医疗保险上限前的收入同比下降4.5% - 5%，acuity mix shift导致收入下降约150个基点，2022年上半年封存救济措施逐步取消预计导致全年收入下降额外增加120个基点；全年调整后EBITDA利润率预计在17% - 17.2%，预计2022年医疗保险上限计费限制为1000万美元 [23][24] - 预计Roto - Rooter 2022年全年收入增长5.5% - 5.7%，调整后EBITDA利润率在29.2% - 29.5% [24] - 基于各业务部门指标，公司2022年全年摊薄后每股收益（不包括股票期权非现金费用、股票期权行使税收优惠、诉讼相关成本、VITAS员工招聘和留用计划成本及其他离散项目）预计在19.30 - 19.50美元，此前2022年调整后每股收益指引为19.10 - 19.50美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 2022年第二季度，平均每日 census为17315名患者，同比下降3.8%，与2022年第一季度基本持平；第二季度总入院人数14735名患者，同比下降12.5%，主要因劳动密集型急性医院转诊减少；医院定向入院人数同比下降20.5%，养老院入院人数增加5.3%，辅助生活设施入院人数增加5.6%，家庭预入院人数增加0.2% [27][28][29] - 本季度平均住院时长103.7天，2021年第二季度为94.5天，2022年第一季度为104.8天；中位数住院时长17天，2021年第二季度和2022年第一季度均为14天 [30] Roto - Rooter - 2022年第二季度，分支机构商业收入中，排水清洁增长8.4%，管道工程增长10.4%，水修复增长4.1%，挖掘增长4.2%；分支机构住宅收入中，排水清洁与上一年度基本持平，管道工程增长9.3%，挖掘下降0.1%，水修复增长14% [17][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 VITAS - 实施针对性招聘和留用奖金计划，自2022年7月1日起生效，主要针对持牌护士、护士经理、家庭保健助手和社会工作者，一次性留用奖金每人2000 - 15000美元，预计12个月成本约3700万美元 [9] - 持续推进社区接入计划，旨在教育社区更早识别临终关怀患者，提高患者和家属护理时长 [41] Roto - Rooter - 利用品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和互联网优势，在疫情后扩大市场份额 [12] - 增加人力，虽2022年6月30日技术人员人力较2021年第二季度平均人数增长4.3%，但仍在许多市场缺熟练技术人员 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业持牌医护人员短缺问题将在可预见未来持续，VITAS面临招聘和留用持牌医护人员挑战，以及老年住房入住率和临终关怀转诊中断问题；Roto - Rooter主要挑战是增加人力 [8][12] - 宏观经济方面，COVID - 19疫情持续、通胀不确定性和经济衰退风险增加，使准确财务建模更具挑战性，这些宏观问题可能影响公司实现指引能力 [22] - 对VITAS团队执行情况满意，期待招聘和留用计划在2022年底和2023年产生积极效果；Roto - Rooter虽收入增长可能放缓，但预计将巩固市场份额，2023 - 2024年增长更强劲 [31][37][48] 其他重要信息 - 2022年第二季度，VITAS计提200万美元医疗保险上限计费限制，与上一年持平；30个医疗保险提供商编号中，27个有10%或更高医疗保险上限缓冲，1个缓冲在5% - 10%，2个预计有2022财年医疗保险上限计费限制负债 [16] - 公司历史盈利指引基于前期关键运营指标建模和预测，考虑行业和宏观经济问题；当前2022年指引假设调整后收益有效企业所得税税率为25.1%，摊薄股份数为1512万股 [21][26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司Q1和Q2表现强劲，但指引上调幅度小于此前超出预期部分，有何抵消因素？ - 宏观上，VITAS收入和利润率较强，但Roto - Rooter收入增长有所放缓；同时，考虑到下半年消费者支出压力，公司对下半年展望更谨慎 [33] 问题2: 部分公司Q2在销量疲软时利润率改善，VITAS利润率改善是因销量低于预期使人员配置更轻松，还是招聘、临时工和加班减少等实际改善？ - 公司原预计随着未来census增长增加人力，但实际人力增长未达预期，导致上半年利润率与指引相比呈正向差异；公司认为若能招聘更多员工，随着员工数量增加，入院人数将先趋于平稳，然后增长 [34][35] 问题3: 提到的组合转变是因劳动力受限，更倾向发展养老院和辅助生活设施入院人数，还是自然趋势，有额外护士时会全面发展？ - 这是公司有意为之，过去几年特别是疫情期间，公司推进社区接入计划，旨在教育社区更早识别临终关怀患者；从长远看，若劳动力不稀缺，招聘策略会更广泛，但目前因持牌医护人员稀缺，策略有所侧重 [41][42] 问题4: 公司指引是否考虑相关法规提案，最终规则若更好是否有上行空间？ - 若考虑相关法规提案，第四季度将增加约310万美元（扣除部分私人支付），相当于每股0.15美元 [47] 问题5: 如何看待Roto - Rooter业务进入2023年的运行情况？ - 公司认为Roto - Rooter收入增长将趋于更可持续水平，虽会受经济环境影响，但竞争对手可能面临更大压力，公司将巩固市场份额；预计2023 - 2024年增长更强劲；劳动力是限制因素，收入增长取决于通胀和增加人力能力 [48][49] 问题6: 社区接入计划长期前景如何，人员配置正常化和转诊服务恢复正常后，转诊来源结构变化是否会长期影响中位数住院时长？ - 疫情使全国对居家护理价值的认识提高，这对临终关怀患者更早获得福利有积极影响；人员配置充足并接收更多医院预入院患者时，中位数住院时长和平均住院时长会有所下降，但17天仍比疫情前略短 [55][56][57] 问题7: Roto - Rooter分支机构住宅收入中，水修复业务增长强劲，其增长空间和驱动因素是什么？ - 水修复业务是所有业务中最非 discretionary的，在任何环境下表现较好；该业务100%来自下水道和排水工作的自我推荐，增长取决于核心服务增长；公司各分支机构水修复能力已大幅提升，该业务已较为成熟，但仍有一定增长空间 [58][59][61]