财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.83美元，与去年同期持平，高于0.75美元的预期，主要因消费者需求强劲推动销售超预期，以及毛利率高于预期 [5][21] - 报告收入增长4.7%，有机销售额增长2.7%，超出第一季度1% - 2%的有机增长预期 [5] - 第一季度毛利率为42.6%，较去年下降190个基点 [23] - 营销费用同比增加300万美元，占净销售额的7.9%；第一季度调整后销售、一般及行政费用同比下降50个基点；其他费用总计1450万美元，增加290万美元；本季度有效税率为23.2%，较去年下降100个基点，全年预计为23% [25] - 2022年前三个月，经营活动产生的现金增加53%至1.53亿美元，全年预计约为9.2亿美元；截至3月31日，手头现金为1.74亿美元 [26] - 预计第二季度报告销售额增长约5% - 6%，有机销售额增长约3% - 4%；毛利率将收缩200个基点，调整后每股收益预计为0.70美元，较去年第二季度调整后每股收益下降8%，上半年收益将下降约4% [27][28] - 全年报告销售额增长预计约为5% - 8%，有机销售额增长预计约为3% - 6%；预计运营收入增长10%以上，以抵消有效税率320个基点的增加；全年每股收益预计在4% - 8%的区间，但预计处于区间低端 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 有机销售额增长2.7%，2021年第一季度有机增长为5.1%；14个核心品牌中有7个在第一季度获得市场份额 [9] - THERABREATH在2021年12月被收购后表现出色，第一季度消费增长37%，市场份额增长3.6个百分点至15%，总分销点同比增长20% [10] - ZICAM在2020年12月被收购，第一季度感冒治疗产品消费增长56%，在感冒缩短疗程细分市场的份额扩大至略超75% [11] - VITAFUSION和L'IL CRITTERS的总发货量在本季度相对持平，维生素类别消费增长11%，但产品填充率低 [12] 国际业务 - 尽管受到重大干扰，第一季度仍实现0.3%的有机增长，主要由STERIMAR、BATISTE、OXICLEAN和VMS推动；封锁和运输问题影响了业绩，预计下半年困难将缓解 [13] 特种产品业务 - 第一季度实现9.2%的有机增长，受价格和销量双重推动 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度在线销售占总销售额的16%，同比增长2.6%，去年第一季度电商增长53%，全年预计在线销售占比仍将高于15% [7] - 第一季度价值洗涤剂消费同比持平，此前几个季度一直输给高端洗涤剂；传统ARM & HAMMER橙色盒装猫砂（价值产品）增长快于高端猫砂；WATERPIK低价型号在牙线器业务中增长更快；淋浴喷头类别消费放缓 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2021年初以来宣布提价以应对通胀，截至2022年初已宣布涵盖全球80%产品组合的提价，近期又宣布对织物护理和猫砂产品进行新一轮提价，7月生效 [8] - 除提价外，还采取提高生产力和改变包装尺寸等措施来抵消成本上升；在洗衣业务中，产品组合浓缩了约10% [8][9] - 拥有强大的创新产品线，大部分新产品将在第二季度发货 [18] - 持续寻找对总股东回报有增值作用的新业务 [20] - 竞争对手在各品类也有提价行为，如Henkel、P&G、Nestlé、Clorox等 [42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀处于数十年高位，利率上升，家庭支出受到挤压，消费者可能会做出更谨慎的消费选择，但公司40%的产品组合为价值产品，预计在困难经济环境中表现良好 [15][17] - 对全年前景有信心，原因包括填充率提高、新产品创新、三分之二的营销支出集中在下半年、提价的增量影响以及集中消费的积极影响 [19][20] 其他重要信息 - 第一季度初因Omicron疫情复发，填充率降至80%以下，4月填充率升至中高80%，预计年底恢复到历史填充水平 [5][19] - 全年资本支出计划约为2亿美元，主要用于扩大洗衣、猫砂和维生素的生产能力 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明国际业务在本季度的问题以及对下半年的信心来源 - 第一季度国际业务有机增长0.3%，第二季度改善不大，预计从第三季度开始好转；主要问题是交付困难，尤其是全球市场集团业务，该业务占国际业务三分之一且过去五六年增长迅速，但目前因生产和运输问题难以完成订单，不过公司有订单，预计下半年问题将得到解决 [33][34] - 该业务部分产品从美国出口，随着美国填充率提高，国际填充率也将改善 [36] 问题2：如何看待价格弹性以及是否会进一步提价 - 价格弹性方面，实际情况比预期好20% - 30%；公司认为下半年有诸多利好因素，如填充水平恢复正常、贸易支出和营销回归正常、产品浓缩等 [38] - 消费者储蓄率回到疫情前水平，通胀显著且工资增长未跟上，有迹象表明消费者变得更谨慎，但公司因有价值产品和领先品牌，认为若经济下滑也能应对；公司已在多个品类进行提价，目前认为暂时无需进一步提价，不过会关注竞争对手动态 [40][44] 问题3：为何在年初就调低每股收益预期 - 主要原因是新增8500万美元的成本通胀，此前预计树脂乙烯价格在下半年下降9% - 10%，但现在看到了最大的单月涨幅，因此假设从3月底到年底的现货价格保持不变 [47] 问题4：提价应会提高营收预期，是否预计有更多价格弹性使营收维持在原范围 - 公司保持保守态度，虽然价格弹性改善了20% - 30%，但考虑到宏观因素，不会以此为依据进行预测；简单来说，提价几个点，销量会下降几个点，所以营收仍在原范围内 [48] 问题5：THERABREATH的总分销点在第二季度是否会进一步增加 - 目前已经完成了很多分销工作，且情况比预期好；公司认为该品牌在2023 - 2025年将成为重要增长点，未来分销会进一步增加 [50] 问题6：第一季度美国消费者业务销量下降6%的原因，是供应链问题还是消费者需求弹性问题 - 第一季度销量预期下降4%，实际下降5%，主要是洗衣业务转型导致；公司将洗衣业务浓缩了10%，需要更换150多个SKU的包装尺寸，在库存紧张的情况下，3 - 4月填充水平不佳，但目前已恢复 [53][65] 问题7：提价对美国零售商关系和货架空间有何影响，以及未来是否会在其他品类提价 - 公司与零售商关系良好，提价未损害关系，最新一轮洗衣和猫砂提价预计进展顺利；未来可能更多通过改变包装尺寸而非单纯提价，会根据环境进行调整 [56][57] - 2022年有很多新的分销机会，尤其是洗衣洗涤剂和新推出的婴儿产品，这是公司对今年有信心的原因之一 [58] 问题8：能否提供全年毛利率下降幅度的具体信息，以及是否预计年底毛利率为正 - 不会提供具体幅度，但预计第一、二季度相似，之后会改善，年底第四季度毛利率为正，主要得益于提价、产品浓缩、供应链恢复、填充水平提高和生产力提升 [61] 问题9：为何新闻稿中说大部分品牌的供应链问题在下半年，而不是所有品牌，进入2023年还会有哪些逆风因素 - 这只是新闻稿措辞，公司预计年底供应链将恢复到疫情前水平 [62] 问题10：各业务板块的有机增长预期是否有更新 - 自1月展望以来，公司整体展望和各业务板块预期均无变化 [63] 问题11：为何尼尔森数据显示公司销量趋势在季度后期恶化，与公司供应链约束缓解的说法相反 - 主要是洗衣业务的问题；公司洗衣业务浓缩10%，更换150多个SKU包装尺寸时执行不够完美，库存不足，3 - 4月出现缺货情况，影响了销量，但目前洗衣业务填充率已达90% [65][67] 问题12：公司洗衣业务与竞争对手同期收缩幅度是否可比，以及消费者是否会认为公司产品价值降低而导致销量或市场份额下降 - 竞争对手此前已进行了9% - 13%的收缩，公司滞后但此次收缩了10%，未来可能还会有更多动作 [68] - 公司认为通过产品浓缩已恢复到历史差距水平，且竞争对手也有提价行为，所以不会改变消费者对产品价值的认知 [70] 问题13：第二季度和全年的定价与销量弹性情况，以及生产力如何影响毛利率，是否有机会加速节省成本 - 全年来看，预计销量下降约3%，价格上涨约7%；销量下降一方面是织物护理和猫砂提价的弹性影响，另一方面DIY购物者在五金店的客流量下降10% - 12%，影响了淋浴喷头和WATERPIK业务；价格上涨是因为提价和有利的产品组合 [75][76] - 生产力在全年逐步提升，因为疫情期间产能紧张，无法进行生产线试验和生产力项目，随着产能和填充率提高，有更多时间进行相关资格认证 [79] 问题14：洗衣和猫砂提价能覆盖多少成本通胀，以及未来是否会继续评估其他品类提价 - 综合考虑自疫情以来的两年通胀，加上此次提价和生产力提升，年底将基本通过定价和生产力恢复所有成本通胀 [83] - 是否继续提价取决于消费者和宏观环境，目前这两轮提价正在进行中，之后会考虑不同包装尺寸等形式，除非通胀再次大幅上升 [84] 问题15：本季度较高的提价幅度对未来定价计划有何影响，以及国际业务失去的销售是被其他竞争对手抢走还是消费者减少消费 - 提价幅度大是因为通胀水平前所未有的高，这并不会让公司对未来定价更有信心，整个行业都因通胀而提价 [86] - 国际业务确实有销售损失，部分情况下可能会失去货架空间，但公司在很多国家有强大的分销商，认为一旦供应恢复，这两个季度的影响不会长期存在 [88] 问题16：此前60%的通胀对冲在滚动时如何考虑，以及洗衣和猫砂此次提价幅度和方式 - 目前正在与零售商沟通洗衣和猫砂提价事宜，具体幅度将在7月公布 [91] - 公司此前60%的通胀对冲主要针对柴油和石油相关投入，2022年对柴油的对冲较少，这些成本快速上升影响了供应链 [92] 问题17：第三方制造的成本传导情况，以及季度末服务水平是否改善，为何对营收有信心 - 成本包括第三方制造的原材料成本，这是对全年影响的最佳估计 [94] - 第二季度是过去七八个季度中填充率最低的季度，低于80%，但4月已升至中高80%，部分关键品牌已达90%以上，所以对下半年供应链恢复有信心 [95] 问题18：新闻稿中提到销量受供应链和弹性影响，但评论中较少提及弹性，能否澄清，以及为何预计下半年促销水平会正常化 - 销量受价格弹性和供应链两方面影响，随着时间推移，希望供应链问题改善后，销量主要受价格弹性影响 [101][102] - 目前家庭用品促销水平低于历史水平，主要是供应短缺和提价导致；如果促销水平恢复，公司已做好准备，但不一定能恢复到历史水平 [99][100] 问题19：在哪些业务中已经看到价格弹性影响 - 公司在所有提价业务中都看到了价格弹性对销量的负面影响，但实际弹性比预期好20% - 30% [104][105] 问题20：供应问题是否促使公司重新考虑内部生产与第三方生产的平衡，以及供应商多元化 - 公司对供应链进行了重大改变，旨在建立更短、更具弹性的供应链，已认证了数十家新的合作包装商和供应商，以应对未来可能的突发事件，这暴露了原有结构的弱点并已在过去18个月解决 [109] - 供应问题主要是因为关键原材料供应商单一或未完全垂直整合，相关调整决策在12个月前已做出，现在效果逐渐显现，填充率在4月快速改善并预计持续提升 [110] 问题21：第二季度有机营收指导中，销量与价格组合情况如何，以及近期价值洗涤剂、猫砂、淋浴喷头等趋势在季度末和4月是否加速，是否更令人担忧 - 第二季度有机增长中点约为3.5%，销量仍将下降约5%，因为4月初洗衣业务浓缩调整导致部分零售商货架未完全填满；价格方面，此前80%的提价将在本季度产生完整影响，价格将达到或高于第一季度 [115] - 价值洗涤剂此前输给高端洗涤剂，第一季度趋于平稳；橙色盒装猫砂（价值产品）增长快于高端猫砂，这是近期趋势，公司会透明披露这些情况，这些趋势会影响公司对未来的判断，但也可能是消费者旅游和体验消费增加导致 [113][114] 问题22：VMS业务提价幅度为何这么高，以及作为可选消费产品，是否预计需求弹性更大 - VMS业务提价低两位数，竞争对手提价6% - 10%，公司历史上是价值产品，有提价空间；同时，原料、投入和运输成本都影响了维生素业务，所以提价逻辑与其他业务相同 [118] - 该品类需求仍然强劲，第一季度消费增长11%，家庭渗透率上升且保持稳定，还有健康趋势的推动；此外，鼻卫生品类有所增长，私人标签在软糖市场的份额从去年第一季度的24%降至22%；目前公司的问题主要是供应问题 [118][119]