财务数据和关键指标变化 - 2020年全年有机销售额增长9.5%，国内增长10.7%，国际增长8.6%，特种产品部门（SPD）增长0.4%；Q4 2020有机销售额增长10.8%，国内有机销售额增长11%，国际增长14.9%，SPD下降1.2% [100][98] - 2020年全年毛利率为45.2%，下降30个基点；Q4毛利率下降280个基点 [100][98] - 2020年营销费用占比12.1%，提高30个基点；调整后SG&A占比14.1%，下降10个基点；EPS增长15%至2.83美元；现金增加至9.9亿美元，自由现金流转化率达125% [101][102] - 预计2021年报告销售额增长4.5%，有机销售额增长3%（国内2%、国际6%、SPD 5%）；运营利润率扩张100个基点；调整后EPS增长6% - 8% [108][109] - 预计2021年毛利率提高50个基点；营销费用占比下降30个基点至11.8%；SG&A杠杆化下降20个基点；现金SG&A杠杆化下降60个基点 [111][120] - 预计2021年EPS为3 - 3.06美元，上半年下降5%，下半年增长约20%；自由现金流转换率保持良好，营运资金天数从52天降至16天，剔除特定供应链后接近5天 [121][122][124] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者国内业务 - 销售额超40亿美元，2021年计划继续增长 [19] - 2020年17个品类中有12个实现增长，整体平均增长9.8%，维生素品类增长超50%，小苏打实现两位数增长，多个品类实现个位数增长；仅电动牙线品类在尼尔森统计中出现两位数下降 [23] 国际业务 - 2020年实现8.6%的有机增长，远超6%的长期目标；Q4增长14.9% [47][48] - 子公司业务2020年增长4.8%，全球市场集团（GMG）增长19%，GMG目前占国际销售额的34% [58] 特种产品业务 - 规模为3亿美元，三分之二是动物生产力业务，三分之一是特种化学品业务 [81] - 动物生产力业务中，非乳制品业务销售额占比预计在2021年超过30% [84] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 是公司主要市场，国内消费者业务占比较大，但国际业务有很大增长空间，目前国际业务仅占消费者业务的17% [15] 国际市场 - 新兴市场（亚洲、中东和拉丁美洲）是增长驱动力，公司在这些市场的业务占比相对较低，有较大发展潜力 [59] - 公司已在上海、新加坡、孟买等地开设代表处，以推动在亚洲市场的增长 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 坚持“常青模式”，即每年实现3%的有机营收增长和8%的利润增长 [11] - 专注于13个核心品牌，这些品牌贡献80%的收入和利润；业务在家庭和个人护理领域较为均衡，同时有少量特种产品业务 [14] - 通过收购实现增长，遵循严格的收购标准，如收购品类排名前二、能实现3%以上增长且毛利率不低于公司整体水平、轻资产、有成本协同效应和可持续竞争优势的品牌 [93] - 加大在新兴市场的投入，包括开设办事处、招聘员工、优化定价策略和推进本地化生产 [67][75][76] - 投资于电商业务、全球营销活动和供应链优化，以提高运营效率和盈利能力 [75][77][76] 行业竞争 - 公司在CPG领域表现出色，具有较高的销售员工比，决策迅速、沟通便捷、适应能力强 [16] - 对自有品牌的依赖度较低，仅为12%，且在17个品类中只有5个品类自有品牌份额较高，且份额在过去五年相对稳定 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临疫情和关税等挑战，但消费者需求推动了销售增长，使公司能够克服成本压力并投资未来 [6] - 对2021年持乐观态度，预计疫苗将改善全球商业环境，但不同品类表现会有差异；公司有望实现3%的有机销售增长和6% - 8%的EPS增长 [7] - 消费者在疫情期间形成的一些习惯将持续，如居家自我护理、养猫、注重卫生和补充维生素等，这将有利于公司业务发展 [38] 其他重要信息 - 公司具有环保意识，自19世纪起就开展环保活动，目标是到2025年实现全球运营的碳中和，目前已取得多项环保成就并获得外部认可 [86][87][89] - 公司薪酬结构简单，注重营收、毛利率、运营现金流和EPS四个指标，其中毛利率纳入激励薪酬有助于提高员工财务素养 [91] - 公司资产较轻，资本支出占销售额的比例约为2%，约25%的全球销售额由第三方制造 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新OxiClean消毒剂产品是否获得额外货架空间，对FLAWLESS品牌机会的看法以及2020年哪些品牌获得更多货架空间 - 新OxiClean消毒剂产品是适时推出的优质产品，有望获得良好的市场接受度；销售和商业团队在其他品类也取得了货架和品牌定位方面的胜利，如避孕套、维生素、BATISTE、洗衣和洗衣添加剂等品类 [130][131] 问题: 近期软糖维生素的竞争情况以及供应链是否已满足需求 - 2020年第四季度软糖维生素品类增长50%，公司品牌增长约56%，1月消费仍增长40%多；VITAFUSION和L'IL CRITTERS两个品牌在Q4均获得市场份额；公司已引入新的第三方合作伙伴，长期来看内部产能也将扩大 [132][133] 问题: Steve是否有计划搬到那不勒斯 - Steve目前没有短期内搬到那不勒斯的具体计划，但他渴望温暖的天气，若去那不勒斯会与Lou Tursi相聚 [136] 问题: 未来五年国际业务销售额占比是否有目标 - 公司的“常青目标”是国际业务实现6%或更好的增长，但目前没有设定具体的销售额占比目标；尽管国际业务增长良好，但由于国内业务也很强劲，且多数并购集中在美国，所以国际业务销售额占比相对稳定 [137][138][139] 问题: 公司对大宗商品、通胀和运输的展望 - 预计2021年大宗商品价格上半年上涨20% - 30%，下半年趋于平稳；运输市场预计呈中个位数增长，现货市场费率已上涨超30%，是过去8年中第二紧张的市场；公司有强大的生产力计划来抵消部分不利因素 [140][141][142] 问题: 有何数据表明维生素使用是可持续趋势而非与疫情相关的短期行为 - 有数据显示，购买维生素的家庭增加了20%，57%的人现在每天使用维生素，且家庭购买量比以前更多；从药丸到胶囊的趋势预计将持续 [144][145] 问题: 2021年套期保值对通胀的帮助程度以及物流合同情况，新产品对FLAWLESS品牌增长的推动程度，以及对该品牌拓展至护肤等领域的信心来源 - 公司2021年约65%的大宗商品已套期保值，物流方面约三分之一的货运受极端波动影响，公司有一定保护措施；预计2021年FLAWLESS品牌销售额增长将超过20%，原因包括新产品推出、网红推广和居家美容趋势 [147][150][151] 问题: 为何2021年EPS增长预期为6% - 8%，较之前的“常青展望”更为保守 - 公司对2021年充满信心，虽预期3%的营收增长，但实际因退出部分业务有1%的拖累；2020年EPS略高于预期，所以给出6% - 8%的区间；2021年有降低COVID成本、汇率利好和促销水平降低等积极因素；从两年累计来看，EPS增长强劲，优于同行 [153][154][156] 问题: 国际业务最大的机会领域、利润率改善情况以及投资方向 - 新兴市场是最大机会，包括中国、北亚、东南亚和拉丁美洲等；公司通过优化定价、本地化生产等方式提高利润率，致力于每年实现至少50个基点的利润率提升 [159][160] 问题: 2021年上半年恢复促销水平的灵活性以及长期商业需求看法 - 促销主要涉及家庭品类（洗衣和猫砂），2020年这些品类促销水平较低，2021年Q2同比会增加，但不会达到疫情前水平；2020年Q3、Q4促销主要针对新产品，目前已基本结束 [163][164][165] 问题: 2020年投资支出的重点领域以及2021年是否改变 - 2020年投资主要用于非工厂流程自动化、工厂自动化、新产品测试、IT和研发分析项目以及消费者研究；部分投资为一次性支出 [167][168][169] 问题: 为何预计2021年贸易促销会正常化，以及Q4是否看到竞争对手活动增加 - 预计2021年促销仍将保持较低水平，Q2同比会有增长；公司对较低的促销水平感到满意 [170] 问题: 新的Oxi消毒剂产品是否有机会推动该品牌拓展至美国以外市场 - 过去几年公司在将Oxi品牌拓展至美国以外市场方面取得了一些成功，如在日本市场表现出色，未来还有其他市场的推出计划 [171][172] 问题: 零售商在经历需求高峰和拓展全渠道成本增加后，对公司的压力是否有变化 - 由于公司核心品牌在品类中排名靠前，在与零售商的谈判中处于有利地位；零售商面临电商转型、劳动力成本增加和数字营销成本上升等压力 [173][175][176] 问题: 如何在疫情后留住2020年新试用公司品牌的客户 - 公司品牌的重复购买率很高，表明消费者对产品性能满意；公司还通过各种计划邀请消费者加入社区或邮件列表，保持与消费者的联系 [179][180] 问题: WATERPIK产品在牙科推荐后使用的持久性数据 - 公司没有相关统计数据，但注册用户数量在2021年增加了四倍多，部分产品的重复购买率也在上升 [183] 问题: 公司约50%的品类市场份额上升，理想情况是怎样的 - 历史上公司目标是三分之二的核心品牌在品类中获得或保持市场份额；2020年部分品牌市场份额下降与缺货有关；公司在下半年加大营销投入以提升品牌资产 [184][185][186] 问题: 2021年资本支出的节奏以及扩张项目是否已启动 - 资本支出节奏与往年相似，通常后端较重；部分扩张项目已启动，涉及洗衣、猫砂、维生素、分销、仓储和技术等领域 [188] 问题: 能否详细说明下半年关税补救措施及其影响 - 公司一直关注WATERPIK产品的关税影响，通过调整供应链，预计2021年下半年将受益数百万美元，全年影响更好 [189] 问题: 2021年哪些品类最担心库存积压或消费下降 - 预计烘焙苏打、牙痛药、地毯和 pregnancy kits 等品类消费会下降；避孕套和干洗发水等品类有望在下半年随着疫苗接种和消费者流动性增加而恢复 [190][191] 问题: 2020年只有7个核心品牌获得市场份额，2021年提升市场份额的信心来源 - 部分品牌市场份额下降有特定原因，如WATERPIK因尼尔森数据统计问题、XTRA等低价品牌受市场偏好变化影响；公司目标是2021年三分之二的核心品牌获得市场份额，部分品牌已出现市场份额回升的积极趋势 [193][194][195] 问题: 2021年在线渗透率是否会进一步提高，以及如何看待2020年增长的持续性，以及模型中对汇率和ZICAM季节性的考虑 - 预计2021年在线销售额占全球销售额的比例将从13%提高到15%，且认为增长具有持续性，因为一些品类的在线消费已成为新习惯；若汇率保持当前水平，可能是公司的利好因素；ZICAM业务历史上50%的净销售额在第四季度，2021年业绩取决于年末流感季节 [197][198][199] 问题: 特种产品业务作为公司一部分的合理性，管理层在该业务上花费的时间，以及在何种情况下会将其视为非核心业务 - 特种产品业务历史上具有周期性，预计2021年表现良好；公司通过拓展其他品类来平滑业务波动；该业务资产较轻，产品以ARM & HAMMER品牌销售，能产生充足现金，仅占公司收入的6%，不需要管理层过多关注 [200][201][202] 问题: 2021年展望中隐含的股份数量，以及2020年国际业务中GMG增长远高于子公司业务的趋势是否会持续，GMG增长的关键驱动因素 - 2021年展望中隐含的股份数量为2.52亿股；与同行相比，公司国际业务销售额占比很低，有很大增长空间；新兴市场是GMG增长的关键驱动因素，公司通过在当地开设办事处等方式加大投入，有望保持GMG的加速增长；子公司业务也有一定增长 [203][205][206] 问题: ARM & HAMMER在单位剂量（洗衣凝珠）品类中市场份额提升困难的原因及展望 - 公司在该品类中市场份额下降主要是由于内部供应问题，目前正在建设产能并将其内部化，长期目标是获得两位数以上的市场份额，目前市场份额低于4% [210] 问题: 电商业务占销售额14%时，线上与线下的市场份额、利润率情况，以及是通过线上购买线下取货还是纯电商平台（如亚马逊）实现更多增长 - 公司线上市场份额与线下相当或更高，增长高于品类平均水平；线上利润率与线下持平，部分原因是个人护理业务在线上增长较快；目前看到线上购买线下取货和当日达配送的需求较大，但数据有限，电商业务发展迅速且充满机遇 [211][212][214]