财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益（EPS）增长18.6%，达到0.83美元，高于0.73美元的预期，主要因3月产品需求大增带来的高销量、更好的毛利率和更低的营销费用 [18] - 报告收入增长11.5%，有机销售额增长9.2%，远超第一季度约3%的预期，主要由全球消费者业务9.6%的增长推动 [19] - 第一季度毛利率为45.7%，较去年同期增加60个基点，主要因更高的定价和生产率，但被更高的制造成本、COVID相关费用和外汇部分抵消 [27] - 营销费用同比下降170万美元，占净销售额的百分比降至8.3%，下降了110个基点，第一季度通常是营销支出最低的季度 [29] - 第一季度调整后的SG&A同比增加40个基点，主要因与收购相关的无形资产摊销 [30] - 调整后的运营利润率为24%，较2019年第一季度增加130个基点，其他费用总计1520万美元，主要由利息费用驱动 [31] - 2020年前三个月，经营活动现金流量增加71.5%，达到2.37亿美元，较上年增加近9900万美元，主要因更高的现金收益和较低的营运资金增加 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 国内消费者业务 - 有机销售额增长10.2%，主要由ARM & HAMMER液体洗衣液、VITAFUSION和L'IL CRITTERS软糖维生素、OXICLEAN去污剂、ARM & HAMMER结块猫砂和小苏打以及BATISTE干洗发水带动 [21] 国际业务 - 实现7.1%的有机增长，受益于囤货行为，增长由ARM & HAMMER猫砂、加拿大的液体洗衣液、澳大利亚的CURASH婴儿湿巾和FEMFRESH女性卫生用品、英国的STERIMAR鼻喷雾剂以及德国的BATISTE干洗发水驱动 [25] SPD业务 - 有机销售额增长3.4%，家禽行业需求持续增长，但乳制品行业前景逆转，COVID - 19对乳制品行业产生负面影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月美国综合品类消费增长30%，4月仍略有正增长，包括OxiClean添加剂、Vitafusion和L'il Critters软糖维生素等品牌消费呈正增长，First Response pregnancy kits、TROJAN等品牌消费同比下降 [8] - 3月多数品类发货量大幅上升，4月美国综合品类发货量预计增长8%，由洗衣、猫砂和维生素品类带动 [9] - 4月消费者调查显示，家用产品（除猫砂外）和部分个人护理产品（维生素、鼻喷雾剂和口腔镇痛药）使用量增加，其他个人护理品类使用量未增加 [10] - 4月水牙线品类WATERPIK消费下降55%，主要因零售商关闭、部分零售商对水牙线的优先级降低以及牙科诊所关闭；FLAWLESS近期消费同比增长10% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个月公司计划投资业务，研发和新产品开发支出不会缩减，持续推出创新新产品以吸引消费者 [12] - 公司对收购TSR增值业务持开放态度，凭借价值和高端品牌的平衡组合以及强大的资产负债表，在经济衰退中处于有利地位 [12] - 公司在2020年扩大了约15%的分销点，以应对消费者需求变化 [38] - 公司将投资供应链产能，如新建洗衣生产线，同时投资合作伙伴和共同包装商，以确保供应冗余 [57][58] - 公司营销团队迅速调整营销信息，以适应消费者行为变化，预计今年在数字媒体上的支出占比将增加 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经济衰退与2009年不同，存在社交距离、隔离、政府关闭命令、零售商关闭等因素，同时面临供应链中断和病毒复发风险，但消费者对清洁、个人健康、新美容习惯和在线购物的关注趋势可能长期持续，公司在此方面具有优势 [15] - 公司在经济好与坏的时期都能表现良好，所涉品类对消费者至关重要，拥有价值和高端产品的平衡，强大品牌在各自品类中排名靠前，且对自有品牌的敞口较低 [16] - 由于疫情的快速演变和高度不确定性，公司撤回2020财年指导，第二季度主要关注员工安全、维持对零售商的供应以及保持品牌实力 [35] 其他重要信息 - 公司有4800名员工，3000人每天到岗维持工厂和仓库运营，1800人在家远程工作，公司采取多种措施保障员工安全，并为当地社区提供捐赠 [4][5] - 公司准备在英国工厂生产洗手液，用于内部使用和捐赠 [5] - 董事会宣布每股0.24美元的定期季度现金股息，较去年同期增长5.5%，这是公司连续第477次定期季度股息 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月消费增长的驱动因素及购买渠道 - 4月消费增长数据呈上升趋势，消费者更多转向线上购买，公司在亚马逊的销售额同比大幅增长，其他零售商的线上业务也有增长 [38] - 考虑到约20%的零售商关闭，消费增长数据更显突出 [39] 问题2：关键产品类别是否在零售商处完全补货 - 4月发货量增长的主要驱动品类（洗衣、猫砂和维生素）仍存在缺货情况，公司仍在努力补货 [41][43] 问题3：今年剩余时间促销环境的展望 - 第一季度洗衣品类促销减少，猫砂品类促销增加主要由Tidy Cat推动，ARM & HAMMER和Fresh Step减少了促销活动 - 目前难以预测今年剩余时间的促销环境，许多零售商在3月底和4月初减少了促销活动 [44] 问题4：社交隔离阶段后消费者是否会降级消费及公司的应对 - 目前难以预测消费者是否会降级消费，当货架补货完成后才能判断 - 公司在洗衣洗涤剂品类中具有优势，若消费者从高端转向价值产品，公司有望受益，且公司目前的产品组合与2009年相似 [46] 问题5：Trojan和BATISTE品牌4月表现不佳的原因及是否会持续 - 4月这两个品牌表现不佳是因为人们居家隔离，社交距离和隔离措施导致使用量下降，预计在限制解除前这种情况将持续 [49] 问题6：公司投资优先级的变化 - 研发和新产品年度支出不变，资本支出计划从9000万美元降至8000万美元，主要因无法进入工厂和IT项目受限 - 公司将投资于清洁、个人健康和新美容习惯相关的品牌和品类，如OXICLEAN、维生素品牌和FLAWLESS - 公司还将投资供应链产能和合作伙伴，以确保供应冗余 [52][55][57] 问题7：资本部署的时机和对收购资产类型的看法 - 公司对TSR增值收购持开放态度，目前资产负债表强劲 - 虽然WATERPIK和FLAWLESS购买周期较长，但符合公司收购标准，未来无论是设备类还是传统品牌，只要符合标准都具有吸引力 [61][62] 问题8：提取循环信贷的原因 - 主要是因为不确定时期，公司将现金放在资产负债表上，计划在年底前偿还，且循环信贷易于偿还 [65] 问题9：洗衣品类长期价格层级结构的看法 - 自2009年以来，公司洗衣市场份额从7.5%增长到15%，共享捐赠者主要是中端洗涤剂，高端和价值产品份额增加 - 公司作为唯一的广告价值品牌，在价值领域具有优势，有望长期增长 [68][69] 问题10：营销支出在季度内快速调整的原因 - 第一季度是营销支出最低的季度，3月实际支出仅比原计划低几百万美元 - 公司反应迅速，3月将第二季度的营销支出调整到下半年 [71][72] 问题11：库存缺口预计何时弥补及相关影响因素 - 公司希望在本季度末解决所有品类的库存问题，主要关注洗衣、猫砂和维生素品类 - 目前这些品类消费增长，公司正在努力补货 [74] 问题12：零售商是否会增加库存以及公司供应链冗余成本的情况 - 目前无法确定零售商是否会增加库存，但公司自身可以通过多工厂和新产能来建立库存，以应对病毒复发 - 3月COVID相关成本约为300 - 400万美元，包括共同包装商加价、清洁成本、更高的内部劳动力成本、捐赠和循环信贷费用等，部分产能投资是原本就计划进行的 [77][78] 问题13：需求演变和公司在走出囤货阶段及进入衰退期的市场份额增长能力 - 并非所有品类都完全囤货，洗衣和维生素等品类有增量消费，4月这些品类消费仍呈正增长 - 公司部分品牌4月消费呈正增长，通过研究消费、发货和使用频率可以判断哪些品类囤货消化更快 [82][83] 问题14：与零售商关于疫情长期影响的讨论及预期 - 目前尚未与零售商进行此类讨论，但消费者更倾向于知名大品牌，这对公司有利，因为公司有12个在各自品类中排名靠前的知名品牌 - 当前与零售商的对话主要围绕供应和库存 [86][87] 问题15：美国业务有机增长中因疫情带来的增量消费和囤货的量化情况 - 第一季度公司有机增长预期为3%，疫情前预计为4%，最佳猜测是约6%的增长来自病毒带来的消费增量，其余3%来自囤货 [89] 问题16：公司是否会在疫情后获得更多货架空间 - 若其他竞争对手生产或获取产品困难，公司有机会通过新产能填补空缺，从而获得更多货架空间 - 对于价值品牌，低收入消费者可能无法囤货，更多是实际消费 [90][91] 问题17：ARM & HAMMER CLEAN & SIMPLE的推出情况及第二季度消费和发货的预测 - 该产品在COVID - 19爆发前开始发货，获得了比预期更多的分销，符合消费者“少即是多”的趋势 - 目前难以预测第二季度5月和6月的情况，但即使发货量为零，本季度发货量仍为正，且零售库存较低，需要补货 [95][99] 问题18：撤回指导的原因及与2009年的比较 - 由于无法预测政府关闭命令、社交距离持续时间、零售商关闭和开业情况、店铺营业时间、客流量以及牙科诊所重新开业时间等因素，公司决定撤回指导 - 2009年公司未撤回指导，且当年有机销售表现良好，此次情况与2009年不同 [102][104] 问题19：公司有信心的方面、左尾风险情景以及2020 - 2021年的套期保值情况 - 与2009年相比，公司现在有12个强势品牌，维生素品类表现良好，价值洗衣洗涤剂更强，虽然WATERPIK受牙科诊所关闭影响，但有望恢复，FLAWLESS近期表现良好，品牌和品类增多有助于分散风险 - 2020年约60%的产品已套期保值，2021年约25%，在当前情况下公司不会进行更多套期保值，将等待观察商品市场需求变化 [106][109] 问题20：未来几个月表面活性剂成本变化及2021年套期保值策略 - 公司2021年25%的产品已套期保值，目前不会增加套期保值，将等待观察商品市场需求变化 - 石油价格下跌，但乙烯、HDPE等商品价格变化不同，通常需要4 - 6个月才会与石油价格同步变化 [111] 问题21：营销广告的近期趋势及调整策略 - 公司营销人员正在调整所有品牌的营销信息，以适应消费者行为变化，由于消费者转向线上，公司将增加数字媒体支出占比 [113] 问题22：电子商务消费者留存率及公司在线业务的机会 - 公司认为电子商务的增长是永久性的，消费者对在线购物和“线上下单、门店自提”的接受度大幅提高 - 公司在过去几年为在线业务做了很多准备，有望在这一趋势中受益，今年有望远超9%的在线销售目标 [115][116]