财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，VITAS净收入3.16亿美元，同比下降4.8%；Roto - Rooter季度收入2.25亿美元，同比增加2380万美元，增幅11.8% [22][26] - 2021年第四季度，VITAS剔除医保上限和与疫情直接相关成本后的毛利率为28.5%，较2020年第四季度下降109个基点；调整后EBITDA利润率为21.7%，较2021年第四季度下降179个基点 [24] - 2021年第四季度，Roto - Rooter剔除新冠影响后的毛利率为52.7%，较2020年第四季度增加77个基点；调整后EBITDA利润率为27.7%，较上一年提高58个基点 [29] - 2021年第四季度，公司以2.46亿美元回购495,529股Chemed股票，每股成本496.65美元；截至2021年12月31日，该计划下剩余约2.02亿美元的股票回购授权 [32] - 2022年全年盈利指引：VITAS 2022年收入（医保上限前）预计较2021年下降1.5% - 2.5%，平均每日患者数预计下降1% - 1.5%，全年调整后EBITDA利润率（医保上限前）预计为15.5% - 16%，预计2022年医保上限计费限制为1200万美元；Roto - Rooter预计2022年收入增长8% - 9.5%，调整后EBITDA利润率预计在28.5% - 29.5%；2022年稀释后每股收益（剔除股票期权非现金费用等）预计在19.10 - 19.50美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 2021年第四季度平均每日患者数为17,935人，同比下降4.2%，较2021年第三季度下降50个基点；总入院人数为16,250人，较2020年第四季度下降9.5%，较2021年第三季度下降7.6% [36][37] - 2021年第四季度，不同来源入院人数均下降，医院入院人数下降14.4%，家庭入院人数下降3.9%，养老院入院人数下降3.1%，辅助生活设施入院人数下降14.1% [37] - 2021年第四季度平均住院时长为97.9天，2020年第四季度为97.2天，2021年第三季度为96天；中位住院时长为15天，2020年第四季度为14天，2021年第三季度为13天 [38][39] Roto - Rooter - 2021年第四季度，住宅业务收入1.52亿美元，同比增加1530万美元，增幅11.2%，各服务细分领域均增长，排水清洁增长10.6%，管道工程增长13.5%，挖掘增长12%，水修复增长9.2% [26][27] - 2021年第四季度，商业业务收入5390万美元，同比增加690万美元，增幅14.8%，排水清洁收入增长17%，管道工程增长18%，挖掘增长10.5%，水修复增长4.5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年第四季度相比，2021年第四季度住宅业务收入整体增长33.9%，住宅管道收入增长32.2%，排水清洁增长29.1%，挖掘增长46.8%，水修复增长28.1% [17][18] - 与2019年第四季度相比，2021年第四季度商业业务收入整体下降2.3%，商业管道服务收入下降6.2%，排水清洁下降1.4%，挖掘增长3.4%，水修复增长0.8% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - VITAS继续扩大招聘和留用计划，应对劳动力短缺问题；预计2022年上半年缓慢改善，下半年高级住房入院人数加速增长 [10][14] - Roto - Rooter在2021年将技术人员数量扩大7%，2022年1月进行了中到高个位数的价格上调，并将根据市场通胀压力决定是否进一步提价，以增加技术人员工资，吸引和留住员工；通过社交媒体平台开展电子营销活动，扩大品牌知名度 [15][16][31] - 公司可能利用自身强大的资产负债表优势，在2022年收购合适的临终关怀机构或招聘更多持牌医护人员 [50] 行业竞争 - Roto - Rooter在过去20年的危机中保持运营，市场份额、收入和运营利润率均大幅增加，危机后能保持这些增长；公司将凭借品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和互联网影响力等核心竞争优势，在疫情后继续扩大市场份额 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - VITAS面临医护劳动力短缺、高级住房入住率受干扰和通货膨胀上升等挑战，但医保报销率的年度调整为应对成本通胀提供了一定缓冲；预计2022年上半年系统仍会受到干扰，下半年有所改善 [8][11][38] - Roto - Rooter面临技术人员短缺问题，但管道、排水清洁、挖掘和水修复服务需求处于创纪录水平；预计2022年商业需求将持续增强 [15][17][19] - 公司认为随着劳动力市场和医疗保健系统的调整，2022年将是充满挑战的一年，但公司凭借强大的资产负债表能够应对，并可能抓住机会进行收购或招聘 [51] 其他重要信息 - 会议提及适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异 [4] - 管理层可能会讨论非GAAP运营业绩结果，相关非GAAP结果的调整在2月24日的新闻稿中有说明，可在公司网站查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VITAS入院人数下降是因为劳动力短缺还是患者出院到临终关怀机构的数量减少？ - 并非整体需求问题，医疗系统受疫情干扰，如Omicron激增时医院出院情况变化；需确保有足够临床人员在各市场应对转诊，公司会优先调配资源 [42] - VITAS曾有一个月转诊增加8%，但入院人数下降11%，原因是缺乏入院护士和临床人员短缺；公司认为人员配备问题会得到解决，目前转诊情况有逐渐改善的趋势 [43] 问题2：能否量化VITAS招聘劳动力的增长百分比？ - 公司不公布具体数据，但在招聘方面表现优于部分同行，需继续改进招聘和留用工作 [52] 问题3：VITAS留用员工的成本通胀情况如何，公司假设如何，预计全年如何发展？ - 成本受定价和绩效周期增加影响，某些季度会有较大差异；相关成本已纳入公司指导，团队有能力应对挑战，预计随着临床人员增加，下半年护理天数和入院响应能力将提升 [54][55] - 公司在2021年进行了两次工资上调并延续到2022年，医护人员照顾的患者比疫情前更多，提高了高工资员工的利用率；员工还获得了额外的带薪休假，2021年影响金额为1000万美元 [57][58] - 宏观医疗环境中旅行护士价格和哄抬物价现象影响工资，预计随着疫情缓解，这种情况会改善，有利于员工回归稳定工作 [59][60] 问题4：Roto - Rooter价格上调的幅度是多少，是否会进一步提价？ - 1月1日起，各市场和服务细分领域进行了中到高个位数的价格上调，目前需求仍大于技术人员供应；此次提价是为了跟上过去12个月的通胀，若通胀持续，预计2022年部分或大部分市场会有临时提价 [62] - 提价对留住和扩大技术人员队伍很重要，预计技术人员和销售团队的平均薪酬会下降；2021年技术人员数量扩大了7%，2022年将继续以此为重点 [65][66] 问题5：Roto - Rooter的电子营销活动是否是扩大劳动力战略的一部分？ - 电子营销活动是一种尝试，尚未评估结果；在盈利情况下进行客户认知度实验，向客户做广告的同时也能吸引潜在员工 [68] 问题6：VITAS医保费率多久能反映劳动力市场和通胀环境的变化？ - 医保报销增加依据劳工统计局4月1日至次年3月31日的数据，6个月后即10月1日生效，所以通胀影响需12 - 18个月才能得到调整 [73] - 若通胀是一次性的，12 - 18个月后利润率会恢复；但未来通胀率不确定，若持续高于平均水平，滞后影响会持续；当通胀降至合理水平，报销增加能弥补差距，但时间不确定 [74][75] 问题7：公司现在考虑收购是因为估值倍数还是寻找合适资产？ - 收购机会增加是因为估值倍数降低，一些机构面临财务困境可能出售；同时会考虑战略位置合适、符合服务交付模式的资产 [80][81] 问题8：VITAS疫情后的目标利润率（17.5% - 18%）是否仍可实现，是否需重新评估？ - 该目标利润率取决于报销能否赶上工资增长，这是疫情前VITAS在高 acuity护理占比4% - 4.5%时的利润率；若情况持续，可能需重新评估 [85][86] 问题9：VITAS目标利润率对收入增长或业务量增长有何假设，行业长期增长机会如何？ - 参考疫情前数据，预计行业恢复正常后，患者入院和护理人数将回到疫情前水平，预计人口普查增长约4% - 5%，整体收入增长约7% [87][88] 问题10：Roto - Rooter收入增长和利润率改善的信心来源，以及未来利润率如何考虑？ - 利润率扩张取决于向客户成功提价，技术人员佣金是可变成本，但业务有一定固定成本；若需求大于供应，提价成功，预计利润率会提高，目前的EBITDA利润率指引可能偏保守 [92][93] 问题11：公司业务全年季度节奏如何？ - Omicron在12月中旬至1月上半月对业务有4 - 5周的干扰，公司已能应对，目前未看到持续影响；公司不提供季度指导 [96][97][99] - Roto - Rooter预计全年利润率和盈利能力逐季增强，第四季度通常是利润率最好的季度；VITAS前三个季度利润率受通胀影响，10月1日报销增加后利润率会大幅提升 [99][100] 问题12：高级住房转诊在下半年正常化后，到年底中位住院时长能恢复到多接近正常水平？ - 预计到年底能完全恢复正常 [101] 问题13：Roto - Rooter 2022年商业和住宅业务收入增长是否平衡，VITAS利润率指导是否考虑了临床人员隔离率大幅下降的情况？ - Roto - Rooter住宅业务目前很强劲，商业业务有更大增长空间，随着商业客户恢复，增长潜力大；公司对Roto - Rooter收入增长指导在挖掘和水修复业务上稍保守 [102][103][104] - VITAS利润率指导已考虑临床人员可正常工作的情况，同时也考虑了继续建设临床能力以满足需求和实现增长目标；与部分同行不同，第三方人员使用对VITAS利润率影响不大 [106]