财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.66美元，较2018年的0.58美元增长13.8%，超出预期0.06美元，其中0.03美元得益于关税豁免，另外0.03美元来自业务表现和营销时机 [20] - 第三季度报告每股收益为0.62美元，报告收入增长5%，略低于约6%的预期，主要因FLAWLESS销售额较低和货币拖累；有机销售额增长3.6%，超出约3%的预期 [21] - 有机销售额增长3.6%，价格和组合因素推动增长4.3%，但负销量0.7%略有抵消，未来预计销量将成为增长主要驱动力 [22][23] - 第三季度毛利率为46.6%，较去年增加230个基点，比预期好100个基点，2019年关税对毛利率的全年净影响为中性 [24] - 营销费用同比增加470万美元，占净销售额的百分比降至11.5%，全年预计为11.7%，与2018年持平 [25] - 第三季度报告的SG&A同比增加220个基点，剔除FLAWLESS盈利调整后增加110个基点，主要因收购相关的无形资产摊销；研发支出增长7%；调整后的净营业利润率为21%，提高130个基点；其他费用为1620万美元；所得税有效税率为21.6%，较2018年下降30个基点 [26] - 2019年前九个月，经营活动净现金为6.17亿美元，较上年增加4940万美元，现金收益增长13%，应收账款保理计划与上年持平，预计第四季度会增加；第三季度回购150万股；预计第四季度调整后每股收益为0.54美元 [27] - 全年预计有机销售额增长约4%，报告销售额增长约5%（此前为6%），主要因FLAWLESS整合时间和外汇因素；预计全年毛利率扩大100个基点，剔除FLAWLESS收购会计影响后为60个基点；预计全年调整后营业利润率增加50个基点，调整后每股收益为2.47美元，增长9% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 有机销售额增长3.3%，12个核心品牌中有9个增长或保持市场份额，多数品牌在减少促销活动的情况下实现增长 [6] - 洗衣品类增长2.2%，ARM & HAMMER洗衣产品消费量增长6.6%，市场份额增加40个基点；XTRA液体洗涤剂消费量增长2.9%，市场份额增加10个基点；ARM & HAMMER洗衣产品促销销售百分比降低580个基点 [11][12] - 干洗发品类中，BATISTE消费量增长26%，超过品类12.6%的增长，连续15个季度成为干洗发品类第一 [12] 国际消费者业务 - 实现8.7%的有机增长，表现突出的地区有澳大利亚、墨西哥、德国和全球市场集团 [7] - 全球市场集团第三季度增长13.7%，过去三年约90%的增长来自现有经销商的销售增长 [8] 特种产品业务 - 第三季度有机销售额下降4.1%，2019年以来，乳制品客户对动物生产力产品的需求下降，但牛奶价格上涨有望提振未来需求；公司对长期5%的有机销售增长目标仍持乐观态度 [10] 近期收购业务 - WATERPIK全球销售持续增长，市场份额超90%，年初至今销售增长9%，本季度国际业务增长35%，公司正复制美国的专业营销计划，国际市场家庭渗透率提升空间大 [13][14] - FLAWLESS上半年按预估基础销售额增长38%，但下半年预计销售额下降10%，全年预估销售额增长6%，主要因重要零售客户经营困难和新产品发布推迟；预计2020年ACV增长10%，销售额增长超15% [15][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场有机销售额增长3.3%，多数核心品牌增长或保持市场份额，且减少了促销活动 [6] - 在线销售本季度增长30%，预计2019年全年在线销售占比超8%（2018年为7%），多个核心品牌在亚马逊上排名第一 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第四季度计划投资亚太地区合作伙伴关系，加速在研发、预测分析、供应链和可持续性方面的投资 [18] - 公司长期管理注重长期发展，将超额收益重新投入业务以保持增长势头 [18][30] - FLAWLESS品牌正从展示驱动向货架内品牌转型，公司通过营销和新产品创新打造品牌，对其未来增长有信心 [43] - 公司预计2020年及以后，销量将成为增长的主要驱动力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度表现出色，有机销售额增长稳健，基础毛利率扩大，有望在2019年超越常青商业模式 [19] - 国际业务是亮点，长期有机增长目标为6%，2015 - 2018年平均有机增长8%，2019年有望表现优异 [9] - 尽管FLAWLESS业务下半年表现低于预期，但公司对其2020年销售额增长超15%有信心，因其有大量分销机会和创新产品管道 [17][43] 其他重要信息 - 公司在第三季度获得关税豁免，主要涉及WATERPIK水牙线业务，本季度约1100万美元，预计第四季度还有100 - 200万美元，对毛利率影响为中性 [53] - FLAWLESS在过渡期间（5月1日 - 10月31日），从Ideavillage获得的净营销利润作为其他收入计入净销售额；2020年提供有机销售展望时，将对2019年FLAWLESS的7个月所有权业绩进行预估调整 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 价格组合和销量平衡问题及未来有机销售增长构成变化 - 公司在八个品类提价，全年销量表现好于预期，多数品类提价约一年后销量增长有望恢复；2020年及以后预计以销量驱动增长；国内业务第三季度销量下降主要受猫砂业务影响，但猫砂业务整体仍强劲 [34][35][36] 问题2: 尼尔森扫描数据与公司数据差异原因 - 公司有机销售数据与尼尔森数据差距为1.6个百分点，三分之二是跟踪渠道差异，在线销售增长30%表现良好，三分之一是因减少优惠券使用，如洗衣品类减少了优惠券发放 [38][39] 问题3: FLAWLESS业务表现及未来增长信心来源 - 下半年业务表现不佳，一方面是重要零售商经营困难削减订单，另一方面是新产品发布推迟至2020年2月；公司因获得大量分销机会，预计2020年ACV增长10%，且品牌正从展示驱动向货架内品牌转型，有良好的创新产品管道，所以对未来增长有信心 [41][42][43] 问题4: 品牌从展示向货架内转型时的销售速度信心来源 - 从之前的产品发布和消费者对品牌的热情来看，该品牌能吸引年轻消费者，零售商也认可，所以公司认为获得良好的货架内陈列和分销将对品牌有积极影响 [46] 问题5: 毛利率展望提高的原因 - 之前预计全年毛利率扩大80个基点，其中FLAWLESS和基础业务各占40个基点，现在FLAWLESS不变，基础业务提高到60个基点，主要因关税豁免增加25个基点，减去四级关税影响10个基点，再减去部分投资10个基点，加上整体生产率提高，使得基础业务毛利率表现更好 [50][51] 问题6: 追溯性关税豁免的具体情况及影响 - 主要涉及WATERPIK水牙线业务，本季度约1100万美元，预计第四季度还有100 - 200万美元，对毛利率影响为中性，2020年对毛利率影响也为中性，但金额仍存在 [53] 问题7: FLAWLESS业务的盈利支付是否仍能达到高端水平 - 公司认为国际市场有很多机会，加上新的分销成功，业务未来仍有望实现15%以上的增长，所以仍有望达到盈利支付的高端水平 [56][57] 问题8: 对四级关税的看法及应对措施 - 公司将受到四级关税影响，涉及SPINBRUSH、FLAWLESS和WATERPIK淋浴喷头等产品线，第四季度有几百万美元的不利影响；公司会与供应商协商分担关税负担，并考虑调整价格，2月会更新净影响情况 [59] 问题9: 未来几个月及2020年促销和竞争支出趋势 - 从洗衣品类来看，今年和最近一个季度促销销售占比下降，且提价后公司认为竞争对手不太可能将价格降回促销水平；商品和运输成本本季度仍有110个基点的拖累，部分商品仍有通胀压力 [61][62][63] 问题10: 第四季度业绩减速的原因 - 主要因减少促销支出，如洗衣品类减少促销和优惠券使用，以及猫砂业务高销量基数的影响 [65] 问题11: FLAWLESS业务会计处理方式及对有机增长的影响 - 2020年计算有机增长时，将基于2019年第三季度实际净销售额（约6000万美元），而非利润表中的2000万美元 [67] 问题12: FLAWLESS业务零售商问题的性质及当前和未来渠道组合情况 - 零售商削减订单是其自身决策，第四季度情况有所改善，未来公司将减少对该零售商的依赖；食品渠道是FLAWLESS业务的最大机会，目前国际销售占比仅17%，未来将随着公司国际业务拓展而增长 [70][71][72] 问题13: 第四季度营销支出大幅增加的原因及与第三季度的平衡 - 为达到全年营销费用占净销售额11.7%的目标，将第三季度的几百万美元营销费用转移到第四季度；第四季度有新产品发布，如OXICLEAN DARK PROTECT、BATISTE和TROJAN G q避孕套等；此外，WATERPIK和FLAWLESS等收购业务也有营销支出 [74][75] 问题14: 公司在中国市场达到一定销售占比的速度 - 公司与上海家化合作，在水牙线和维生素等产品上取得成功，业务年增长率达25%，有望成为公司未来增长最快的部分，但暂无法推测达到目标销售占比的速度 [77] 问题15: 跟踪渠道与报告数据的差异、优惠券有效性及关税减免机制 - 俱乐部渠道增长良好，但在线销售是跟踪与未跟踪渠道增长差异的主要原因；优惠券是价格/组合和价格价值等式的一部分，未来将更多用于新产品推出；关税减免是政府对进口产品给予的信用返还，公司需自行确定计入利润表和库存的部分，此次减免涵盖约12个月的进口产品，因全年已预估相关情况，所以对全年毛利率无影响 [82][83][84] 问题16: 洗衣品类市场份额趋势及未来展望 - ARM & HAMMER洗衣产品市场份额增加40个基点，XTRA增加10个基点，OXICLEAN下降40个基点；P&G市场份额增加1个百分点，Henkel下降140个基点；单位剂量产品中，Purex重新进入市场并获得130个基点的份额，Simply Tide pods促销力度大增，公司ARM & HAMMER pods市场份额下降30个基点；未来公司将注重为消费者提供优质和合理价格的产品 [88][89][91] 问题17: FLAWLESS业务关键零售商问题的原因及向货架内转型的成本影响 - 零售商削减订单是其自身决策，与产品销售速度无关；向货架内转型的补货方式与展示不同，公司更擅长货架内业务，具体产品陈列位置有待确定 [92][93]