财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现创纪录的净收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），且有望在全年实现最高水平的净收入和调整后EBITDA [35] - 与2019年第二季度相比，2021年第二季度公司全资赌场净收入增长5%，调整后EBITDA增加4400万美元（58%），利润率扩大超10个百分点 [42] - 2021年6月底，公司净杠杆率为3.0倍，反映了运营业绩的显著改善，预计全年净杠杆率将继续下降 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 现场和历史赛马业务 - 第二季度净收入1.91亿美元，调整后EBITDA 9800万美元 [36] - 尽管有容量限制，第147届肯塔基橡树赛和德比大赛仍成功举办，门票收入是净收入和调整后EBITDA的主要驱动力，同时博彩、赞助和转播权收入也对调整后EBITDA增长起到重要作用 [36] TwinSpires业务 - TwinSpires赛马业务第二季度调整后EBITDA较去年同期下降800万美元，主要因用户获取支出和现有客户奖金发放的时间安排所致，但处理量增长9%，在德比日和德比大赛上均创下处理量纪录 [39][40] - TwinSpires体育和在线赌场业务第二季度因营销和促销活动亏损1100万美元 [41] 博彩业务 - 第二季度公司博彩业务实现创纪录的净收入和调整后EBITDA，全资赌场净收入较第一季度增长22%，调整后EBITDA增长46%，利润率扩大3.6个百分点 [42] - 与2019年第二季度相比，净收入增长5%，调整后EBITDA增加4400万美元（58%），全资赌场物业利润率扩大超10个百分点 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 德比大赛当日所有来源的博彩金额同比增长85%至2.33亿美元，德比大赛本身的博彩金额同比增长96%至1.55亿美元，接近2019年创下的纪录，为历史第二好成绩 [9] - TwinSpires在德比日的处理量接近6300万美元，同比增长66%，在德比大赛上的处理量接近4100万美元，同比增长75%，较2019年的纪录分别增长29%和35% [10] - 今年德比大赛的平均观众人数接近1600万，较2020年增长54%，在德比大赛举行前，电视观众人数首次超过所有娱乐颁奖典礼，也是自1月美国国家橄榄球联盟分区季后赛以来NBC收视率最高的节目 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 未来5年有三组资本投资项目，将推动公司收入和调整后EBITDA强劲增长，包括丘吉尔唐斯赛马场的多年期扩建项目、新的高增长历史赛马和博彩娱乐物业的有机投资项目以及博彩物业相关项目 [19] - 谨慎耐心地推进TwinSpires体育和赌场业务的扩张，通过有纪律的客户获取和营销支出，逐步扩大业务版图，以实现长期价值最大化 [16] 行业竞争 - 行业在疫情期间学会了更加注重利润率，公司认为行业竞争压力不大，有信心在可预见的未来维持较高的利润率水平 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情相关限制，公司第二季度仍取得了出色的业绩，对未来发展充满信心，认为公司拥有独特的资产组合，将在未来几年推动强劲增长 [8][18] - 2022年第148届肯塔基德比大赛的票务需求非常强劲，对这一标志性赛事的未来充满乐观 [11] - 公司有能力利用业务产生的强劲自由现金流，通过变现未充分利用的资产，维持低杠杆率，投资有机和无机增长机会，为股东支付更高的股息并进行战略性股票回购 [34] 其他重要信息 - 公司计划在纽波特博彩设施内创建两个不同区域，一个为吸烟区，一个为无烟区，项目预计今年11月底完成 [12] - 公司新的草坪赛道预计今年晚些时候完工，将增加赛道的耐用性，提高马匹和骑师的安全性，有望增加博彩收入 [25] - 公司正在推进出售阿灵顿公园土地和卡尔德赌场周边多余土地的流程，将适时提供最新进展 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否谈谈各资本扩张项目的投资回报率（ROI），以及哪些项目需要更长时间才能实现盈利，哪些项目能更快实现回报？ - 丘吉尔唐斯赛马场项目的目标回报率在6% - 8%之间，通常能达到5 - 8倍的EBITDA倍数，公司对这些项目有信心，因为团队有丰富经验，了解客户需求和反馈。项目开放初期，由于客户对新产品不熟悉，销售可能较困难，但通常客户反应会好于预期，第二年和第三年的销售情况会更好 [50] 问题2: 能否详细说明TwinSpires业务的未来预期，何时能看到市场份额提升，后续是否还需增加营销投资，特别是进入美国国家橄榄球联盟（NFL）赛季后，以及未来几年该业务的运营情况？ - 公司不追求市场份额，而是注重建立合理的成本结构和业务模式，待市场竞争环境稳定后，再评估如何实现业务价值最大化。进入橄榄球赛季，客户获取成本会消耗部分运营改善成果，但公司只会在认为能实现长期盈利的情况下获取客户 [52] 问题3: 为何不将历史赛马机（HRMs）放置在丘吉尔唐斯赛马场？ - 疫情期间，公司重新评估了所有项目和业务规划。德比城博彩表现出色，是公司更好的投资选择，因此决定将资源集中在该项目上。同时，公司希望专注于丘吉尔唐斯赛马场最擅长的业务，即肯塔基德比大赛的商业化运营 [54] 问题4: 如何看待将数字博彩业务构建在公司内部，而非采用合资或独立企业的形式？ - 公司拥有成功的数字资产TwinSpires，了解适合自身的数字业务发展模式。目前，公司专注于建立正确的业务模式，实现长期成功，而不是追求特定的资本结构或所有权结构 [56] 问题5: 未来几年是否会达到在肯塔基州获批的7000台HRMs的数量，未来资本项目是否会围绕这一目标展开？ - 公司无法预测最终在肯塔基州拥有的HRMs数量，会根据实际运营结果和投资回报率来调整机器数量，该州的监管和法律制度并未对机器数量设置固定的上限或下限 [59] 问题6: 从BetAmerica平台和TwinSpires赛马平台向体育博彩和在线赌场应用程序的转化率如何？ - 公司拥有大量优质的赛马客户数据库，这在向其他在线产品拓展时具有优势，但目前由于开放的州数量有限，时间较短，还无法确定该数据库的具体影响，需要在未来几个季度和几年内进一步验证 [62] 问题7: 德比城博彩扩张项目中增加酒店的考虑因素是什么，对该物业的未来增长和客户群体有何影响？ - 该酒店是基于博彩业务驱动的，旨在扩大市场覆盖范围，吸引更远地区的客户，并让现有客户能够在设施内停留更长时间，享受更多服务。靠近丘吉尔唐斯和肯塔基德比大赛可能带来额外好处，但并非主要考虑因素 [65] 问题8: 橡树谷物业的发展情况如何，2021年下半年或2022年是否有计划缩小与德比城博彩的差距？ - 橡树谷物业的发展情况良好，超出内部预期，在纳什维尔市场的渗透率仍低于15%。周末的业务表现已接近德比城博彩，但周一至周四的业务仍有提升空间，团队正在努力吸引更多该时段的客户 [66] 问题9: 能否详细说明TwinSpires业务增加奖金和营销支出以促进用户增长的效果，以及有哪些具体数据？ - 与2020年第二季度相比，活跃玩家数量增长150%；与2020年第三季度（举办肯塔基德比大赛）相比，增长46%；与2019年第二季度（历史最高处理量时期）相比，增长15%。公司每年在德比大赛期间增加营销支出，都能获得良好回报 [70] 问题10: TwinSpires自动投注系统（ADW）在7月的表现如何，是否延续了第二季度的增长趋势？ - 第二季度TwinSpires业务持续增长，尽管部分客户回到实体博彩设施，但行业整体处理量仍实现了连续四个季度的强劲增长，约一半在疫情期间转向在线博彩的客户仍选择在线投注，公司对业务发展情况感到满意 [72] 问题11: 公司博彩业务在疫情期间实现了大幅利润率提升，随着市场恢复正常，需要恢复非博彩设施或增加促销活动，这些节省的成本中有多少是永久性的？ - 目前行业竞争压力不大，公司认为行业在疫情期间学会了更加注重利润率，有信心在可预见的未来维持较高的利润率水平，将持续每季度评估情况 [73][74]