财务数据和关键指标变化 - 2020年公司实现超10亿美元营收和2.865亿美元调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA） [71] - 2020年第四季度调整后EBITDA为7900万美元，较上年同期增加500万美元，增幅7% [72] - 2020年第四季度TwinSpires赛马业务的交易量连续第三年同比增长超1亿美元 [74] - 2020年第四季度，剔除部分12月关闭的物业，公司全资拥有的赌场利润率较上年同期增加570个基点 [75] - 2020年末公司净杠杆率为5.5倍，2020年各季度均符合两项循环信贷契约要求 [81] 各条业务线数据和关键指标变化 历史赛马机（HRM）业务 - 德比城游戏（Derby City Gaming）2020年调整后EBITDA高于2019年，尽管该物业在3月中旬至6月中旬关闭且全年大部分时间受疫情相关限制 [15] - 橡树谷（Oak Grove）设施于9月中旬开放，10月128间客房的酒店开业，其余设施本季度投入运营，表现优于德比城同期 [17][18] - 纽波特赛马与游戏（Newport Racing & Gaming）设施于10月2日开放，在竞争激烈的市场中表现良好，但建立客户数据库和忠诚度计划需要时间 [19] 在线赛马业务 - TwinSpires赛马业务交易量较上年增长36%，活跃玩家数量增加50%，2020年调整后EBITDA近1.27亿美元，较上年增加4800万美元，增幅62%，利润率超30% [22][24][25] 在线体育博彩和赌场业务 - 公司正从初始技术提供商过渡到GAN和Kambi，已完成所有零售体育博彩业务迁移，早期数据显示迁移后零售业务交易量呈高两位数增长 [26][27] - 1月初在密歇根州推出首个在线TwinSpires品牌体育博彩和赌场业务，计划未来一个月在田纳西州推出，本季度末完成其他州现有业务向新平台过渡 [27][28] 区域博彩业务 - 所有博彩物业均已开放，部分物业在2020年11月和12月再次关闭，2021年1月初重新开放 [30] - 2020年博彩业务调整后EBITDA因疫情影响下降，但全资拥有的赌场利润率（剔除关闭时段）较上年显著提高 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第二季度在线赛马投注占比从35% - 40%增至约75%，第三季度随着部分投注点重新开放，在线渗透率降至64% [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 重启肯塔基州Turfway Park赛马和HRM设施建设，预计2022年夏季开业，预计投入约1.45亿美元项目资金 [38][39] - 重新规划丘吉尔唐斯赛马场酒店和HRM设施项目，预计更具成本效益，未来几个月公布修订计划 [40][41][42] - 将在线体育和赌场业务从BetAmerica更名为TwinSpires，以利用肯塔基德比、赛马投注客户数据库和交叉销售计划降低客户获取成本 [44] - 专注于建立盈利的在线体育博彩和赌场业务，采用可变成本技术模式，基于严格营销支出和盈利目标实现增长 [46] 行业竞争 - 2021年公司预计面临来自阿肯色州派恩布拉夫新赌场和匹兹堡新赌场的竞争压力 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司受疫情影响未实现预算调整后EBITDA目标，但团队迅速调整业务实践和协议，展现出财务实力和运营卓越性 [12][13] - 2021年是过渡年，随着疫情限制逐步解除，公司业务将逐步恢复，预计实现有机增长 [63][85] - 长期来看，公司看好德比城游戏、橡树谷、纽波特和Rivers赌场的有机增长，以及在线博彩业务的扩张 [86] 其他重要信息 - 公司宣布启动阿灵顿公园赛马场土地销售流程，2021年继续在该赛道举办赛事，同时与州和地方当局合作寻找解决方案以继续伊利诺伊州的纯种马运营 [57] - 公司计划以40% - 50%的容量出售2021年第147届肯塔基德比的座位区门票，并可能提供一定数量的普通入场券 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待肯塔基州HRM设施的机会和增长潜力，以及各设施的利润率机会？ - 产品不断改进，制造商参与度增加，市场不成熟，公司对这些设施前景乐观，团队专注推动其发展 [89][90][92] - 橡树谷设施利润率可观，但酒店和其他设施可能拉低整体利润率，肯塔基州HRM业务利润率表现证明公司建设和运营能力 [93][94] 问题2: 如何权衡在线体育博彩和iGaming业务营销方面保守策略的利弊？ - 公司重视资产负债表，不愿在商业模式未确定的情况下冒险，追求快速盈利路径，不盲目追求市场份额，待确定回报后再加大投入 [98][99] 问题3: 2021年区域博彩组合和肯塔基州HRM设施的趋势如何，与2020年第三季度相比如何，对老年客户回归有何预期？ - 疫情仍是影响业务的主要因素，人们接种疫苗并恢复正常行为模式将推动业务发展，此外近期天气也有影响 [102][103] - 2020年第三季度有被压抑的需求，第四季度因部分州限制业务下滑，1月业务回升，2月受天气影响，业务恢复是渐进过程 [104][105] 问题4: TwinSpires业务的玩家活动和行为如何，对需求持久性有何影响，密歇根州业务因品牌重塑有何提升，新市场推广计划如何？ - 新用户群体价值高于以往，部分因在家工作便于投注，部分用户会继续在线投注，但部分可能在赛道重新开放后回归线下 [108][109] - 密歇根州业务在新平台上转化率、用户留存率和用户价值更高，交叉销售超出预期，对该州业务前景乐观 [110][111][112] 问题5: 2020年取消的比赛如何重新安排，在线业务增长是否会推动奖金增加从而创造更多比赛需求？ - 2021年比赛日程将恢复到2019年及以前水平，取消比赛导致部分投注需求转移或流失，比赛恢复对业务是利好 [115][116][117] - 投注增加表明对比赛的兴趣增加，但奖金与投注之间的联系因替代资金机制（如赌场博彩）而改变，投注更多会增加对投注产品的兴趣 [118][119][120] 问题6: 德比城游戏的扩张是指卫星设施还是现有建筑，数字业务是否有进入其他州的市场准入协议？ - 有建设卫星设施的可能性，但公司会先确保现有物业达到最佳状态 [121][122] - 公司有探索和获取市场准入协议的业务，但遵循在协议成熟前不公开披露的政策 [124][125] 问题7: 如何定义数字业务的成功，是否会进入大多数重要州，何时能看到有意义的EBITDA？ - 公司数字业务以盈利为导向，关注盈利路径 [128][129] - 难以确定盈利时间，新平台转化率和用户留存率提高，只要客户长期价值超过获取成本，就会继续投入营销资金，涉及多个州业务，无法给出明确盈利答案 [130][132][136] 问题8: 是否会尝试进入纽约、得克萨斯等大州？ - 只要进入成本合理，公司会考虑进入这些大州 [137] 问题9: 如何重新规划丘吉尔唐斯赛马场的扩张，关注哪些因素？ - 公司正在考虑HRM产品的稳健性、最佳酒店和款待服务以及酒店行业的干扰因素，同时考虑德比城游戏的强劲表现，预计下次财报电话会议给出更明确计划 [139][140]