财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度VITAS净收入3.32亿美元，较上年同期下降2.3% [17] - 2020年第四季度VITAS每位患者每天平均收入198.33美元，较上年同期低7个基点 [18] - 2020年第四季度VITAS应计250万美元的医疗保险上限计费限制，2019年第四季度为450万美元 [19] - 2020年第四季度VITAS调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）（不包括医疗保险上限）总计7870万美元，增长11.7%，调整后EBITDA利润率为23.5%，较上年同期提高306个基点 [20] - 2020年第四季度Roto - Rooter营收2.01亿美元，较上年同期增加1870万美元，增幅10.2%；按单位计算，营收1.83亿美元，较上年同期增长12.8% [21] - 预计VITAS 2021年收入（不计医疗保险上限）较上年下降约4%，平均每日 census 下降约5%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）预计为19.4%，预计2021年医疗保险上限计费限制为1000万美元 [26] - 预计Roto - Rooter 2021年收入增长约5% - 6%，调整后EBITDA利润率预计为26% [27] - 预计2021年全年调整后摊薄每股收益在17 - 17.50美元之间，假设调整后收益的有效公司税率为24.7%，2020年报告的调整后摊薄每股收益为18.08美元 [27] - 预计2021年折旧和摊销在5800 - 6000万美元之间，资本支出在5500 - 6000万美元之间 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS Healthcare - 2020年第三、四季度入院人数分别增长4.7%和2.8%，第四季度平均每日 census 下降2.8% [8][9] - 2020年第三、四季度医院产生的入院人数分别增长6.2%和7.4%，2020年第四季度养老院临终关怀患者占比14.7%，较上年下降310个基点，2020年第三、四季度养老院入院人数分别下降22.6%和19.3% [11] - 2020年第四季度中位住院时间为14天，较上年减少2天 [13] - 2020年第四季度总入院人数17960人，较2019年第四季度增长2.8%；家庭预入院人数增长9.2%，医院定向入院人数增长7.4%，养老院入院人数下降19.3%，辅助生活设施入院人数下降14.7%；平均住院时间97.2天，2019年第四季度为95.2天，2020年第三季度为97.1天 [31] Roto - Rooter - 2020年第四季度分支住宅需求创历史新高，单位住宅收入1.23亿美元，较上年同期增长20.8% [14] - 2020年第四季度单位分支商业需求较2019年第四季度下降9.8%，较2020年第二季度（下降29.1%）和第三季度（下降11.6%）有显著改善 [15] - 2020年第四季度总分支商业收入（不包括收购）下降9.8%，其中排水清洁收入下降11.6%，商业管道和挖掘下降8.9%，商业水修复增长1%；总分支住宅收入（不包括收购）增长20.8%，其中住宅排水清洁增长17.1%，住宅管道和挖掘增长25.5%，住宅水修复增长16.8% [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续关注关键运营指标的传统模式相关性，根据价格上涨时机、佣金结构变化、工资、营销计划和持续改进计划等调整预测 [23] - 公司认为Roto - Rooter和VITAS是基本可预测的业务，但疫情使VITAS在某些方面变得不那么可预测 [42] - VITAS将继续与当地医疗合作伙伴安全合作，识别和引导患者及其家人使用临终关怀福利 [33] - 公司认为股票回购是自由现金流的绝佳用途，预计2021年继续进行 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司两个业务部门运营造成极大挑战，但VITAS和Roto - Rooter展现出速度、灵活性和专注力，保持运营 [5] - 联邦政府在放松法规、允许适当使用远程医疗等方面给予支持 [6] - 预计2021年上半年养老院入住率和转诊情况持续疲软，下半年开始恢复正常 [13][26] - 疫苗接种和养老院探视规则恢复正常将是养老院恢复正常入住率的最后障碍 [47] - 公司对养老院和辅助生活护理行业恢复到至少新的正常状态有信心，并将利用这一机会 [57] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司所作的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异 [2] - 管理层可能讨论非公认会计原则（non - GAAP）的运营业绩结果，相关调整在2月23日的新闻稿中有说明 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于2021年下半年复苏的节奏，入院模式和平均每日 census（ADC）恢复正常的时间及对明年的影响 - 公司预计2021年下半年开始改善，年底基本恢复正常，但可能会稍有延迟到2022年；接收养老院患者后，需要两到三个季度才能看到统计上的显著变化；公司会关注不同住院时长患者群体的情况来判断是否恢复正常 [35][37] - 疫苗接种率、新居民及其家人对设施安全和疫苗接种的信心等外部因素会影响恢复情况；公司认为临终关怀行业对养老院有持续需求，随着疫情缓解，入住率会回升 [39][40] 问题2: 是否有疫苗接种带来变化的轶事证据 - 从宏观数据和市场层面的轶事来看，有令人鼓舞的迹象；疫苗接种和疫情凸显了临终关怀提供商的差异，公司在感染疾病协议、安全防护和教育方面的工作有助于提升品牌 [45][46] - 当养老院员工和居民都接种疫苗、探视恢复到疫情前规则时，才意味着养老院恢复正常入住率 [47] - 当第四季度中位住院时间回到16 - 17天时，表明情况恢复正常 [48] 问题3: 指导中是否有股票回购计划及未来股票回购的想法 - 公司认为股票回购是自由现金流的绝佳用途，预计2021年继续进行，且公司有能力实施 [49] 问题4: 关于养老院入住率恢复正常时，实际 census 增长的节奏以及年底是否能接近正常水平 - 养老院入住率改善对护理天数的影响会有一定滞后；2021年 census 增长可能集中在下半年，具体取决于养老院和医院、医生办公室转诊业务的恢复情况 [52][53] 问题5: 预测中养老院和其他老年住房设置的入住率改善情况，是否有一方表现更好 - 难以推测哪一方表现更好，老年住房有多个细分市场，受影响程度不同；从理论上讲，辅助生活社区可能会更早恢复，因为居民及其家人在访问方面可能更舒适 [54] - 养老院和辅助生活护理入住率下降的原因包括安全担忧和探视规则限制，这些因素正在以不同速度缓解；公司对该行业恢复有信心，但目前缺乏可见性，可通过中位住院时间和特定住院时长患者比例等指标来判断 [55][58] 问题6: 本季度与去年同期相比，社区医生办公室的入院模式增长率 - 该数据归入家庭设置，本季度增长9.2%，第三季度增长18.3%；患者不在养老院而在家中时，病情恶化会导致更多医院转诊入院，这是医院入院增加的原因之一 [61][63] 问题7: 是否积极拓展医生等其他转诊来源 - 公司一直致力于在每个市场培养多样化的转诊基础，帮助教育转诊医疗合作伙伴识别临终关怀合格患者，并为患者和家庭提供决策支持 [66] 问题8: VITAS业务19%利润率的可持续性 - 利润率提高的原因包括更多常规家庭护理和更少高 acuity 护理带来的差异利润率，以及2021年第一季度约600万美元的放松封存；从运营角度，公司会平衡劳动力需求和护理需求，过去在疫情期间也成功实现了运营目标 [69] 问题9: Roto - Rooter 26%利润率的可持续性 - 利润率提高主要是因为水修复等业务增加的收入没有带来太多基础设施成本增加，更多贡献利润率下降到EBITDA线；预计这种情况会持续，但2021年一些有助于提高利润率的因素（如医疗成本异常低）不会持续 [70][71] 问题10: 2021年现金流和资本支出（CapEx）展望 - 2020年现金流因CARES法案资金、递延工资税和封存等因素人为偏高，需扣除约1.1亿美元；2021年自由现金流约为调整后每股收益乘以股份数，预计在3亿美元以上；预计2021年折旧和摊销在5800 - 6000万美元之间，资本支出在5500 - 6000万美元之间；公司无净债务，有约5亿美元现金流可用于股票回购和其他投资机会 [72][74][75]