财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，VITAS净收入3.37亿美元，同比增长4.8%；调整后EBITDA（不包括医保上限）为6820万美元，增长25.6%；调整后EBITDA利润率为20.5%，同比提高367个基点 [17][21] - 2020年第三季度，Roto - Rooter季度收入1.91亿美元，较上年增加3230万美元，增幅20.4%；单位对单位收入1.73亿美元，较上年同期增长11.4% [22] - 公司预计2020年VITAS收入增长4%，平均每日患者数增长约1.3%，全年调整后EBITDA利润率为21%，医保上限计费限制为860万美元；Roto - Rooter全年收入增长12.5% - 13% [26] - 公司预计2020年调整后摊薄每股收益在18 - 18.15美元之间，此前指引为16.20 - 16.40美元，2019年调整后摊薄每股收益为13.95美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2020年第三季度平均每日患者数为19045人，同比略有下降0.2%；总入院人数为17943人，同比增长4.7%；家庭预入院患者入院人数增长18.3%，医院定向入院人数增长6.2%，养老院入院人数下降22.6%，辅助生活设施入院人数下降13.5% [29][31] - 2020年第三季度平均每位患者每日收入为194.10美元，较上年同期增长3.2%；高 acuity护理天数占总护理天数的3.4%，较上年同期减少57个基点 [18][19] Roto - Rooter业务线 - 2020年第三季度单位对单位商业收入下降11.6%，其中排水清洁下降13%，商业管道和挖掘下降11.2%，商业水修复下降1.6%；住宅收入增长24.6%，其中住宅排水清洁增长22%，管道和挖掘增长31.2%，住宅水修复增长16.1% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提及各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 疫情初期，Roto - Rooter决定维持全员配置和运营能力，以抓住商业和住宅需求反弹的机会，保护现有市场份额并扩大市场份额 [12] - 公司将继续利用资源和检测用品，遵守联邦、州和地方要求，安全进入市场中的医疗设施；与当地医疗合作伙伴合作，帮助患者和家属使用临终关怀福利 [34][35] - 公司正在进行预算编制，考虑进入新市场的最佳策略，包括新建机构或收购，但由于收购估值处于历史高位，会谨慎决策 [66] 行业竞争 - Roto - Rooter通过营销和人员优势，在市场中占据有利地位，获得了市场份额，提高了品牌知名度 [55][56] - VITAS在临终关怀市场面临竞争，市场动态影响患者来源的组合 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情和经济封锁严重影响了公司2020年4月的经营业绩，但自5月起公司运营情况逐步改善，且在第三季度加速改善并持续到10月 [8] - 临终关怀业务仍受疫情影响，但联邦政府在放松监管、允许使用远程医疗等方面给予了支持 [9] - 预计随着长期护理设施恢复到疫情前的入住水平，入院人数将恢复正常；2021年有望逐步恢复到疫情前的入院水平，VITAS将继续提供更多高 acuity护理，整体盈利能力将持续 [30][51] - Roto - Rooter业务将保持良好势头，预计2021年商业业务将有高于平均水平的活动 [56] 其他重要信息 - 2020年第三季度，VITAS冲回了此前季度记录的410万美元医保上限计费限制，而上年同期为130万美元；截至2020年9月30日，VITAS有30个医保提供商编号，其中4个预计2020财年医保上限计费限制负债总计870万美元，低于2019财年的约1140万美元 [20] - 公司在2020年前9个月花费超过1.5亿美元用于股票回购，目标约为2亿美元，同时每年有2000 - 2400万美元的股息，预计未来将继续使用自由现金流进行股票回购和分红 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VITAS业务中养老院和辅助生活设施业务规模如何，预计何时恢复到疫情前水平？ - 养老院患者约占公司患者总数的14% - 15%，且多数养老院患者数量较少；无法预测患者流入养老院何时恢复到疫情前水平，但存在被压抑的需求，养老院和辅助生活设施更关注有规模、能安全提供服务的临终关怀合作伙伴 [38][41][42] 问题2：VITAS业务指引暗示第四季度收入低于第三季度，是因为季节性因素还是平均每日患者数仍持平？ - 预计从第三季度到第四季度收入将增长；与上年第四季度相比，可能会因 acuity mix shift略有下降 [44] 问题3：VITAS业务今年利润率较高，明年利润率是否可持续，如何考虑相关驱动因素？ - 公司正在进行预算编制，暂不讨论明年利润率；预计隔离措施放松将于12月31日结束，远程医疗的有效使用和患者接受度将成为新常态；预计2021年将缓慢有序地恢复到疫情前的入院水平，提供更多高 acuity护理，虽然利润率可能会降低，但整体盈利能力将持续 [49][51] 问题4：Roto - Rooter业务今年利润率创历史新高，是否可持续，明年商业业务增长对利润率有何影响，成本结构是否有可持续变化？ - Roto - Rooter业务表现良好是由于强劲的住宅需求和改善的商业需求；挖掘和水修复业务表现强劲，原因可能是被压抑的需求、市场份额获取或服务提供方式的变化；公司在营销方面较为活跃，预计将保持良好势头，2021年商业业务有望有高于平均水平的活动 [54][55][56] 问题5：VITAS业务医保上限应计减少的情况未来是否更可能发生？ - 由于加州报销水平差异，预计仍有一定盈利能力，但医保上限问题仍将存在；团队在管理医保上限方面表现出色，但难以确定疫情和正常运营措施的影响程度 [58][59][62] 问题6：如果转诊来源的组合变化稳定且入院趋势保持不变，是否意味着平均每日患者数将再次增长？ - 养老院和辅助生活设施的入院人数已稳定，医院和医生办公室的入院人数有所增长；随着长期护理市场床位容量的恢复，更多患者将接受服务，公司有望保持优势地位 [63][64] 问题7：是否有特定州养老院和辅助生活设施转诊率较高？ - 不同市场存在差异，主要取决于当地其他临终关怀提供商的竞争情况和市场动态 [65] 问题8：公司如何考虑除同店业务外的增长举措，如新建机构？ - 公司正在进行预算编制，会讨论进入新市场的策略，但由于收购估值处于历史高位，会谨慎决策；佛罗里达州市场表现良好，公司积极寻求在该州的收购和新建机会，其他地区则需考虑潜在机构规模等因素 [66][67] 问题9：在没有收购的情况下，如何看待长期股票回购前景、剩余授权和未来股票回购可能性？ - 只要美联储维持低利率，公司将避免进入收购市场；公司在2020年前9个月花费超过1.5亿美元用于股票回购，目标约为2亿美元，同时每年有2000 - 2400万美元的股息，预计未来将继续使用自由现金流进行股票回购和分红 [68][69]