财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度VITAS净收入3.27亿美元，同比增长4.7%，主要因护理天数增加2.8%、地理加权平均医疗保险报销率提高（含2020年5月1日起暂停扣押约5.4%）及 acuity mix shift（使混合平均医疗保险费率增幅降低约310个基点） [18] - 2020年第二季度VITAS每位患者每天平均收入194.02美元，含acuity mix shift影响，较上年同期高2.3%，常规家庭护理和高 acuity护理报销分别平均为165.22美元和985.23美元 [19] - 2020年第二季度VITAS高acuity护理天数占总护理天数3.5%，较上年同期少69个基点，此混合转变使每位患者每天平均收入增幅从5.4%降至2.3% [20] - 2020年第二季度VITAS应计580万美元医疗保险上限计费限制，其中约230万美元与疫情相关 [20] - 2020年第二季度VITAS剔除医疗保险上限、个人防护设备增加成本、设施消毒成本和一线员工额外带薪休假成本后的毛利率为27.2%，较2019年第二季度提高352个基点 [22] - 2020年第二季度Roto - Rooter季度收入1.75亿美元，较上年同期增加1390万美元或8.6%；剔除收购因素，单位收入1.58亿美元，较上年同期略有下降1.6% [23] - 2020年第二季度Roto - Rooter总商业收入（剔除收购）下降29.1%，住宅收入（剔除收购）增长10.4%，综合单位收入较上年同期下降1.6%，含收购后综合收入增长8.6% [15][24] - 2020年第二季度Roto - Rooter调整后EBITDA为4680万美元，增长20.7%，调整后EBITDA利润率为26.8%，较上年增加269个基点 [16] - 2020年第二季度Roto - Rooter毛利率为51.2%，较2019年第二季度增加247个基点 [25] - 截至2020年6月30日，Chemed现金及现金等价物总额2040万美元，无长期债务 [26] - 预计2020年VITAS收入增长（不计医疗保险上限）在5% - 7%，日均普查人数增长约2% - 4%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）在19% - 20%，预计2020年医疗保险上限计费限制为1700万美元 [30] - 预计Roto - Rooter 2020年全年收入增长9% - 10%，调整后EBITDA在23% - 25% [31] - 预计2020年全年调整后摊薄每股收益（不计股票期权非现金费用、股票期权税收优惠、诉讼相关成本、用于弥补收入损失的CARES法案资金及其他离散项目）在16.20 - 16.40美元，假设有效公司税率为25.2%，2019年报告调整后摊薄每股收益为13.96美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2020年第二季度日均普查人数19195名患者，较上年增加2.8%，总入院人数16822人，较2019年第二季度下降3.8% [35] - 2020年第二季度家庭预入院地点入院人数增加7.1%，但被医院入院人数下降4%、养老院管理入院人数下降22.8%和辅助生活设施入院人数下降10.2%所抵消 [37] - 2020年第二季度平均住院时长90.9天，2019年第二季度为91.1天，2020年第一季度为90.7天；中位数住院时长14天，较2019年第二季度的16天少2天，与2020年第一季度持平 [37] Roto - Rooter业务线 - 2020年4月Roto - Rooter单位商业收入下降38.6%，5月下降31.8%，6月下降19.7%；住宅服务单位收入4月下降1.6%，5月增长11.7%，6月增长18.7% [14][15] - 2020年第二季度Roto - Rooter总商业收入（剔除收购）中，排水清洁收入下降31.2%，商业管道和挖掘下降28%，商业水修复下降20.3%；住宅收入（剔除收购）中，住宅排水清洁增长10.2%，管道和挖掘增长14.4%，商业水修复增长4.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工、患者和客户的安全与福祉放在首位，无论成本如何，都会在疫情期间安全运营 [7] - VITAS利用政府放松的监管政策，如使用远程医疗能力，应对疫情挑战，维持运营 [10] - Roto - Rooter在疫情初期决定维持全员配置和运营能力，不裁员，以抓住商业和住宅需求反弹机会，保护和扩大市场份额 [13][14] - 公司认为在2021年，在临终关怀和工业服务领域比大多数竞争对手更具优势 [44] - Roto - Rooter通过收购建立呼叫中心，维持员工队伍，相比当地小型竞争对手具有竞争优势，预计能持续获得市场份额 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司运营带来独特、不可预测和突然的挑战，4月是最具挑战性的月份，政府法规变化快且有时相互矛盾 [7][8] - 公司能够应对疫情带来的物流运营问题，如供应链、劳动力和调度、患者访问限制等，通过开发和完善解决方案，使员工能安全灵活地服务社区 [9] - 尽管疫情使准确建模和提供有意义的盈利指引极具挑战性，但公司在过去四个月成功应对，能够为今年剩余时间提供指引，但未来规则和政府指令可能影响实现指引的能力 [28][29] - 公司对VITAS和Roto - Rooter下半年的表现有信心，认为指引是谨慎保守的，且预计能实现较高端的业绩 [43] 其他重要信息 - 2020年4月10日，VITAS未申请便收到8020万美元CARES法案资金，由联邦政府根据2019年医疗保险按服务收费收入公式确定，用于预防、准备和应对新冠病毒，能否全额保留和使用取决于疫情对VITAS的经济影响及救济基金计划的规则 [11] - 公司预计CARES法案资金足以覆盖医疗部门在疫情期间的增加成本及因医疗保险入院人数下降引发的额外医疗保险上限计费限制 [30] - 公司预计将在疫情测量期结束时，将未使用的CARES法案资金返还给联邦政府 [31] - 2020年前六个月，公司运营现金流约2.78亿美元，其中约1.09亿美元与CARES法案或疫情相关，扣除资本支出3200万美元后，前六个月自由现金流约1.3亿美元 [46][48] - 公司预计使用Roto - Rooter的自由现金流继续进行股票回购计划，VITAS产生的现金流将留在资产负债表上，以保障员工安全和维持运营能力 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提供的指引是否意味着第二季度利润率不可持续，VITAS是否会减少常规护理，Roto - Rooter是否会增加商业业务 - 公司认为指引并不意味着利润率不可持续，VITAS第二季度利润率无异常或不可持续情况，Roto - Rooter保持全员配置并积极投入谷歌付费搜索，业务表现持续改善，指引并非基于当前业绩不可持续的假设，而是考虑到疫情环境的不确定性 [41] - 公司在制定全年利润率指引时较为保守，考虑到无法清晰划分与疫情相关的增加人员和费用，以及Roto - Rooter可能出现的业务组合变化，但对整体自由现金流和业绩可持续性有信心 [42][43] 问题2: 本季度现金是否包含预付款，如何看待2020年和2021年的现金情况，是否有可量化的项目（如 payroll taxes 等）及现金用途 - 2020年前六个月运营现金流约2.78亿美元，其中约1.09亿美元与CARES法案或疫情相关，包括收到的8000万美元CARES法案资金、400万美元外部供应商硬成本支出、1100万美元工资税递延、1900万美元联邦所得税递延和300万美元州税递延 [46][47] - 扣除3200万美元资本支出后，前六个月自由现金流约1.3亿美元，公司预计使用Roto - Rooter的自由现金流继续进行股票回购计划，VITAS产生的现金流将留在资产负债表上，保障员工安全和维持运营能力 [48] 问题3: 第二季度各业务逐月改善的趋势在当前季度的延续情况，特别是临终关怀业务的入院情况、医院转诊或高acuity天数的恢复情况 - 公司认为第二季度报告中突出的趋势是真实可靠的，短期内将持续 [50] - 7月，临终关怀业务在医院或熟练护理流量方面，情况因社区而异，公司看到一些历史上很少提供转诊的合作伙伴开始合作，建立新关系并获得市场份额，希望能在可预见的未来维持这些业务 [51][52] 问题4: 远程医疗在临床实践中的应用情况，哪些部分已成为更永久性的临床实践 - 远程医疗在日常访问中发挥了一定作用，但总访问频率和护理计划在疫情初期调整后，正逐渐恢复到疫情前水平，患者和家属大多希望面对面交流，远程医疗作为补充服务，并非效率的主要驱动因素 [53][54] 问题5: Roto - Rooter业务在市场竞争方面，是更倾向于从较弱竞争对手处获取市场份额，还是有收购机会 - 公司认为Roto - Rooter更倾向于获取市场份额，虽然有一些特许经营地点有吸引力，但卖家出售原因多为退休或去世，而非财务因素，公司目前将现金用于股票回购计划，认为这是资本的良好用途 [57] - Roto - Rooter通过收购建立呼叫中心，维持员工队伍，相比当地小型竞争对手具有竞争优势，能够持续获得市场份额，且业务可持续性强 [58] 问题6: 其他公司提到护士访问减少有助于临终关怀业务利润率，本季度是否如此，目前访问情况及改善预期 - 公司整体访问频率仍略低于疫情前水平，但正在回升，包括面对面访问和远程医疗访问相结合，患者和家属仍强烈希望面对面访问，并辅以远程医疗 [61] - 第二季度物理访问减少有一定影响，但公司未裁员，通过灵活的可变劳动力模型（如按日计酬员工和兼职员工的利用），根据患者和家属需求部署劳动力，从边际角度看有一定效率提升，并将根据当地情况继续应对 [62]