财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司营收4.81亿美元，增长8.2%；剔除特定离散项目后，摊薄后每股净收益3.46美元，增长12.7% [6] - VITAS第三季度净收入3.22亿美元，增长6.6%；平均每位患者每日收入188.02美元，增长0.4%；剔除医保上限后，毛利率23.4%，提升9个基点；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）5430万美元，增长6.7%；调整后EBITDA利润率16.8%，提升5个基点 [12][13][15][16] - Roto - Rooter第三季度营收1.59亿美元，增长11.6%；毛利率49.2%，较2018年第三季度略有提升；调整后EBITDA为3980万美元，增长17%；调整后EBITDA利润率25%，较上年提升116个基点 [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS业务线 - 2019年第三季度收治患者17131人，增长4.4%；日均患者数19086人，增长6.3%；平均住院时长92.6天，中位数住院时长17天 [6][21][22] - 高 acuity护理天数占总护理天数的4%，与上一年季度基本持平 [14] - 2019年第三季度医保上限计费限制应计费用130万美元，低于上一年的200万美元；截至2019年9月30日，有3个医保提供商编号预计2019财年医保上限计费限制负债约960万美元 [14] Roto - Rooter业务线 - 水修复服务业务第三季度收入2570万美元，增长3% [17] - 估计2019年第三季度收购带来的积极收入影响在600万 - 800万美元之间，剔除收购因素后，单位收入增长在6% - 7.4%之间 [18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进Roto - Rooter的运营举措，短期内增加了现场运营成本，但公司对收购业务进行重组和重新规划后，预计这些地区的整体运营表现将达到或超过现有Roto - Rooter业务组合的平均水平 [7][10] - 公司在资本配置上有层级顺序，优先考虑购买资本设备和固定资产，其次是收购，最后是股票回购和其他现金需求；公司会根据收益水平和价格水平决定是否继续股票回购计划，同时会持续增加股息 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2019年第三季度运营结果稳健，VITAS和Roto - Rooter在各项运营指标上处于较高水平；VITAS的入院人数持续增加，预计这种趋势将持续；Roto - Rooter的核心业务保持健康增长，收购业务虽短期内影响利润率，但长期有望提升 [6][24] - 公司认为天气事件会对业务产生影响，但难以量化和比较不同年份的影响，因此会尽量忽略这些因素 [26] - 对于Roto - Rooter的收购业务，公司需要时间进行重组和重新规划，预计2020年利润率提升情况较难预测，但有信心最终使收购业务达到预期水平 [32][33] 其他重要信息 - 公司在2018年10月、2019年7月和9月完成了多项Roto - Rooter的收购，收购地区服务人口众多，初始总收入约1.03亿美元，但收购初期的毛利率、EBITDA利润率、定价和服务组合低于现有Roto - Rooter业务组合的平均水平 [8][9] - 公司重新发布了2019年第二季度后的业绩指引，并将维持该指引至年底 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: VITAS第三季度入院人数增长的原因及地区差异 - 公司表示全国各地区入院人数均有增长，认为是因为公司在市场上与转诊来源和患者及家属建立了良好合作关系，预计这种趋势将持续 [24] 问题2: 第三季度佛罗里达市场是否受天气模式影响 - 公司称受飓风Dorian影响，转诊流程中断3 - 4天，但未登陆，难以精确计算影响；期间会影响日均患者数，但患者最终仍会入院；公司认为天气事件对业务有影响，但难以比较不同年份，会尽量忽略 [25][26] 问题3: VITAS的工资、劳动力情况及工资通胀率 - 公司表示现有的工资、劳动力管理策略有效，会持续提高优质资源的吸引力和留存率；工资通胀率约为2%，因市场而异，会平衡需求和价格上涨以维持稳定可预测的利润率 [29][30] 问题4: 如何看待Roto - Rooter的利润率及未来利润率变化 - 公司以加利福尼亚市场为例，说明收购业务的销售人均收入低于公司平均水平，目标是通过科学定价、网络营销和提供全面服务等方式逐步提高；预计收购业务在整合过程中会对利润率产生一定影响，但有信心最终使销售人均收入达到预期水平；2020年利润率提升情况较难预测，需根据未来90天的表现制定业务计划后再提供更多指引 [32][33][34] 问题5: Roto - Rooter水修复业务的有机增长情况 - 公司认为单位业务的水修复业务应与核心业务保持相同增长率，收购业务初期水修复业务较少，随着在收购市场的渗透，增长率会先上升后回落至核心业务的可持续增长率4% - 6% [35] 问题6: 未来一年的资本配置计划 - 公司表示资本配置有层级顺序，优先考虑购买资本设备和固定资产，其次是收购，最后是股票回购和其他现金需求；本季度收购活动较多，若收益水平和价格水平合适，会继续股票回购计划，也会持续增加股息 [37][38][39] 问题7: VITAS在当地市场的差异化竞争及对转诊流程的影响 - 公司称会根据转诊实体的不同需求和价值主张进行针对性沟通，将“为什么选择临终关怀”的话题转化为“为什么选择VITAS”，这种策略在各市场效果良好，能与合作伙伴产生共鸣 [41] 问题8: 如何看待CMS的Primary Care First Payment Model项目 - 公司支持所有能体现临终关怀价值、让更多人更早接受临终关怀的示范项目，并积极提供见解；对于Primary Care First Model项目，会持续评估各市场的潜力和模式结构，根据情况决定是否参与；历史上此类示范项目对公司业务影响不大，若有重大影响会更新指引 [44][45] 问题9: 对将临终关怀福利纳入Medicare Advantage的提议的看法及CMS决策时间 - 公司积极与CMMI沟通，并通过全国临终关怀和姑息治疗组织参与相关讨论，鼓励CMMI谨慎考虑各方意见，制定周全的模式；公司对该提议持积极态度，一方面认可临终关怀的价值，另一方面赞赏CMMI的合作态度和谨慎做法 [47][48] 问题10: 如何评估2020年重新定价对公司的影响及相关抵消因素 - 公司表示重新定价对VITAS非常有利，但由于涉及众多不确定因素，在没有一两个月的数据支持下进行预测有难度；预计2019年第四季度医保业务综合价格涨幅略高于6%，医保上限计费限制每季度约450万美元；关于抵消因素，要到2020年发布全年指引时再详细说明 [50][51][52]