财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净亏损为1760万美元，摊薄后每股亏损0.92美元；可分配收益为520万美元，每股0.28美元，超过季度普通股股息水平0.27美元 [10] - 截至6月30日，普通股每股账面价值为6.73美元；净资产价值（NAV）较上一季度下降约4% [11][12] - 截至7月31日，每股账面价值上涨约2%（不包括股息应计） [39] 各条业务线数据和关键指标变化 MSR业务线 - 季度末MSR投资组合未偿本金余额（UPB）约210亿美元，市值约2.64亿美元；本季度通过批量和流动计划购买约9.5亿美元UPB的新MSR [19] - 第二季度MSR投资组合净平均CPR约10%，低于上一季度的约13%；再捕获率为12%，低于第一季度的20% [21] RMBS业务线 - 第二季度末RMBS投资组合（含TBA）约8.31亿美元，上一季度末为9.41亿美元；30年期证券占比93%，与上季度末相近 [23][25] - 第二季度RMBS加权平均三个月CPR降至约7%，第一季度约11%；净息差为3.46%，高于第一季度的3.06% [22][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率在6月中旬升至3.5%，季度末收于3.02%，较3月31日收盘水平高出68个基点 [7][8] - 6月底至7月底，抵押贷款利差收紧约15 - 20个基点，8月初相对平稳 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资组合策略保持不变，将MSR与机构MBS配对，认为机构抵押贷款利差今年大幅扩大，该定位对年初至今的业绩有积极影响 [9] - 鉴于宏观环境、竞争和高定价，增加MSR投资组合时保持选择性；计划在适当时候提高杠杆率至更正常水平 [13][15] - 降低RMBS投资组合规模以降低基差风险和保护账面价值，调整组合构成，转向更高票面利率，降低利差久期并提高收益率 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整个抵押贷款REIT行业在第二季度受到宏观和地缘政治因素影响，美联储为对抗通胀激进加息，预计短期内将继续收紧货币政策 [6][7] - 投资市场预计将保持波动且流动性有限，未来几周市场将在美联储抗通胀决心和经济放缓、可能衰退之间权衡 [27][28] - 市场预期美联储将在2023年经济衰退时放松货币政策，但公司预计经济将放缓，而美联储将致力于降低通胀 [29] 其他重要信息 - 第二季度运营费用为310万美元；董事会宣布2022年第二季度普通股股息为每股0.27美元，于7月26日支付 [35] - 公司宣布8.2% A系列累积可赎回优先股股息为每股0.5125美元，8.25% B系列固定至浮动利率累积可赎回优先股股息为每股0.515625美元，均于7月15日支付 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前市场状况与6月底相比如何，利差是收窄还是扩大？ - 自6月底以来，抵押贷款利差在7月底前收紧了约15 - 20个基点，8月初相对平稳；RMBS利差较6月底收窄 [37][38] 问题2: 公司整体和RMBS是否会出现正的公允价值变动？ - 截至7月31日，每股账面价值上涨约2%（不包括股息应计） [39] 问题3: 从资本配置角度看，机构RMBS与MSR的配对交易未来如何发展，是否有提高杠杆率的意愿？ - 公司选择维持MSR投资组合规模和各资产类别在股权中的占比，因MSR市场价格偏高，预计RMBS利差将正常化并增加相关业务活动 [41][42][43] - 公司认为RMBS市场有价值，但考虑到市场波动，会谨慎对待提高杠杆率，需等待市场更稳定 [43][53] 问题4: MSR估值能否继续上升，联邦基金利率上升对托管账户有何影响？ - 随着利率上升，托管账户在MSR估值中的占比将增加；MSR估值取决于投资组合的抵押品构成，公司部分投资组合有增值空间 [45][46][47] 问题5: 美联储是否会出售MBS，这将产生多大影响？ - 公司在季度初剥离了大量低票面利率MBS，以避免美联储出售可能对利差造成的重大影响，公司业绩表现相对较好 [49] 问题6: 鉴于当前利差和公司对利率环境的定位，是否是再次扩张的时候？ - 公司预计在市场更稳定、利差回归历史正常水平时提高杠杆率，增加RMBS投资组合规模 [53]