财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净亏损为620万美元，即每股加权平均亏损0.36美元；综合亏损为460万美元，即每股0.27美元 [29] - 第三季度可分配收益为420万美元，即每股0.25美元，扣除一次性支付约每股0.03美元 [30] - 截至9月30日，每股账面价值为9.07美元，6月30日为9.63美元 [30] - 第三季度运营费用为370万美元 [32] - 第三季度末杠杆率从3.6倍降至3.2倍，预计将逐渐恢复到年初水平 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 MSR业务线 - 第三季度末MSR未偿本金余额约210亿美元，市值约2.11亿美元 [21] - 第三季度通过流动计划购买7.2亿美元未偿本金的新MSR [22] - 第三季度MSR投资组合占股权资本约43%，占可投资资产（不含现金）约13% [22] - 第三季度MSR投资组合平均净CPR为22%，上一季度约27% [23] RMBS业务线 - 第三季度末RMBS投资组合占股权约39%，占可投资资产（不含现金）约87% [22] - 第三季度RMBS加权平均三个月CPR从18%改善至17% [24] - 截至9月30日，RMBS投资组合（含TBA）约14亿美元，与上一季度相当 [24] - 第三季度30年证券头寸从83%增至87%，15年证券及其他抵押品头寸降至13% [25] - 第三季度RMBS净息差为2.26%，第二季度为2.32% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 10年期国债收益率8月降至1.17%的低点，季度末略高于6月30日水平 [7] - 随着利率上升，抵押贷款量预计从高位回落，预计2022年继续该趋势 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极调整投资组合以适应利率上升环境，维持强大资产负债表 [6] - 预计利率已稳定在较高水平，公司投资组合为此做好准备 [8] - 持续通过流动计划购买MSR，预计MSR市场将保持竞争，投资时保持谨慎 [12] - 致力于提高净资产价值和账面价值，预计明年及以后账面价值开始回升 [15] - 继续积极管理投资组合，把握有吸引力的投资机会，预计进一步投资MSR [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第三季度经济反弹，但通胀和供应链问题仍令人担忧 [6] - 鉴于经济和就业数据，预计利率已稳定在较高水平，通胀压力和财政援助将在短期内支撑该趋势，对投资组合有利 [8] - 对美国经济持建设性态度，预计平衡的利率将为公司和股东创造价值 [17] - 尽管当前利率上升，但短期内回购成本预计仍将保持低位 [27] 其他重要信息 - 从本季度起，将核心收益重新命名为可分配收益（EAD） [9] - 公司使用多种衍生工具对冲利率上升对部分回购借款的影响，第三季度末持有名义金额20亿美元的利率互换、期权等 [31] - 9月17日，董事会宣布2021年第三季度普通股股息为每股0.27美元，10月26日支付；优先股股息也已宣布并支付 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新指标EAD是否是运营收益减去公允价值调整，是否作为支付股息的基础 - EAD只是核心收益的名称变更，计算公式与之前的核心收益相同 [34] 问题2: 监管费用问题是个别州的问题还是普遍问题 - 与少数州进行了沟通，其中一个州较为激进，已在10月解决该问题，目前没有其他问题，但不能保证未来不会出现，公司会密切关注各州动态 [35] 问题3: MSR公允价值调整的影响以及当前利率下的情况 - 无法预测监管机构的政策变化，但公司认为MSR资产已按公允价值适当计价，公允价值调整对最终估值有负面影响 [37] 问题4: 拖欠率高和 foreclosure 率低是否会影响明年投资组合表现 - 公司对该问题的管理有信心，认为该问题已基本解决且可控，新的Fannie Mae MSR额度可用于服务预付款，有助于管理相关问题；大部分借款人将通过延期或修改等正常方式解决问题，少量进入清算的情况预计在2022年底或2023年初解决 [39][40] 问题5: 账面价值连续下降的原因以及DTA的未来情况 - DTA会随MSR的估值调整而波动，MSR估值上升会产生DTL，消耗DTA；账面价值下降是多种因素综合作用的结果，包括收益率曲线形状、模型分析变化、低息TBA头寸等 [43][45][47] 问题6: 目前账面价值情况 - 由于尚未完成MSR评估，无法提供部分数据，通常需要到12日或15日才能获得MSR投资组合的完整数据 [49]