财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为12亿美元,相比去年同期的13亿美元下降11%,主要是资本市场业务下降所致 [21][22] - 第四季度调整后EBITDA为2.03亿美元,同比增长6%,利润率为16.6%,同比提升230个基点,主要反映了投资管理业务占比提升 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区第四季度收入为6.79亿美元,同比下降16%,其中外包与咨询业务增长9%,租赁业务与去年持平,资本市场业务下降51% [24][25] - 欧洲、中东和非洲地区第四季度收入为2.28亿美元,同比增长8%,主要是项目管理和租赁业务增长 [26] - 亚太地区第四季度收入为1.94亿美元,同比下降3%,资本市场受利率波动和疫情限制影响,租赁业务在工业和办公资产类别有所改善 [27] - 投资管理业务第四季度收入为1.21亿美元,同比增长53%,剔除绩效费用后增长87%,主要由于收购和管理费收入增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区第四季度调整后EBITDA为8300万美元,同比下降12%,利润率为12.2%,同比提升60个基点,主要反映了佣金水平下降、绩效奖金下降以及严格控制可控成本 [25] - 欧洲、中东和非洲地区第四季度调整后EBITDA为3600万美元,相比去年同期的4200万美元有所下降,主要受到服务结构变化的影响 [26] - 亚太地区第四季度调整后EBITDA为3400万美元,相比去年同期的3800万美元有所下降 [27] - 投资管理业务第四季度调整后EBITDA为5300万美元,同比增长88% [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向高价值的经常性服务转型,经常性收入占调整后EBITDA的58%,并且还在不断增长 [12][13] - 公司在2022年完成了10亿美元的收购,不仅巩固了核心业务,也创造了更多的增值机会 [14] - 投资管理业务在6年内发展到管理资产达980亿美元,位居全球替代性私人资本行业的前列 [15][16] - 公司在2020年提出了"企业2025"战略,目标是在未来5年内将盈利能力翻一番,并将高价值经常性收入占比提高到65%以上,目前进展超出预期 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 资本市场业务受到利率波动和债务市场挑战的影响,预计将持续到2023年上半年,但交易仍在进行,未来几个季度有望恢复增长 [9][10] - 除资本市场外,公司其他业务的势头好于预期,经常性收入业务的强劲表现验证了公司向多元化服务公司转型的战略 [11] - 公司有全球化和高度多元化的业务结构、大量经常性收入以及良好的机会捕捉能力,比以往更加强大和有抗风险能力 [13] - 公司预计2023年上半年资本市场业务将下降20%-40%,下半年将恢复同比增长,同时将通过严格控制可控成本来维持利润率 [32] 其他重要信息 - 公司在2022年完成了创纪录的10亿美元收购,这不仅巩固了核心业务,也创造了更多的增值机会 [14] - 投资管理业务85%的资产来自永续或长期基金,收入非常稳定,历史上一直保持年度增长,未来也有望继续保持 [16] - 公司有28年20%年复合增长率的良好业绩记录,这是公司引以为豪的 [18] - 公司的财务杠杆率目标区间为1.2倍至2倍,如果有合适的收购机会,可以暂时超出该区间 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Michael Doumet 提问 2023年EBITDA指引中是否意味着有机增长基本持平,即租赁、外包咨询和投资管理业务的增长基本抵消了资本市场的下降 [34] Christian Mayer 回答 收购带来的EBITDA增量约为7500万美元,而不是1亿美元,这意味着有机增长会更高一些。资本市场预计全年下降10%-20%,而外包咨询和投资管理业务有显著的有机增长 [35][36][37] 问题2 Stephen Sheldon 提问 资本市场业务是否存在交易被取消的情况,还是只是时间上的推迟,未来有望释放大量的交易需求 [42] Jay Hennick 回答 确实存在一些交易被取消的情况,主要是由于利率上升、资本可用性下降以及对资产价值的预期发生变化。但同时也看到了大量的潜在交易需求,特别是在欧洲的小型资产交易方面 [43][44][45] 问题3 Daryl Young 提问 投资管理业务的利润率有望达到50%以上,这主要来自于业务的有机增长和规模效应,还是会有一些整合协同效应 [65] Christian Mayer 回答 主要来自于业务的有机增长和规模效应,2023年45%的利润率目标是可以实现的,50%的目标还需要一些时间 [66]