财务数据和关键指标变化 - 非GAAP运营收入较去年第一季度下降20%，即3500万美元，主要因巨灾损失增加产生4100万美元不利影响 [14] - 财产意外险综合比率为98.5%，较去年同期上升5.5个百分点，巨灾损失占上升幅度的0.3个百分点，当前事故年损失及损失费用比率在不计巨灾损失影响下改善2.1个百分点 [15] - 保费收入和投资收入分别同比增长9%和5%，但3月31日持有的股权证券公允价值在第一季度税前减少16亿美元，税后对收入产生近13亿美元的负面影响，抵消了运营产生的所有收入 [27][28] - 2020年第一季度投资收入增长5%，其中股息收入增长15%，股票净购买额达1.25亿美元，债券投资组合利息收入同比增长1%，税前平均收益率为4.04%，较去年第一季度下降11个基点 [30][31] - 第一季度债券和股票投资组合估值变化不利，整体税前净减少略超20亿美元，其中债券投资组合减少3.24亿美元 [32] - 截至季度末，净增值近28亿美元，其中股权组合为25亿美元，2020年前三个月经营活动产生的现金流为1.67亿美元，同比下降17% [33] - 2020年第一季度财产意外险承保费用比率较去年第一季度高0.9个百分点，主要因员工相关费用和保费税增加以及Cincinnati Global的全面影响 [34] - 第一季度财产意外险有利准备金发展使综合比率改善2.4个百分点，按事故年计算，净准备金发展中91%来自2019年事故年，9%来自2018年及以前事故年 [36][37] - 第一季度账面价值每股减少10.53美元至50.2美元，其中财产意外险承保使账面价值每股增加0.12美元，人寿保险业务增加0.08美元，非人寿保险投资收入及非保险项目使账面价值每股减少0.05美元，固定收益投资组合净损益使账面价值每股减少1.96美元，股权组合净损益使账面价值每股减少8.12美元，公司向股东宣派每股0.6美元股息 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业险方面，净保费收入增长8%，综合比率较去年第一季度上升11.7个百分点，巨灾损失增至三倍，田纳西州纳什维尔地区龙卷风损失占第一季度商业巨灾损失的三分之二，即该业务综合比率的7.4个百分点，2020年第一季度续保预计平均价格涨幅接近低个位数区间高端，高于2019年任何季度 [20][19] - 个人险方面，继续提价，包括房屋保险平均价格高于2019年，2020年第一季度综合比率低于95% [21] - 超额和盈余险方面，净保费收入增长20%，综合比率低于90%，约90%的保费针对意外险风险，2019年全年支付的辩护和成本控制比率与2018年相似，2020年第一季度标准商业意外险业务该比率略低于去年，ENS意外险业务上升0.5个百分点，因此公司审慎增加ENS部门辩护和成本控制费用准备金，导致该季度净不利准备金发展，尽管损失经验与去年相似 [22][23] - Cincinnati Re表现良好，综合比率低于90%，净保费收入增长25%；Cincinnati Global表现出色，综合比率略低于80%；人寿保险子公司保费收入增长，定期寿险增长4%，该投资组合中部分债券减值，主要是能源行业，导致净亏损，但运营收入增长9% [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以代理人为中心的战略和投资方法，通过按产品线和地域分散风险以及持续细分风险来提升运营业绩，承保人员会逐单细分机会，保留更盈利的业务并提高盈利能力较低业务的价格，拒绝利润率不理想的新业务或续保业务 [14][16] - 公司与优秀的独立保险代理商合作，代理商向客户传达公司卓越理赔服务和行业领先财务实力的价值，为公司带来更多保费收入 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对行业前景充满信心，认为尽管第一季度股市波动导致总收入为负和净亏损，但股票投资组合仍有净增值，股息收益率可观，长期增值潜力大，公司保险业务和投资收入仍在盈利增长 [11][13][14] - 对于COVID - 19疫情对保险业务未来损失经验的影响，公司表示目前信息不足，难以确定有意义的趋势，但3月和4月初个人汽车报案索赔因驾驶减少而下降 [25] - 公司认为自身拥有技术、风险管理专业知识和财务实力，能够应对当前挑战，未来将照顾好员工，服务好代理商和保单持有人，提升自身实力 [44] 其他重要信息 - 公司大部分标准市场商业财产保险单在无财产直接物理损坏或损失情况下，不提供营业中断索赔保障，多数保单无COVID - 19特定除外条款 [42][43] - 公司将暂停因未支付保费而取消保单至5月31日，若州政府有相关规定则延长 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司多数保单无病毒除外条款，客户是否会因该情况提交营业中断索赔，是否存在潜在诉讼风险？ - 公司预计会收到一定数量的COVID - 19索赔，但对自身保险条款有信心 [46][47] 问题2：公司第二季度是否继续进行股票回购？ - 公司可能在今年剩余时间内停止股票回购，第一季度的回购已使公司股份数量回到约10年前水平，达到维护目标 [48][50] 问题3：是否应预计公司在今年晚些时候为营业中断索赔相关调整成本或潜在法律成本计提准备金？ - 公司表示随着第二季度和第三季度更多情况明朗，会提供相关信息 [51][52] 问题4：公司财产保险单中有营业中断背书的比例是多少？ - 约一半的保单有营业中断背书，标准财产保险单自动包含2.5万美元的营业中断子限额，保单持有人可选择增加限额 [53] 问题5：8亿美元的财产巨灾再保险条约涵盖哪些工资？ - 该条约是财产巨灾风险保单，无病毒除外条款 [55] 问题6：该再保险条约的小时条款有何影响，疫情损失会被视为单一事件还是多起事件？ - 小时条款为120小时，但公司预计不会面临该情况 [56] 问题7：公司是否有修改营业中断条款措辞的计划？ - 目前暂无计划，公司对现有条款有信心，认为除外条款多余 [57] 问题8：请再次说明营业中断背书的子限额情况？ - 商业标准财产保险单自动包含2.5万美元的营业中断子限额，保单持有人可根据风险情况选择增加限额，且触发该限额需有财产直接物理损坏或损失 [60][61] 问题9：第一季度商业汽车和ENS部门准备金面临压力，原因是什么，准备金情况如何？ - 公司对整体准备金状况有信心，商业汽车方面，鉴于过去几年情况和赔付趋势，调整准备金是合理的；ENS方面，考虑到辩护和成本控制情况，提高准备金是谨慎之举 [63][64][65] 问题10：商业汽车和ENS部门的费率增长情况如何？ - 商业汽车本季度费率增长为中个位数，ENS部门费率增长为低个位数，且多年来逐季、逐月稳步增长，长期综合比率良好 [66] 问题11：公司客户情况如何，有多少客户支付保费困难，是否有区域差异？ - 情况各异，公司对保单持有人非常灵活，许多责任险基于工资和销售额，公司会与客户合作降低风险以减少保费，已暂停因未支付保费而取消保单至5月31日，目前保费收取情况良好，未观察到明显区域差异 [68][69][71] 问题12：商业汽车索赔频率情况如何？ - 商业汽车索赔频率略有下降，但目前判断还为时过早，公司会持续关注，商业汽车与个人汽车情况不同，许多企业仍在运营，部分业务如建筑行业车辆仍在行驶，且公司为一些餐厅和零售企业的配送业务增加了风险敞口 [73][74][75] 问题13：失业率下降对工伤赔偿索赔频率有何长期影响？ - 存在多种影响因素，如裁员前员工受伤频率可能增加，雇主保留更有经验员工会降低受伤风险，失业保险支付增加也会有缓解作用，目前难以判断 [76][77][79] 问题14：公司保费业务发展趋势如何，新业务和续保情况怎样？ - 从长期看，公司模式运行良好，虽经济形势导致新业务提交量下降，但公司能获得更大市场份额，随着经济复苏，公司有望凭借与代理商的良好关系获得更多业务，目前提交量虽有下降但已趋于平稳，命中率有所提高，续保情况良好 [81][82][85] 问题15：COVID - 19疫情是否会改变工伤赔偿业务的发展轨迹？ - 公司认为会有一定影响，工伤赔偿业务仅占保费的5%，公司在该业务上较为谨慎，预计未来费率会有所上升 [86][87] 问题16：公司主要保单无明确病毒除外条款，而再保险计划无病毒除外条款却被提及，如何理解？ - 公司向再保险人分出的再保险与公司保单条款一致，再保险人跟随公司命运 [88][89] 问题17：公司目前新业务销售和续保情况如何？ - 目前判断还为时过早，但市场反馈与提问者观点一致，即新业务放缓，续保情况良好，公司仍积极开展新业务 [91][93][94] 问题18：公司是否预计责任险索赔会增加，如养老院、医院、医生和工厂的相关诉讼？ - 目前还为时过早，公司暂未观察到此类情况，且公司工伤赔偿业务占比小，对市政、医院和急救人员的风险敞口有限 [95][96] 问题19：公司哪些保单有病毒除外条款？ - 通常在公司未开展业务的州且采用标准保险服务组织（ISO）条款的保单，以及超额和盈余险公司CSU和劳合社出具的暂保单中有病毒除外条款 [97][98] 问题20：公司如何处理居家保费抵免，是作为保费抵消还是计入损失项？ - 目前将其计入费用项，相关行业组织可能会对此进行研究 [99] 问题21：若营业中断保单或COVID相关索赔需赔付，再保险计划从多少金额开始承担赔付？ - 再保险计划起赔点为1亿美元，公司对不会达到该金额有信心，但有该计划可应对意外情况 [101]