金融行业季度表现 - 多家金融机构第二季度每股收益远超预期 涵盖外资银行、保险公司及消费贷款服务提供商等多元化领域 [1] Barclays (BCS) - 第二季度每股收益0 62美元 超出市场预期24% 股价创52周新高至20美元 [2] - 净利润同比飙升47% 销售额达95 9亿美元 同比增长20%且超预期93 4亿美元 [2] - 所属外资银行行业位列Zacks行业排名前15% 估值具吸引力 远期市盈率仅8 9倍 [3] Cincinnati Financial (CINF) - 第二季度每股收益1 97美元 大幅超出预期42% 较去年同期增长53% [4] - 年度股息收益率2 28% 显著高于标普500平均水平(1 16%)及行业均值(0 27%) [5] - 连续65年增加股息 近五年股息年化增长率达8 39% 具备"股息之王"称号 [5] LendingClub (LC) - 第二季度每股收益0 33美元 超预期120% 营收2 484亿美元同比增32%且超预期10% [8] - 连续10个季度达成或超越盈利预期 近四季平均盈利惊喜幅度达53 93% [9] - 当前股价低于20美元 远期市盈率20倍 单日交易涨幅达20% [9] 综合表现 - 三家公司第二季度业绩均显著超预期 展现出金融板块中值得关注的投资机会 [10]

核心财务表现 - 公司第二季度每股运营收益达197美元 超出市场预期417% 同比增长527% [1] - 总运营收入28亿美元 同比增长153% 但略低于共识预期01% [2] - 净承保保费增长111%至27亿美元 主要受益于保费增长计划 价格上涨及国际业务贡献 [3] - 投资净收入增长178%至285亿美元 主要来自固定收益证券利息收入增加 [4] 运营成本与盈利能力 - 总成本费用增长109%至24亿美元 主要因保险赔付及承保费用上升 [5] - 财产意外险承保收入飙升2657%至128亿美元 综合赔付率改善360个基点至949 [5][6] - 债务资本比率54% 较2024年底改善10个基点 每股账面价值增长26%至9146美元 [12] 分业务板块表现 商业保险 - 收入12亿美元同比增长94% 承保利润增长近9倍至8700万美元 综合赔付率改善620个基点至929 [7] 个人保险 - 收入806亿美元同比大增275% 承保亏损收窄至1400万美元 综合赔付率改善490个基点至102 [8] 超额盈余保险 - 收入175亿美元增长15% 承保利润1600万美元 综合赔付率改善430个基点至911 [9] 人寿保险 - 收入130亿美元同比增长6% 成本费用增长5%至9700万美元 [11] 同业比较 - First American Financial每股收益153美元超预期93% 收入18亿美元同比增长142% [14] - Chubb核心每股收益614美元超预期42% 净承保保费142亿美元同比增长63% [15] - Kinsale Capital每股收益478美元超预期84% 保费收入5555亿美元同比增长49% [16]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净利润为6.85亿美元，较去年同期增长超过一倍，其中包含3.8亿美元的股权证券公允价值变动收益 [9] - 非GAAP运营收入为3.11亿美元，同比增长52% [9] - 财产意外险综合成本率为94.9%，同比改善3.6个百分点，尽管巨灾损失增加1个百分点 [9] - 事故年综合成本率(不含巨灾损失)为85.1%，同比改善3.1个百分点 [9] - 财产意外险净承保保费同比增长11%，其中代理续保保费增长16% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险 - 净承保保费增长9%，综合成本率为92.9%，同比改善6.2个百分点，其中巨灾损失减少贡献2.3个百分点 [12] - 平均续保价格涨幅接近中高个位数区间 [11] 个人保险 - 净承保保费增长20%，综合成本率为102%，同比改善4.9个百分点，尽管巨灾损失增加2.9个百分点 [12] - 房主保险续保价格涨幅为低双位数，个人汽车保险为高个位数 [11] - 加州业务因野火影响减少1300万美元新业务保费 [10] 超额与剩余保险 - 净承保保费增长12%，综合成本率为91.1%，同比改善4.3个百分点 [12] - 续保价格涨幅保持高个位数 [11] 再保险业务 - Cincinnati Re净承保保费下降21%，综合成本率为82.8% [13] - Cincinnati Global净承保保费增长45%，综合成本率为78.4% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持代理中心战略，平衡盈利与增长 [7] - 通过优化投资组合和提升承保定价能力持续改善盈利能力 [10] - 在财产巨灾再保险计划上新增3亿美元覆盖层，43%已分保给再保险公司 [10] - 商业保险连续13.5年保持承保盈利 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 个人保险业务下半年通常更盈利，过去五年平均改善8个百分点 [8] - 对加州野火事件进行深入分析并实施改进措施 [57] - 商业保险定价仍匹配或超过损失成本，但整体平均续保价格略有下降 [30] - 社会通胀和法律系统滥用对商业汽车保险造成压力 [51] 其他重要信息 - 投资收入增长18%，债券利息收入增长24% [16] - 固定收益证券组合平均税前收益率为4.93%，同比上升29个基点 [16] - 股东分红1.33亿美元，未进行股票回购 [20] - 母公司现金及可变现证券为51亿美元，债务占总资本比例低于10% [21] 问答环节所有的提问和回答 商业保险定价趋势 - 商业保险平均续保价格略有下降，但仍处于健康水平 [29] - 定价精准度和风险细分能力支撑承保盈利能力 [31] 准备金管理 - 商业责任险准备金释放主要来自2024事故年 [35] - 公司保持审慎准备金管理策略，长期保持有利发展 [38] 费用比率 - 目标将费用比率控制在30%以下，并通过保费增长快于费用增长实现持续改善 [45] 加州业务调整 - 对加州野火事件进行模型重新校准和风险聚集评估 [57] - 未出售代位追偿权 [59] 再保险策略 - 新增3亿美元财产巨灾再保险覆盖层，保留3亿美元自留额 [64] - 再保险业务保持严格承保纪律，根据市场条件调整业务规模 [80] 市场竞争 - 大型财产保险市场面临竞争压力，但中小型商业保险市场仍保持健康定价 [71] - 公司坚持风险逐个评估策略，不跟随市场整体趋势 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年净收入6.85亿美元，较去年翻倍，包含3.8亿美元股权证券公允价值增加 [9] - 第二季度非GAAP运营收入3.11亿美元，增长52% [9] - 2025年第二季度财产意外险综合比率94.9%，较去年改善3.6个百分点 [10] - 2025年事故年综合比率（不含巨灾损失）85.1%，较2024年改善3.1个百分点 [10] - 综合财产意外险净保费本季度增长11%，代理续保保费增长16% [10] - 2025年投资收入增长18%，债券利息收入增长24% [16] - 第二季度固定到期投资组合税前平均收益率4.93%，较去年上升29个基点 [16] - 2025年财产意外险承保费用率下降1.8个百分点 [18] - 2025年前六个月财产意外险损失和损失费用准备金净增加8.29亿美元 [19] - 2025年向股东支付股息1.33亿美元，本季度未回购股份 [20] - 季度末母公司现金和有价证券51亿美元，债务与总资本比率低于10% [21] - 季度末账面价值创纪录达每股91.46美元，GAAP合并股东权益143亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 商业险 - 净保费增长9%，综合比率92.9%，改善6.2个百分点 [13] 个人险 - 净保费增长20%，综合比率102%，改善4.9个百分点 [13] 超额和剩余险 - 净保费增长12%，综合比率91.1%，改善4.3个百分点 [13] 辛辛那提再保险 - 净保费下降21%，综合比率82.8% [14] 辛辛那提全球 - 净保费增长45%，综合比率78.4% [14] 人寿保险子公司 - 净收入增长8%，定期人寿保险保费收入增长3% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以代理人为中心的战略，平衡盈利能力和增长 [7] - 重新平衡投资组合，受益于投资收入增长 [7] - 增加财产巨灾再保险项目，扩大再保险覆盖范围 [11] - 注重盈利性保费增长，通过优质理赔服务和与独立保险代理人建立关系实现 [11] - 承保人在定价和风险细分方面表现出色，结合平均价格上涨提升承保盈利能力 [12] - 行业面临社会通胀、法律体系滥用等压力，公司通过精算团队及时应对 [50][51] - 商业地产市场出现软化，公司小到中型商业套餐和商业地产业务仍有健康费率 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对保险业务的长期方向和战略充满信心，尽管年初加州野火，但未偏离战略 [7] - 个人险业务下半年通常更盈利，过去五年下半年平均改善8个百分点 [8] - 公司财务灵活性和实力出色，有足够能力支持保险业务盈利增长 [21] 其他重要信息 - 特蕾莎·霍弗特将于9月退休，她为公司服务45年，在财务领域表现卓越 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 商业险实际定价差异及未来利润率扩张情况 - 公司商业险定价从第一季度的高个位数降至中个位数高端，净费率变化仍强劲，除工伤赔偿外，费率至少与损失成本匹配或超过 [26][27][30] - 公司注重承保人在定价和风险细分上的执行，通过保留定价合理业务和积极调整费率来提升盈利能力 [31] 问题2: 商业责任险近期事故年准备金释放的合理性 - 公司准备金流程一致，由同一精算团队执行，商业责任险2024年有利，2023年有利，多年来整体准备金有利发展 [33][34][36] - 公司团队遵循一致流程，能及时应对变化，体现谨慎态度 [38] 问题3: 费用率指引及商业险工伤赔偿和商业车险情况 - 公司目标是将费用率控制在30%以下，持续努力降低至29%或更低，净保费增长有助于改善费用率 [44][45] - 工伤赔偿是长尾业务，公司采取谨慎态度；商业车险受社会通胀和法律体系滥用影响，公司精算团队及时应对，近期事故年情况良好但仍增加IBNR [48][50][51] 问题4: 个人险私人客户业务调整后预期及野火恢复、再保险相关问题 - 公司将全力支持加州代理人和保单持有人，从加州野火中吸取教训并实施改进措施，涉及模型校准、风险评估等 [56][57] - 公司未出售代位求偿权 [59] - 公司购买额外3亿美元财产巨灾再保险，已使用部分加州财产巨灾再保险并恢复相关层级，财产再保险为全险合同，自留额3亿美元 [60][62][64] 问题5: 损失趋势变化及商业地产和意外险相对增长前景 - 本季度未观察到损失趋势的上下变化 [68] - 公司作为套餐承保商，大商业地产市场出现软化，小到中型商业套餐和商业地产业务仍有健康费率，受恶劣天气和社会通胀影响 [69][70][71] 问题6: 商业险增长原因及再保险战略和风险敞口变化 - 公司商业险增长得益于与代理人的深厚关系、新增优质代理机构、E&S公司增长和新产品推出 [75][76][77] - CINCI Re根据市场定价和风险调整承保，执行符合预期，当有机会时会增长，否则可能收缩 [79][80] - 目前公司投资组合与六个月前相比变化不大，加州野火影响结果无显著差异 [81][82] 问题7: 财产市场竞争及中小企业市场是否进入软市场 - 财产市场竞争激烈，大量资本进入，但公司对CGU的承保能力有信心，其通过地域和产品线多元化重塑业务 [86][87][88] - 公司认为中小企业市场不会跟随大型财产市场进入软市场，公司按风险定价，承保和定价策略有效，对业务发展有信心 [89][90][92]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩远超预期 非GAAP每股收益1 97美元(预期1 41美元) GAAP收入32 5亿美元(预期25 3亿美元) 净利润同比增长119 6%至6 85亿美元 [1][2][5] - 尽管个人保险业务受巨灾损失影响 但核心保险业务表现强劲 投资回报稳健 每股账面价值创新高达91 46美元 [1][5][11] - 财产意外险综合赔付率从98 5%降至94 9% 但年内累计仍达103 8% 显示天气相关事件持续影响 [6] - 商业险保费增长9%至12 9亿美元 综合赔付率显著改善至92 9% 个人险保费增长20%但综合赔付率仍高达102% [7] 财务表现 - 非GAAP每股收益同比增长52 7% GAAP收入同比增长28% 净利润同比增119 6% [2] - 投资收入同比增长18% 其中债券利息增长24% 股票分红增长1% 投资组合规模达295 7亿美元 [11] - 上半年巨灾索赔超5亿美元 个人险业务因加州野火等事件额外产生6400万美元再保险恢复保费 [10] 业务板块 - 商业险：保费12 9亿美元(+9%) 综合赔付率92 9%(去年同期99 1%) 受益于定价提升和风险选择 [7] - 个人险：保费增长20% 但综合赔付率102% 受巨灾损失和再保险成本拖累 [7] - 超额剩余险：保费增长12% 综合赔付率91 1% 新产品和分销渠道扩张推动增长 [9] 战略执行 - 2025年前六个月新增258家代理机构 2024年后新增代理贡献3800万美元(占新业务9%) [8][9] - 四大战略重点：维护独立代理关系 产品线多元化 投资组合管理 资本实力强化 [4] - 投资组合40%配置股票 未实现收益推动每股账面价值增长11 8% 季度股息提升7%至0 87美元 [11] 行业趋势 - 代理机构模式巩固客户关系 支持长期稳定增长 [3] - 天气事件持续影响行业 上半年发生20起巨灾事件 再保险成本上升 [10] - 数据分析和定价纪律成为行业关键竞争力 [12]

公司表现 - 辛辛那提金融公司(CINF)过去一年股价表现稳健 涨幅达17% [1] - 公司在个人保险业务领域积极扩张 第二季度业绩已显现进展 [1] 业务发展 - 公司专注于个人保险业务线的扩张策略 近期取得初步成效 [1] - 业务转型效果开始体现在季度财务报告中 [1]

财务表现 - 2025年第二季度营收达27 8亿美元 同比增长15 3% [1] - 每股收益(EPS)为1 97美元 较去年同期的1 29美元显著提升 [1] - 营收与Zacks一致预期完全吻合(27 8亿美元) 但EPS超出预期41 73%(预期1 39美元) [1] 业务板块关键指标 - 商业保险综合成本率92 9% 显著优于分析师平均预期的99 1% [4] - 超额盈余保险综合成本率91 1% 优于预期的92 7% [4] - 个人保险综合成本率102% 仍高于100%但好于预期的104 1% [4] 保费收入增长 - 财产意外险已赚保费24亿美元 同比增长15 5% [4] - 个人保险已赚保费8 04亿美元 同比大幅增长27 4% [4] - 商业保险已赚保费12 1亿美元 同比增长9 5% [4] - 总已赚保费24 8亿美元 同比增长15% [4] 市场表现 - 过去一个月股价上涨2 2% 同期标普500指数上涨4 9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 细分业务收入 - 超额盈余保险总收入1 75亿美元 同比增长15 1% [4] - 寿险子公司已赚保费8300万美元 同比增长2 5% [4] - 财产意外险费用收入300万美元 与去年同期持平 [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.97美元 超出市场预期的1.39美元 较去年同期1.29美元增长52.71% [1] - 季度营收达27.8亿美元 略低于市场预期0.14% 但较去年同期24.1亿美元增长15.35% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 今年以来股价上涨4% 落后于标普500指数8.6%的涨幅 [3] - 当前季度共识预期为每股收益1.62美元 营收28.4亿美元 全年预期每股收益5.28美元 营收111.4亿美元 [7] - 公司近期盈利预期修订趋势呈现混合状态 目前Zacks评级为3级(持有) [6] 行业动态 - 财产与意外险行业在Zacks行业排名中位列前35% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司United Fire Group预计季度每股收益0.57美元 同比增长914.3% 营收预期3.392亿美元 同比增长12.6% [9][10] - United Fire Group的季度每股收益预期在过去30天内被下调4.9% [9]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended June 30, 2025. ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from _____________________ to _____________________. Commission file number 0-4604 (Former name, former address and former fiscal year, if changed ...

Cincinnati Financial Corporation Supplemental Financial Data for the period ending June 30, 2025 6200 South Gilmore Road Fairfield, Ohio 45014-5141 cinfin.com Investor Contact: Media Contact: Shareholder Contact: Dennis E. McDaniel Betsy E. Ertel Brandon McIntosh 513-870-2768 513-603-5323 513-870-2696 | | A.M. Best | Fitch | Moody's Investor | S&P Global | | --- | --- | --- | --- | --- | | | Company | Ratings | Service | Ratings | | Cincinnati Financial Corporation | | | | | | Corporate Debt | a | A- | A3 | ...