财务数据和关键指标变化 - Q3营收增至创纪录的13.6亿美元，超20%的增长为有机增长 [40] - 调整后EBITDA为3.086亿美元，同比增长67%，利润率达22.6%，较去年Q3提升310个基点 [41] - 毛利率提高40个基点至33.2%，SG&A占营收的比例大幅改善至11.1%，较2021年Q3下降290个基点 [42] - Q3运营收入基本翻倍至2.09亿美元，净利润为1.358亿美元，是去年同期的两倍多 [44] - 季度末现金及短期有价证券为5.14亿美元，较6月30日增加约1亿美元，Q3末债务略超25亿美元，过去12个月净债务与EBITDA的杠杆率降至约2.2倍 [45] - Q3运营现金流翻倍至2.256亿美元，资本支出净额为9440万美元，较去年增加约5000万美元，调整后自由现金流创纪录达1.312亿美元，去年Q3为6110万美元 [46][47] - 2022年调整后EBITDA指引上调至10.1 - 10.3亿美元，中点为10.2亿美元，调整后自由现金流预计在2.6 - 2.9亿美元，中点为2.75亿美元 [49][52] 各条业务线数据和关键指标变化 环境服务业务 - 收入增长46%，HPC的加入贡献超一半，还受益于设施处置和回收收入增加、定价提升和服务需求增长 [24] - 焚烧利用率达86%，平均焚烧定价上涨10%，垃圾填埋量增长38% [24] - 工业服务集团受益于繁忙的夏季季节和HPC的稳定贡献，现场服务通过应急响应项目和HPC公用事业业务增长29%，Safety - Kleen环境业务Q3增长23% [25] - 调整后EBITDA增长57%，利润率较去年提高120个基点 [26] SKSS业务 - Q3收入增长34%，得益于基础油和混合产品价格上涨以及回收服务增长 [27] - 调整后EBITDA增长超3200万美元，即46%，废油收集量从去年的6000万加仑增至6200万加仑 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国制造业产生创纪录的废物量，零售和其他市场更严格的监管为公司设施带来更高的业务量，公司通过Safety - Kleen分支机构接收的集装箱化废物量创历史新高 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 评估并购机会，包括附加交易和大型收购，以获取更多永久设施、可利用资产或巩固在特定市场的领导地位 [30] - 维持强大的资产负债表，确保在未来经济衰退时有灵活性进行机会主义投资，继续投资业务以推动有机增长，如内布拉斯加州Kimball价值1.8亿美元的新焚化炉建设按计划进行，预计2025年初投入使用，今年还扩大了几个关键垃圾填埋场的单元容量 [31][32] - 行业竞争方面，公司竞争对手约10%的焚烧产能因供应商火灾而离线，预计12月中旬恢复上线并在第一季度逐步提升产能 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为关键市场形势良好，受益于国内有利趋势、回流倡议、美国基础设施法案、新环境法规（如PFAS）以及高科技制造商扩大生产的计划 [34] - 环境服务业务保持创纪录的废物积压和对稀缺处置及回收资产的健康需求，预计2022年第四季度表现强劲，各服务业务进入第四季度呈积极态势，公司将继续招聘以促进增长并降低第三方支出 [35] - SKSS业务今年取得创纪录的业绩，证明作为独立业务的优势，再精炼业务各阶段执行良好，可持续产品受到更多关注，预计基础油价值未来将增加，收集业务能以优于历史水平的价格收集足够的废油 [36][37] - 公司对2023年前景持乐观态度，预计将实现盈利增长，尽管需要进行预算流程且暂不提供初步指导，但基于预期的强劲第四季度和2023年的业务机会，增长前景依然乐观 [59] 其他重要信息 - 2022年3月31日，公司创始人、董事长、总裁兼首席执行官Alan McKim将卸任CEO，首席运营官Eric Gerstenberg和首席财务官Mike Battles将担任联席CEO，Alan McKim将担任执行董事长兼首席技术官 [7] - 公司目标是2022年首次实现年度总可记录事故率（TRIR）低于1，Q3的TRIR为0.65，前九个月为0.74 [16] - 公司在飓风Ian期间表现出色，佛罗里达州的18个设施在数天内恢复运营，受影响地区的数百名员工安全，公司还为部分员工提供临时住房 [17][18] - 自年初以来，公司净增近1500名直接劳动力，员工流动率持续下降，投资资本回报率回升至个位数的低水平，过去五年增长了两倍 [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若明年经济放缓，环境服务业务的积压订单能否平滑业务？ - 公司表示递延库存积压订单依然强劲，预计第四季度和明年第一季度会消化部分积压订单，2023年业务将趋于平稳，且整个网络的业务量将保持强劲，焚烧炉利用率也将维持在较高水平 [66] 问题2: 今年的现金流指引是否包含1700万美元的资产剥离？ - 现金流指引包含资产剥离，但不包括相关收益，也不包括任何并购或资产剥离 [68] 问题3: 若以Q4利息费用为基准，明年利息是否会成为约2500万美元的不利因素？ - 公司认为可以这样猜测，但在考虑2023年初步现金流时，利息费用会有所增加 [69] 问题4: 2023年自由现金流的主要影响因素有哪些？ - 主要因素包括现金利息可能增加、现金税可能因折旧减少而增加、资本支出可能因Kimball项目而上升，但营运资金可能会改善，此外，2020年根据《关怀法案》递延的部分工资税在2021年偿还了约1800万美元，2022年将再偿还2400万美元，之后将不再有此项支出，这在一定程度上可抵消部分利息费用 [70][71] 问题5: 2022年的定价策略在2023年是否会成为业务模式的永久性改变？ - 公司认为2022年因高通胀采取了激进的定价策略，且意识到公司拥有稀缺资产，可以根据需求和成本进行定价，预计2023年这一策略不会改变，即使通胀下降，也应维持合理定价，同时公司的业务机会管道依然强劲，对2023年的定价和业务增长持乐观态度 [74][75] 问题6: 在4%通胀环境下，将价格设定为4%作为有机增长的一部分是否合理？ - 公司认为在某些业务领域，如技术服务、垃圾填埋、焚烧、集装箱化废物处理和Safety - Kleen业务，有能力继续积极定价 [77] 问题7: 如何看待SKSS业务在供需平衡后的售价溢价以及利润情况？ - 公司认为自2021年将该业务独立出来并结合IMO规定后，对该业务的管理比以往更好，业务量在增长，市场上废机油供应充足，且由于柴油和燃料油库存处于40年低位，会有更多减压瓦斯油用于炼油过程，预计该业务不会有重大变化，目前基础油的溢价反映了市场对再生产品的需求，许多客户被要求使用一定比例的再精炼基础油，因此该业务仍有增长空间，此外，如果市场恢复正常，添加剂供应增加，公司将有更多机会销售混合油，从而提高EBITDA贡献 [79][80][81] 问题8: 与2015 - 2016年工业衰退相比，公司业务模式有何不同，能减轻衰退影响？ - 公司认为经历过多次衰退和原油暴跌，财务状况良好，有能力在衰退中抓住机会实现增长，此外，目前危险废物处理市场的产能比当时更紧张，行业利用率较高，且制造业回流趋势明显，这些因素都有助于公司业务发展 [83][85][86] 问题9: 竞争对手的焚烧产能何时恢复？ - 公司了解到该产能将于12月中旬恢复上线，并在第一季度逐步提升产能 [88] 问题10: 联席CEO如何分工，有哪些战略重点？ - 目前公司宣布此消息是为了与团队进行开放沟通，确定具体分工，最终联席CEO将对公司整体负责，会进行分工合作，同时会继续依靠Alan McKim的知识和经验，后续会在2023年的投资者日进一步讨论战略和分工问题 [90][91][97] 问题11: 环境服务业务的长期利润率增长目标是多少？ - 公司预计环境服务业务2022年利润率将高于2021年，2023年及以后，通过成本控制和战略定价，利润率有望继续提升，预计每年增长30 - 50个基点 [92][93][94] 问题12: 如何看待Safety - Kleen业务的全周期盈利水平？ - 公司认为该业务今年将达到指导范围的中点3.1 - 3.11亿美元，未来，由于对业务价差的良好管理、监管增加、对混合产品的关注、2022年收购的回报以及Clean Plus再生油的市场认可，即使面临宏观因素的影响，公司也有能力应对并实现增长 [96] 问题13: 董事会对CEO和CFO继任的方向有何看法？ - 宣布此消息主要是为了讨论CEO继任问题，公司认识到需要确定新的CFO，目前正在推进相关工作，已有计划并与董事会沟通，后续会与更广泛的组织进行开放和诚实的对话，以推动工作进展 [99][100] 问题14: 公司各终端市场中，表现最好和最差的是哪些？ - 公司认为如果不是SKSS业务受到添加剂短缺的限制，该业务今年的表现会更好，此外，HPC收购仍处于早期阶段，在利润率提升、定价和成本管理方面还有很大潜力，就像2012年收购Safety - Kleen一样，未来有望取得显著成果；同时，公司多个业务领域都有强劲表现，如技术服务分支业务的业务量和收集量、现场服务在公用事业客户中的增长、分支收集业务的集装箱化废物量和收集量、SKSS业务的废机油收集和基础油销售等 [102][103][104] 问题15: 增加关键物资库存的原因是什么？ - 公司做出战略决策，为避免焚烧炉等设施出现计划外停机，增加关键备件库存，考虑到部分物资从亚洲和欧洲采购的交货期较长，确保设施在出现问题时能尽快恢复运行；同时，由于油价较高，增加油罐中的油量，以确保冬季能为客户提供服务，并在定价方面更具战略优势 [107][108] 问题16: 如何看待2023 - 2024年PFAS业务机会及贡献？ - 公司的战略主要围绕利用高温RCRA许可的焚烧炉处理PFAS污染材料，已通过合规测试证明焚烧炉具备处理能力，此外，还可通过垃圾填埋、处理系统和现场修复活动等方式管理污染废物，相关业务机会的管道持续增长，但目前难以确定2024年的具体贡献 [109][110] 问题17: HPC收购对近期和中期并购机会的影响如何？ - 公司目前的重点是整合HydroChem，收购进展顺利，预计年底现金和资产负债表状况良好，杠杆率将低于2倍，未来有机会进行小型附加收购，如果2023年出现衰退，公司希望能够抓住机会收购永久设施和关键资产 [111][112] 问题18: 何时以及如何向市场传达联席CEO的职责分工？ - 公司将在第一季度确定内部组织结构的细节，之后会更详细地披露相关信息，此外，2023年将举办投资者日，届时会讨论公司战略和职责分工等问题 [116][117] 问题19: 本季度采取了哪些定价行动，对2023年增长有何影响？ - 公司在Q2、Q3和Q4采取了一系列定价行动，这些行动将对2023年产生积极影响，但同时成本（如劳动力、运输和物资）也会在2023年延续，公司将继续推动2023年的价格上涨，以应对市场下行风险 [119] 问题20: 制造业设施重大检修的时间安排如何，2023年是否会增加以抵消经济放缓的影响？ - 今年工业检修业务强劲，因为工厂将检修推迟到2022年，且检修时间比往常更长，炼油和化工市场持续强劲，预计2023年检修季节仍将保持强劲，但检修时间可能会比2022年Q2 - Q3稍短，特别是结合HPC平台后，公司对工业业务的检修季节持乐观态度 [121] 问题21: SG&A占营收比例改善的原因及未来预期如何？ - 改善原因包括减少第三方支出和项目工作，更多地内部完成；进行场地整合以减少租金支出；利用低成本地区降低劳动力成本；有效管理员工人数，通过技术提高效率；保持精简运营文化，严格控制非计费员工人数。公司预计这些措施将在2023年继续实施，SG&A管理将持续改善 [125][126][127] 问题22: 若基础油价持续回落，如何看待废油回收业务的增长？ - 当添加剂短缺问题在明年第一或第二季度得到解决后，公司预计将更多销售转向混合油，因为混合油有更好的利润率和市场需求，公司已建立销售组织和分销网络支持该业务，此外，公司还在部分大型工厂增加资本支出以生产自己的氢气，避免供应短缺，公司认为该业务在2023年将继续保持良好势头 [130][131] 问题23: 公司是否有兴趣扩大能源业务？ - 公司的兴趣主要集中在页岩地区的废物处理业务，以扩大环境业务，特别是通过收购更多的处理、储存和处置设施（TSDFs）来提高处理能力，为焚烧炉提供更多原料，公司在加拿大西部的油砂地区有强大的工业业务，且今年表现良好 [133]