财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA达创纪录的1.878亿美元，同比增长36%，利润率提高80个基点至20.3%，调整后自由现金流为1.146亿美元 [9] - 收入同比增长30%，运营收入增长83%，SG&A成本同比增加约2000万美元，但百分比改善120个基点，折旧和摊销略降至7160万美元 [32][33][34] - 截至6月30日，现金及短期有价证券为6.663亿美元，较去年底和3月31日增加约9500万美元，债务为15.5亿美元，净债务杠杆率接近1.5倍 [35] - 2021年调整后EBITDA指引上调至6.2 - 6.5亿美元，中点为6.35亿美元，预计调整后自由现金流在2.8 - 3.15亿美元之间，中点为3亿美元 [40][46] 各条业务线数据和关键指标变化 环境服务业务 - 收入因处置量增长和工业服务活动强劲而增长18%，工业服务收入增长超50% [10] - 调整后EBITDA同比持平，政府援助项目从去年二季度的1970万美元降至440万美元 [11] - 焚烧利用率为87%，与去年持平但高于一季度的80%，平均价格同比上涨5%，垃圾填埋量增长13%，平均定价上涨10% [12][13] - 二季度新冠消毒收入为1100万美元，近期业务放缓，预计下半年贡献极少，基础现场服务业务有良好提升，零件清洗服务自疫情开始以来首次达到24万次 [13] SKSS业务 - 收入同比翻倍，环比增长超30%，调整后EBITDA同比增加近5500万美元，利润率飙升至超31% [14][15] - 废油收集量在二季度增至5700万加仑，高于去年的4300万加仑和一季度的4700万加仑 [16] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布以12.5亿美元全现金收购HydroChemPSC，预计交易完成后首年实现超4000万美元协同效应，收购将增强工业服务能力，带来技术优势和交叉销售机会 [19][21][24] - 推进在内布拉斯加州金博尔建设7万吨焚烧炉的计划，预计成本约1.8亿美元，2024年底投入运营，2025年上半年接收废物 [25] - 行业长期趋势是企业关闭自有焚烧炉，将环境项目外包，公司认为这一趋势将持续 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度是积极业务趋势的延续和加速，预计2021年剩余时间将持续，宏观趋势将支持未来盈利增长 [47] - 北美经济尤其是工业领域将支持公司持续增长，期待整合Vertex和HydroChemPSC资产 [30] 其他重要信息 - 安全业绩未达计划，公司正加倍努力实现安全目标，包括在整个网络发起多次安全停工 [6] - 二季度回购20万股，花费1890万美元，6亿美元授权中还剩超1.6亿美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: HydroChem和Vertex是否包含在指引中，以及指引中点从5.8亿美元提升到6.35亿美元的原因 - 回答: 指引中不包含这两笔并购交易，因为尚未完成。指引提升主要是由于二季度后半段和三季度价格上涨带来的价差扩大，SKSS业务二季度EBITDA从去年的800万美元增至6300万美元，且这一价差在三季度持续；环境服务业务中工业服务收入同比增长50%，超出预期；公司激励薪酬接近上限，后续增量收入的利润率将更有利 [48][49][52] 问题2: 公司技术升级后，HydroChem和Vertex的潜在整合风险，以及4000万美元协同效应的构成 - 回答: 公司的技术系统有助于整合HydroChem，其运营技术能带来安全和成本优势；协同效应主要是运营方面，包括租赁重叠、ERP系统和后台支持等，资本方面可利用公司的翻新和维护能力以及处置网络 [54][55][57] 问题3: HydroChem的典型业务和财务状况，以及技术设计实施的知识共享机会 - 回答: HydroChem过去几年业务增长，EBITDA利润率为中两位数，预计疫情后将继续保持；公司认为可将其技术推广到加拿大客户，提升工业业务的技术水平 [62][63][64] 问题4: 7000万美元EBITDA同比增长在ES和SKSS业务中的拆分，以及异常因素是否会回归正常 - 回答: 主要增长来自SKSS业务，ES业务表现也不错；难以确定异常因素何时回归正常，但模型中已考虑这一情况，此外公司激励薪酬增加使企业部门EBITDA有所上升 [67][68][70] 问题5: 3M关闭所有自有焚烧炉对公司的影响，以及公司能否在金博尔焚烧炉建成前消化这些废物量 - 回答: 3M明尼苏达州工厂自秋季以来一直在进行改造，公司已接收部分废物，此次合作是长期的，具有战略意义；公司通过对焚烧炉进行去瓶颈改造、增加处理技术和提高利用率等措施，认为可以应对，但扩建仍很重要 [72][73][76] 问题6: HPC收购与2011年Badger收购的比较，以及公司营地资产的货币化机会 - 回答: HPC与Badger业务不同，HPC业务嵌入客户现场，公司可将其废物处理业务内部化；公司近期出售了二叠纪的一个营地，加拿大的营地主要为自身员工提供支持，短期内不会进行货币化 [77][78][79] 问题7: 公司未来在成本方面的削减空间，以及危险废物行业的竞争格局和对盈利能力的影响 - 回答: 公司承诺每年通过成本和定价实现30 - 50个基点的改善，过去14个季度利润率持续提升，未来将继续；行业长期趋势是企业关闭自有焚烧炉和外包环境项目，这一趋势将持续 [82][83][84] 问题8: SKSS业务调整后EBITDA利润率能否超过2019年的21%，以及基础设施建设法案对公司的潜在影响 - 回答: 难以确定利润率能否超过2019年水平，IMO 2020对财务有重大影响；基础设施建设法案可能降低新司机入职年龄，对公司有利，但可能对危险废物产生者征税，也可能增加超级基金清理支出，对公司填埋业务有积极影响 [86][87][90] 问题9: HPC业务的有机增长情况，以及焚烧业务价格增长中混合因素和同比价格的占比，混合因素是否会在下半年回归正常 - 回答: HPC业务过去几年有GDP水平的增长，如公用事业业务增长至1.15 - 1.2亿美元；焚烧业务价格增长主要是价格因素，预计将持续，公司新建的内布拉斯加州焚烧炉将处理高氯化废物，网络有足够产能 [92][93][94] 问题10: HydroChem历史增长情况、客户基础扩张机会，收购的背景，Vertex收购的效率，以及IMO 2020的影响 - 回答: HydroChem有GDP水平的增长，收购后公司可通过交叉销售加速其客户基础扩张；公司多年来一直关注HydroChem，此次认为时机合适进行收购；公司与Vertex有长期合作，收购后可利用其许可证进行扩张；行业长期趋势是循环利用石油，IMO 2020推动了这一趋势，公司认为目前处于早期阶段 [92][96][103] 问题11: HydroChem是否是公司焚烧业务的客户，年末净债务与EBITDA比率的计算，以及考虑交易EBITDA和排除异常因素后债务比率的看法和公司的舒适区间 - 回答: HydroChem目前不是公司焚烧业务的客户；年末净债务与EBITDA比率的计算考虑了交易债务但未考虑EBITDA；假设2021年指引延续到2022年，并加上Vertex和HydroChem的贡献及协同效应，预计2022年底净债务与EBITDA比率达到中2倍，公司认为这是合适的水平 [105][107][110] 问题12: 公司与HPC的客户重叠情况，HPC业务的市场垂直领域，工业服务业务的积压维护情况，以及成本上升对公司的影响 - 回答: 目前无法确定客户重叠情况，需等待哈特 - 斯科特 - 罗迪诺申报获批；HPC业务包括1.15 - 1.2亿美元的公用事业业务、30% - 35%的专业服务和其他标准周转服务，主要服务于化工、石化精炼等大型工厂；工业服务业务的积压维护机会仍然很大，预计今年和明年会持续，后年将趋于正常；成本上升是供应链中断导致的，公司通过提高价格应对，客户理解成本上升情况，公司能够管理好业务盈利能力 [112][114][119] 问题13: 之前SKSS业务结构难以紧密管理价差的原因，以及Q3前几周SKSS业务的趋势 - 回答: 之前业务分散，分支有8 - 9条业务线，拆分后能集中管理石油相关业务，提供定制价格计划，更好地了解市场；7月SKSS业务没有变化 [121][122][123] 问题14: 金博尔新焚烧炉的许可风险，以及开始建设前已锁定和未完成的事项 - 回答: 公司已获得州和当地社区的支持，且近期已获批类似设施，预计不会有许可问题，该设施将符合新的标准 [124][125]