财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.58亿美元，同比增长51%，其中医保风险收入增长60% [28] - 调整后EBITDA从去年同期的120万美元增至本季度的920万美元，年初至今调整后EBITDA达2450万美元，全年预计在3000 - 4000万美元 [8][34] - 医疗费用比率从去年第三季度的75.4%改善至75.2%，年初至今各中心的医疗费用比率仍低于70% [7] - 截至第三季度末，现金为5300万美元，债务为1.84亿美元，未提取的延迟提取定期贷款为1.1亿美元，随后提取了4500万美元用于收购Steward [36] - 全年营收指引从5.8 - 6亿美元提高至6 - 6.2亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医保、医疗补助和商业业务线的会员数均实现季度环比健康增长，自去年上市以来，医保会员数几乎翻倍，截至9月达39500人，已超过全年初始指引，有望年底超4万人 [28] - 其他收入为1600万美元，较去年第三季度增长一倍多，预计第四季度将正常化至约1000万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 在纽约已有4家中心，患者超600人，已超越会员目标 [11] - 核心佛罗里达市场外，在孟菲斯和纽约市开设了中心，休斯顿的新中心也支持未来与Steward相关的新建计划 [11][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取创新方法构建专有系统，将目标技术与全面的高接触式护理相结合，以资本轻量级MSO的混合交付模式与高性能中心相结合，实现全国MSO扩张，提供规模经济，以资本高效的方式发展业务 [21] - 确定有成功机会的市场后，将在已有MSO会员密度和战略关系的地区战略性地开设新建中心，以减少进入新市场的初始现金消耗并加速盈利时间表 [22] - 收购Steward的基于价值的护理业务，预计交易完成后，网络将扩展到约2000名提供者和20万名高级基于价值的护理患者，分布在10个州的30个市场 [15] - 开展与Steward医生的整合计划，包括举办市政厅会议、制定销售策略、安排年度健康检查和填补护理缺口等，同时确定适合转向混合模式的提供者群体 [16][17] - 加速招聘，增加了70个职位，为每个新市场配备领导，并聘请了新的首席数字官 [18] - 在支付方方面，准备在2023年初过渡部分Steward的医保优势、按服务收费和新的医保基于价值的护理安排，支付方合作伙伴对公司战略反应积极 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对医保优势市场增长持乐观态度，预计到2026年，医保优势将占所有医保接受者的50%以上，到2030年所有老年人都将纳入基于价值的护理计划 [54] - 核心CareMax业务预计在会员数、营收和调整后EBITDA方面继续增长，成熟市场仍有增长空间 [37] - 计划在2023年继续执行新建中心增长战略，有大约10个新建中心的管道，Steward收购使选址更具选择性 [38] - 认为Steward有潜力显著增加调整后EBITDA，为财务杠杆提供缓冲，并支持将Steward医保患者过渡到基于价值的护理的近期投资 [39] 其他重要信息 - 本季度在较新的中心扩展了专科服务，并进行了全面的实体品牌重塑，以提升“一个CareMax”的价值主张 [10] - 最近在纽约市推出了诊所内牙科服务，为医保优势参保者提供牙科护理服务 [12] - 公司团队在飓风Ian期间确保了团队成员和患者的安全与保障，部分受影响地区的中心仍保持运营 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 外部MLR环比上升约160个基点，为何未如预期改善？ - 公司诊所目标MLR在70%以下，MSO业务目标MER为85%，MSO业务增长速度超预期，导致MER出现偏差，而诊所内数据正常，2022年至今诊所内MER仍低于70% [42] 问题: 能否分享MSO会员数？ - 公司表示可以分享 [43] 问题: 年初至今为9家诊所支出约500万美元资本支出，这是否是新增诊所资本支出的合理参考？若部分开业成本由战略合作伙伴资助，在损益表中如何体现？ - 新建中心战略初期，目标是每个诊所资本支出在200 - 300万美元，公司已找到租户融资、房东融资等方式，开业后相关成本将计入租金费用，会以最具资本效率的方式开设诊所 [44] - 由于Steward交易，预计在运营和资本支出方面的资本支出将显著减少，因为将与Steward合作开设中心，部分已有会员且场地已改造 [45] 问题: 提到患者可能在假期推迟手术，这有助于第四季度MLR，有何数据或轶事支持？第四季度手术增长通常是否环比上升？ - 基于过去10年在南佛罗里达运营诊所的历史数据，大多数人不喜欢在假期进行手术，第四季度此类手术往往会放缓，数据显示第四季度手术增长并非环比上升 [47] 问题: 关于EBITDA指引，业务季节性如何？能否提供方向性见解用于建模？ - 公司基本目标是达到指引范围的中点，第四季度季节性因素有利，如止损免赔额、患者假期不愿进行择期手术、医保D部分限额等，会减少流向风险承担提供者的成本 [49] - 抵消因素包括MSO业务增长带来较高初始MER，可能影响整体MER；AEP期间的营销支出；为Steward收购对组织的投资 [50] 问题: 混合模式与传统新建诊所的决策依据是什么？如何影响正向自由现金流路径？ - 转向混合模式的决策取决于合作的医疗实践，通常针对较大的提供者群体，在其设施内建立高级中心并进行品牌化运营，类似新建CareMax医疗中心 [51] - 在提供者密度高的地区，会选择新建中心，并通过收购招聘填充；未转向新建中心的将作为高效的MSO或IPA保留在集团模式中，混合模式资本密集度较低，能更快实现单位经济效益 [52] 问题: 如何看待医保优势市场增长？与支付方合作伙伴的对话情况如何？对明年核心有机增长有何影响？ - 公司对医保优势市场增长非常乐观，预计到2026年医保优势将占所有医保接受者的50%以上，到2030年所有老年人都将纳入基于价值的护理计划 [54] - 与支付方就Steward整合的对话进展顺利，大部分合同已完成，支付方对建立基于价值的护理合作伙伴关系反应积极 [55] 问题: 管道中有约10个新建中心，建设的阻碍、推动因素和决定因素是什么？是否在现有市场？需求情况如何？ - 这些新建中心在现有市场，未来新建中心的决策将取决于能否在特定地区获得密度，并以资本高效的方式利用医生群体开设新医疗中心，公司将采取机会主义方式，明年初将详细讨论相关指引 [56] 问题: 附属机构增长战略是与Steward交易同时进行还是在其之外加速推进？ - 公司在Steward交易之外加速推进附属机构增长战略，拥有强大的业务发展团队，与战略合作伙伴和支付方合作，在有需求的社区提供技术支持的MSO服务，进一步推动MSO和新建中心战略 [59] 问题: 面对众多新举措，如何在时间和资金投资上进行优先级排序？Steward整合的前6个月和12个月的优先级如何？与投资附属机构的关系如何？ - MSO战略是资本轻量级战略，公司已建立支持平台，易于扩展和在新市场构建基础设施，不担心吸纳更多会员的能力 [60] - 新建中心交易将根据资本需求和增长情况采取机会主义方式，可加速或暂停 [60] 问题: 管理的医保优势会员在佛罗里达州和其他州的分布情况如何？ - 目前大部分会员在佛罗里达州，其他州的风险承担合同会员很少，进入新市场时通常不会在第一天就承担风险，合同有18 - 24个月的风险转换途径，以实现组织价值最大化 [61] - 交易完成后将按市场细分提供医保优势会员的详细信息，德克萨斯州和马萨诸塞州有大量会员，纽约市场表现超预期 [62] 问题: 如何看待医保优势星级评级下降的影响？对2024年Steward交易后的情况有何看法？潜在的抵消因素有哪些？ - 近期发布的星级评级对公司的影响要到2024年保费公布时才会显现，公司已详细审查与健康计划的合同，认为影响不大，与健康计划的对话令人鼓舞 [65] - 历史上，健康计划星级评级波动时，通常会在增强福利方面进行调整，公司保持支付方中立，保护患者免受不利福利变化影响，并为患者提供更换健康计划的机会 [65] 问题: Steward交易增加了大量MSSP会员，如何看待2022年MSSP的结果？能否谈谈Steward 2021年的表现？ - 公司对MSSP项目感到兴奋，认为它是迈向真正基于价值的护理的垫脚石，将对MSSP会员实施类似基于价值的护理管理流程，预计会产生显著影响 [67] - Steward过去在管理MSSP会员方面表现良好，但公司认为可以进一步专业化管理，预计明年不会出现像去年一些大型提供者遇到的基准细微差别问题 [68] 问题: 新聘请的首席数字官在近期和长期有哪些投资机会？与过去相比，是否会增加数字投资？ - 公司一直致力于完善和增强技术，认为专有技术模式与高接触式护理相结合是医疗保健的未来，将继续在技术方面进行重大投资 [69] - 聘请首席数字官是为了推动公司进入基于价值的护理的新阶段，将持续评估并改进技术部署，包括附属机构和新建中心方面 [69]