财务数据和关键指标变化 - 第三季度日均合约量为1560万份，较第二季度的1760万份有所下降 [7] - 市场数据业务本季度收入达1.39亿美元，创历史新高 [8] - 第三季度调整后运营费用（不包括许可费）为3.86亿美元，较去年同期下降6%，年初至今下降5.5% [11] - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.38美元，前三季度为5.34美元，较去年略有上升 [11] - 2020年调整后运营费用（不包括许可费）指引降至15.75亿美元，低于年初指引的16.45亿美元，较上季度更新的全年估计降低2000万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 股权业务 - 第三季度表现强劲，微型E - mini期货合约在第三季度日均交易量接近200万份，占第三季度股权总交易量的36%，较第二季度的34%有所上升；微型合约的每合约收入（RPC）从第二季度的0.125美元增至第三季度的0.1302美元 [129] 金属业务 - 是本季度表现最佳的资产类别，环比增长59%；微型合约业务成功，接近日均16万份合约，环比增长超110%，占本季度总交易量的19%，高于第二季度的14%；第三季度微型黄金合约的RPC约为0.32美元，高于去年第三季度的0.27美元 [131] 农产品业务 - 较高的每合约费率带来了第三季度的交易量增长 [7] 外汇业务 - 第三季度日均交易量较第二季度增加10万份合约 [7] 能源业务 - 原油市场交易区间狭窄，WTI和布伦特原油等全球原油价格在约4美元的区间内波动；美国原油产量从峰值的1300万桶/日降至1050 - 1100万桶/日，但出口量仍保持在250 - 300万桶/日；CME在WTI + 布伦特原油交易量中保持约55%的市场份额，未平仓合约保持45% - 46%的市场份额；天然气业务表现出色，亨利枢纽期货业务年初至今交易量增长26%，期权业务增长56%，非美国交易量参与度增长82%，亚洲业务增长116%，欧洲业务增长69% [98][99][102] 市场数据业务 - 第三季度收入达1.39亿美元，主要得益于实时数据订阅用户数量的增加 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 利率市场方面，10年期国债收益率从一年前的超3%降至目前的约0.75%；10月份，超10年期国债期货日均交易量同比增长3%，债券期货增长10%，超长期债券期货增长20% [73][75][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进BrokerTec向Globex平台的迁移，预计实现成本协同效应，目标是到2020年底实现1.1亿美元的运营协同效应，较去年增加4600万美元；预计2021年实现2亿美元的运营协同效应 [54][82] - 持续推出创新产品，如与NASDAQ合作推出的水期货合约、VOLQ期货合约等 [43][87] - 加强市场数据业务，整合NEX的数据，建设基于云的分发能力，加强市场数据政策和定价管理，参与ARC SOFR期限利率的招标 [33][35] - 注重客户资本和运营效率，如推出黄金抵押品制度，为客户带来30亿美元的资本效率；提供投资组合保证金服务，2020年至今为客户节省平均54亿美元成本，高于去年的45亿美元 [71][93] - 加大技术投资，如推出QDM 2.0技术、EBS Quant Analytics平台新工具等 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多个资产类别波动率处于历史低位，影响了利率和能源这两个最大的资产类别，但公司拥有广泛的产品组合，部分业务表现良好 [7] - 公司将继续加强成本管理，预计2021年仍会保持严格的费用控制，如推迟晋升、冻结工资等 [9][13] - 对于BrokerTec向Globex平台的迁移，客户表现出积极态度，有望带来行为变化和效率提升 [16][18] - 水期货合约的推出时机合适，有望吸引新客户，符合ESG产品发展趋势 [44][49][50] - 能源市场受全球需求影响，原油市场交易平淡，但天然气业务增长显著，公司对能源业务前景持乐观态度 [101][102][104] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了超500次交叉推介，全年超过1000次，FX业务是重点，利率业务次之；已将部分交叉推介转化为销售机会，有150个新销售机会进入管道，并实现了一些销售成果 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: BrokerTec迁移到Globex平台的行为变化、保证金节省以及SEC新规的影响 - 公司认为将BrokerTec整合到Globex平台能带来现金和期货在单一平台的效率提升，客户对风险管理的行为会更积极；迁移后将推出RV交易，可消除交易风险、降低成本、增强平台流动性；BrokerTec一般已遵守SEC新规要求 [16][18][20][30] 问题2: 市场数据业务的新增订阅客户类型、业务势头和展望 - 第三季度市场数据业务收入达1.39亿美元，主要得益于实时数据订阅用户增加，原因包括居家办公需求、自动化交易解决方案需求以及CME数据在其他金融产品和服务中的应用；未来公司将整合NEX数据，建设云分发能力，加强政策和定价管理，参与基准业务招标 [32][33][35] 问题3: 费用方面第四季度的季节性、2021年因疫情节省费用的情况 - 第四季度通常支出较高，包括营销费用递延和系统迁移、数据中心建设相关费用，但仍低于去年全年水平；2021年费用管理将继续严格，目前难以确定因疫情节省费用的具体情况，预计差旅费用仍会较低 [37][38][40] 问题4: 与NASDAQ的新水合约的用户来源及产品发展潜力 - 水期货合约有望吸引大型工业用户、农民、市政当局等新客户，符合ESG产品发展趋势，公司认为推出时机合适，有助于风险管理 [44][46][49] 问题5: BrokerTec整合到Globex平台的成本节省、收入协同效应及相关业务的时间安排 - 公司预计到2020年底实现1.1亿美元的运营协同效应，较去年增加4600万美元；收入方面，迁移带来新技术、新交易类型、新分析工具等，有望提高效率和流动性，但未给出具体收入指引；RV交易将在迁移到Globex平台后推出，欧洲迁移在11月，美国在12月 [54][56][64][65] 问题6: 能源行业在低通胀背景下的需求变化及早期需求回升迹象 - 金属市场尤其是黄金市场增长迅速，第三季度创下多项纪录，黄金作为保值资产在通胀不确定时期需求增加；公司推出的黄金抵押品制度为客户带来30亿美元的资本效率；利率市场方面，若美国大选出现争议，可能导致市场不确定性增加；10月份，超10年期、债券和超长期债券期货日均交易量同比有不同程度增长 [69][70][71][74][77] 问题7: 第四季度费用增加的细节、数据中心建设的一次性和持续性成本及协同效应 - 第四季度营销费用递延和系统迁移、数据中心建设相关费用导致支出增加，主要体现在折旧和技术费用上；预计2021年实现2亿美元的运营协同效应，较2020年增加9000万美元；避免了2000 - 2500万美元的晋升和加薪成本 [80][81][82][84] 问题8: VOLQ期货的客户需求及销售团队客户参与度的货币化 - VOLQ期货刚与NASDAQ合作推出，目前难以判断其成功与否，但客户有一定兴趣，可用于对冲或提高股权产品效率；第三季度客户参与度同比增长145%，主要通过客户电话、邮件、虚拟会议和交叉销售推介实现；公司通过提供创新产品和效率，如投资组合保证金服务，帮助客户节省成本，有望实现客户参与度的货币化 [87][88][90][93] 问题9: WTI市场动态、与低波动率和美国产量的关系以及大选结果对石油生产和业务的影响 - 原油市场在过去4.5个月处于供需短期平衡状态，价格在约4美元区间内波动，全球需求未恢复正常，美国产量从峰值下降，但出口量保持稳定；CME在WTI + 布伦特原油交易量和未平仓合约中保持一定市场份额；天然气业务增长显著，是公司能源业务的优势；对于大选结果，公司认为政治言论存在不确定性，短期内美国石油生产受影响的可能性较小 [96][97][98][99][101][102][105] 问题10: 民主党税收政策变化对公司股息支付和资本管理策略的影响 - 公司认为民主党提高股息税的提议实施难度较大，因为股息支付公司的股东通常是支持执政者的群体；公司的资本回报政策将保持灵活，以最具税收效率的方式向股东返还资本 [114][115][116] 问题11: 客户抵押品节省资金的再部署情况及各业务线每合约收入的未来趋势 - 难以准确量化客户抵押品节省资金的再部署情况，但公司认为这使平台更具吸引力；公司不断为客户创造新的效率，如推出新的投资组合保证金机会、压缩股权期权业务等；各业务线每合约收入主要受产品、客户和交易场所组合的影响；利率业务中，长期合约RPC较高，短期合约较低；微型合约在股权和金属业务中表现出色，推动了RPC的变化 [120][121][122][126][127][129][131] 问题12: 期货业务定价策略及未来提价可能性 - 公司进行定价调整时会考虑增值因素，同时会综合考虑市场基本面等多种因素；目前处于特殊时期，定价策略会谨慎制定，以确保平台流动性和为客户创造良好的市场环境 [134][135][137]